Cours du Circle

Mon objectif de prix personnel pour $GLXY est de 54 $/action (~2x de hausse par rapport au prix actuel en supposant qu'il n'y ait pas de changement dans $BTC) dans les 6 à 12 mois, évaluation par somme des parties ci-dessous : Bilan = ~3,3 milliards de dollars Lignes d'affaires crypto = ~6,4 milliards de dollars Lignes d'affaires de centres de données = ~11,7 milliards de dollars Total = ~21,4 milliards de dollars / 395 millions d'actions = ~54 $/action Évaluation par somme des parties Bilan : Depuis le 31 mars, ils ont ~1,3 milliard de dollars en crypto liquide, $BTC a augmenté de 40 % depuis lors + ils ont ~1 milliard de dollars en stablecoins et ont levé ~500 millions de dollars lors de l'offre la plus récente. Cela nous donne 1,3 milliard de dollars * 1,4 = 1,82 milliard de dollars + 1 milliard de dollars en stables + 500 millions de dollars de la levée = ~3,3 milliards de dollars On pourrait avoir quelques surprises positives ici s'ils étaient surpondérés dans des noms comme $HYPE + selon combien ils ont investi dans toutes les récentes entreprises de trésorerie comme $SBET, $BMNR, etc. Lignes d'affaires crypto : Personnellement, je dois approfondir ici et formuler mes propres hypothèses, mais le rapport récent de Goldman prévoit un CAGR de revenus nets de 12 % de 2024 à 2028E dans tous les segments d'affaires crypto. En supposant qu'il n'y ait pas de changement dans les prix des cryptos. Ils obtiennent 183 millions de dollars de revenus nets (hors compensation en actions) au 2T 2026 - T1 2027 et appliquent un multiple P/E de 35x (à partir de cette liste de comparables par rapport aux pairs crypto $COIN, $CRCL, $ETOR et $HOOD, et aux pairs de la banque d'investissement $JEF, $LAZ, $MS et $PIPR.) 183 millions * 35 = 6,4 milliards de dollars Centre de données : J'arrive à 30 $/action ici en supposant que Galaxy exécute les phases 1, 2 et 3 de Helios + $CRWV exerce son option supplémentaire de 200 MW (Phase 3). Cela nous donnera 888 millions de dollars d'EBITDA pour 2028E, puis en appliquant le multiple EV/EBITDA de 27x de Goldman et en soustrayant la dette, nous obtenons 46 $/action, en actualisant cela sur 3,5 ans jusqu'à aujourd'hui = ~30 $/action. Vous pouvez en lire plus à ce sujet dans les tweets cités. Notez que j'exclus les approbations/contractualisation de la tranche 1 (800 MW) et de la tranche 2 (900M) que Galaxy a en étude avec ERCOT bien que la direction ait indiqué s'attendre à ce que la tranche 1 soit approuvée dans "des mois à un chiffre / EOY". Je n'inclus également aucune nouvelle acquisition de site de minage de Bitcoin qui pourrait considérablement élargir le pipeline énergétique actuel de Galaxy de 2,5 GW. Si Galaxy exécute les tranches 1 et 2 + plus d'acquisitions de sites de minage de Bitcoin, cet objectif de prix pourrait être assez conservateur. Je crois qu'ils le feront et la direction a été fantastique jusqu'à présent, cela me rapproche beaucoup de mon "objectif de 100 $/action dans les prochaines années" fourni dans mes autres publications. Avertissement : Je suis très long sur $GLXY, ceci n'est que mon opinion personnelle et ne constitue pas un conseil financier, veuillez faire vos propres recherches.