"1995-øyeblikket" i kryptoverdenen: historien gjentar seg, men spilleboken har endret seg
Skrevet av: Oliver, Mars Finance
Vi er i et splittende øyeblikk i kryptoverdenen. På den ene siden er det en institusjonell boom uten sidestykke: Wall Street-giganter som BlackRock og Fidelity har omfavnet Bitcoin på en enestående måte, og deres spot-ETF-produkter har absorbert titalls milliarder dollar av tradisjonell kapital som en pumpemaskin; Statlige formuesfond og statlige pensjoner har også begynt å innlemme kryptoaktiva i sine enorme porteføljer. Denne bølgen får fortellingen om at "kryptovaluta blir mainstream" til å høres ekstremt ekte ut.
Men på den annen side har kryptoverdenen aldri virket så langt unna for allmennheten. Bortsett fra de ville prissvingningene og historiene til noen få spekulanter, har den nesten ingen tilstedeværelse i hverdagen. Det en gang så støyende NFT-markedet har blitt stille, og Web3-spill, som en gang hadde store forhåpninger, har ikke klart å "bryte sirkelen". Denne enorme temperaturforskjellen utgjør en kjernemotsetning: På den ene siden er det en fest for finanseliten, og på den andre siden ser mainstream-verdenen på brannen. Hvordan forstår vi denne frakoblingen?
Det er på dette bakteppet at Visa-ledere, inkludert administrerende direktør Alfred F. Kelly Jr., har gjort en dyp vurdering ved flere anledninger: kryptovalutaer er i et stadium som ligner på "e-handel på begynnelsen av 90-tallet", og selv om det ennå ikke er fullt ut forstått av publikum, modnes den underliggende teknologien og økosystemet raskt og er i ferd med å innlede et "supervendepunkt" av adopsjonskurven. Forskning fra Wells Fargo og andre institusjoner gir data for å støtte denne metaforen. Forskningsrapporter viser at brukeradopsjonskurven for kryptovalutaer er slående lik internett på begynnelsen av 1990-tallet. Selv om Internett ble født i 1983, brukte mindre enn 1 % av verdens befolkning det frem til 1995. Dette tallet ligner på prosentandelen av kryptovalutabrukere i dag. Historien viser at disruptive teknologier må gjennom en lang, langsom og forvirrende klatreperiode før de eksploderer.
Imidlertid kan denne tilsynelatende perfekte analogien tilsløre en dypere sannhet. Historie er ikke en enkel repetisjon. Dagens kryptoverden, utviklingen av spilleboken blir fullstendig omskrevet av to utenkelige variabler - inntreden av den finansielle "regulære hæren" og fremveksten av kunstig intelligens (AI). Dette er ikke bare en repetisjon av historien, men også en akselerert og veldig annerledes utvikling.
En kjempe i den gamle verden, en pioner i den nye verden
E-handelsrevolusjonen på 1990-tallet var et klassisk spill med "disruptors". Amazon, eBay og PayPal var alle "oppkomlinger" som reiste seg fra utkanten av den vanlige forretningsverdenen, og utfordret tradisjonelle giganter som Walmart og Citibank med nye regler. Det var en heroisk epoke for garasjegründere og risikokapitalister, og hovedlinjen i historien var "undergraving" og "erstatning".
I dag presenterer historien om kryptovalutaer en helt annen fortelling. De mest slående pionerene er ikke lenger bare de cypherpunkene som har på seg hettegensere, men også økonomiske «vanlige tropper» i dress og skinnsko fra Wall Street og Silicon Valley. De prøver ikke å ødelegge den gamle verden, men å prøve å "transportere" hele den gamle verden til den nye teknologiske bunnen. Bredden og dybden av denne "innenfra og ut"-endringen vil bli levende demonstrert i 2025.
BlackRock-sjef Larry Finks profeti om "aktivatokenisering" akselererer. Etter suksessen til Bitcoin spot ETF-er i 2024, har BlackRock inngått samarbeid med Securitize for å lansere sitt første tokeniserte fond, BUIDL, på Ethereum, og gjør aksjer i tradisjonelle pengemarkedsfond til tokens som kan sirkuleres 24/7 på blokkjeden. I mellomtiden har antallet virksomheter som bruker kryptoaktiva som strategiske reserver, kjent som DATCO-er, økt, med den totale mengden kryptoaktiva som holdes på balansene deres historisk over 100 milliarder dollar.
En mer kritisk variabel kommer fra et skifte i holdningen til den amerikanske regjeringen. Fortidens tvetydige og noen ganger fiendtlige regulatoriske miljø tar en avgjørende vending i 2025. Den amerikanske regjeringen har ikke bare blitt en betydelig innehaver av Bitcoin selv (nesten 200 000 bitcoins har blitt konfiskert gjennom rettshåndhevelse), men enda viktigere, den har begynt å etablere klare "spilleregler" for bransjen. GENIUS Act, signert i juli, er det første omfattende føderale regelverket for stablecoins i USA, og gir en samsvarsvei for et marked med en markedsverdi på over 250 milliarder dollar. Umiddelbart etterpå åpnet den utøvende ordren som tillot amerikanske pensjonsfond verdt 9 billioner dollar å investere i alternative eiendeler som kryptovalutaer enorme inkrementelle kapitalinnganger for markedet. Denne ovenfra-og-ned-anerkjennelsen har fullstendig endret beregningen av avkastning og risiko for institusjonell inngang, og har også gjort grunnlaget for denne endringen svært solid.
AI: Finne «nye arter» i naturlig økonomisk jord
Hvis inntreden av finansgiganter baner motorveien til den virkelige verden for kryptoverdenen, har eksplosjonen av kunstig intelligens brakt de første ekte "innfødte" til dette nye kontinentet.
Internett i 1995 løste problemet med å koble sammen "mennesker" og "informasjon" og "mennesker" og "varer". Essensen av e-handel er å digitalisere og online forretningsaktivitetene til det menneskelige samfunnet. Den neste epoken vi går inn i vil være en epoke med økonomisk samarbeid mellom "AI" og "AI". AI som en ny produktivitetskraft skaper digitalt innhold, kode, design og til og med vitenskapelige oppdagelser i en enestående hastighet. Disse verdiene skapt av AI trenger snarest et matchende og naturlig økonomisk system.
Kryptering er bare for dette. Se for deg et scenario: et AI-designprogram skaper et unikt kunstverk på egen hånd. Den kan preges til en NFT (non-fungible token) gjennom en smart kontrakt, og dermed oppnå unikt, verifiserbart eierskap. Deretter kan et annet AI-markedsføringsprogram oppdage NFT og uavhengig bestemme seg for å betale en liten kryptovalutaavgift for å markedsføre den på sosiale medier. Hvis en AI-innkjøpsagent for et klesmerke har lyst på dette designet, kan den samhandle direkte med den smarte kontrakten som inneholder NFT, automatisk betale lisensavgiften og få tillatelse til å produsere 1,000 T-skjorter. Hele prosessen krever ingen menneskelig inngripen, og skapelsen, bekreftelsen, sirkulasjonen og fordelingen av verdier fullføres øyeblikkelig på kjeden.
Dette er ikke science fiction. Ethereum-gründer Vitalik påpekte en gang at kombinasjonen av AI og kryptering kan løse hverandres kjerneproblemer: AI trenger pålitelige regler og eierskap til eiendeler, mens kryptoverdenen trenger en «bruker» som kan handle autonomt. Dette symbiotiske forholdet gir opphav til nye bruksscenarier. For eksempel lar desentraliserte datanettverk som Akash Network AI-utviklere leie ledig GPU-datakraft over hele verden for kryptovaluta; AI-modeller på kjeden forsøker å bygge mer transparente og sensurresistente intelligente systemer gjennom symbolske økonomiske insentiver.
Denne AI-innfødte økonomiske aktiviteten kan være mye større og raskere enn menneskelige forretningsaktiviteter til sammen. Det den trenger er et globalt enhetlig, lavfriksjons, programmerbart verdioppgjørslag. Dette er kjerneverdien til kryptoteknologi, og det er også en storslått visjon som Internett på 90-tallet ikke kunne nå.
Det vi leter etter, er det den neste "Amazon" eller "TCP/IP"?
I møte med slike endringer spør investorer og byggherrer ofte: Hvem vil være "Amazon" eller "Google" i kryptoverdenen?
Dette spørsmålet kan i seg selv være begrenset av historisk erfaring. Amazons suksess er bygget på plattformøkonomimodellen til Web 2.0 - et sentralisert selskap som tilbyr utmerkede tjenester og tiltrekker seg et stort antall brukere, og til slutt danner en vinner-tar-alt-nettverkseffekt. Den åndelige kjernen i kryptoverdenen ligger imidlertid i "protokollen" i stedet for "plattformen". Målet er å skape en åpen, nøytral og tillatelsesfri offentlig infrastruktur som TCP/IP (den underliggende kommunikasjonsprotokollen til Internett).
Derfor er den fremtidige vinneren kanskje ikke et lukket forretningsimperium, men et åpent økosystem eller en allment vedtatt underliggende standard. Det vi ser kan være at et Layer 2-nettverk (som Arbitrum eller Optimism) har blitt det faktiske bærelaget for de fleste applikasjoner på grunn av dets utmerkede ytelse og utviklerøkosystem. eller det kan være en kommunikasjonsprotokoll på tvers av kjeder (som LayerZero eller Axelar) som blir en "verdiruter" som forbinder alle blokkjeder; Eller en desentralisert identitetsstandard (DID) som blir et enhetlig pass for alle brukere å komme inn i den digitale verden.
Vinnerne av disse "protokoll"-lagene vil ha en helt annen forretningsmodell enn Amazon. I stedet for å tjene på å kreve høye plattformskatter, fanger de verdien av hele økosystemets vekst gjennom sitt opprinnelige token. De er mer som offentlige tjenester som urbane veier og vannforsyningssystemer enn et dominerende supermarked.
Dette betyr selvfølgelig ikke at påføringslaget ikke har noen sjanse. På toppen av disse åpne protokollene vil store selskaper fortsatt bli født. Men nøkkelen til deres suksess vil ikke lenger være å bygge lukkede vollgraver, men hvordan man bedre kan utnytte disse åpne protokollene for å skape unik verdi for brukerne.
Til slutt, tilbake til det sitatet: Hvis du er villig til å se Visas administrerende direktørs vurdering som et signal snarere enn en beslutning, er det viktigere spørsmålet "hvordan gjør vi signalet til praksis?" For bedrifter er dette et omfattende prosjekt fra strategisk dokking, forberedelse av samsvar til produktlanding; For enkeltpersoner og institusjonelle investorer er det å skille tydelig mellom langsiktige perspektiver og kortsiktige svingninger, verken blindt følge eller passivt unngå dem, og se etter brukstilfeller på kjeden som kan generere verdi i realøkonomien.
Historien gir oss to ting: den ene er et speilbilde, som lar oss se mulige baner; Den andre er en leksjon for å huske at den endelige vinneren ofte ikke er den raskeste spekulanten, men infrastrukturen og plattformene som er vedvarende, reelle og kan spenne over sykluser. Dagens krypto skriver to deler av manuset samtidig - en livlig markedsnovelle og en langsom infrastrukturhistorie. Hvis Visa er sant, vil det neste tiåret være et viktig tiår for sistnevnte å akselerere inn i mainstream.