🔎 O privire aprofundată asupra Falcon Finance: de-pegging USDf și implicațiile sale pentru stablecoins sintetice Pe 8 iulie 2025, USDf, o monedă stabilă sintetică lansată de @FalconStable susținută de @DWFLabs, a experimentat un eveniment sever de de-pegging. USDf, care a fost inițial legat de 1 USD, a scăzut la un minim de 0,879 USD pe unele platforme, provocând panică și întrebări pe scară largă în comunitatea cripto. Falcon Finance, un protocol de dolar sintetic de ultimă generație conceput pentru a crea oportunități de randament durabile, a lansat o nouă monedă stabilă, USDf. USDf diferă de monedele stabile tradiționale garantate cu fiat (de exemplu, USDT, USDC) prin faptul că este un dolar sintetic supra-colateralizat. Utilizatorii emit USDf prin miza activelor eligibile, inclusiv stablecoins precum USDT și USDC, precum și BTC, ETH și unele altcoins. Mecanismul său de supracolateralizare este conceput pentru a se asigura că valoarea totală a activelor colaterale este întotdeauna mai mare decât valoarea USDf emis pentru a-și menține stabilitatea în diferite condiții de piață. În plus, Falcon folosește strategii neutre, cum ar fi tranzacționarea de bază și miza, pentru a genera randament durabil. Deținătorii pot, de asemenea, să mizeze USDf pentru a câștiga sUSDf, care se pretinde că are un randament anualizat (APY) de până la 22%. În prezent, USDf are o capitalizare de piață cuprinsă între 540 și 560 de milioane de dolari și este integrat în ecosisteme precum @BitGo, @KaiaChain, @MorphoLabs și @_WOO_X. Cu toate acestea, evenimentul de dezancorare a expus și riscurile sale potențiale.

2/ Riscul și vulnerabilitatea USDf 1. Datorii neperformante și probleme de lichiditate Mai mulți utilizatori X și-au exprimat îngrijorarea, spunând că USDf "ar putea fi susținut de active nelichide și ar putea avea zeci de milioane de dolari în datorii neperformante". Potrivit @yieldsandmore, raportul recent al Falcon Finance a dezvăluit doar deținerea de 162,72 milioane de dolari în BTC și 87,58 milioane de dolari în mBTC (activele legate de Bitcoin reprezintă aproximativ 39,4% din rezervele totale), dar nu a detaliat restul structurii și transparența activelor. Unii utilizatori suspectează că DWF Labs folosește USDf pentru a "încasa" active nelichide în operațiunile sale de formare a pieței. Ca răspuns, Andrei Grachev de la DWF Labs a spus că aproximativ 89% (565 de milioane de dolari) din garanții sunt în prezent stablecoins și Bitcoin și doar 11% (67,5 milioane de dolari) sunt altcoins. Deși datele oficiale ale Falcon arată o rată a garanțiilor de 117%, 96% dintre aceste active sunt off-chain, alimentând și mai mult scepticismul. 2. Mecanisme de lichiditate și de dezancorare O parte din motivul acestei scăderi a USDf este subțirea extremă a lichidității. În timp ce capitalizarea de piață este de până la 540 de milioane de dolari, fondul său de lichiditate este de doar 14 milioane de dolari. O prăbușire fulgerătoare a ridicat îngrijorări cu privire la fragilitatea structurală a pieței. Falcon a postat apoi un răspuns la FUD, spunând că mecanismul său de ancorare este "menținut de arbitraje", iar arbitrajerii vor bate și vinde USDf atunci când prețul este mai mare de 1 dolar și vor răscumpăra și răscumpăra atunci când prețul este mai mic de 1 dolar. Grachev a explicat, de asemenea, că volatilitatea provine din "schimbarea dinamicii pieței" și a promis să crească lichiditatea. Cu toate acestea, lichiditatea scăzută poate exacerba cu ușurință volatilitatea pieței, în special pentru stablecoin-urile sintetice. Mecanismul său de ancorare se bazează pe o abundență de participanți la arbitraj și este predispus la eșec atunci când încrederea pieței este scăzută. Deși prețul și-a revenit rapid la 0,9948 USD, arătând o oarecare rezistență, lichiditatea rămâne slăbiciunea sa principală. 3. Probleme reputaționale cu DWF Labs Mai mulți utilizatori X (de exemplu, @eldarcap, @Hodl_fm) au legat dezancorarea de evenimentele controversate din trecut ale DWF Labs, în special de presupusa manipulare a pieței. În ciuda zvonurilor din comunitate că "concurenții lansează o ofensivă FUD organizată", relația strânsă a Falcon cu DWF Labs încă face dificil pentru mulți utilizatori să ignore riscurile.

3/ Rezumat De-pegging-ul USDf a dezvăluit încă o dată fragilitatea sistemului de stablecoin sintetic. În timp ce Falcon Finance oferă o anumită securitate cu un procent ridicat de supracolateralizare și un portofoliu de active dominat de stablecoin, dependența sa de activele off-chain, lipsa de transparență și legăturile cu instituțiile controversate ridică îngrijorări legitime. După prăbușirea TerraUSD din 2022 și evenimentul de lichidare CRV de la Finance în 2024, utilizatorii de criptomonede rămân foarte precauți față de proiecte similare.

📖 Citește mai mult :