Coinbase vs. Robinhood's Blockchain Stock Layout Competitie

Geschreven door Brendan op Blockchain

Compilatie: Lokale blockchain

Wanneer Bitcoin in december 2024 de $100.000 overschrijdt, is dat niet zomaar een prijsmijlpaal, maar het hoogtepunt van een veel groter evenement. In januari 2024 keurde de Amerikaanse Securities and Exchange Commission (SEC) spot Bitcoin ETF's goed, waardoor de manier waarop institutioneel geld naar cryptocurrency stroomt fundamenteel verandert, en we zijn hier in realtime getuige van.

Wat me opviel aan dit moment was dat na jaren van weerstand tegen regelgeving, de goedkeuring niet alleen Bitcoin legaliseerde, maar ook een geheel nieuwe infrastructuurlaag creëerde waartoe traditionele financiën toegang hadden. Het resultaat? Bitcoin is sneller dan iemand had verwacht van een digitaal spektakel uitgegroeid tot een noodzaak voor portefeuilles.

Het is de transformatie van de infrastructuur die echt interessant is. Dit zijn geen traditionele beleggingsproducten. Spot Bitcoin ETF's bevatten echte Bitcoin, geen contracten of derivaten. Zie het als een goud-ETF die fysieke goudstaven bevat, behalve dat de "kluizen" hier digitaal zijn en de bewaarders crypto-savvy bedrijven zijn die plotseling miljarden institutionele fondsen beheren.

Negen van de 12 spot Bitcoin ETF's die momenteel worden verhandeld, zijn afhankelijk van Coinbase voor bewaring.

Coinbase bewaarder 9/12 Bitcoin ETF, die zowel concurrentievoordeel als concentratierisico met zich meebrengt. De dominantie van deze infrastructuur genereert gestage inkomsten, maar roept ook vragen op over single points of failure in het crypto-ecosysteem.

Dit is geen toeval; De markt erkent dat crypto-infrastructuur crypto-expertise vereist. Traditionele banken, die al jaren praten over "blockchain-oplossingen", hadden plotseling behoefte aan bedrijven die echt weten hoe ze digitale activa op institutionele schaal kunnen beschermen.

Deze concentratie brengt een interessante dynamiek met zich mee. Coinbase is getransformeerd van een platform dat afhankelijk is van transactiekosten (groot worden in een bullmarkt en verhongeren in een bearmarkt) naar een kritieke financiële infrastructuur. ETF-bewaring genereert voorspelbare inkomsten, ongeacht het marktsentiment. Het is alsof je van een casino naar een bank gaat die casinofondsen beheert.

De cijfers spreken voor zich. Coinbase boekte in 2024 zijn beste prestatie in de geschiedenis en analisten verwachten een enorme groei in 2025. Het bedrijf ging van het volgen van de cryptogolf naar de infrastructuur die de institutionele golf trof.

Maar de rol van infrastructuur trekt concurrentie aan en Robinhood is op een andere manier bezig met een inhaalslag. Coinbase richt zich op institutionele bewaring en naleving, terwijl Robinhood zich richt op particuliere beleggers die gefrustreerd zijn over de complexiteit van crypto.

De ETF-revolutie heeft het verdienmodel van cryptoplatforms veranderd. De transactiekosten daalden van 70% naar 35%, terwijl infrastructuurdiensten stegen van 15% naar 45%, waardoor een voorspelbaarder bedrijfsmodel ontstond en de afhankelijkheid van marktvolatiliteit werd verminderd.

De recente stappen van Robinhood zijn een voorbeeld van deze strategie: de lancering van tokenized Amerikaanse aandelen in Europa, het inzetten van grote cryptocurrencies, eeuwigdurende futures-handel en een aangepaste blockchain voor de afwikkeling van activa in de echte wereld. Robinhood bouwt een oprit voor massale adoptie, terwijl Coinbase de kluis beheert.

De commissievrije cryptohandel en gestroomlijnde gebruikerservaring van Robinhood hebben marktaandeel verdiend, vooral tegen de achtergrond van verminderde wrijving als gevolg van duidelijkheid over de regelgeving. Recordhandelsvolumes en optimistische prognoses van analisten voor 2025 suggereren dat deze retailgerichte aanpak een aanvulling is op de institutionele infrastructuur in plaats van rechtstreeks te concurreren.

Er is ook BTCS Inc., dat een heel andere les aanbiedt. Als het eerste cryptocurrency-bedrijf dat in 2014 op de NASDAQ werd genoteerd, vertegenwoordigt BTCS het pure spel van het crypto-bedrijfsmodel. Het bedrijf was een pionier op het gebied van "Bividends" (dividenden uitkeren aan aandeelhouders in Bitcoin in plaats van contanten) en voert blockchain-analyses uit terwijl het directe crypto-activa aanhoudt.

BTCS bezit momenteel 90 BTC en is door middel van strategische financiering uitgebreid tot 12.500 ETH. Het bedrijf laat zien hoe crypto-native bedrijven zich kunnen aanpassen aan institutionele verificatie zonder hun basisprincipes op te geven. Terwijl de reuzen strijden om dominantie in infrastructuur, verkennen professionele spelers ook duurzame marktsegmenten.

Wat deze verschuiving in het ecosysteem fascinerend maakt, is de snelheid waarmee de traditionele financiële wereld deze zogenaamd ontwrichtende technologie heeft geabsorbeerd.

Spot Bitcoin ETF's lossen institutionele toegangsproblemen op door conforme beleggingsvehikels aan te bieden. De onderstaande grafiek illustreert hoe verschillende soorten beleggers blootstelling aan Bitcoin kunnen krijgen zonder rechtstreeks crypto-activa aan te hoeven houden.

ETF's bieden institutionele beleggers de conforme verpakking die ze nodig hebben om cryptocurrencies van alternatieve activa om te zetten in een deel van hun portefeuilles.

De regelgeving suggereert dat deze acceptatie permanent is. De publieke steun van politiek leiderschap voor cryptocurrencies als een nationale strategische infrastructuur, in combinatie met de voortdurende evolutie van de SEC, suggereert dat het raamwerk zal uitbreiden, niet krimpen. Ethereum ETF's, multi-cryptofondsen en integratie met traditioneel vermogensbeheer zijn logische ontwikkelingen.

Institutioneel gedrag bevestigt deze volwassenheid. Recente deponeringen tonen aan dat te midden van de volatiliteit in het eerste kwartaal van 2025, sommige vermogensbeheerders hun Bitcoin ETF-posities hebben verminderd, terwijl andere voor het eerst toewijzingen hebben gedaan. Het is geen speculatie, het is portefeuillebeheer. Instellingen zien cryptocurrencies als een activaklasse die risicobeoordeling en toewijzingsbeslissingen vereist.

De infrastructuur om deze transformatie te ondersteunen wordt verder versterkt. Bewaringsoplossingen zijn geëvolueerd van portefeuilles voor handelsplatforms naar beveiliging van institutionele kwaliteit. De handelsinfrastructuur verwerkt miljarden transacties per dag en ervaart niet langer de glitches die gebruikelijk waren in de vroege cryptomarkt. Het regelgevingskader biedt duidelijkheid aan compliance officers die nerveus zijn over digitale activa.

De structuur van de markt weerspiegelt deze evolutie. Prijsvorming vindt plaats op gereguleerde handelsplatforms met institutionele deelname, in plaats van gefragmenteerde crypto-specifieke platforms. Liquiditeit komt uit verschillende bronnen, waaronder algoritmische handel, institutionele arbitrage en retailbetrokkenheid via bekende makelaars.

Maar ik denk dat het meest opvalt dat we getuige zijn van de oprichting van parallelle financiële infrastructuur, niet van de vervanging van bestaande systemen. In plaats van de traditionele financiën te verstoren, dwingen cryptocurrencies het om crypto-compatibele systemen te bouwen.

Coinbase fungeert als een brug tussen het Bitcoin-netwerk en de institutionele bewaringsbehoeften. Robinhood heeft cryptohandel gebouwd die aanvoelt als aandelenhandel. ETF-aanbieders verpakken crypto-blootstellingen in bekende beleggingsvehikels. Elke speler lost een specifiek wrijvingspunt op, in plaats van volledige acceptatie van het nieuwe paradigma te eisen.

Deze infrastructuurbenadering verklaart waarom de goedkeuring van de Bitcoin ETF zo'n wilde prijsvolatiliteit heeft veroorzaakt.

De prijsversnelling van Bitcoin houdt rechtstreeks verband met mijlpalen in de ETF-infrastructuur, niet met speculatieve bubbels. De correlatie tussen ontwikkelingen op het gebied van regelgeving, handelsvolumes van ETF's en aanhoudende prijsgroei suggereert dat de institutionele vraag de markt drijft.

Institutionele fondsen wachten niet op het volwassen worden van crypto, maar op conforme toegangsmethoden. Zodra deze modaliteiten bestaan, volgen toewijzingsbeslissingen de standaard portefeuillelogica in plaats van speculatie.

De winnaars van deze transformatie zijn niet noodzakelijkerwijs de platforms met de meeste gebruikers of de hoogste handelsvolumes. Het zijn die bedrijven die een betrouwbare infrastructuur bieden voor een activaklasse waar institutionele beleggers niet langer omheen kunnen.

Successtatistieken zijn veranderd. Inkomensstabiliteit is belangrijker dan groeipercentage. Naleving van de regelgeving biedt een concurrentievoordeel. Technische betrouwbaarheid bepaalt het vertrouwen van de instelling. Deze factoren geven de voorkeur aan gevestigde spelers met de middelen om een goed ontwikkelde infrastructuur op te bouwen, in plaats van startups die disruptie beloven.

Vooruitkijkend is de infrastructuur al aanwezig. Het regelgevend kader blijft zich op een ondersteunende manier ontwikkelen. Instellingen hanteren een voorspelbaar model dat een risicotolerantie- en allocatiemodel volgt. De speculatieve fase loopt ten einde; De fase van het gebruik van de infrastructuur is begonnen.

De revolutie gaat niet over de Bitcoin-prijs die zes cijfers bereikt, maar over de infrastructuur die cryptocurrencies tot een standaard onderdeel van een gediversifieerde portefeuille maakt. De bedrijven die deze infrastructuur bouwen en blijven onderhouden, zullen de toekomst van institutionele crypto-adoptie beheersen.

Dat is waar de echte waarde wordt gecreëerd en vastgelegd.