Coinbase vs. Robinhoodin lohkoketjun osakeasettelukilpailu
Kirjoittanut Brendan on Blockchain
Kokoelma: Kansankielinen lohkoketju
Kun Bitcoin ylittää 100 000 dollaria joulukuussa 2024, se ei ole vain yksi hinnan virstanpylväs, vaan paljon suuremman tapahtuman huippu. Tammikuussa 2024 Yhdysvaltain arvopaperi- ja pörssikomitea (SEC) hyväksyi spot-Bitcoin-ETF:t, mikä muutti perusteellisesti tapaa, jolla institutionaalinen raha virtaa kryptovaluuttoihin, ja todistamme tätä reaaliajassa.
Minua hämmästytti tässä hetkessä se, että vuosien sääntelyn vastustuksen jälkeen hyväksyntä ei ainoastaan laillistanut Bitcoinia, vaan loi myös täysin uuden infrastruktuurikerroksen, johon perinteinen rahoitus saattoi päästä. Lopputulos? Bitcoin on muuttunut digitaalisesta spektaakkelista salkkujen välttämättömyydeksi nopeammin kuin kukaan odotti.
Infrastruktuurin muutos on todella mielenkiintoista. Nämä eivät ole perinteisiä sijoitustuotteita. Spot Bitcoin ETF:illä on todellista Bitcoinia, ei sopimuksia tai johdannaisia. Ajattele sitä kulta-ETF:nä, jossa on fyysisiä kultaharkkoja, paitsi että "holvit" ovat digitaalisia ja säilyttäjät ovat kryptotaitoisia yrityksiä, jotka yhtäkkiä hallinnoivat miljardeja institutionaalisia rahastoja.
Yhdeksän tällä hetkellä kaupankäynnin kohteena olevista 12 spot-Bitcoin-ETF:stä luottaa Coinbaseen säilytyksessä.
Coinbase säilytys 9/12 Bitcoin ETF, joka tuo sekä kilpailuetua että keskittymisriskiä. Tämän infrastruktuurin hallitseva asema tuottaa tasaisia tuloja, mutta se herättää myös kysymyksiä kryptoekosysteemin yksittäisistä vikapisteistä.
Tämä ei ole sattumaa; Markkinat ymmärtävät, että kryptoinfrastruktuuri vaatii krypto-asiantuntemusta. Perinteiset pankit, jotka ovat puhuneet "lohkoketjuratkaisuista" jo vuosia, huomasivat yhtäkkiä tarvitsevansa yrityksiä, jotka todella osaavat suojata digitaalista omaisuutta institutionaalisessa mittakaavassa.
Tämä keskittyminen tuo mielenkiintoista dynamiikkaa. Coinbase on muuttunut transaktiomaksuihin perustuvasta alustasta (menestyminen härkämarkkinoilla ja nälkiintyminen karhumarkkinoilla) kriittiseksi rahoitusinfrastruktuuriksi. ETF-säilytys tuottaa ennustettavaa tuloa markkinatunnelmasta riippumatta. Se on kuin siirtyisi kasinolta pankkiin, joka käsittelee kasinovaroja.
Numerot puhuvat puolestaan. Coinbase kirjasi historiansa parhaan tuloksen vuonna 2024, ja analyytikot odottavat valtavaa kasvua vuonna 2025. Yhtiö muuttui kryptoaallon seuraamisesta infrastruktuuriksi, johon institutionaalinen aalto iski.
Mutta infrastruktuurin rooli houkuttelee kilpailua, ja Robinhood on kuromassa kiinni eri tavalla. Coinbase keskittyy institutionaaliseen säilytykseen ja vaatimustenmukaisuuteen, kun taas Robinhood on suunnattu yksityissijoittajille, jotka ovat turhautuneita kryptojen monimutkaisuuteen.
ETF-vallankumous on muuttanut kryptoalustojen ansaintamallia. Transaktiomaksut laskivat 70 prosentista 35 prosenttiin, kun taas infrastruktuuripalvelut kasvoivat 15 prosentista 45 prosenttiin, mikä loi ennustettavamman liiketoimintamallin ja vähensi riippuvuutta markkinoiden epävakaudesta.
Robinhoodin viimeaikaiset liikkeet ovat esimerkki tästä strategiasta: tokenisoitujen yhdysvaltalaisten osakkeiden lanseeraus Euroopassa, tärkeimpien kryptovaluuttojen panostaminen, ikuinen futuurikauppa ja mukautettu lohkoketju reaalimaailman omaisuuserien selvitystä varten. Robinhood rakentaa ramppia massakäyttöönottoa varten, kun taas Coinbase hallinnoi holvia.
Robinhoodin provisiovapaa kryptokauppa ja virtaviivaistettu käyttökokemus ovat ansainneet markkinaosuutta, erityisesti sääntelyn selkeyden aiheuttaman kitkan vähenemisen taustalla. Ennätykselliset kaupankäyntivolyymit ja analyytikoiden optimistiset ennusteet vuodelle 2025 viittaavat siihen, että tämä vähittäiskauppaan keskittyvä lähestymistapa täydentää institutionaalista infrastruktuuria sen sijaan, että se kilpailee suoraan.
Siellä on myös BTCS Inc., joka tarjoaa täysin erilaisen oppitunnin. Ensimmäisenä kryptovaluuttayhtiönä, joka listattiin NASDAQiin vuonna 2014, BTCS edustaa puhdasta kryptoliiketoimintamallia. Yhtiö oli edelläkävijä "Bividends" (osinkojen maksaminen osakkeenomistajille Bitcoinilla käteisen sijaan) ja harjoittaa lohkoketjuanalytiikkaa pitäen hallussaan suoria kryptovaroja.
BTCS:llä on tällä hetkellä 90 BTC:tä, ja se on laajentunut 12 500 ETH:hen strategisen rahoituksen avulla. Yhtiö osoittaa, kuinka kryptonatiiviyritykset voivat sopeutua institutionaaliseen todentamiseen hylkäämättä perusperiaatteitaan. Samalla kun jättiläiset kilpailevat hallitsevasta asemasta infrastruktuurissa, ammattimaiset toimijat tutkivat myös kestäviä markkinasegmenttejä.
Tästä ekosysteemin muutoksesta tekee kiehtovan nopeus, jolla perinteinen rahoitus on omaksunut tämän oletettavasti häiritsevän teknologian.
Spot Bitcoin ETF:t ratkaisevat institutionaalisen pääsyn ongelmat tarjoamalla vaatimustenmukaisia sijoitusvälineitä. Alla oleva kaavio havainnollistaa, kuinka erityyppiset sijoittajat voivat altistua Bitcoinille ilman, että heidän tarvitsee pitää kryptovaroja suoraan.
ETF:t tarjoavat institutionaalisille sijoittajille vaatimustenmukaisen paketin, jota he tarvitsevat muuttaakseen kryptovaluutat vaihtoehtoisista omaisuuseristä osaksi salkkujaan.
Sääntely-ympäristö viittaa siihen, että tämä hyväksyntä on pysyvää. Poliittisen johdon julkinen tuki kryptovaluutoille kansallisena strategisena infrastruktuurina yhdistettynä SEC:n jatkuvaan kehitykseen viittaa siihen, että kehys laajenee, ei supistu. Ethereum ETF:t, usean krypton rahastot ja integrointi perinteiseen varallisuudenhoitoon ovat loogisia edistysaskeleita.
Institutionaalinen käyttäytyminen vahvistaa tämän kypsyyden. Viimeaikaiset ilmoitukset osoittavat, että vuoden 2025 ensimmäisen neljänneksen volatiliteetin keskellä jotkut varainhoitajat vähensivät Bitcoin ETF -positioitaan, kun taas toiset tekivät allokaatioita ensimmäistä kertaa. Se ei ole spekulaatiota, se on salkunhoitoa. Instituutiot näkevät kryptovaluutat omaisuusluokkana, joka vaatii riskinarviointia ja allokointipäätöksiä.
Tätä muutosta tukevaa infrastruktuuria vahvistetaan edelleen. Säilytysratkaisut ovat kehittyneet kaupankäyntialustojen lompakoista institutionaalisen tason turvallisuuteen. Kaupankäyntiinfrastruktuuri käsittelee miljardeja tapahtumia päivässä, eikä se enää koe häiriöitä, jotka olivat yleisiä varhaisilla kryptomarkkinoilla. Sääntelykehys selkeyttää vaatimustenmukaisuusvirkailijoita, jotka ovat hermostuneita digitaalisesta omaisuudesta.
Markkinoiden rakenne heijastaa tätä kehitystä. Hinnanmuodostus tapahtuu säännellyillä kaupankäyntialustoilla, joihin instituutiot osallistuvat, hajanaisten kryptokohtaisten alustojen sijaan. Likviditeetti tulee useista lähteistä, mukaan lukien algoritminen kaupankäynti, institutionaalinen arbitraasi ja vähittäiskaupan sitoutuminen tuttujen välittäjien kautta.
Mutta mielestäni silmiinpistävintä on se, että todistamme rinnakkaisen rahoitusinfrastruktuurin luomista, emme olemassa olevien järjestelmien korvaamista. Sen sijaan, että kryptovaluutat häiritsisivät perinteistä rahoitusta, ne pakottavat sen rakentamaan kryptoyhteensopivia järjestelmiä.
Coinbase toimii siltana Bitcoin-verkon ja institutionaalisten säilytystarpeiden välillä. Robinhood on rakentanut kryptokaupan, joka tuntuu osakekaupalta. ETF-tarjoajat pakkaavat kryptoriskit tuttuihin sijoitusvälineisiin. Jokainen pelaaja ratkaisee tietyn kitkakohdan sen sijaan, että vaatisi uuden paradigman täydellistä omaksumista.
Tämä infrastruktuurilähestymistapa selittää, miksi Bitcoin ETF:n hyväksyminen on laukaissut niin villin hintavaihtelun.
Bitcoinin hinnan kiihtyminen liittyy suoraan ETF-infrastruktuurin virstanpylväisiin, ei spekulatiivisiin kupliin. Sääntelyn kehityksen, ETF-kaupankäyntivolyymien ja jatkuvan hintojen nousun välinen korrelaatio viittaa siihen, että institutionaalinen kysyntä ohjaa markkinoita.
Institutionaaliset rahastot eivät odota krypton kypsymistä, vaan vaatimustenmukaisia pääsytapoja. Kun nämä menetelmät ovat olemassa, allokaatiopäätökset noudattavat tavanomaista salkkulogiikkaa spekuloinnin sijaan.
Tämän muutoksen voittajia eivät välttämättä ole alustat, joilla on eniten käyttäjiä tai suurimmat kaupankäyntivolyymit. Ne ovat yrityksiä, jotka tarjoavat luotettavan infrastruktuurin omaisuusluokalle, jota institutionaaliset sijoittajat eivät voi enää sivuuttaa.
Menestysmittarit ovat muuttuneet. Tulojen vakaus on tärkeämpää kuin kasvuvauhti. Säännösten noudattaminen tuo kilpailuetua. Tekninen luotettavuus määrittää institutionaalisen luottamuksen. Nämä tekijät suosivat vakiintuneita toimijoita, joilla on resursseja rakentaa hyvin kehittynyttä infrastruktuuria, eikä startup-yrityksiä, jotka lupaavat häiriöitä.
Tulevaisuudessa infrastruktuuri on jo olemassa. Sääntelykehys kehittyy edelleen kannustavalla tavalla. Laitokset ottavat käyttöön ennustettavan mallin, jossa noudatetaan riskinsietokykyä ja allokaatiomallia. Spekulatiivinen vaihe on päättymässä; Infrastruktuurin käyttövaihe on alkamassa.
Vallankumouksessa ei ole kyse siitä, että Bitcoinin hinta nousee kuusinumeroiseksi, vaan infrastruktuurista, joka tekee kryptovaluutoista vakioosan hajautettua salkkua. Yritykset, jotka rakentavat ja ylläpitävät tätä infrastruktuuria, hallitsevat institutionaalisen krypton käyttöönoton tulevaisuutta.
Siellä todellinen arvo luodaan ja vangitaan.