Het "1995-moment" in de cryptowereld: de geschiedenis herhaalt zich, maar het draaiboek is veranderd

Geschreven door: Oliver, Mars Finance

We bevinden ons in een moment van verdeeldheid in de cryptowereld. Aan de ene kant is er een ongekende institutionele boom: Wall Street-giganten zoals BlackRock en Fidelity hebben Bitcoin op een ongekende manier omarmd, en hun spot ETF-producten hebben tientallen miljarden dollars aan traditioneel kapitaal geabsorbeerd als een pompmachine; Staatsinvesteringsfondsen en staatspensioenen zijn ook begonnen met het stilletjes opnemen van crypto-activa in hun enorme portefeuilles. Deze golf zorgt ervoor dat het verhaal van "cryptocurrency die mainstream wordt" buitengewoon echt klinkt.

Maar aan de andere kant leek de cryptowereld nog nooit zo ver weg voor het grote publiek. Afgezien van de wilde prijsschommelingen en de verhalen van een paar speculanten, is het bijna niet aanwezig in het dagelijks leven. De eens zo luidruchtige NFT-markt is stil gevallen en Web3-games, die ooit hoge verwachtingen hadden, zijn er niet in geslaagd "de cirkel te doorbreken". Dit enorme temperatuurverschil vormt een kerntegenstrijdigheid: aan de ene kant is er een feest voor de financiële elite, en aan de andere kant kijkt de mainstream wereld naar het vuur. Hoe begrijpen we deze ontkoppeling?

Het is tegen deze achtergrond dat leidinggevenden van Visa, waaronder de CEO Alfred F. Kelly Jr., bij verschillende gelegenheden een diepgaand oordeel hebben geveld: cryptocurrencies bevinden zich in een fase die vergelijkbaar is met "e-commerce in de vroege jaren 90", en hoewel het nog niet volledig wordt begrepen door het publiek, worden de onderliggende technologie en het ecosysteem snel volwassen en staan ze op het punt een "superbuigpunt" van de adoptiecurve in te luiden. Onderzoek van Wells Fargo en andere instellingen levert gegevens op om deze metafoor te ondersteunen. Onderzoeksrapporten tonen aan dat de gebruikersadoptiecurve voor cryptocurrencies opvallend veel lijkt op het internet in de vroege jaren 1990. Hoewel het internet in 1983 werd geboren, gebruikte minder dan 1% van de wereldbevolking het tot 1995. Dit aantal is vergelijkbaar met het percentage gebruikers van cryptocurrency vandaag. De geschiedenis leert dat disruptieve technologieën een lange, langzame en verwarrende klimperiode moeten doormaken voordat ze ontploffen.

Deze ogenschijnlijk perfecte analogie kan echter een diepere waarheid verdoezelen. Geschiedenis is geen simpele herhaling. In de cryptowereld van vandaag wordt de evolutie van het draaiboek volledig herschreven door twee onvoorstelbare variabelen: de intrede van het financiële "reguliere leger" en de opkomst van kunstmatige intelligentie (AI). Dit is niet alleen een herhaling van de geschiedenis, maar ook een versnelde en heel andere evolutie.

Een reus van de Oude Wereld, een pionier van de Nieuwe Wereld

De e-commercerevolutie van de jaren 1990 was een klassiek spel van "disruptors". Amazon, eBay en PayPal waren allemaal "parvenu's" die uit de marge van de reguliere zakenwereld kwamen en traditionele giganten zoals Walmart en Citibank uitdaagden met nieuwe regels. Het was een heroïsch tijdperk voor garageondernemers en durfkapitalisten, en de hoofdlijn van het verhaal was "subversie" en "vervanging".

Tegenwoordig presenteert het verhaal van cryptocurrencies een heel ander verhaal. De meest in het oog springende pioniers zijn niet langer alleen die cypherpunks met hoodies, maar ook financiële 'reguliere troepen' in pakken en leren schoenen uit Wall Street en Silicon Valley. Ze proberen niet de oude wereld te vernietigen, maar proberen de hele oude wereld naar de nieuwe technologische bodem te 'transporteren'. De breedte en diepte van deze "inside-out"-verandering zal in 2025 levendig worden gedemonstreerd.

BlackRock CEO Larry Fink's profetie van "asset tokenization" versnelt. Na het succes van Bitcoin spot ETF's in 2024, is BlackRock een samenwerking aangegaan met Securitize om zijn eerste tokenized fonds, BUIDL, op Ethereum te lanceren, waarbij aandelen in traditionele geldmarktfondsen worden omgezet in tokens die 24/7 op de blockchain kunnen worden verspreid. Ondertussen is het aantal bedrijven dat crypto-activa gebruikt als strategische reserves, bekend als DATCO's, enorm gestegen, waarbij het totale aantal crypto-activa op hun balans historisch meer dan $ 100 miljard bedraagt.

Een meer kritische variabele komt van een verschuiving in de houding van de Amerikaanse regering. De dubbelzinnige en soms vijandige regelgeving uit het verleden neemt in 2025 een beslissende wending. De Amerikaanse overheid is niet alleen een belangrijke houder van Bitcoin zelf geworden (bijna 200.000 bitcoins zijn in beslag genomen door wetshandhavers), maar wat nog belangrijker is, het is begonnen met het opstellen van duidelijke "spelregels" voor de industrie. De GENIUS Act, ondertekend in juli, is het eerste uitgebreide federale regelgevingskader voor stablecoins in de Verenigde Staten en biedt een nalevingspad voor een markt met een marktkapitalisatie van meer dan $ 250 miljard. Onmiddellijk daarna opende het uitvoerend bevel dat Amerikaanse pensioenfondsen ter waarde van $ 9 biljoen toestond om te investeren in alternatieve activa zoals cryptocurrencies, enorme incrementele kapitaalingangen voor de markt. Deze top-down erkenning heeft de risico-rendementsberekening van de institutionele toetreding volledig veranderd en heeft ook het fundament van deze verandering uiterst solide gemaakt.

AI: Het vinden van "nieuwe soorten" in inheemse economische bodem

Als de intrede van financiële reuzen de snelweg naar de echte wereld vrijmaakt voor de cryptowereld, dan heeft de explosie van kunstmatige intelligentie de eerste echte "inboorlingen" naar dit nieuwe continent gebracht.

Het internet loste in 1995 het probleem op van het verbinden van "mensen" en "informatie" en "mensen" en "goederen". De essentie van e-commerce is het digitaliseren en online zetten van de bedrijfsactiviteiten van de menselijke samenleving. Het volgende tijdperk dat we ingaan, zal een tijdperk zijn van economische samenwerking tussen "AI" en "AI". AI als nieuwe productiviteitskracht creëert digitale inhoud, code, ontwerp en zelfs wetenschappelijke ontdekkingen in een ongekend tempo. Deze door AI gecreëerde waarden hebben dringend behoefte aan een passend en inheems economisch systeem.

Encryptie is alleen hiervoor bedoeld. Stel je een scenario voor: een AI-ontwerpprogramma maakt zelf een uniek kunstwerk. Het kan via een slim contract in een NFT (non-fungible token) worden geslagen, waardoor een uniek, verifieerbaar eigendom wordt verkregen. Vervolgens kan een ander AI-marketingprogramma de NFT ontdekken en onafhankelijk besluiten een kleine cryptocurrency-vergoeding te betalen om deze op sociale media te promoten. Als een AI-sourcingagent voor een kledingmerk zin heeft in dit ontwerp, kan het rechtstreeks communiceren met het slimme contract dat de NFT bevat, automatisch de licentiekosten betalen en toestemming krijgen om 1.000 T-shirts te produceren. Het hele proces vereist geen menselijke tussenkomst en het creëren, bevestigen, circuleren en distribueren van waarde wordt onmiddellijk voltooid in de keten.

Dit is geen sciencefiction. Ethereum-oprichter Vitalik wees er ooit op dat de combinatie van AI en encryptie elkaars kernproblemen kan oplossen: AI heeft vertrouwde regels en eigendom van activa nodig, terwijl de cryptowereld een "gebruiker" nodig heeft die autonoom kan handelen. Deze symbiotische relatie leidt tot nieuwe toepassingsscenario's. Gedecentraliseerde computernetwerken zoals Akash Network stellen AI-ontwikkelaars bijvoorbeeld in staat om wereldwijd inactieve GPU-rekenkracht te huren voor cryptocurrency; On-chain AI-modellen proberen transparantere en censuurbestendige intelligente systemen te bouwen door middel van symbolische economische prikkels.

Deze AI-native economische activiteit kan veel groter en sneller zijn dan menselijke bedrijfsactiviteiten samen. Wat het nodig heeft, is een wereldwijd uniforme, wrijvingsarme, programmeerbare waardeverrekeningslaag. Dit is de kernwaarde van cryptotechnologie, en het is ook een grootse visie die het internet van de jaren 90 niet kon bereiken.

Waar we naar op zoek zijn, is het de volgende "Amazon" of "TCP/IP"?

In het licht van dergelijke veranderingen vragen investeerders en bouwers zich vaak af: wie wordt de "Amazon" of "Google" van de cryptowereld?

Deze vraag zelf kan worden beperkt door historische ervaring. Het succes van Amazon is gebaseerd op het platformeconomiemodel van Web 2.0 - een gecentraliseerd bedrijf dat uitstekende diensten levert en een groot aantal gebruikers aantrekt, wat uiteindelijk een winner-takes-all-netwerkeffect vormt. De spirituele kern van de cryptowereld ligt echter in het "protocol" in plaats van het "platform". Het doel is om een open, neutrale en toestemmingsloze openbare infrastructuur te creëren, zoals TCP/IP (het onderliggende communicatieprotocol van internet).

De toekomstige winnaar is dan ook misschien niet een gesloten zakenimperium, maar een open ecosysteem of een breed gedragen onderliggende standaard. Wat we zien, kan zijn dat een Layer 2-netwerk (zoals Arbitrum of Optimism) de eigenlijke carrier-laag is geworden voor de meeste applicaties vanwege de uitstekende prestaties en het ontwikkelaarsecosysteem. of het kan een cross-chain communicatieprotocol zijn (zoals LayerZero of Axelar) dat een "waarderouter" wordt die alle blockchains met elkaar verbindt; Of een gedecentraliseerde identiteitsstandaard (DID) die een uniform paspoort wordt voor alle gebruikers om de digitale wereld te betreden.

De winnaars van deze "protocol"-lagen zullen een heel ander bedrijfsmodel hebben dan Amazon. In plaats van te profiteren door hoge platformbelastingen in rekening te brengen, vangen ze de waarde van de groei van het hele ecosysteem op via hun native token. Ze lijken meer op openbare nutsvoorzieningen zoals stedelijke wegen en watervoorzieningssystemen dan op een dominante supermarkt.

Dit betekent natuurlijk niet dat de applicatielaag geen kans krijgt. Bovenop deze open protocollen zullen er nog steeds geweldige bedrijven worden geboren. Maar de sleutel tot hun succes zal niet langer liggen in het bouwen van gesloten grachten, maar in het beter benutten van deze open protocollen om unieke waarde voor gebruikers te creëren.

Tot slot, terug naar dat citaat: als je bereid bent om het oordeel van de CEO van Visa als een signaal te zien in plaats van een beslissing, is de belangrijkere vraag "hoe zetten we het signaal om in de praktijk?" Voor ondernemingen is dit een veelomvattend project, van strategische docking, nalevingsvoorbereiding tot productlanding; Voor particulieren en institutionele beleggers is het om een duidelijk onderscheid te maken tussen langetermijnperspectieven en kortetermijnfluctuaties, deze niet blindelings te volgen of passief te vermijden, en te zoeken naar on-chain use cases die waarde kunnen genereren in de reële economie.

De geschiedenis geeft ons twee dingen: het ene is een spiegelbeeld, waardoor we mogelijke trajecten kunnen zien; De tweede is een les om te onthouden dat de uiteindelijke winnaar vaak niet de snelste speculant is, maar de infrastructuur en platforms die persistent en reëel zijn en cycli kunnen overbruggen. De crypto van vandaag schrijft twee delen van het script tegelijkertijd: een levendig kort verhaal over de markt en een lang verhaal over een langzaam vormende infrastructuur. Als Visa waar is, zal het komende decennium een belangrijk decennium zijn voor de laatste om te versnellen naar de mainstream.