🦄 Серія технічного аналізу Uniswap #3: програмовані біржі Доброго дня, я BQ Developer. @BQ_Developer В останньому епізоді ми обговорювали, як Uniswap V3 пожертвувала простотою заради ефективності. Цього разу я розповім про те, як Uniswap стикається з ще одним фундаментальним обмеженням. 🤔 Парадокс інновацій: навіть з новими ідеями їх не можна використовувати Розвиток Uniswap до V3 був чудовим, але одне залишилося незмінним. Після розгортання протоколу його не можна змінити. У цьому і полягає основна цінність блокчейну: незмінність, але він також став кайданом для інновацій. Наведу приклад. Коли волатильність ринку висока, якби комісію можна було автоматично регулювати до 0,5%, а при стабільній – до 0,1%, LP заробляли б більше, а трейдери могли б торгувати за справедливими цінами. Ідея хороша, але на Uniswap вона неможлива. Ставка комісії жорстко закодована, тому ніхто не може її змінити. Отже, чи не можемо ми просто створити новий протокол? Тут криється жорстока реальність DeFi. Пул Uniswap ETH/USDC вже має 100 мільйонів доларів, але новий протокол має стартувати з нуля. Навіть спроба обміняти лише 1000 доларів може призвести до падіння ціни на 5%. Хто б ним скористався? Без трейдерів LP не прийдуть, а без LP не прийдуть і трейдери. Це запускає спіраль смерті. ⚙️ Зміна парадигми Uniswap V4: розділення ліквідності та логіки Компанія V4 підійшла до цієї проблеми зовсім під іншим кутом. «А що, якщо ми збережемо пул ліквідності в тому вигляді, в якому він є, але дозволимо змінити тільки логіку торгівлі?» Суть системи Hook полягає в цьому поділі. Раніше один смарт-контракт обробляв усе: від зберігання коштів до виконання угод. V4 розділив це на два. - Core Protocol: відповідає лише за управління ліквідністю - Гачок: відповідає за детальну логіку торгового процесу Тепер, якщо є ідея динамічних комісій, немає необхідності створювати новий протокол. Вам просто потрібно додати гачок до існуючого пулу в 100 мільйонів доларів. Гачок може перевіряти ринкові умови перед угодою, коригувати комісії та виконувати угоду, використовуючи при цьому наявну ліквідність. 💭 Новий хаос, створений безмежними можливостями V1 був простим, V2 все ще простим, а V3 став складним, але правила були зрозумілі. V4 зробив самі правила програмованими. Тепер навіть ту саму торгівлю ETH/USDC можна здійснювати десятками способів. Деякі гачки захищають від MEV, деякі зменшують вплив на ціну, а деякі дозволяють торгувати лише за певних умов. На мій погляд, велика проблема тут полягає в тому, як середньостатистичний користувач вибирає серед цих варіантів. Безпека – це найбільша проблема. Хуки можуть виконувати довільний код під час торгового процесу. Шкідливий гак може непомітно взяти більше токенів або вивести комісію на певну адресу. Однак звичайній людині практично неможливо прочитати та перевірити код смарт-контракту. 🎯 Нова форма децентралізації Якщо поглянути на ситуацію, створену V4, то виникає цікаве питання. Якщо протокол повністю відкритий, а насправді використовується лише кілька перевірених гачків, чи є це справжньою децентралізацією? Можливо, В4 експериментує з новою формою децентралізації. Зберігаючи інфраструктуру нейтральною та незмінною, залишаючи рівень додатків вище неї на вибір ринку. Так само, як TCP/IP забезпечує нейтральний протокол зв'язку, дозволяючи Google або Facebook вільно конкурувати на ньому. Зрештою, те, що показав V4, — це зростаючі проблеми DeFi. Від «простих інструментів для всіх» V1 і V2 до «ефективних інструментів для експертів» V3 тепер перетворилася на «платформу, створену розробниками та обрану ринком». Подобається вам це чи ні, але саме так розвиваються децентралізовані фінанси. ✏️ У наступному епізоді Технічно начебто все вирішено, але залишається останнє питання. Хто вирішуватиме подальшу долю всіх цих протоколів? У епізоді 4 ми розглянемо нову структуру влади, створену токеном UNI та управлінням. --- Твої лайки та репости – це любов 🥰 #BQDeveloper #Uniswap #V4 #Programmability