đ En djupgĂ„ende titt pĂ„ Falcon Finance: USDf-avkoppling och dess konsekvenser för syntetiska stablecoins
Den 8 juli 2025 upplevde USDf, ett syntetiskt stablecoin som lanserades av @DWFLabs-stödda @FalconStable, en allvarlig de-pegging-hÀndelse.
USDf, som ursprungligen var knuten till $1, föll till ett minimum pÄ $0,879 pÄ vissa plattformar, vilket orsakade utbredd panik och frÄgor i kryptogemenskapen.
Falcon Finance, ett nÀsta generations syntetiska dollarprotokoll utformat för att skapa hÄllbara avkastningsmöjligheter, har lanserat ett nytt stablecoin, USDf.
USDf skiljer sig frÄn traditionella fiat-stödda stablecoins (t.ex. USDT, USDC) genom att det Àr en översÀkrad syntetisk dollar. AnvÀndare prÀglar USDf genom att satsa kvalificerade tillgÄngar, inklusive stablecoins som USDT och USDC, samt BTC, ETH och vissa altcoins.
Dess översÀkerhetsmekanism Àr utformad för att sÀkerstÀlla att det totala vÀrdet av sÀkerhetstillgÄngar alltid Àr högre Àn vÀrdet pÄ den emitterade USDf för att bibehÄlla dess stabilitet under olika marknadsförhÄllanden.
Dessutom anvÀnder Falcon neutrala strategier, sÄsom bashandel och insats, för att generera hÄllbar avkastning. Innehavare kan ocksÄ satsa USDf för att tjÀna sUSDf, som pÄstÄs ha en Ärlig avkastning (APY) pÄ upp till 22%.
FrÄn och med nu har USDf ett marknadsvÀrde pÄ mellan $540 miljoner och $560 miljoner och Àr integrerat i ekosystem som @BitGo, @KaiaChain, @MorphoLabs och @_WOO_X. Avvecklingen av förankringen avslöjade dock ocksÄ de potentiella riskerna.

2/ USDf:s risk och sÄrbarhet
1. OsÀkra fordringar och likviditetsproblem
Flera X-anvÀndare uttryckte oro och sa att USDf "kan backas upp av illikvida tillgÄngar och ha tiotals miljoner dollar i osÀkra fordringar."
Enligt @yieldsandmore avslöjade Falcon Finances senaste rapport endast innehavet av 162,72 miljoner dollar i BTC och 87,58 miljoner dollar i mBTC (Bitcoin-relaterade tillgÄngar stÄr för cirka 39,4 % av de totala reserverna), men gick inte nÀrmare in pÄ resten av tillgÄngsstrukturen och transparensen.
Vissa anvÀndare misstÀnker att DWF Labs anvÀnder USDf för att "ta ut" illikvida tillgÄngar i sin marknadsgarantverksamhet.
Som svar sa Andrei Grachev frÄn DWF Labs att cirka 89 % (565 miljoner dollar) av sÀkerheten för nÀrvarande Àr stablecoins och Bitcoin, och endast 11 % (67,5 miljoner dollar) Àr altcoins, och alla har sÀkrats.
Ăven om Falcons officiella data visar en sĂ€kerhetskvot pĂ„ 117 %, Ă€r hela 96 % av dessa tillgĂ„ngar utanför kedjan, vilket ytterligare underblĂ„ser skepsisen.
2. Mekanismer för likviditet och avförankring
En del av orsaken till denna nedgÄng i USD Àr den extremt tunna likviditeten. Medan börsvÀrdet Àr sÄ högt som 540 miljoner dollar, Àr dess likviditetspool bara 14 miljoner dollar. En blixtkrasch har vÀckt oro över marknadens strukturella brÀcklighet.
Falcon postade sedan ett svar till FUD, dÀr de sa att dess förankringsmekanism "upprÀtthÄlls av arbitrageurer", och arbitrageurer kommer att prÀgla och sÀlja USDf nÀr priset Àr högre Àn 1 dollar, och köpa tillbaka och lösa in nÀr priset Àr lÀgre Àn 1 dollar.
Grachev förklarade ocksÄ att volatiliteten berodde pÄ "förÀndrad marknadsdynamik" och lovade att öka likviditeten.
LĂ„g likviditet kan dock lĂ€tt förvĂ€rra marknadsvolatiliteten, sĂ€rskilt för syntetiska stablecoins. Dess förankringsmekanism Ă€r beroende av ett överflöd av arbitragedeltagare, och den Ă€r benĂ€gen att misslyckas nĂ€r marknadens förtroende Ă€r lĂ„gt. Ăven om priset snabbt Ă„terhĂ€mtade sig till $0,9948, vilket visar en viss motstĂ„ndskraft, Ă€r likviditeten fortfarande dess största svaghet.
3. Ryktesproblem med DWF Labs
Flera X-anvÀndare (t.ex. @eldarcap @Hodl_fm) kopplade avförankringen till DWF Labs kontroversiella tidigare hÀndelser, sÀrskilt pÄstÄdd marknadsmanipulation.
Trots rykten i samhÀllet om att "konkurrenter lanserar en organiserad FUD-offensiv" gör Falcons nÀra relation med DWF Labs det fortfarande svÄrt för mÄnga anvÀndare att ignorera riskerna.
3/ Sammanfattning
Avkopplingen av USDf har Äterigen avslöjat brÀckligheten i det syntetiska stablecoin-systemet.
Ăven om Falcon Finance erbjuder viss sĂ€kerhet med en hög andel översĂ€kerhet och en stablecoin-dominerad tillgĂ„ngsportfölj, ger dess beroende av tillgĂ„ngar utanför kedjan, bristen pĂ„ transparens och kopplingar till kontroversiella institutioner upphov till legitima farhĂ„gor.
Efter TerraUSD-kraschen 2022 och CRV-likvidationshÀndelsen pÄ Curve Finance 2024 Àr kryptoanvÀndare fortfarande mycket försiktiga med liknande projekt.
đ LĂ€s mer :
3,34Â tn
4
InnehÄllet pÄ den hÀr sidan tillhandahÄlls av tredje part. Om inte annat anges Àr OKX inte författare till den eller de artiklar som citeras och hÀmtar inte nÄgon upphovsrÀtt till materialet. InnehÄllet tillhandahÄlls endast i informationssyfte och representerar inte OKX:s Äsikter. Det Àr inte avsett att vara ett godkÀnnande av nÄgot slag och bör inte betraktas som investeringsrÄdgivning eller en uppmaning att köpa eller sÀlja digitala tillgÄngar. I den mÄn generativ AI anvÀnds för att tillhandahÄlla sammanfattningar eller annan information kan sÄdant AI-genererat innehÄll vara felaktigt eller inkonsekvent. LÀs den lÀnkade artikeln för mer detaljer och information. OKX ansvarar inte för innehÄll som finns pÄ tredje parts webbplatser. Innehav av digitala tillgÄngar, inklusive stabila kryptovalutor och NFT:er, innebÀr en hög grad av risk och kan fluktuera kraftigt. Du bör noga övervÀga om handel med eller innehav av digitala tillgÄngar Àr lÀmpligt för dig mot bakgrund av din ekonomiska situation.