Paradigm重金押注Agora，「白标稳定币」是新故事还是旧包装？

稳定币初创公司 Agora 宣布完成 5000 万美元 A 轮融资，由 Paradigm 领投，Dragonfly 跟投。这笔资金将用于推动其核心产品 AUSD 的全球拓展和合规布局。

这不是 Agora 第一次受到资本青睐。早在 2024 年 4 月，公司就完成了 1200 万美元的种子轮融资，由 Dragonfly 领投。两轮融资共计 6200 万美元，使 Agora 成为当前稳定币赛道中为数不多获得顶级机构持续下注的平台型项目。

Agora 是谁？有什么来头？

Agora 是一家成立于 2023 年的稳定币初创公司，由 Nick van Eck、Drake Evans 和 Joe McGrady 三位联合创始人发起，致力于打造一种全新的平台型稳定币架构，也叫「白标稳定币」。

Nick van Eck 出身于传统金融背景，是知名资产管理公司 VanEck 创始人 Jan van Eck 的儿子。联合创始人 Drake Evans 曾在 MakerDAO 担任核心工程师，Joe McGrady 则具备在桥水基金（Bridgewater）风格机构中的工程与运营经验。

Agora 至今已完成两轮融资。2024 年 4 月，Agora 完成由 Dragonfly Capital 领投的 1200 万美元种子轮融资，用于开发其核心产品 AUSD 及构建白标发行平台。2025 年 7 月，Agora 宣布完成 5000 万美元 A 轮融资，由 Paradigm 领投，Dragonfly 跟投，资金将用于加速全球拓展与合规布局。截至目前，Agora 累计融资金额达 6200 万美元，成为稳定币赛道中少数获得顶级风投持续押注的平台型项目。

白标稳定币 AUSD，新故事还是旧包装？

Tether 与 Circle 长期主导稳定币市场，一个依靠体量称霸交易所，一个主打合规打通传统金融。但 Agora 并不打算成为”另一个 USDT 或 USDC“。

但暗潮之下，这层格局正被一家叫 Agora 的初创公司撬动。

Agora 由 VanEck 投资集团创始人之子 Nick van Eck 联合两位加密行业工程师创办，定位与 Tether、Circle 都不一样。它没有试图再做一个”更合规的 USDT“或”更去中心的 USDC“，而是选择了一条平台化的新路径：做一个所有人都能用来发行自己稳定币的基础设施。

它推出的 AUSD 是一款与美元挂钩的稳定币，由 State Street 银行和 VanEck 管理的资产池支撑。不同于 Tether、Circle 的单币分发，Agora 把 AUSD 作为底层统一的清算资产，并在此基础上开放白标发行服务——任何企业，无论是 Web3 项目方还是海外支付公司，都可以快速发行自有品牌的稳定币，比如”GameUSD、”ABC Pay Dollar“，所有这些币都共享 AUSD 的链上流动性和互换性。

这种思路，其实有点像早期 Paxos 与 PayPal 合作发行 PYUSD 时的模式。但不同的是，Paxos 为合作方打造独立稳定币系统，而 Agora 的合作方必须直接构建在 AUSD 之上。这个统一底层的设计，让整个系统更容易聚合流动性，也更容易跑出网络效应。

这一平台化发行逻辑，不仅降低了企业稳定币发行门槛，也为 Agora 建立起更强的生态粘性和护城河。

从合规和技术建设来看，Agora 并非初创。它与传统金融保持高度绑定：资产托管交给 State Street，资产管理由 VanEck 负责，托管技术还引入了 Copper 的 MPC 方案。同时，Agora 正在获取美国各州的资金转移许可证（MTL），为未来进入美国市场预做准备。

在生态合作上，Agora 已与 Polygon Labs 合作推进基于 AUSD 的定制稳定币发行项目，也完成了加密资管机构 Galaxy 的首笔场外交易。AUSD 目前已上线 LBank 并开通 USDT 交易对，还获得 Injective、Flowdesk、Conduit、Plume Network 等项目的支持。链上方面，AUSD 已通过 Wormhole 实现以太坊、Sui、Avalanche 等多链部署；Agora 也与 Polygon 推出的跨链聚合协议 Agglayer 合作，试图让 AUSD 成为其原生稳定币。

数据来源：rwa.xyz

当然，目前 AUSD 的总市值仍不足 2 亿美元，距离 USDT 的 1591 亿和 USDC 的 620 亿还有一个量级的差距。但在 Paradigm 和 Dragonfly 等顶级机构看来，Agora 的平台逻辑可能意味着稳定币市场的结构性重构：稳定币不再只是产品，而可以成为平台，让每一个机构都能拥有自己的链上美元。

如果说过去稳定币的逻辑是「我来发一个给你用」，Agora 的逻辑就是”我来搭一个给你发“。Tether 和 Circle 是稳定币的「产品」，Agora 更像是稳定币发行的「AWS」。

数据来源：coingecko.com

抢占美国市场，多州资金转移许可证（MTL）意味着什么？

申请多州资金转移许可证（MTL）对稳定币发行商来说，不仅是合规运营的「通行证」，更是打开美国庞大市场大门的关键钥匙。MTL 不仅赋予企业在多个州合法开展资金传输和稳定币发行的资格，也极大提升了银行、交易所及机构投资者的信任度，成为合作的基础保障。与此同时，MTL 要求企业严格遵守反洗钱（AML）、客户身份识别（KYC）及监管报告等多重合规义务，保障业务的透明与安全，为未来创新产品和服务的推出筑牢根基。正因如此，MTL 不仅是防范法律和监管风险的坚实屏障，更是稳定币企业在美国市场立足并持续发展的战略资本。

目前，主流稳定币发行商如 Circle、Paxos、Gemini 和 TrustToken 等，均已在多个州获得了资金转移许可证。

Circle 作为 USDC 的发行商，拥有广泛的 MTL 覆盖，这为其获得主流金融机构和银行的认可提供了坚实保障。

Paxos 也积极布局合规，持有多州 MTL，并通过与 PayPal、Binance 等合作推动稳定币发行。

Gemini 的 GUSD 是业内首批获得纽约金融服务部牌照的稳定币，其发行公司同样持有多州资金传输许可。

TrustToken 则在多个州获得 MTL，以支持其多种资产支持型稳定币的合法发行和流通。

除了这些稳定币发行商外，一些数字资产托管商和交易平台如 Anchorage Digital、BitPay 和 Kraken 也申请并获得了多州 MTL。通常，持牌机构会优先覆盖监管严格且加密业务活跃的州，如纽约、加利福尼亚、德州和佛罗里达。获得 MTL 需要满足严格的资本充足、反洗钱（AML）、客户身份识别（KYC）以及合规报告等要求。总体来看，持有多州 MTL 已成为稳定币产品获得市场认可和机构合作的关键合规门槛。Agora 正在申请多州 MTL，目标是进入这一合规阵营，打开美国市场大门。

作为后起之秀，Agora 正积极申请多州 MTL，正是其实现合法合规运营、融入美国主流金融体系、并迈向市场扩张的重要一步。通过这一举措，Agora 不仅展现出对合规的高度重视，也释放出强烈信号：它立志成为稳定币领域不可忽视的新生力量，赢得市场和机构的认可，开启全球布局的新篇章。

押注 Agora，Paradigm 不是跟风

Paradigm 的投资逻辑，从来不是跟风，而是下注那些能重构基础设施逻辑的项目。Agora 恰恰踩中了 Paradigm 关注的几个方向：

传统金融+区块链的融合路径：Agora 借力 State Street 和 VanEck，将合规信任嵌入链上产品，构建面向机构友好的发行网络。

稳定币的分发逻辑重塑：从"我发币你用“转向"我搭系统你发"，不再只是做一个稳定币，而是提供发行稳定币的能力，提升网络效应和资本效率。

适应监管趋势的产品设计：主动申请 MTL、接入金融监管框架，让 Agora 在即将到来的美国监管周期中具备先发优势。

Paradigm 合伙人 Charlie Noyes 在接受采访时表示："Agora 的产品是一种'内建电池'的稳定币系统，企业不需要雇十个工程师，就能立即启动稳定币业务。"