Paradigm satser tungt på Agora, er "white label stablecoin" en ny historie eller en gammel pakke?

Agora, en stablecoin-oppstart, har annonsert avslutningen av en serie A-finansieringsrunde på 50 millioner dollar ledet av Paradigm med Dragonfly som følger. Midlene vil bli brukt til å drive den globale ekspansjonen og etterlevelsen av kjerneproduktet, AUSD.

Dette er ikke første gang Agora har blitt foretrukket av kapitalen. Tilbake i april 2024 avsluttet selskapet en seed-runde på 12 millioner dollar ledet av Dragonfly. De to finansieringsrundene var på totalt 62 millioner dollar, noe som gjør Agora til et av få plattformbaserte prosjekter i det nåværende stablecoin-sporet som har mottatt kontinuerlige spill fra toppinstitusjoner.

Hvem er Agora? Hva er opprinnelsen?

Agora er en stablecoin-oppstart grunnlagt i 2023 av tre medgründere, Nick van Eck, Drake Evans og Joe McGrady, forpliktet til å bygge en ny plattformbasert stablecoin-arkitektur, også kjent som "white label stablecoin".

Nick van Eck kommer fra en tradisjonell finansbakgrunn og er sønn av Jan van Eck, grunnleggeren av VanEck, et velkjent kapitalforvaltningsfirma. Medgründer Drake Evans var kjerneingeniør hos MakerDAO, mens Joe McGrady bringer ingeniør- og driftserfaring i institusjoner i Bridgewater-stil.

Agora har fullført to finansieringsrunder så langt. I april 2024 avsluttet Agora en seed-runde på 12 millioner dollar ledet av Dragonfly Capital for å utvikle sitt kjerneprodukt, AUSD, og bygge en white-label-utstedelsesplattform. I juli 2025 kunngjorde Agora fullføringen av en serie A-finansieringsrunde på 50 millioner dollar ledet av Paradigm og etterfulgt av Dragonfly, som vil bli brukt til å akselerere global ekspansjon og overholdelse. Til nå har Agora samlet inn totalt 62 millioner dollar, noe som gjør det til et av få plattformprosjekter i stablecoin-sporet som har mottatt kontinuerlige spill fra topp VC-er.

White Label stablecoin AUSD, ny historie eller gammel emballasje?

Tether og Circle har dominert stablecoin-markedet i lang tid, den ene er avhengig av volum for å dominere børsen, og den andre fokuserer på samsvar for å åpne opp tradisjonell finans. Men Agora har ikke til hensikt å være "en annen USDT eller USDC".

Men under strømmen blir dette mønsteret utnyttet av en oppstart kalt Agora.

Agora ble grunnlagt av Nick van Eck, sønn av grunnleggeren av VanEck Investment Group, og to kryptoindustriingeniører, og er posisjonert annerledes enn Tether og Circle. I stedet for å prøve å lage en "mer kompatibel USDT" eller "mer desentralisert USDC", har den valgt en ny vei for plattformisering: å bygge en infrastruktur som alle kan bruke til å utstede sine egne stablecoins.

Den lanserte AUSD, en dollar-knyttet stablecoin støttet av en pool av eiendeler forvaltet av State Street Bank og VanEck. Forskjellig fra enkelttoken-distribusjonen til Tether og Circle, bruker Agora AUSD som den underliggende enhetlige likvidasjonseiendelen, og åpner for white-label-utstedelsestjenester på dette grunnlaget - enhver bedrift, enten det er et Web3-prosjekt eller et utenlandsk betalingsselskap, kan raskt utstede sitt eget merke av stablecoins, som "GameUSD" og "ABC Pay Dollar", som alle deler likviditeten og fungibiliteten til AUSD på kjeden.

Denne tankegangen er faktisk litt som modellen da Paxos samarbeidet med PayPal for å utstede PYUSD i de tidlige dagene. Paxos bygger imidlertid et uavhengig stablecoin-system for sine partnere, mens Agoras partnere må bygge direkte på toppen av AUSD. Denne enhetlige underliggende designen gjør det lettere for hele systemet å samle likviditet og gå tom for nettverkseffekter.

Denne plattformbaserte utstedelseslogikken senker ikke bare terskelen for utstedelse av stablecoin, men etablerer også en sterkere økologisk klebrighet og vollgrav for Agora.

Fra perspektivet til samsvar og teknologikonstruksjon er ikke Agora en oppstartsbedrift. Det er sterkt knyttet til tradisjonell finans: depot av eiendeler overleveres til State Street, kapitalforvaltning håndteres av VanEck, og depotteknologi introduserer Coppers MPC-tilnærming. Samtidig er Agora i ferd med å skaffe en pengeoverføringslisens (MTL) fra forskjellige stater i USA som forberedelse til sin fremtidige inntreden på det amerikanske markedet.

Når det gjelder økosystemsamarbeid, har Agora samarbeidet med Polygon Labs for å fremme utstedelsen av tilpassede stablecoins basert på AUSD, og har også fullført den første over-the-counter-transaksjonen til Galaxy, en institusjon for forvaltning av kryptoaktiva. AUSD er for tiden notert på LBank og har åpnet USDT-handelspar, og støttes også av prosjekter som Injective, Flowdesk, Conduit og Plume Network. Når det gjelder on-chain, har AUSD implementert multi-chain distribusjon som Ethereum, Sui og Avalanche gjennom Wormhole; Agora har også inngått samarbeid med Agglayer, en aggregeringsprotokoll på tvers av kjeder lansert av Polygon, i et forsøk på å gjøre AUSD til sin opprinnelige stablecoin.

Kilde: rwa.xyz

Selvfølgelig er den totale markedsverdien til AUSD fortsatt mindre enn 200 millioner dollar, som fortsatt er en størrelsesorden unna USDTs 159.1 milliarder og USDCs 62 milliarder. Men i øynene til toppinstitusjoner som Paradigm og Dragonfly, kan Agoras plattformlogikk bety en strukturell restrukturering av stablecoin-markedet: stablecoins er ikke lenger bare produkter, men kan bli plattformer der hver institusjon kan ha sin egen dollar på kjeden.

Hvis logikken til stablecoins tidligere var "Jeg sender en for deg", er Agoras logikk "Jeg sender en til deg". Tether og Circle er "produktene" til stablecoins, mens Agora er mer som "AWS" for stablecoin-utstedelse.

Kilde: coingecko.com

Hva betyr en Multi-State Money Transfer Permit (MTL) for å ta det amerikanske markedet?

Å søke om en multi-state pengeoverføringslisens (MTL) er ikke bare et "pass" for stablecoin-utstedere til å operere i samsvar, men også en nøkkel til å låse opp døren til det enorme markedet i USA. MTL gir ikke bare selskaper rett til lovlig å utføre fondsoverføring og stablecoin-utstedelse i flere stater, men øker også tilliten til banker, børser og institusjonelle investorer, og blir grunnlaget for samarbeid. Samtidig krever MTL at selskaper strengt overholder flere samsvarsforpliktelser som anti-hvitvasking (AML), kundeidentifikasjon (KYC) og regulatorisk rapportering, for å sikre åpenhet og sikkerhet i virksomheten og legge et solid grunnlag for lansering av innovative produkter og tjenester i fremtiden. På grunn av dette er MTL ikke bare et solid skjold mot juridiske og regulatoriske risikoer, men også en strategisk kapital for stablecoin-selskaper for å få fotfeste i det amerikanske markedet og fortsette å vokse.

For øyeblikket har store stablecoin-utstedere som Circle, Paxos, Gemini og TrustToken fått lisens til å overføre midler i flere stater.

Som utsteder av USDC har Circle omfattende MTL-dekning, noe som gir en solid garanti for anerkjennelse av vanlige finansinstitusjoner og banker.

Paxos distribuerer også aktivt samsvar, holder flerstatlige MTL-er og fremmer stablecoin-utstedelse gjennom partnerskap med PayPal, Binance og andre.

Geminis GUSD er en av de første stablecoins i bransjen som er lisensiert av New York Department of Financial Services, og utstederen har også en pengeoverføringslisens for flere stater.

TrustToken har skaffet seg MTL i flere stater for å støtte den lovlige utstedelsen og sirkulasjonen av sine stablecoins med støtte på flere eiendeler.

I tillegg til disse stablecoin-utstederne, har flere forvaltere av digitale eiendeler og handelsplattformer som Anchorage Digital, BitPay og Kraken også søkt om og mottatt MTL-er i flere stater. Vanligvis prioriterer lisensierte institusjoner å dekke stater som er sterkt regulert og har aktive kryptooperasjoner, som New York, California, Texas og Florida. Å få en MTL krever å oppfylle strenge krav til kapitaldekning, anti-hvitvasking (AML), kundeidentifikasjon (KYC) og krav til samsvarsrapportering. Samlet sett har det å holde MTL i flere stater blitt en viktig overholdelsesterskel for stablecoin-produkter for å få markedsanerkjennelse og institusjonelt samarbeid. Agora er i ferd med å søke om en flerstatlig MTL med mål om å gå inn i denne overholdelsesleiren og åpne døren til det amerikanske markedet.

Som en stigende stjerne søker Agora aktivt om en flerstatlig MTL, som er et viktig skritt mot dets lovlige og kompatible operasjoner, integrasjon i det vanlige amerikanske finanssystemet og markedsekspansjon. Gjennom dette trekket viser Agora ikke bare at den legger stor vekt på overholdelse, men sender også et sterkt signal: den er fast bestemt på å bli en ny kraft å regne med i stablecoin-feltet, vinne anerkjennelse av markedet og institusjonene og åpne et nytt kapittel i sin globale layout.

Ved å satse på Agora, følger ikke Paradigm trenden

Paradigms investeringslogikk har aldri vært å følge trenden, men å satse på prosjekter som kan rekonstruere logikken i infrastruktur. Agora treffer bakken i noen få retninger som Paradigm er fokusert på:

Konvergensvei for tradisjonell finans + blokkjede: Agora utnytter State Street og VanEck for å bygge inn samsvarstillit i kjedeprodukter og bygge et institusjonsvennlig utstedelsesnettverk.

Omforming av distribusjonslogikken til stablecoins: fra "Jeg utsteder mynter og du bruker dem" til "Jeg bygger systemet og du sender dem", ikke lenger bare for å være en stablecoin, men for å gi muligheten til å utstede stablecoins og forbedre nettverkseffekten og kapitaleffektiviteten.

Produktdesign for å tilpasse seg regulatoriske trender: Proaktiv søknad om MTL og tilgang til det finansielle regulatoriske rammeverket vil gi Agora en førstegangsfordel i den kommende amerikanske regulatoriske syklusen.

Charlie Noyes, partner i Paradigm, sa i et intervju: "Agoras produkt er et 'innebygd batteri' stablecoin-system som lar bedrifter starte en stablecoin-virksomhet umiddelbart uten å ansette ti ingeniører. "