Зміна комісії, «люта медицина» бичачого ринку зльоту валюти ENA

Сценарій: Йонасо

Укладач: Тім, PANews

Останнім часом ми всі стали свідками того, як ENA стрімко злітає в ціні, не тільки злітає в ціні, але і привертає до себе шалену увагу, а швидкість підйому просто вражає.

Але більшість людей не усвідомлюють, що головний каталізатор ще не з'явився, тобто перемикач плати.

Поява нових гігантів стейблкоїнів

Менш ніж за рік пропозиція USDe зросла з 0 до понад 6 мільярдів доларів, перевершивши DAI і ставши третім за величиною децентралізованим стейблкоїном після USDT та USDC.

Річна прибутковість sUSDe досягла 10%, що робить її найвищою стійкою прибутковістю в поточному криптопросторі. Зростання прибутків стимулює розробку агресивних стратегій кругового арбітражу на Aave та інших децентралізованих платформах.

Ставки фінансування зростають: наразі Bitcoin торгується на рівні 19%, а Ethereum – на 12%, що стало першим випадком за шість місяців, коли обидва одночасно перетнули базовий рівень у 11%.

Ethena повідомила про дохід у розмірі 7,8 мільйона доларів за тиждень, а річний очікуваний дохід становитиме понад 400 мільйонів доларів. За консервативними оцінками, все ще є місце для зростання: наразі Ethena переводить 41% своїх резервів стейблкоїнів на стратегію безстрокових контрактів з вищою прибутковістю, тоді як середня ставка фінансування на ринку досягла 14%.

Вища річна відсоткова ставка також відповідає ключовій умові для включення зміни комісії ENA: sUSDe повинен заробляти принаймні на 5% вище, ніж поточна ставка заощаджень Sky (зараз 4,5%), і ця віха вже підтверджена.

Макроперспектива ринку: зниження ставки ФРС та стратегія стейблкоїну Ethena

Бізнес-модель Ethena пов'язана з волатильністю ринку та високими ставками фінансування безстрокових контрактів.

На відміну від традиційних стейблкоїнів, таких як USDC або USDT, які покладаються на відсотки за казначейськими облігаціями, прибуток Ethena надходить від нейтральної стратегії хеджування: відкриття лонг спот при шорті безстрокових контрактів.

Коли ставка фінансування вища, Ethena заробляє більше. Через це багато хто очікує, що Ethena зросте ще більше, якщо ФРС почне знижувати відсоткові ставки наприкінці 2025 року, як прогнозувалося.

Фактично, після останнього зниження ставки в грудні 2024 року Ethena досягла історичного максимуму місячного доходу в розмірі 12 мільйонів доларів.

Екологічне зростання і сильні показники

Ethena швидко стала провідним протоколом DeFi за версією TVL з поточним TVL понад 6 мільярдів доларів США та майже 400 мільйонами доларів доходу, що робить його одним із найприбутковіших DeFi-проектів на сьогоднішній день.

Три перші продукти допомагають екосистемі Ethena розширюватися

Ethereal: Децентралізована біржа безстрокових контрактів з TVL приблизно 712 мільйонів доларів.
Термінал: Центр ліквідності, орієнтований на токенізовані активи, з поточним TVL майже 129 мільйонів доларів.
Strata: продукт структурованого доходу з TVL $13 млн.

Тим часом Ethena переживає мультичейн розширення.

Обсяг торгів USDe на Bybit перевищив USDC ($540 млн проти $444 млн)

У мережі TON TVL стейблкоїна USDe лише за шість тижнів досяг $87 млн.

Викуп інституційного капіталу та токенів

Нещодавно Ethena оголосила про партнерство з компанією з управління грошима StablecoinX. StablecoinX планує лістинг на біржі Nasdaq під тикером USDE.

У цьому раунді фінансування взяли участь відомі криптовенчурні капіталісти, такі як Pantera, Dragonfly та Wintermute, залучивши 360 мільйонів доларів.

З них 260 мільйонів доларів будуть викуплені через відкритий ринок для ENA протягом наступних шести тижнів, що поглине майже 8% циркулюючої пропозиції токена.

StablecoinX назавжди включить ENA у свій баланс для довгострокових активів, що є кроком, спрямованим на зменшення ринкового обігу токена для підтримки довгострокового розвитку протоколу.

Перемикач плати: справжній каталізатор

Хоча всі перераховані вище фактори сприяли зростанню ENA, справжній каталізатор ще не з'явився, і це зміна комісії.

Незважаючи на високі ринкові показники, токенам ENA та sENA наразі не вистачає механізмів для безпосереднього отримання цієї вартості.

Щоб вирішити цю проблему, команда управління Wintermute подала пропозицію про запуск механізму перемикання комісій, спрямованого на те, щоб дозволити власникам токенів ділитися перевагами.

Цей механізм дозволить власникам sENA отримувати частку доходу протоколу. Тобто це створить реальну цінність для власників токенів, зробивши ENA більше, ніж просто токеном управління.

Щоб активувати реле швидкості, Ethena повинна виконати 5 умов. Станом на липень 2025 року виконано 4 з 5 умов:

USDe має запас понад 6 мільярдів доларів
Сукупний дохід перевищив $250 млн
1% від загального резервного фонду постачання
Спред ≥ 5%

Єдиною умовою є лістинг USDe на Binance або OKX (токен вже зареєстрований на Bybit, MEXC та Bitget).

Як тільки цей останній крок буде виконано, перемикач плати можна буде ввімкнути, і в цей момент власники sENA почнуть отримувати частину прибутку від проекту Ethena.

Виходячи з поточного рівня прибутковості Ethena, власники можуть отримувати дуже конкурентоспроможний дохід.

висновок

Перемикач плати включається, і ENA відразу ж злітає.

9,01 тис.

Вміст на цій сторінці надається третіми сторонами. Якщо не вказано інше, OKX не є автором цитованих статей і не претендує на авторські права на матеріали. Вміст надається виключно з інформаційною метою і не відображає поглядів OKX. Він не є схваленням жодних дій і не має розглядатися як інвестиційна порада або заохочення купувати чи продавати цифрові активи. Короткий виклад вмісту чи інша інформація, створена генеративним ШІ, можуть бути неточними або суперечливими. Прочитайте статтю за посиланням, щоб дізнатися більше. OKX не несе відповідальності за вміст, розміщений на сторонніх сайтах. Утримування цифрових активів, зокрема стейблкоїнів і NFT, пов’язане з високим ризиком, а вартість таких активів може сильно коливатися. Перш ніж торгувати цифровими активами або утримувати їх, ретельно оцініть свій фінансовий стан.