Esta é uma afirmação que provoca reflexão para um domingo. O risco de centralização é o ‘elefante na sala’: i) Se a segurança econômica do ETH (ETH em stake) é ofuscada pelo valor total dos stables que ele garantiu, há um desequilíbrio teórico. Mas alguns podem inicialmente pensar que os stables são apenas RWAs tokenizados (principalmente USD). Controlados centralmente pela Tether, Circle, etc. Então, por que alguém realizaria um ataque de 51% na rede para apreender ativos congeláveis? Esse não é o problema aqui. ii) Existe um risco comercial para os emissores de stablecoins se a segurança da cadeia subjacente diminuir? Sim. Ok, então a Circle e a Tether podem se tornar compradoras líquidas de ETH para garantir que os ativos tokenizados cunhados na cadeia estejam seguros. O elefante na sala: risco de centralização. Se essas entidades se tornarem os maiores detentores de ETH, então há uma ameaça maior em torno da influência (política ou de outra forma). Mas sejamos honestos... todos sabemos que o futuro verdadeiramente descentralizado que Satoshi delineou é irrealista. Temos governos e entidades corporativas acumulando BTC em reserva. Talvez vejamos reservas estratégicas de ETH sendo estabelecidas nos EUA para proteger o dólar à medida que mais USD é cunhado na cadeia? Idealmente, haveria algum meio-termo, mas parece mais provável que estamos apenas trazendo sistemas tradicionais para a cadeia. iii) A Circle / Tether poderia acumular tokens DeFi para influenciar decisões de governança em protocolos. A ilusão da descentralização. Os reguladores podem acabar tendo que intervir, garantindo a divulgação sobre influência ou controle, assim como nos sistemas financeiros tradicionais. Então, qual é a solução? - A capitalização de mercado do ETH precisa crescer através de uma adoção mais ampla, staking e valorização de preço - Recursos de segurança de rede mais profundos para que essas entidades centralizadas não sejam obrigadas a acumular para gerenciar seu risco - Talvez stablecoins descentralizadas precisem ganhar tração? - Limites de governança para gigantes quando votando em propostas de protocolo Honestamente, se a taxa de stables cunhados na cadeia continuar, então certamente o preço do ETH irá valorizar de uma forma ou de outra. A menos que outras cadeias como a TRON se tornem o lar preferido para stablecoins. A World Liberty Financial (WLF) tem se protegido de seu risco, dado que possui uma quantidade considerável de TRX e ETH.