În spatele lanțului bursier din SUA: narațiunea este foarte plină de viață, piața este foarte rece, pot sticla veche de vin nou să devină al doilea motor curb al pieței în creștere?

De Frank, PANews

Listarea acțiunilor americane pe lanț a devenit un subiect fierbinte pe piața recent pustie.

Pe 8 martie, emitentul elvețian de tokenizare Backed a lansat tokenul de acțiuni Coinbase wbCOIN pe lanțul Base, pe care utilizatorii îl pot tranzacționa cu USDC prin CoWSwap și susțin că este legat de 1:1 la valoarea acțiunilor $COIN și are pretenții legale. Deși Backed a subliniat că nu are nicio legătură oficială cu Coinbase, mișcarea a stârnit discuții aprinse în comunitate: tokenizarea acțiunilor americane va inaugura un nou ciclu de creștere? În contextul scăderii continue a pieței, poate "noua sticlă de vin vechi" a tokenizării acțiunilor să devină o nouă narațiune pentru a construi fundul?

Narațiunea în primul rând, valoarea în al doilea rând: contrastul cald și rece al tokenizării acțiunilor americane

Odată cu venirea la putere a administrației Trump pro-cripto, relația de litigiu a SEC cu Coinbase s-a încheiat, de asemenea. La începutul anului 2025, Jesse Pollak, șeful protocolului Base, a declarat pe X că Coinbase ia în considerare introducerea acțiunilor $COIN tokenizate în rețeaua Base pentru utilizatorii americani. Dar va dura timp pentru ca Coinbase să lanseze această afacere în conformitate cu acestea.

Mișcările rapide ale lui Backed au fost cu un pas înainte. Fondată în 2021 și susținută inițial de investiții de la instituții precum Gnosis și Semantic, sediul central și operațiunile Backed sunt orientate în principal către piața globală, iar produsele sale sunt emise în conformitate cu cadrul de reglementare al UE, îndeplinesc cerințele de conformitate ale MiFID II și au trecut prospectul UE.

Cu toate acestea, wbCOIN nu este primul produs de tokenizare a acțiunilor Backed, deoarece în iulie 2024, Backed a lansat tranzacționarea acțiunilor tokenizate NVIDIA cu INX. În plus, Backed a lansat și produse tokenizate cu o varietate de active bursiere, cum ar fi S&P 500 și Tesla. Doar că piața se concentrează pe tokenizarea valorilor mobiliare nu este pe subiectul tokenizării securității atunci când aceste produse sunt lansate, iar piața de astăzi are nevoie urgentă de o narațiune rezonabilă pentru a reconstrui încrederea.

Cu toate acestea, nu este vorba doar de faptul că produsele Backed nu sunt disponibile pentru piața din SUA sau că piața este lentă. Popularitatea comercială a wbCOIN după lansarea sa nu este, evident, la fel de fierbinte ca subiectul. La 11 martie, TVL al wbCOIN a fost de aproximativ 4,42 milioane de dolari.

Potrivit Aerodrome, volumul său de tranzacționare este, de asemenea, de doar 3.352 USD. Nici măcar nu este la fel de fierbinte ca o monedă MEME nou emisă.

Această performanță lentă nu se datorează doar timpului scurt în care wbCOIN a fost online pentru o perioadă scurtă de timp - un alt produs care a intrat online mai devreme, BNVDA, cu un volum de tranzacționare de doar 113 USD, a fost, de asemenea, nepopular.

În ciuda conceptului fierbinte, piața actuală de tokenizare a acțiunilor din SUA este încă în stadii incipiente, cu dimensiuni și activitate foarte limitate. Poate că produsele tokenizate de la Coinbase ar putea declanșa și mai multă căldură de tranzacționare.

Acțiuni americane tokenizate: sticle vechi de vin nou, conformitatea este pragul principal

De fapt, ideea de a pune acțiuni americane pe blockchain nu este nouă. Înainte de acest ultim val de încercări, industria cripto și instituțiile financiare tradiționale explorau de mult timp, dar cele mai multe dintre ele s-au încheiat cu un eșec.

Bursa FTX, care a fost cândva în lumina reflectoarelor, a furnizat, de asemenea, servicii de tranzacționare tokenizate pentru acțiunile americane, inclusiv Tesla, GameStop etc., din 2020 până în 2022. Cu toate acestea, prăbușirea FTX în 2022 a oprit brusc această afacere. Zvonurile au pus la îndoială ulterior dacă token-urile FTX dețineau acțiunile corespunzătoare în întregime, subminând și mai mult încrederea pieței în acțiunile tokenizate ale bursei.

În 2021, Binance a încercat, de asemenea, să lanseze produse bursiere tokenizate corespunzătoare acțiunilor americane, cum ar fi Tesla, Coinbase și Apple, unde utilizatorii pot cumpăra acțiuni fracționate ale acestor jetoane bursiere. La câteva săptămâni de la lansarea token-ului de acțiuni de către Binance, autoritățile de reglementare financiară din Marea Britanie și Germania au avertizat că produsele ar putea încălca reglementările privind valorile mobiliare. Mai puțin de trei luni mai târziu, Binance a anunțat eliminarea tuturor tokenurilor de acțiuni.

În plus, Bittrex Global, o bursă care a prezentat cândva oferta sa de tranzacționare de acțiuni tokenizate, a ales, de asemenea, să închidă platforma de tranzacționare și să intre în lichidarea falimentului după ce s-a confruntat cu presiuni de reglementare și procese SEC.

Se poate observa că în ultima rundă de încercări, obstacolele de conformitate au fost principalul motiv pentru care bursa nu a emis tokenizarea acțiunilor americane. În zilele noastre, piața menționează din nou tokenizarea acțiunilor americane și există următorii factori:

1. Odată cu accentul și sprijinul administrației Trump pentru criptomonede, tensiunea dintre criptomonede și reglementare a fost, de asemenea, atenuată.

2. Piața a intrat într-o perioadă de slăbiciune, iar piața are nevoie de un randament narativ susținut de valoarea reală.

3. Tehnologia și schema de conformitate sunt mai mature. În comparație cu creșterea brutală anterioară, piața cripto de astăzi acordă mai multă atenție proiectării conformității și asigurării tehnice. În cazul Backed, de exemplu, fiecare dintre tokenurile sale primește un prospect aprobat de UE înainte de emitere, specificând interesul deținătorului tokenului în acțiunile subiacente. În ceea ce privește tehnologia, performanța oracolelor și a lanțurilor publice a fost îmbunătățită cu un ordin de mărime.

1 la 1.000 vs. așteptări de trilioane de dolari: realitatea acțiunilor tokenizate

În ciuda ratei de creștere impresionante, există încă un decalaj uriaș între dimensiunea reală a pieței acțiunilor tokenizate și previziunile instituționale. În esență, fie că este vorba de tokenizarea acțiunilor americane sau a altor produse de valori mobiliare, acestea pot fi clasificate ca tipuri de active RWA. Doar că criptomonedele și acțiunile americane sunt atât active financiare extrem de volatile, cât și foarte lichide, iar scara de tranzacționare și volumul de capital al acțiunilor americane, precum și fundamentele de înaltă calitate ale activelor bursiere americane, sunt ceea ce tânjește lumea cripto.

Industria este extrem de optimistă cu privire la viitorul tokenizării acțiunilor, unele autorități prevăzând că piața activelor tokenizate ar putea ajunge la trilioane de dolari în jurul anului 2030: de exemplu, Boston Consulting Group (BCG) estimează că activele tokenizate globale ar putea ajunge la 16 trilioane de dolari până în 2030. Raportul Security Token Market prezice chiar că 30 de trilioane de dolari în active vor fi tokenizate până în 2030, acțiunile, proprietățile imobiliare, obligațiunile și aurul fiind principalii factori.

La 11 martie, activele totale on-chain ale RWA globale erau de aproximativ 17,8 miliarde de dolari SUA, din care valoarea totală a activelor de capital a fost de aproximativ 15,43 milioane de dolari SUA, reprezentând mai puțin de o miime, iar volumul de tranzacționare al întregii luni a fost de doar 18 milioane de dolari SUA. Evident, tokenizarea acțiunilor este încă o piață imatură pe calea RWA.

Cu toate acestea, din perspectiva ratei de creștere și a capacității anti-risc, acțiunile tokenizate sunt încă competitive. În iulie 2024, valoarea totală on-chain a acțiunilor tokenizate a fost de doar aproximativ 50 de milioane de dolari, o creștere de aproximativ 3 ori în jumătate de an. Această rată de creștere este semnificativ mai mare decât rata de creștere a fondurilor din alte active copiate în aceeași perioadă.

Recent, piața cripto a introdus o corecție bruscă, Bitcoin a scăzut sub 80.000, iar capitalizarea de piață a întregii piețe cripto a revenit la nivelul primei jumătăți a anului 2024, cu o scădere de 30% în ultimele trei luni. Cu toate acestea, acțiunile tokenizate au avut performanțe semnificativ mult mai bune în aceeași perioadă, rămânând la niveluri istorice ridicate. Se poate observa că volatilitatea generală a pieței bursiere din SUA este mult mai puțin afectată de un singur activ decât de piața cripto, iar volatilitatea diferitelor tipuri de active nu este sincronizată, rezultând o piață generală mai stabilă. Acest lucru oferă, de asemenea, o nouă ancoră de valoare pentru acțiunile tokenizate.

Pentru investitorii de astăzi, tokenizarea acțiunilor americane nu este nici un salvator al pieței bear, nici un concept de scurtă durată. Este mai degrabă o sămânță care trebuie să aștepte cu răbdare să deschidă terenul - cu sprijinul triunghiular al conformității, tehnologiei și sentimentului pieței, răspunsul la întrebarea dacă această sămânță poate crește într-un copac falnic poate fi ascuns în următoarea lansare de politică a SEC, următoarea mișcare de conformitate a Coinbase sau fluxul de fonduri de la investitorii de retail și instituții în următoarea piață în creștere. Singurul lucru sigur este că acest experiment este departe de a se fi încheiat.