Tulojen meta ei ole lyhytaikainen, ohimenevä keskustelu. Se on merkki markkinoiden suuntauksesta kohti tehokkuutta. Viimeisin tarinamme erittelee perustelumme tämän takana @tokenterminal DeFiLlaman tietojen mukaan L1:tä ja L2:ta on ±300. Näistä tuskin 10:llä on TVL 1 miljardin dollarin pohjoispuolella. On yhtä monia, joiden päivittäinen protokollamaksu on yli 200 000 dollaria. Hinnan ja myynnin näkökulmasta Arbitrum ja Optimism käyvät kauppaa terveellä tasolla 60-80. Mutta kun tarkastellaan protokollien merta, joilla käydään kauppaa yli 1000:lla, ymmärrät, miksi perinteiset allokaattorit keskittyvät nyt tuloihin. Oraclen ja Microsoftin kaltaiset yritykset osallistuvat avoimen lähdekoodin ohjelmistoihin, koska ne rakentavat tuotteita sen päälle. AWS:ää ei ehkä olisi olemassa, jos se ei olisi Linuxia. Google vaatii Androidia täyttämään aukot, joita sillä on mobiililaitteiston rakentamisessa. Samaa ei kuitenkaan voida sanoa myöhäisen vaiheen protokollista nykyään. Kannustimia koodin, lahjakkuuden tai resurssien lisäämiseen ei yksinkertaisesti ole olemassa. Koska ETH:n vuonna 2017 (±200-kertainen) tai Solanan vuonna 2024 (±20-kertainen pohjasta) kaltaisia varallisuusvaikutuksia ei ole, on epätodennäköistä, että krypton marginaalitoken saa tarjoukset. Mitä perustajat sitten tekevät? Ne keskittyvät kapeisiin, vertikaalisiin markkinoihin, joilla marginaalit ovat korkeammat. Ajatellaanpa esimerkiksi @maplefinance. TokenTerminalin mukaan he tekevät lainakirjaansa 1,2 miljardia dollaria verrattuna Aaven 16 miljardiin dollariin. Mutta nämä kaksi tekevät suunnilleen saman kuukausitulot tällä hetkellä. He pystyvät tekemään tämän tavoittelemalla yritysten pääomapooleja ja tuottamalla tuottoa Bitcoinille. Ekologinen lokero. Pystysuora. Tahmea. Vastaavasti viimeisen vuoden aikana @AethirCloud on maksanut ±9 miljoonaa maksua noin 78 miljoonan dollarin liikevaihdosta. Ne tarjoavat hajautetun GPU-verkon kapeisiin käyttötapauksiin, kuten LLM:ien harjoitteluun ja pelaamiseen. Ne palvelevat todellista, tahmeaa ja kapeaa tarvetta, josta ei usein keskustella Web3:ssa. Tätä tavoitellessaan he ovat vahvistaneet, että DePin-verkot voivat skaalautua. Miksi millään tällä on väliä? Aikana, jolloin omaisuutta on loputtomasti, talouden perustekijät ovat liikkeellepaneva tekijä omaisuuden perushinnan asettamisessa. Tämä on ollut ydinteesi merkittävien likvidien rahastosijoittajien, kuten @arthur_0x ja @noahtrader, takana. Näiden perustekijöiden puuttuessa käymme vain kauppaa hypoteettisilla toiveilla ja unelmilla. Vaihtoehtoinen lähestymistapa on yksinkertaisesti keskittyä tulojen tuottamiseen eikä koskaan tokenisoida. @AxiomExchange on tehnyt lähes 140 miljoonan dollarin liikevaihdon vuoden alusta. @phantom on ylittänyt 394 miljoonan dollarin kumulatiiviset maksut. Nämä ovat lukuja, joita ei ole ennenkuuluttu muilla toimialoilla. Mutta kun otetaan huomioon Web3:n pääomanopeus, on mahdollista rakentaa kaupankäyntiliittymä ja kerätä maksuja, kunhan sinulla on tarpeeksi jakelua. Viimeaikaisen yritysoston, tulojen meta ja osakkeiden ympärille kääriytyvien omaisuuserien välillä todistamme suurta eroa. Vanhan krypton pelikirjan ja taloudellisesti terveiden omaisuuserien välillä. Havaintopelien pelaamisen ja omaisuuden kaupankäynnin perustason välillä. Lue viimeisin tarinamme kenttämuistiinpanoista siitä, miten uskomme tilanteen kehittyvän.