Paradigm satsar mycket på Agora, är "white label stablecoin" en ny historia eller ett gammalt paket?
Agora, en stablecoin-startup, har tillkännagett stängningen av en serie A-finansieringsrunda på 50 miljoner dollar ledd av Paradigm med Dragonfly som följer. Kapitalet kommer att användas för att driva den globala expansionen och efterlevnaden av kärnprodukten AUSD.
Det är inte första gången som Agora gynnas av kapitalet. Redan i april 2024 stängde företaget en såddrunda på 12 miljoner dollar ledd av Dragonfly. De två finansieringsrundorna uppgick till totalt 62 miljoner dollar, vilket gör Agora till ett av få plattformsbaserade projekt i det nuvarande stablecoin-spåret som har fått kontinuerliga satsningar från toppinstitutioner.
Vem är Agora? Vad är ursprunget?
Agora är en stablecoin-startup som grundades 2023 av tre medgrundare, Nick van Eck, Drake Evans och Joe McGrady, som har åtagit sig att bygga en ny plattformsbaserad stablecoin-arkitektur, även känd som "white label stablecoin".
Nick van Eck kommer från en traditionell finansbakgrund och är son till Jan van Eck, grundaren av VanEck, ett välkänt kapitalförvaltningsföretag. Medgrundaren Drake Evans var en kärningenjör på MakerDAO, medan Joe McGrady tar med sig ingenjörs- och driftserfarenhet från institutioner i Bridgewater-stil.
Agora har hittills genomfört två finansieringsrundor. I april 2024 stängde Agora en såddrunda på 12 miljoner dollar ledd av Dragonfly Capital för att utveckla sin kärnprodukt, AUSD, och bygga en white-label-emissionsplattform. I juli 2025 tillkännagav Agora slutförandet av en serie A-finansieringsrunda på 50 miljoner dollar ledd av Paradigm och följt av Dragonfly, som kommer att användas för att påskynda global expansion och efterlevnad. Hittills har Agora samlat in totalt 62 miljoner dollar, vilket gör det till ett av få plattformsprojekt i stablecoin-spåret som har fått kontinuerliga satsningar från topp-VC:er.
White label stablecoin AUSD, ny historia eller gammal förpackning?
Tether och Circle har dominerat stablecoin-marknaden under lång tid, den ena förlitar sig på volym för att dominera börsen och den andra fokuserar på efterlevnad för att öppna upp traditionell finansiering. Men Agora har inte för avsikt att bli "ännu en USDT eller USDC".
Men under den nuvarande perioden utnyttjas detta mönster av en startup som heter Agora.
Agora grundades av Nick van Eck, son till grundaren av VanEck Investment Group, och två ingenjörer inom kryptoindustrin, och är positionerat på ett annat sätt än Tether och Circle. Istället för att försöka göra en "mer kompatibel USDT" eller "mer decentraliserad USDC" har man valt en ny väg för plattformisering: att bygga en infrastruktur som alla kan använda för att ge ut sina egna stablecoins.
Det lanserade AUSD, ett dollarknutet stablecoin som backas upp av en pool av tillgångar som förvaltas av State Street Bank och VanEck. Till skillnad från distributionen av en enda token av Tether och Circle använder Agora AUSD som den underliggande enhetliga likvidationstillgången och öppnar upp white-label-emissionstjänster på denna grund - alla företag, oavsett om det är ett Web3-projekt eller ett utländskt betalningsföretag, kan snabbt utfärda sitt eget märke av stablecoins, som "GameUSD" och "ABC Pay Dollar", som alla delar AUSD:s likviditet och fungibilitet på kedjan.
Detta tankesätt är faktiskt lite som modellen när Paxos samarbetade med PayPal för att utfärda PYUSD i början. Paxos bygger dock ett oberoende stablecoin-system för sina partners, medan Agoras partners måste bygga direkt ovanpå AUSD. Denna enhetliga underliggande design gör det lättare för hela systemet att aggregera likviditet och få slut på nätverkseffekter.
Denna plattformsbaserade emissionslogik sänker inte bara tröskeln för företags stablecoin-utgivning, utan etablerar också en starkare ekologisk klibbighet och vallgrav för Agora.
Ur ett efterlevnads- och teknikkonstruktionsperspektiv är Agora inte ett nystartat företag. Det är starkt knutet till traditionell ekonomi: förvaring av tillgångar överlämnas till State Street, tillgångsförvaltning hanteras av VanEck och förvaringsteknik introducerar Coppers MPC-strategi. Samtidigt är Agora i färd med att erhålla en licens för överföring av medel (MTL) från olika delstater i USA som förberedelse för sitt framtida inträde på den amerikanska marknaden.
När det gäller ekosystemsamarbete har Agora samarbetat med Polygon Labs för att främja utfärdandet av skräddarsydda stablecoins baserade på AUSD, och har också genomfört den första OTC-transaktionen av Galaxy, en institution för förvaltning av kryptotillgångar. AUSD är för närvarande noterat på LBank och har öppnat USDT-handelspar och stöds också av projekt som Injective, Flowdesk, Conduit och Plume Network. När det gäller on-chain har AUSD implementerat distribution av flera kedjor som Ethereum, Sui och Avalanche genom Wormhole; Agora har också samarbetat med Agglayer, ett aggregeringsprotokoll över kedjan som lanserats av Polygon, i ett försök att göra AUSD till sitt inhemska stablecoin.
Källa: rwa.xyz
Naturligtvis är det totala börsvärdet för AUSD fortfarande mindre än 200 miljoner dollar, vilket fortfarande är en storleksordning från USDT:s 159,1 miljarder och USDC:s 62 miljarder. Men i ögonen på toppinstitutioner som Paradigm och Dragonfly kan Agoras plattformslogik innebära en strukturell omstrukturering av stablecoin-marknaden: stablecoins är inte längre bara produkter, utan kan bli plattformar där varje institution kan ha sin egen on-chain-dollar.
Om logiken för stablecoins tidigare var "Jag skickar en till dig", är Agoras logik "Jag skickar en till dig". Tether och Circle är "produkterna" av stablecoins, medan Agora är mer som "AWS" av stablecoin-utgivning.
Källa: coingecko.com
Vad innebär ett tillstånd för överföring av pengar i flera delstater (MTL) för att ta över den amerikanska marknaden?
Att ansöka om en licens för överföring av pengar i flera delstater (MTL) är inte bara ett "pass" för stablecoin-utgivare att arbeta i överensstämmelse, utan också en nyckel till att låsa upp dörren till den enorma marknaden i USA. MTL ger inte bara företag rätt att lagligt genomföra överföring av medel och utgivning av stablecoin i flera stater, utan ökar också avsevärt förtroendet hos banker, börser och institutionella investerare och blir grunden för samarbete. Samtidigt kräver MTL att företag strikt följer flera efterlevnadsskyldigheter såsom bekämpning av penningtvätt (AML), kundidentifiering (KYC) och lagstadgad rapportering, för att säkerställa transparens och säkerhet i sin verksamhet och lägga en solid grund för lanseringen av innovativa produkter och tjänster i framtiden. På grund av detta är MTL inte bara en solid sköld mot juridiska och regulatoriska risker, utan också ett strategiskt kapital för stablecoin-företag att få fotfäste på den amerikanska marknaden och fortsätta växa.
För närvarande har stora stablecoin-utgivare som Circle, Paxos, Gemini och TrustToken fått licens att överföra pengar i flera stater.
Som emittent av USDC har Circle omfattande MTL-täckning, vilket ger en solid garanti för dess erkännande av vanliga finansinstitut och banker.
Paxos använder sig också aktivt av efterlevnad, håller MTL:er i flera delstater och främjar utgivning av stablecoin genom partnerskap med PayPal, Binance och andra.
Geminis GUSD är en av de första stablecoins i branschen som licensieras av New York Department of Financial Services, och dess utgivare har också en licens för överföring av pengar i flera stater.
TrustToken har erhållit MTL i flera stater för att stödja den lagliga utgivningen och cirkulationen av sina stablecoins med stöd av flera tillgångar.
Utöver dessa stablecoin-utgivare har flera förvaringsinstitut och handelsplattformar för digitala tillgångar som Anchorage Digital, BitPay och Kraken också ansökt om och fått MTL:er i flera stater. Vanligtvis prioriterar licensierade institutioner att täcka stater som är starkt reglerade och har aktiv kryptoverksamhet, såsom New York, Kalifornien, Texas och Florida. För att erhålla en MTL krävs att man uppfyller strikta krav på kapitaltäckning, bekämpning av penningtvätt (AML), kundidentifiering (KYC) och efterlevnadsrapportering. Sammantaget har innehav av MTL i flera stater blivit en viktig efterlevnadströskel för stablecoin-produkter för att få marknadserkännande och institutionellt samarbete. Agora är i färd med att ansöka om en MTL i flera delstater med målet att gå in i detta efterlevnadsläger och öppna dörren till den amerikanska marknaden.
Som en stigande stjärna ansöker Agora aktivt om en flerstatlig MTL, vilket är ett viktigt steg mot dess lagliga och följsamma verksamhet, integration i det vanliga amerikanska finansiella systemet och marknadsexpansion. Genom detta drag visar Agora inte bara att de lägger stor vikt vid efterlevnad, utan skickar också en stark signal: de är fast beslutna att bli en ny kraft att räkna med inom stablecoin-området, vinna marknadens och institutionernas erkännande och öppna ett nytt kapitel i sin globala layout.
När Paradigm spelar på agora följer de inte trenden
Paradigms investeringslogik har aldrig varit att följa trenden, utan att satsa på projekt som kan rekonstruera infrastrukturens logik. Agora kommer igång i några riktningar som Paradigm fokuserar på:
Konvergensväg för traditionell finans + blockchain: Agora utnyttjar State Street och VanEck för att bädda in efterlevnadsförtroende i on-chain-produkter och bygga ett institutionsvänligt emissionsnätverk.
Omformning av distributionslogiken för stablecoins: från "Jag ger ut mynt och du använder dem" till "Jag bygger systemet och du skickar dem", inte längre bara för att vara ett stablecoin, utan för att ge möjlighet att ge ut stablecoins och förbättra nätverkseffekten och kapitaleffektiviteten.
Produktdesign för att anpassa sig till regulatoriska trender: Proaktiv ansökan om MTL och tillgång till det finansiella regelverket kommer att ge Agora en fördel av att vara först på marknaden i den kommande amerikanska regleringscykeln.
Charlie Noyes, partner på Paradigm, sa i en intervju: "Agoras produkt är ett stablecoin-system med 'inbyggt batteri' som gör det möjligt för företag att starta en stablecoin-verksamhet omedelbart utan att anställa tio ingenjörer. "