Detta är ett tankeväckande uttalande för en söndag. Centraliseringsrisken är "elefanten i rummet": i) Om ETH:s ekonomiska säkerhet (insatt ETH) är överskuggad av det totala värdet av stall som den säkrade, finns det en teoretisk obalans. Men vissa kanske till en början tror att stall bara är tokeniserade RWA:er (USD mestadels). Kontrolleras centralt av Tether, Circle, etc. Så varför skulle någon utföra en 51-procentig attack på nätverket för att beslagta frysbara tillgångar? Inte problemet här. ii) Finns det en affärsrisk för utgivare av stablecoin om den underliggande kedjans säkerhet minskar? Ja. Ok, så Circle och Tether kan bli nettoköpare av ETH för att säkerställa att de tokeniserade tillgångarna som skapas i kedjan är säkra. Elefanten i rummet: centraliseringsrisken. Om dessa enheter blir de största innehavarna av ETH finns det ett större hot om inflytande (politiskt eller på annat sätt). Men låt oss vara ärliga... vi vet alla att den verkligt decentraliserade framtiden som Satoshi lade fram är orealistisk. Du har regeringar och företag som lagrar BTC i reserv. Kanske kommer vi att se strategiska ETH-reserver inrättas i USA för att skydda dollarn när mer USD präglas på kedjan? Helst finns det en medelväg, men det ser mer troligt ut att vi bara tar med traditionella system på kedjan. iii) Circle / Tether kan ackumulera DeFi-tokens för att påverka styrningsbeslut om protokoll. Illusionen av decentralisering. Det kan sluta med att tillsynsmyndigheter måste gå in igen och säkerställa offentliggörande kring inflytande eller kontroll, precis som traditionella finansiella system. Så vad är lösningen? - ETH:s marknadsvärde måste växa genom bredare användning, staking och prisuppskattning. - Djupare nätverkssäkerhetsfunktioner så att dessa centraliserade enheter inte är skyldiga att ackumulera för att hantera sin risk - Kanske behöver decentraliserade stablecoins få dragkraft? - Styrningstak för gigavalar vid omröstning om protokollförslag Ärligt talat, om takten av stall som präglas på kedjan fortsätter, så kommer säkert ETH-priset att öka på ett eller annat sätt. Såvida inte andra kedjor som TRON blir det föredragna hemmet för stablecoins. World Liberty Financial (WLF) har säkrat sin risk med tanke på att de har en anständig stack av TRX och ETH.