Tesouro dos EUA de US$ 182 bilhões dos emissores de stablecoin ocupa a 17ª posição entre os países, superando Emirados Árabes Unidos e Coreia do Sul

Quatro emissores de stablecoin em dólares americanos detêm cerca de US$ 182 bilhões em títulos do Tesouro dos EUA, um montante que os colocaria em 17º lugar na tabela de classificação país por país do Departamento do Tesouro.

O montante em recompras garantidas pelo Tesouro overnight e fundos do mercado monetário pesados do Tesouro colocaria o grupo entre os US$ 195,9 bilhões da Noruega e os US$ 133,8 bilhões da Arábia Saudita.

O USDT da Tether lidera a coorte. Seu atestado do primeiro trimestre mostrou US$ 120 bilhões em Treasuries, enquanto o CEO Paolo Ardoino disse à CNBC no final de maio que a empresa detinha "mais de US$ 125 bilhões" e continua a se expandir.

O relatório do contabilista de maio da Circle listou US$ 28,7 bilhões em T-bills e US$ 26,5 bilhões em repos, para um total de US$ 55,2 bilhões apoiando o USDC.

O painel de 31 de maio da First Digital mostrou US$ 1,665 bilhão em reservas FDUSD, 78% das quais são mantidas em títulos do Tesouro, totalizando cerca de US$ 1,3 bilhão.

O PayPal USD da Paxos (PYUSD) usa acordos de recompra reversa overnight garantidos em 97% pelos Treasuries. Tem US$ 878 milhões pendentes, o que implica cerca de US$ 880 milhões em dívida pública.

De acordo com dados do Tesouro dos EUA de abril, essas posições chegam a US$ 182,4 bilhões, o suficiente para ultrapassar a Coreia do Sul e os Emirados Árabes Unidos e ficar pouco abaixo da Noruega.

Papel do Tesouro domina reservas

Os emitentes compram dívida pública de curto prazo porque liquidam T-plus-zero em bancos de compensação, oferecem liquidez diária e obtêm rendimentos agora acima de 5%.

A última garantia da Tether mostrou que Treasuries, repos, e fundos do mercado monetário apenas do Tesouro representaram mais de 80% de suas garantias, ajudando a impulsionar US$ 1 bilhão em lucro no primeiro trimestre.

A Circle usa o Circle Reserve Fund da BlackRock, registrado na SEC, para manter suas contas e repos, permitindo a liquidação no mesmo dia se os resgates aumentarem.

Ardoino disse que a emissão de stablecoins "cria uma demanda incremental por dívida dos EUA sem depender do sistema bancário", citando a classificação da Tether acima da Alemanha, Emirados Árabes Unidos e Espanha.

A Circle e a Paxos apresentaram argumentos semelhantes em documentos de apólice, observando que garantias de distribuição restrita e altamente líquidas protegem os detentores durante o estresse do mercado.

Contexto regulamentar

Os legisladores em Washington e Bruxelas estão considerando projetos de lei que restringiriam os ativos de reserva a dinheiro e títulos do Tesouro de curto prazo, mantendo a composição atual, mas limitando a diversificação em ouro ou títulos corporativos.

A Lei GENIUS, aprovada no Senado em junho, formalizaria esses limites. Ao mesmo tempo, o regime dos Mercados Europeus de Criptoativos (MiCA) já proíbe as matérias-primas para moedas indexadas ao euro.

Os tesoureiros da Stablecoin dizem que as regras propostas se alinham com seu perfil de investimento, embora alertem que a concentração em uma classe de ativos vincula a liquidez da stablecoin às condições de financiamento do Federal Reserve.

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