Dies ist eine zum Nachdenken anregende Aussage für einen Sonntag. Das Risiko der Zentralisierung ist der ‚Elefant im Raum‘: i) Wenn die wirtschaftliche Sicherheit von ETH (gestaktes ETH) im Vergleich zum Gesamtwert der gesicherten Stablecoins gering ist, gibt es ein theoretisches Ungleichgewicht. Aber einige könnten zunächst denken, dass Stablecoins nur tokenisierte RWAs (hauptsächlich USD) sind. Zentral kontrolliert von Tether, Circle usw. Warum sollte also jemand einen 51%-Angriff auf das Netzwerk durchführen, um einfrierbare Vermögenswerte zu ergreifen? Das ist hier nicht das Problem. ii) Gibt es ein Geschäftsrisiko für Stablecoin-Emittenten, wenn die Sicherheit der zugrunde liegenden Kette abnimmt? Ja. Okay, also könnten Circle und Tether Netto-Käufer von ETH werden, um sicherzustellen, dass die tokenisierten Vermögenswerte, die on-chain geprägt werden, sicher sind. Der Elefant im Raum: das Risiko der Zentralisierung. Wenn diese Entitäten die größten Inhaber von ETH werden, gibt es eine größere Bedrohung durch Einflussnahme (politisch oder anders). Aber seien wir ehrlich… wir wissen alle, dass die wirklich dezentrale Zukunft, die Satoshi skizziert hat, unrealistisch ist. Sie haben Regierungen und Unternehmen, die BTC als Reserve horten. Vielleicht werden wir strategische ETH-Reserven in den USA sehen, um den Dollar zu schützen, während mehr USD on-chain geprägt wird? Idealerweise gibt es einen Mittelweg, aber es sieht mehr danach aus, als würden wir traditionelle Systeme on-chain bringen. iii) Circle / Tether könnten DeFi-Token ansammeln, um Governance-Entscheidungen über Protokolle zu beeinflussen. Die Illusion der Dezentralisierung. Regulierungsbehörden könnten letztendlich wieder eingreifen müssen, um Offenlegung über Einfluss oder Kontrolle sicherzustellen, genau wie in traditionellen Finanzsystemen. Was ist also die Lösung? - Die Marktkapitalisierung von ETH muss durch breitere Akzeptanz, Staking und Preissteigerung wachsen. - Tiefere Netzwerksicherheitsmerkmale, damit diese zentralisierten Entitäten nicht gezwungen sind, zu akkumulieren, um ihr Risiko zu managen. - Vielleicht müssen dezentrale Stablecoins an Bedeutung gewinnen? - Governance-Obergrenzen für Gigawale bei Abstimmungen über Protokollvorschläge. Ehrlich gesagt, wenn die Rate der on-chain geprägten Stablecoins so weitergeht, wird der ETH-Preis sicherlich auf die eine oder andere Weise steigen. Es sei denn, andere Ketten wie TRON werden das bevorzugte Zuhause für Stablecoins. World Liberty Financial (WLF) hat sein Risiko abgesichert, da es einen anständigen Stapel TRX und ETH hält.