Il "momento del 1995" nel mondo delle criptovalute: la storia si ripete, ma il copione è cambiato

Scritto da: Oliver, Mars Finance

Siamo in un momento di divisione nel mondo delle criptovalute. Da un lato c'è un boom istituzionale senza precedenti: colossi di Wall Street come BlackRock e Fidelity hanno abbracciato Bitcoin in maniera senza precedenti, e i loro prodotti spot ETF hanno assorbito decine di miliardi di dollari di capitale tradizionale come una macchina a pompaggio; Anche i fondi sovrani e le pensioni statali hanno iniziato a incorporare silenziosamente le criptovalute nei loro vasti portafogli. Questa ondata fa sembrare estremamente reale la narrativa della "criptovaluta che sta diventando mainstream".

Ma d'altra parte, il mondo crypto non è mai sembrato così lontano al grande pubblico. A parte le fluttuazioni selvagge dei prezzi e le storie di alcuni speculatori, non è quasi presente nella vita di tutti i giorni. Il mercato degli NFT, un tempo rumoroso, è caduto in silenzio e i giochi Web3, che un tempo avevano grandi speranze, non sono riusciti a "rompere il cerchio". Questa enorme differenza di temperatura costituisce una contraddizione fondamentale: da un lato, c'è una festa per l'élite finanziaria, e dall'altro, il mondo mainstream sta guardando il fuoco. Come comprendiamo questa disconnessione?

È in questo contesto che i dirigenti di Visa, tra cui il suo CEO Alfred F. Kelly Jr., hanno espresso un giudizio profondo in diverse occasioni: le criptovalute sono in una fase simile all'"e-commerce dei primi anni '90" e, sebbene non siano ancora pienamente comprese dal pubblico, la sua tecnologia e il suo ecosistema sottostanti stanno maturando rapidamente e stanno per inaugurare un "super punto di flesso" della curva di adozione. La ricerca di Wells Fargo e di altre istituzioni fornisce dati a sostegno di questa metafora. I rapporti di ricerca mostrano che la curva di adozione delle criptovalute da parte degli utenti è sorprendentemente simile a quella di Internet nei primi anni '90. Anche se Internet è nato nel 1983, meno dell'1% della popolazione mondiale lo utilizzava fino al 1995. Questo numero è simile alla percentuale di utenti di criptovalute oggi. La storia dimostra che le tecnologie dirompenti devono attraversare un lungo, lento e confuso periodo di ascesa prima di esplodere.

Tuttavia, questa analogia apparentemente perfetta può oscurare una verità più profonda. La storia non è una semplice ripetizione. Nel mondo delle criptovalute di oggi, l'evoluzione del playbook viene completamente riscritta da due variabili inimmaginabili: l'ingresso dell'"esercito regolare" finanziario e l'ascesa dell'intelligenza artificiale (AI). Non si tratta solo di una ripetizione della storia, ma anche di un'evoluzione accelerata e molto diversa.

Un gigante del Vecchio Mondo, un pioniere del Nuovo Mondo

La rivoluzione dell'e-commerce degli anni '90 è stata un classico gioco di "disruptor". Amazon, eBay e PayPal erano tutti "start-up" che sono cresciuti ai margini del mondo degli affari mainstream, sfidando giganti tradizionali come Walmart e Citibank con nuove regole. Era un'epoca eroica per gli imprenditori di garage e i venture capitalist, e la linea principale della storia era la "sovversione" e la "sostituzione".

Oggi, la storia delle criptovalute presenta una narrazione molto diversa. I pionieri più sorprendenti non sono più solo i cypherpunk che indossano felpe con cappuccio, ma anche le "truppe regolari" finanziarie in giacca e cravatta e scarpe di pelle di Wall Street e della Silicon Valley. Non stanno cercando di distruggere il vecchio mondo, ma di cercare di "trasportare" l'intero vecchio mondo verso il nuovo fondo tecnologico. L'ampiezza e la profondità di questo cambiamento "dall'interno verso l'esterno" saranno chiaramente dimostrate nel 2025.

La profezia del CEO di BlackRock, Larry Fink, sulla "tokenizzazione degli asset" sta accelerando. Dopo il successo degli ETF spot su Bitcoin nel 2024, BlackRock ha collaborato con Securitize per lanciare il suo primo fondo tokenizzato, BUIDL, su Ethereum, trasformando le azioni dei fondi del mercato monetario tradizionale in token che possono essere fatti circolare 24 ore su 24, 7 giorni su 7 sulla blockchain. Nel frattempo, il numero di aziende che utilizzano le criptovalute come riserve strategiche, note come DATCO, è aumentato, con la quantità totale di criptovalute detenute nei loro bilanci che storicamente supera i 100 miliardi di dollari.

Una variabile più critica deriva da un cambiamento nell'atteggiamento del governo degli Stati Uniti. Il contesto normativo ambiguo e talvolta ostile del passato sta prendendo una svolta decisiva nel 2025. Il governo degli Stati Uniti non solo è diventato un importante detentore di Bitcoin (quasi 200.000 bitcoin sono stati confiscati dalle forze dell'ordine), ma soprattutto ha iniziato a stabilire chiare "regole del gioco" per l'industria. Il GENIUS Act, firmato a luglio, è il primo quadro normativo federale completo per le stablecoin negli Stati Uniti, che fornisce un percorso di conformità per un mercato con una capitalizzazione di mercato di oltre 250 miliardi di dollari. Subito dopo, l'ordine esecutivo che consentiva a 9 trilioni di dollari di fondi pensione statunitensi di investire in asset alternativi come le criptovalute ha aperto enormi entrate di capitale incrementale per il mercato. Questo riconoscimento top-down ha completamente cambiato il calcolo del rischio-rendimento dell'ingresso istituzionale e ha anche reso estremamente solide le basi di questo cambiamento.

AI: Trovare "nuove specie" nel suolo economico autoctono

Se l'ingresso dei colossi finanziari apre la strada verso il mondo reale per il mondo crypto, allora l'esplosione dell'intelligenza artificiale ha portato i primi veri "nativi" in questo nuovo continente.

Internet nel 1995 ha risolto il problema di collegare "persone" e "informazioni" e "persone" e "merci". L'essenza dell'e-commerce è digitalizzare e mettere online le attività commerciali della società umana. La prossima era in cui stiamo entrando sarà un'era di collaborazione economica tra "AI" e "AI". L'intelligenza artificiale come nuova forza di produttività sta creando contenuti digitali, codice, design e persino scoperte scientifiche a un ritmo senza precedenti. Questi valori creati dall'IA hanno urgente bisogno di un sistema economico nativo e corrispondente.

La crittografia serve solo a questo. Immagina uno scenario: un programma di progettazione AI crea da solo un'opera d'arte unica. Può essere coniato in un NFT (token non fungibile) attraverso uno smart contract, ottenendo così una proprietà unica e verificabile. Successivamente, un altro programma di marketing AI può scoprire l'NFT e decidere autonomamente di pagare una piccola commissione di criptovaluta per promuoverlo sui social media. Se un agente di sourcing AI per un marchio di abbigliamento si invaghisce di questo design, può interagire direttamente con lo smart contract che detiene l'NFT, pagare automaticamente la tassa di licenza e ottenere il permesso di produrre 1.000 magliette. L'intero processo non richiede alcun intervento umano e la creazione, la conferma, la circolazione e la distribuzione del valore si completano istantaneamente sulla catena.

Questa non è fantascienza. Il fondatore di Ethereum, Vitalik, una volta ha sottolineato che la combinazione di intelligenza artificiale e crittografia può risolvere i problemi principali l'uno dell'altro: l'intelligenza artificiale ha bisogno di regole affidabili e proprietà degli asset, mentre il mondo delle criptovalute ha bisogno di un "utente" in grado di agire in modo autonomo. Questa relazione simbiotica sta dando vita a nuovi scenari applicativi. Ad esempio, le reti di calcolo decentralizzate come Akash Network consentono agli sviluppatori di intelligenza artificiale di noleggiare la potenza di calcolo delle GPU inattive in tutto il mondo per la criptovaluta; I modelli di intelligenza artificiale on-chain tentano di costruire sistemi intelligenti più trasparenti e resistenti alla censura attraverso incentivi economici token.

Questa attività economica nativa dell'intelligenza artificiale può essere molto più grande e veloce delle attività aziendali umane messe insieme. Ciò di cui ha bisogno è un livello di regolamento del valore unificato, programmabile e a basso attrito a livello globale. Questo è il valore fondamentale della tecnologia crittografica ed è anche una grande visione che l'Internet degli anni '90 non è riuscito a raggiungere.

Quello che stiamo cercando, è il prossimo "Amazon" o "TCP/IP"?

Di fronte a tali cambiamenti, gli investitori e i costruttori spesso si chiedono: chi sarà l'"Amazon" o il "Google" del mondo crypto?

Questa domanda in sé può essere limitata dall'esperienza storica. Il successo di Amazon si basa sul modello di economia delle piattaforme del Web 2.0, un'azienda centralizzata che fornisce servizi eccellenti e attrae un gran numero di utenti, formando in ultima analisi un effetto di rete in cui il vincitore prende tutto. Tuttavia, il nucleo spirituale del mondo crypto risiede nel "protocollo" piuttosto che nella "piattaforma". Il suo obiettivo è creare un'infrastruttura pubblica aperta, neutrale e senza autorizzazioni come TCP/IP (il protocollo di comunicazione sottostante di Internet).

Pertanto, il futuro vincitore potrebbe non essere un impero commerciale chiuso, ma un ecosistema aperto o uno standard sottostante ampiamente adottato. Quello che vediamo potrebbe essere che una rete Layer 2 (come Arbitrum o Optimism) è diventata il vero livello portante per la maggior parte delle applicazioni grazie alle sue eccellenti prestazioni e all'ecosistema di sviluppatori. oppure può essere un protocollo di comunicazione cross-chain (come LayerZero o Axelar) che diventa un "router di valore" che collega tutte le blockchain; Oppure uno standard di identità decentralizzata (DID) che diventa un passaporto unificato per tutti gli utenti per entrare nel mondo digitale.

I vincitori di questi livelli di "protocollo" avranno un modello di business molto diverso da quello di Amazon. Invece di trarre profitto dall'addebito di tasse elevate sulla piattaforma, catturano il valore della crescita dell'intero ecosistema attraverso il loro token nativo. Sono più simili a servizi pubblici come strade urbane e sistemi di approvvigionamento idrico che a un supermercato dominante.

Naturalmente, questo non significa che il livello dell'applicazione non abbia alcuna possibilità. Oltre a questi protocolli aperti, nasceranno ancora grandi aziende. Ma la chiave del loro successo non sarà più la costruzione di fossati chiusi, ma come utilizzare al meglio questi protocolli aperti per creare un valore unico per gli utenti.

Infine, torniamo a quella citazione: se sei disposto a vedere il giudizio del CEO di Visa come un segnale piuttosto che una decisione, la domanda più importante è "come possiamo trasformare il segnale in pratica?" Per le imprese, si tratta di un progetto completo che va dall'attracco strategico, alla preparazione della conformità fino all'atterraggio del prodotto; Per gli individui e gli investitori istituzionali, si tratta di distinguere chiaramente tra prospettive a lungo termine e fluttuazioni a breve termine, senza seguirle ciecamente né evitarle passivamente e cercare casi d'uso on-chain che possano generare valore nell'economia reale.

La storia ci dà due cose: una è un'immagine speculare, che ci permette di vedere possibili traiettorie; La seconda è una lezione per ricordare che il vincitore finale spesso non è lo speculatore più veloce, ma l'infrastruttura e le piattaforme che sono persistenti, reali e possono attraversare i cicli. Le criptovalute di oggi stanno scrivendo due parti del copione allo stesso tempo: una breve storia di mercato vivace e una storia lunga di infrastrutture che si formano lentamente. Se Visa è vera, il prossimo decennio sarà un decennio chiave per quest'ultimo per accelerare il mainstream.