Hodně jsem přemýšlel o tom, proč se v našem odvětví stále prosazují zdánlivě špatné nápady – jako je bůhvíkolikátá náhodná bitcoinová pokladnice. Celá tahle věc mi začíná dávat ICO/NFT/Terra vibrace, ale stále pokračuje. Myslím, že odpověď má co do činění se silou věrohodnosti a nakonec část viny padá na samotný Bitcoin, protože je vysoce pravděpodobný, ale přesto má obrovský úspěch. Zde je úplné vysvětlení, proč si to myslím, spolu s významnými historickými příklady. ... Zajímalo by mě, proč se tento fenomén "přinejlepším pochybných nápadů rozjíždí" stále děje v kryptoměnách, jako tomu bylo v případě ICO šílenství, NFT mánie, Terra Luna a nyní bitcoinových pokladních společností. Myslím, že to má něco společného se silou kontroverzních myšlenek, které jsou alespoň trochu věrohodné. Zde je přesný cyklus, jak ho vidím já: Nejprve je spuštěn projekt založený na divokém nápadu, který by mohl právě fungovat. Toto pozlátko věrohodnosti, jakkoli slabé, živí myšlenku v jejích počátcích a udržuje ji dostatečně dlouho, aby získala na síle. Dále úspěch přitahuje pozornost a kapitál. Čím větší dynamiku nápad nabírá, tím pravděpodobnější se zdá. Praví věřící jsou povzbuzeni a skeptici umlčeni. Pak se nápad změní v mánii. V této době už zbývá jen málo odpůrců, a tak věřící vyhlašují rozhodné vítězství. Nakonec se však tato myšlenka zhroutí a prokáže, že byla celou dobu nepravděpodobná. Tento jev jsme viděli během šílenství ICO, kdy se to, co začalo jako skvělý nový mechanismus získávání finančních prostředků, nakonec změnilo na "jakýkoli token vydaný z jakéhokoli důvodu bude mít hodnotu, takže nejlepší je investovat brzy". Tato teze byla testována, na chvíli potvrzována, ale pak se ukázala jako katastrofální. V době, kdy bublina praskla, téměř každé ICO bylo jen neupřímným uchvácením peněz nebo přímým podvodem. Jak se ukazuje, samotná snadnost, s jakou může kdokoli vydat token, činí téměř každý token bezcenným. A přesto jsme stejný jev viděli během NFT mánie o několik let později, kdy byla představa, že "blockchainy zajišťují digitální nedostatek, tak pojďme vydávat bezbožné množství sběratelských předmětů", medializována a poté ponižována. Jak se ukázalo, digitální nedostatek vlastnictví (můj NFT si nikdo nemůže vzít) byl snadno překonán množstvím emisí (kdokoli může vytvořit podobnou). Podobný cyklus jsme viděli v boomu Terra Luna, kdy se myšlenka, že "algoritmický stablecoin krytý čistě kruhovou logikou" dostala do extrému 50 miliard dolarů, ukázala jako fraška. Jak se ukazuje, banka, jejímž jediným aktivem je její vlastní kapitál, je prostě opravdu špatná banka. Nyní vidíme stejný cyklus u společností zabývajících se krypto treasury. Ano, Microstrategy byla průkopníkem něčeho nového, zejména při absenci kvalitních NFT. A ano, vkládání mincí do společností má určité daňové a investiční výhody (i když zejména existují další rizika). Znamená to však, že 100. napodobitel, který to dokáže, vytváří trvalou hodnotu a měl by za to být odměněn vyšší cenou akcií? Sakra ne. Ve všech výše uvedených cyklech bylo největší množství skepticismu vyjádřeno buď v raných fázích konjunktury, nebo poté, co se celá věc zhroutila. Během akcelerační fáze jste toho moc neslyšeli, a to z toho prostého důvodu, že údajně špatný nápad fungoval déle, než kritici předpovídali. Příklad: MicroStrategy byla před dvěma lety kritizována mnoha lidmi, než akcie zhodnotily o 700 % a překonaly bitcoin. Také v každém případě podvodníci typu Johnny-come-late téměř úplně vytlačili opravdovější rané věřící. Pomáhal jim k tomu fakt, že lidé zvenčí nedokázali rozeznat rozdíl. Obvykle existuje také skupina lidí, kteří tak nějak vědí, že ten nápad je hloupý, ale přesto s ním souhlasí, protože je to zábavné, dobré pro adopci nebo osobně ziskové. Důležité je, že kolaps těchto mánií znamená, že většina lidí nakonec přijde o peníze. Ale stále se dějí. Můj nejlepší odhad, proč je Bitcoin. Dnes společnost obecně chápe Bitcoin jako jedinečné aktivum s žádoucími vlastnostmi. To však nebyl případ většiny její historie. Bitcoin byl také vysoce nepravděpodobný, když byl poprvé spuštěn. Před Bitcoinem nikdy neexistoval nesvrchovaný a nekomoditní typ peněz, který by obstál ve zkoušce času. Také neexistoval distribuovaný systém, který by byl bez povolení a zároveň bezpečný. To, že by oba problémy mohly být vyřešeny matoucím mišmašem kryptografie a teorie her, bylo vysoce nepravděpodobné. To je důvod, proč tolik lidí odmítalo uvěřit, že by to někdy mohlo fungovat. Ale stalo se, a to velkolepě. A časem se kolem něj objevil ekosystém v hodnotě několika bilionů dolarů, který posunul hranice toho, co bylo dříve považováno za možné, ještě dále. Bitcoin je zatraceně obrovský obchod a zjevně nikam nevede. Tento úspěch stále chrlí nové generace věřících (nebo snílků?) v další nepravděpodobné myšlenky. Znamená to tedy, že bychom měli dát každé nepravděpodobné myšlence výhodu pochybnosti? To si nemyslím! Bitcoin nezpochybnil žádný ze základních principů ekonomie nebo financí. Pouze to rozšířilo naše chápání toho, jak by se mohly spojit. Crowdfunding a digitální nedostatek jsou jednoznačně užitečné a já stále miluji ICO a NFT. Stablecoiny využívající rozumnější design ovládnou svět. Dokonce i MicroStrategy poskytuje určitou hodnotu určitým institucionálním investorům. S využitím základních principů financí jsem nedávno navrhl způsob, jak učinit finanční společnosti skutečně užitečnými. Bohužel, většina toho, co se dnes uvádí, taková není. Ale prémie udělené akciovými trhy všem z nich přetrvávají, protože závoj věrohodnosti prolomený MicroStrategy je nyní léčen jako samoudržující se mánie. Bude to fungovat, dokud to neselže, a když selže, bude se zdát zřejmé, že by to bylo zřejmé. Ale v kryptoměnách se učíme jen tvrdou cestou.