🔎 En djupgående titt på Falcon Finance: USDf-avkoppling och dess konsekvenser för syntetiska stablecoins Den 8 juli 2025 upplevde USDf, ett syntetiskt stablecoin som lanserades av @DWFLabs-stödda @FalconStable, en allvarlig de-pegging-händelse. USDf, som ursprungligen var knuten till $1, föll till ett minimum på $0,879 på vissa plattformar, vilket orsakade utbredd panik och frågor i kryptogemenskapen. Falcon Finance, ett nästa generations syntetiska dollarprotokoll utformat för att skapa hållbara avkastningsmöjligheter, har lanserat ett nytt stablecoin, USDf. USDf skiljer sig från traditionella fiat-stödda stablecoins (t.ex. USDT, USDC) genom att det är en översäkrad syntetisk dollar. Användare präglar USDf genom att satsa kvalificerade tillgångar, inklusive stablecoins som USDT och USDC, samt BTC, ETH och vissa altcoins. Dess översäkerhetsmekanism är utformad för att säkerställa att det totala värdet av säkerhetstillgångar alltid är högre än värdet på den emitterade USDf för att bibehålla dess stabilitet under olika marknadsförhållanden. Dessutom använder Falcon neutrala strategier, såsom bashandel och insats, för att generera hållbar avkastning. Innehavare kan också satsa USDf för att tjäna sUSDf, som påstås ha en årlig avkastning (APY) på upp till 22%. Från och med nu har USDf ett marknadsvärde på mellan $540 miljoner och $560 miljoner och är integrerat i ekosystem som @BitGo, @KaiaChain, @MorphoLabs och @_WOO_X. Avvecklingen av förankringen avslöjade dock också de potentiella riskerna.

2/ USDf:s risk och sårbarhet 1. Osäkra fordringar och likviditetsproblem Flera X-användare uttryckte oro och sa att USDf "kan backas upp av illikvida tillgångar och ha tiotals miljoner dollar i osäkra fordringar." Enligt @yieldsandmore avslöjade Falcon Finances senaste rapport endast innehavet av 162,72 miljoner dollar i BTC och 87,58 miljoner dollar i mBTC (Bitcoin-relaterade tillgångar står för cirka 39,4 % av de totala reserverna), men gick inte närmare in på resten av tillgångsstrukturen och transparensen. Vissa användare misstänker att DWF Labs använder USDf för att "ta ut" illikvida tillgångar i sin marknadsgarantverksamhet. Som svar sa Andrei Grachev från DWF Labs att cirka 89 % (565 miljoner dollar) av säkerheten för närvarande är stablecoins och Bitcoin, och endast 11 % (67,5 miljoner dollar) är altcoins, och alla har säkrats. Även om Falcons officiella data visar en säkerhetskvot på 117 %, är hela 96 % av dessa tillgångar utanför kedjan, vilket ytterligare underblåser skepsisen. 2. Mekanismer för likviditet och avförankring En del av orsaken till denna nedgång i USD är den extremt tunna likviditeten. Medan börsvärdet är så högt som 540 miljoner dollar, är dess likviditetspool bara 14 miljoner dollar. En blixtkrasch har väckt oro över marknadens strukturella bräcklighet. Falcon postade sedan ett svar till FUD, där de sa att dess förankringsmekanism "upprätthålls av arbitrageurer", och arbitrageurer kommer att prägla och sälja USDf när priset är högre än 1 dollar, och köpa tillbaka och lösa in när priset är lägre än 1 dollar. Grachev förklarade också att volatiliteten berodde på "förändrad marknadsdynamik" och lovade att öka likviditeten. Låg likviditet kan dock lätt förvärra marknadsvolatiliteten, särskilt för syntetiska stablecoins. Dess förankringsmekanism är beroende av ett överflöd av arbitragedeltagare, och den är benägen att misslyckas när marknadens förtroende är lågt. Även om priset snabbt återhämtade sig till $0,9948, vilket visar en viss motståndskraft, är likviditeten fortfarande dess största svaghet. 3. Ryktesproblem med DWF Labs Flera X-användare (t.ex. @eldarcap @Hodl_fm) kopplade avförankringen till DWF Labs kontroversiella tidigare händelser, särskilt påstådd marknadsmanipulation. Trots rykten i samhället om att "konkurrenter lanserar en organiserad FUD-offensiv" gör Falcons nära relation med DWF Labs det fortfarande svårt för många användare att ignorera riskerna.

3/ Sammanfattning Avkopplingen av USDf har återigen avslöjat bräckligheten i det syntetiska stablecoin-systemet. Även om Falcon Finance erbjuder viss säkerhet med en hög andel översäkerhet och en stablecoin-dominerad tillgångsportfölj, ger dess beroende av tillgångar utanför kedjan, bristen på transparens och kopplingar till kontroversiella institutioner upphov till legitima farhågor. Efter TerraUSD-kraschen 2022 och CRV-likvidationshändelsen på Curve Finance 2024 är kryptoanvändare fortfarande mycket försiktiga med liknande projekt.

📖 Läs mer :