Kestääkö Circle 250x PE:n? "Stablecoinien ensimmäinen osuus" on piilotettu huolenaihe
Kesäkuun 5. päivänä Circle listautui onnistuneesti, ja markkinoiden antama arvostus on huikea: PE on jopa 250+! Perusasiat: noudattamisen kustannukset ovat kuitenkin niin korkeat, että voittoa ei synny, koronlaskusyklissä on helppo menettää rahaa, liikkeeseenlaskun määrä riippuu suuresta määrästä tukia ja markkinakilpailu on tulevaisuudessa kovaa
Onko tämä nopeasti kasvava fintech-tulokas vai "joukkovelkakirjojen arbitraasiyksisarvinen" USDC:n valepuvussa?
purkaa 👇
1/ Aloitetaan tarkastelemalla Circlen liiketoimintamallia:
- Myönnetty pääasiallisena $USDC
- Tuotot tulevat velkasitoumuksen varantokoroista
- Täydellinen vaatimustenmukaisuuspolku ja täydelliset lisenssit
- Syvä yhteistyö Coinbasen, Base Chainin, Solanan, Suin jne. kanssa kuulostaa "Stripe + BlackRock" -hybridiltä stablecoin-maailmassa
2/ Aloitetaan tärkeimmistä ydintiedoista: voittojen lähteestä
Circle on ansainnut yli 700 miljoonaa dollaria viimeisen vuoden aikana,
Mutta suurin osa tulee Yhdysvaltain joukkovelkakirjojen koroista, jotka on ansaittu "USDC-varannoista".
Tämä tarkoittaa kahta suurta ongelmaa 👇
3/ Ensinnäkin Circlen voitot ovat erittäin riippuvaisia korkotasosta
Kun siirrymme koronlaskusykliin (kuten teemme nyt), valtiovarainministeriön erot kapenevat ja Circlen voitot puolittuvat
Se ei ole alustayritys, eikä se ole teknologian vauhtipyörä, vaan naamioitu "stablecoin-hajautusarbitraasiyritys"
4/ Toiseksi, sillä ei ole hajautettua tulorakennetta
Ei suljettua maksuketjua, ei SaaS-tuotteita, ei omaisuudenhallintapalveluita,
Minulla ei ole edes lompakkoa, ja sisällysluettelo on täysin sidottu Coinbaseen ja kolmannen osapuolen lompakoihin
→ Voittorakenne on yksittäinen, ja sykli murskaa sen helposti
5/ Katso markkinakilpailua uudelleen:
GENIUS-stablecoin-lakiesitys on juuri hyväksytty, kynnystä on alennettu, ja Paxos, PayPal, JPMorgan ja Visa voivat laillisesti laskea liikkeeseen stablecoineja
Circle ei ole enää ainoa "laillinen stablecoin-pelaaja"
6/ Ja USDC:n kasvu on myös saavuttanut katon:
-Ei yhtä joustava kuin USDT
- Tuet ovat ainoa tapa saada adoptio
- Joidenkin nousevien L1- ja L2-ketjujen jättämä kylmään
- Ei käyttäjäverkkovaikutusta
Aiemmin se luotti "vaatimustenmukaisuuteen" valloittaakseen markkinat, ja tulevaisuudessa vaatimustenmukaisuus on standardi kaikille
7/ Arvostus verrattuna muihin maksujen fintech-yrityksiin: Circlellä ei ole vahvempaa käyttäjäkuntaa, laajempaa tuotevalikoimaa eikä vauhtipyörävaikutusta, mutta sitä arvostetaan enemmän kuin ketään muuta
250x PE:n ylläpitäminen tarkoittaa:
- Nopeaa kasvua on ylläpidettävä pitkällä aikavälillä
- Eikä muiden stablecoinien takavarikointi markkinaosuuden vuoksi
-Yhdysvaltain valtiovarainministeriön spreadit pysyivät edelleen ennallaan
- Samaan aikaan on välttämätöntä vastustaa keskuspankkien digitaalisten valuuttojen, Tetherin ja lokalisoitujen stablecoinien aiheuttamia lukuisia shokkeja
8/ Yhteenvetona:
✅ Circle on vaatimustenmukaisuuden edelläkävijä stablecoin-radalla
✅ Se on yksi ketjun sisäisen dollarin kierron ydininfrastruktuureista
✅ On olemassa brändi, lisenssi ja ekologia
Mutta se ei suinkaan ole välttämättä stablecoinien loppupeli, puhumattakaan "fintechin Nvidiasta"
9/ Kohtuullisemman Circle PE -arvostuksen pitäisi luultavasti olla 30–50,
Vertailuarvot ovat Stripe, Wise, Block jne
Nyt 250 kertaa enemmän on likviditeettipreemio + niukkuushype + vaatimustenmukaisuusasenteen osinko, ja ennemmin tai myöhemmin arvostusten on palattava rationaalisuuteen
10/ Circlen lanseeraus on juhlimisen arvoinen, mutta varo, ettei siitä tule tyypillinen esimerkki "pulleasta yksisarvisesta".
Kun markkinoille tulee lisää vakaita kolikoita, valtiovarainministeriön korot laskevat ja USDC:n markkinaosuus laskee, ennemmin tai myöhemmin markkinat arvioivat sen todellisen arvon uudelleen
Kay Jumalan näkökulma
Toistaiseksi CRCL:n kannattavin virka on 45-vuotias pohjoisamerikkalainen vanha mies kirjallisuuden kaupungissa, jonka ajattelutapa:
Hallitse kansallista strategiaa, korvaa VISA ja kiirehdi vuoteen 2000.
Me, niin sanotun kryptovaluuttapiirin todelliset käyttäjät, näemme hänet seuraavasti: vaatimustenmukaisuuskustannukset ovat niin korkeat, että voittoa ei synny, koronlaskusykli on helppo menettää, liikkeeseenlasku riippuu suuresta määrästä tukia ja kohtuullinen arvostus on 30-50 nauraa haha.
Kuten valuuttaympyrä, valuutan listaus tarkoittaa, että pelimerkit ja perustekijät irtoavat vähitellen, ja sinun on tiedettävä, kenelle voit kaataa sen.
@OdailyChina raportit
1
7,57 t.
Tällä sivulla näytettävä sisältö on kolmansien osapuolten tarjoamaa. Ellei toisin mainita, OKX ei ole lainatun artikkelin / lainattujen artikkelien kirjoittaja, eikä OKX väitä olevansa materiaalin tekijänoikeuksien haltija. Sisältö on tarkoitettu vain tiedoksi, eikä se edusta OKX:n näkemyksiä. Sitä ei ole tarkoitettu minkäänlaiseksi suositukseksi, eikä sitä tule pitää sijoitusneuvontana tai kehotuksena ostaa tai myydä digitaalisia varoja. Siltä osin kuin yhteenvetojen tai muiden tietojen tuottamiseen käytetään generatiivista tekoälyä, tällainen tekoälyn tuottama sisältö voi olla epätarkkaa tai epäjohdonmukaista. Lue aiheesta lisätietoa linkitetystä artikkelista. OKX ei ole vastuussa kolmansien osapuolten sivustojen sisällöstä. Digitaalisten varojen, kuten vakaakolikoiden ja NFT:iden, omistukseen liittyy suuri riski, ja niiden arvo voi vaihdella merkittävästi. Sinun tulee huolellisesti harkita, sopiiko digitaalisten varojen treidaus tai omistus sinulle taloudellisessa tilanteessasi.