Detrás de la cadena bursátil estadounidense: la narrativa es muy animada, el mercado está muy frío, ¿pueden las botellas viejas de vino nuevo convertirse en el segundo motor de la curva del mercado alcista?

Por Frank, PANoticias

La cotización de acciones estadounidenses en la cadena se ha convertido en un tema candente en el mercado recientemente abandonado.

El 8 de marzo, el emisor suizo de tokenización Backed lanzó el token de acciones de Coinbase wbCOIN en la cadena Base, con el que los usuarios pueden comerciar con USDC a través de CoWSwap y afirmar que está vinculado 1:1 al valor de $COIN acciones y tiene reclamaciones legales. Aunque Backed enfatizó que no tiene ninguna conexión oficial con Coinbase, la medida ha provocado acaloradas discusiones en la comunidad: ¿la tokenización de las acciones estadounidenses marcará el comienzo de un nuevo ciclo de crecimiento? En el contexto de la continua caída del mercado, ¿puede la "nueva botella de vino viejo" de la tokenización de acciones convertirse en una nueva narrativa para construir el fondo?

Primero la narrativa, después el valor: el contraste caliente y frío de la tokenización de las acciones estadounidenses

Con la llegada al poder de la administración pro-cripto Trump, la relación de litigio de la SEC con Coinbase también ha terminado. A principios de 2025, Jesse Pollak, jefe del protocolo Base, dijo en X que Coinbase está considerando introducir acciones de $COIN tokenizadas en la red Base para los usuarios estadounidenses. Pero tomará tiempo para que Coinbase lance este negocio de manera compatible.

Los rápidos movimientos de Backed iban un paso por delante. Fundada en 2021 e inicialmente respaldada por inversiones de instituciones como Gnosis y Semantic, la sede y las operaciones de Backed están orientadas principalmente al mercado global, y sus productos se emiten bajo el marco regulatorio de la UE, cumplen con los requisitos de cumplimiento de MiFID II y han pasado el folleto de la UE.

Sin embargo, wbCOIN no es el primer producto de tokenización de acciones de Backed, ya que en julio de 2024, Backed lanzó el comercio de acciones tokenizadas de NVIDIA con INX. Además, Backed también ha lanzado productos tokenizados con una variedad de activos bursátiles como el S&P 500 y Tesla. Es solo que el enfoque del mercado en la tokenización de valores no está en el tema de la tokenización de valores cuando se lanzan estos productos, y el mercado actual necesita urgentemente una narrativa razonable para reconstruir la confianza.

Sin embargo, no es solo que los productos de Backed no estén disponibles para el mercado estadounidense o que el mercado sea lento. La popularidad comercial de wbCOIN después de su lanzamiento obviamente no es tan candente como el tema. Al 11 de marzo, el TVL de wbCOIN era de aproximadamente USD 4.42 millones.

Según Aerodrome, su volumen de operaciones también es de sólo 3.352 dólares. Ni siquiera es tan caliente como una moneda MEME recién emitida.

Este lento rendimiento no solo se debe al poco tiempo que wbCOIN ha estado en línea durante un corto tiempo: otro producto que se puso en línea anteriormente, BNVDA, con un volumen de operaciones de solo $ 113, también fue impopular.

A pesar del concepto caliente, el actual mercado de tokenización de acciones de EE. UU. todavía se encuentra en sus primeras etapas, con un tamaño y una actividad muy limitados. Quizás, los productos tokenizados de Coinbase puedan desencadenar aún más calor comercial.

Acciones tokenizadas de EE. UU.: botellas viejas de vino nuevo, el cumplimiento es el umbral principal

De hecho, la idea de poner acciones estadounidenses en la cadena de bloques no es nueva. Antes de esta última ola de intentos, la industria de las criptomonedas y las instituciones financieras tradicionales habían estado explorando durante mucho tiempo, pero la mayoría de ellos terminaron en fracaso.

El exchange FTX, que en su día estuvo en el punto de mira, también prestó servicios de negociación tokenizados para acciones estadounidenses, como Tesla, GameStop, etc., de 2020 a 2022. Sin embargo, el colapso de FTX en 2022 detuvo abruptamente este negocio. Más tarde, los rumores cuestionaron si los tokens de acciones de FTX tenían las acciones correspondientes en su totalidad, lo que socavó aún más la confianza del mercado en las acciones tokenizadas del exchange.

En 2021, Binance también intentó lanzar productos de acciones tokenizadas correspondientes a acciones estadounidenses como Tesla, Coinbase y Apple, donde los usuarios pueden comprar acciones fraccionarias de estos tokens de acciones. A las pocas semanas del lanzamiento del token de acciones por parte de Binance, los reguladores financieros del Reino Unido y Alemania advirtieron que los productos podrían violar las regulaciones de valores. Menos de tres meses después, Binance anunció la eliminación de todos los tokens de acciones.

Además de esto, Bittrex Global, un exchange que una vez presentó su oferta de comercio de acciones tokenizadas, también optó por cerrar la plataforma de negociación y entrar en liquidación por bancarrota después de experimentar presión regulatoria y demandas de la SEC.

Se puede ver que en la última ronda de intentos, los obstáculos de cumplimiento fueron la razón principal del fracaso del exchange para emitir tokenización de acciones estadounidenses. Hoy en día, el mercado está volviendo a mencionar la tokenización de las acciones estadounidenses, y existen los siguientes factores:

1. Con el énfasis y el apoyo de la administración Trump a las criptomonedas, la tensión entre las criptomonedas y la regulación también se ha aliviado.

2. El mercado ha entrado en un período de debilidad y el mercado necesita algún retorno narrativo respaldado por el valor real.

3. La tecnología y el esquema de cumplimiento son más maduros. En comparación con el brutal crecimiento anterior, el mercado actual de criptomonedas presta más atención al diseño de cumplimiento y a la garantía técnica. En el caso de Backed, por ejemplo, cada uno de sus tokens recibe un folleto aprobado por la UE antes de su emisión, en el que se especifica el interés del titular del token en las acciones subyacentes. En términos de tecnología, el rendimiento de los oráculos y las cadenas públicas se ha mejorado en un orden de magnitud.

1 en 1,000 frente a las expectativas de un billón de dólares: la realidad de las acciones tokenizadas

A pesar de la impresionante tasa de crecimiento, todavía existe una gran brecha entre el tamaño real del mercado de las acciones tokenizadas y las previsiones institucionales. Esencialmente, ya sea que se trate de la tokenización de acciones estadounidenses u otros productos de valores, se pueden clasificar como tipos de activos RWA. Es solo que las criptomonedas y las acciones de EE. UU. son activos financieros altamente volátiles y altamente líquidos, y la escala de negociación y el volumen de capital de las acciones de EE. UU., así como los fundamentos de alta calidad de los activos de acciones de EE. UU., son lo que anhela el mundo de las criptomonedas.

La industria es extremadamente optimista sobre el futuro de la tokenización de acciones, y algunas autoridades predicen que el mercado de activos tokenizados podría alcanzar billones de dólares alrededor de 2030: por ejemplo, el Boston Consulting Group (BCG) estima que los activos tokenizados globales podrían alcanzar los USD 16 billones para 2030. El informe Security Token Market incluso predice que se tokenizarán USD 30 billones en activos para 2030, siendo las acciones, los bienes raíces, los bonos y el oro los principales impulsores.

Al 11 de marzo, el total de activos en la cadena de RWA global era de aproximadamente 17.8 mil millones de dólares estadounidenses, de los cuales el valor total de los activos de capital era de aproximadamente 15.43 millones de dólares estadounidenses, lo que representa menos de una milésima, y el volumen de operaciones de todo el mes fue de solo 18 millones de dólares estadounidenses. Obviamente, la tokenización de acciones sigue siendo un mercado inmaduro en el camino de RWA.

Sin embargo, desde la perspectiva de la tasa de crecimiento y la capacidad anti-riesgo, las acciones tokenizadas siguen siendo competitivas. En julio de 2024, el valor total en la cadena de las acciones tokenizadas era de sólo unos 50 millones de dólares, lo que supone un aumento de unas 3 veces en medio año. Esta tasa de crecimiento es significativamente mayor que la tasa de crecimiento de los fondos en otros activos de imitación en el mismo período.

Recientemente, el mercado de criptomonedas ha marcado el comienzo de una fuerte corrección, Bitcoin ha caído por debajo de 80,000 y la capitalización de mercado de todo el mercado de criptomonedas ha retrocedido al nivel de la primera mitad de 2024, con una disminución del 30% en los últimos tres meses. Sin embargo, las acciones tokenizadas se han comportado significativamente mucho mejor durante el mismo período, manteniéndose en niveles históricamente altos. Se puede ver que la volatilidad general del mercado de valores de EE. UU. se ve mucho menos afectada por un solo activo que el mercado de criptomonedas, y la volatilidad de los diferentes tipos de activos no está sincronizada, lo que resulta en un mercado general más estable. Esto también proporciona un nuevo ancla de valor para las acciones tokenizadas.

Para los inversores de hoy en día, la tokenización de las acciones estadounidenses no es ni un salvador del mercado bajista ni un concepto efímero. Es más como una semilla que necesita esperar pacientemente para abrir la construcción: con el apoyo triangular del cumplimiento, la tecnología y el sentimiento del mercado, la respuesta a si esta semilla puede convertirse en un árbol imponente puede estar oculta en la próxima publicación de la política de la SEC, el próximo movimiento de cumplimiento de Coinbase o el flujo de fondos de los inversores minoristas e instituciones en el próximo mercado alcista. Lo único cierto es que este experimento está lejos de terminar.