Un sezon alternativ la orizont? – Rezumat în coreeană 0. Rezumat - Modelele de comportament repetitive ale investitorilor de retail, cum ar fi efectul de bogăție și comerțul de recuperare, sugerează că am intrat sau suntem foarte aproape de al treilea sezon alternativ. Sezonul 1 Alt: 27/02/17–15/01/18 Al 2-lea sezon alternativ: 04/01/21–09/05/22 - Caracteristica acestui sezon alternativ este că este centrat pe activele mature cu capitalizare mare. Aceasta este o schimbare structurală datorată creșterii efectelor de rețea și a participării instituționale sporite. - Nu mai este realist să ne așteptăm ca toate altcoin-urile să crească fără discriminare ca în trecut. Doar proiectele care și-au dovedit valoarea reală vor atrage interesul pieței și capitalul. 1. Introducere Interesul pentru altcoins a crescut dramatic în ultimele luni. Tendințele de căutare Google și creșterea prețurilor altcoin sunt dovezi în acest sens. În acest context, întrebarea-cheie adresată de participanții la piață este: Va exista un sezon alternativ în acest ciclu? Dacă da, în ce formă se va desfășura? Pentru a analiza acest lucru, acest raport va (1) Revizuirea tendințelor și modelelor de prețuri din sezoanele alternative anterioare și (2) Rezumați factorii psihologici și structurali care au creat în mod repetat anotimpurile alternative. 2. Anatomia sezoanelor alternative 2.1 Definiție și criterii - Definiția Altcoin: Toate activele virtuale, cu excepția Bitcoin, inclusiv monedele stabile. - Definiția sezonului alternativ: O perioadă de peste 90 de zile în care dominația Bitcoin scade de la un vârf la un minim. → Cu alte cuvinte, un moment în care cota de piață a BTC scade și cota de capitalizare de piață a altcoin-urilor crește. 📌 Notă: Se consideră că al doilea sezon (2021-2022) s-a încheiat prematur cu incidentul Luna (mai 2022). Motivul este că scăderea ulterioară a dominației s-a datorat scăderii BTC, nu unui raliu altcoin, iar prăbușirea Terra/Luna a fost un punct de cotitură care a spulberat optimismul întregii piețe altcoin. În plus, la acea vreme, a existat o presiune semnificativă de vânzare asupra BTC din cauza reducerii gradului de îndatorare (Genesis, 3AC, BlockFi etc.), iar optimismul pentru altcoins dispăruse deja de pe piață. 2.2 Analiza segmentării Altcoins sunt clasificate în ETH, top 10 după capitalizarea de piață și altele pentru a analiza importanța fiecărui sezon. -> Analiza arată că, pe măsură ce sezoanele se repetă, contribuția ETH și a altcoins de top la creșterea generală a alt-urilor este în creștere. Acest lucru reflectă (1) direcția în care sunt concentrate efectele de rețea și (2) tendința capitalului instituțional de a curge în active mai fiabile. Cu alte cuvinte, piața alternativă trece treptat de la a fi "piața tuturor" la o piață centrată în jurul câtorva active de top. Această tendință duce de la Sezonul 1 (pompare ICO), Sezonul 2 (încă oarecum bazat pe utilizarea reală), Sezonul 3 (centrat pe câteva active cu utilitate dovedită, RWA, DeFi), arătând o polarizare și maturizare treptată. 2.3 Încă nu există semnale de supraîncălzire Crypto Fear & Greed Index de la CMC nu se află încă în zona de supraîncălzire. Rata de finanțare a EPF este, de asemenea, la un nivel normal. → În prezent, nu există niciun semn de supraîncălzire a comerțului cu amănuntul pe piață. Acest lucru sugerează că este posibil să ne aflăm încă la începutul ciclului, mai degrabă decât la mijloc, indicând că există un potențial semnificativ pentru creșterea interesului pieței în viitor. 3. Psihologia sezoanelor alternative 3.1 Fondurile existente: efectul bogăției Creșterea prețului BTC → Îmbunătățirea sentimentului investitorilor → Trecerea la capătul superior al curbei de risc (Altcoin) în căutarea unor randamente mai mari. Această tendință a fost deosebit de evidentă în cel de-al doilea sezon, unde BTC a scăzut cu -6,4%, dar altcoin-urile au înregistrat câștiguri semnificative. Cu alte cuvinte, sezonul alternativ poate fi înțeles ca un fenomen derivat al efectului de bogăție al Bitcoin. 3.2 Fonduri noi: comerț de recuperare Noii investitori de retail sunt atrași de acoperirea mediatică, mutându-și interesul către altcoins "cu prețuri mai mici" sub percepția că "BTC a crescut deja prea mult". O prejudecată psihologică reprezentativă care apare în acest moment este prejudecata unitară. → Când prețul unitar este scăzut, se simte mai ieftin, ceea ce duce la iluzia că poate crește mai mult. → Exemplu: "BTC este de 117.000 USD, dar XRP este de 3 USD, deci poate XRP este mai promițător?" Monedele meme exploatează această psihologie prin atragerea investitorilor cu emisiuni masive și prețuri unitare ultra-scăzute. (Exemplu: PEPE = 0,00001148 USD) → Acest model de comportament se repetă și pe piețele tradiționale, unde Apple și-a redus prețul acțiunilor de la 500 USD la 125 USD printr-o divizare a acțiunilor 4 la 1 în 2020. 4. Concluzie 4.1 Judecata generală Deși datele de până acum sunt insuficiente, Având în vedere scăderea dominației Bitcoin și redresarea sentimentului investitorilor, suntem foarte probabil la începutul celui de-al treilea sezon alternativ. Cu toate acestea, este mai probabil să fie o piață bullish selectivă, bazată pe maturitatea tehnologică și efectele de rețea, mai degrabă decât o creștere amplă, așa cum s-a văzut în trecut. Prin urmare, formula utilizată anterior, "Dacă 75% din primii 50 au performanțe mai bune decât BTC, este un sezon alternativ", s-ar putea să nu mai fie valabil. 4.2 Nu toate bărcile se vor mai ridica Se pare că epoca pompării alternative fără discernământ, în care întreaga piață crește împreună ca în trecut, s-a încheiat. Deși pot exista încă cazuri în care un altcoin cu o capitalizare de piață de 50 de milioane de dolari devine de 5 miliarde de dolari, acestea vor fi limitate la cazuri excepționale și se creează un mediu în care numai proiectele cu adevărat capabile pot supraviețui. Odată cu participarea capitalului instituțional, abilitățile selective îmbunătățite ale investitorilor și oboseala crescândă față de schemele de pompare/dumping, jetoanele 100x nu mai sunt deschise tuturor. Acest lucru semnifică în cele din urmă maturizarea industriei cripto și va ajuta la diluarea imaginii "cripto ca bani ușori". → Încet, dar sigur, această industrie se îndreaptă în direcția bună. Raport complet: