Alternativní sezóna na obzoru? – Shrnutí v korejštině 0. Shrnutí - Opakující se vzorce chování drobných investorů, jako je efekt bohatství a doháněcí obchod, naznačují, že jsme buď vstoupili do třetí alternativní sezóny, nebo jsme velmi blízko ní. 1. alternativní sezóna: 2/27/17–1/15/18 2. alternativní sezóna: 1/4/21–5/9/22 - Charakteristikou této alternativní sezóny je, že se soustředí na vyspělá aktiva s velkou kapitalizací. Jedná se o strukturální změnu v důsledku rostoucích síťových efektů a zvýšené účasti institucí. - Již není realistické očekávat, že všechny altcoiny porostou bez rozdílu jako v minulosti. Pouze projekty, které prokázaly skutečnou hodnotu, přilákají zájem trhu a kapitál. 1. Úvod Zájem o altcoiny v posledních měsících dramaticky vzrostl. Trendy ve vyhledávání Google a růst cen altcoinů jsou toho důkazem. V této souvislosti je klíčovou otázkou, kterou si účastníci trhu kladou: Bude v tomto cyklu alternativní sezóna? Pokud ano, v jaké formě se to bude vyvíjet? Aby bylo možné to analyzovat, bude tato zpráva (1) Prohlédněte si cenové trendy a vzorce minulých alternativních sezón a (2) Shrňte psychologické a strukturální faktory, které opakovaně vytvářely alternativní sezóny. 2. Anatomie alternativních ročních období 2.1 Definice a kritéria - Definice altcoinu: Všechna virtuální aktiva kromě bitcoinu, včetně stablecoinů. - Definice alternativní sezóny: Období více než 90 dnů, během kterého dominance bitcoinu klesá z vrcholu na minimum. → Jinými slovy doba, kdy podíl BTC na trhu klesá a podíl altcoinů na tržní kapitalizaci se zvyšuje. 📌 Poznámka: Druhá sezóna (2021–2022) je považována za předčasně ukončenou incidentem s Lunou (květen 2022). Důvodem je, že následný pokles dominance byl způsoben poklesem BTC, nikoli altcoinovou rally, a kolaps Terra/Luna byl bodem obratu, který rozbil optimismus celého trhu s altcoiny. Navíc v té době existoval značný prodejní tlak na BTC kvůli snižování pákového efektu (Genesis, 3AC, BlockFi atd.) a optimismus pro altcoiny již z trhu zmizel. 2.2 Segmentační analýza Altcoiny jsou rozděleny do ETH, top 10 podle tržní kapitalizace a dalších, aby bylo možné analyzovat důležitost každé sezóny. -> Analýza ukazuje, že jak se sezóny opakují, příspěvek ETH a špičkových altcoinů k celkovému vzestupu alt se zvyšuje. To odráží (1) směr, ve kterém se síťové efekty koncentrují, a (2) tendenci institucionálního kapitálu proudit do spolehlivějších aktiv. Jinými slovy, alternativní trh se postupně posouvá z "trhu všech" na trh soustředěný kolem několika předních aktiv. Tento trend vychází z 1. sezóna (čerpání ICO), 2. sezóna (stále tak trochu vychází z reálného využití), 3. sezóna (zaměřená na několik aktiv s prokázanou užitečností, RWA, DeFi), která ukazuje postupnou polarizaci a zrání. 2.3 Zatím žádné signály přehřátí Crypto Fear & Greed Index od CMC ještě není v zóně přehřátí. Míra financování ETH je také na normální úrovni. → V současné době na trhu nejsou žádné známky přehřívání maloobchodu. To naznačuje, že se stále můžeme nacházet spíše na začátku cyklu než v jeho středu, což naznačuje, že v budoucnu existuje významný potenciál pro zvýšený zájem trhu. 3. Psychologie alternativních ročních období 3.1 Stávající fondy: Efekt bohatství Zvýšení ceny BTC → Zlepšená nálada investorů → Posun k hornímu konci rizikové křivky (altcoin) při hledání vyšších výnosů. Tento trend byl patrný zejména ve druhé sezóně, kdy BTC klesl o -6,4 %, ale altcoiny zaznamenaly významné zisky. Jinými slovy, alternativní sezónu lze chápat jako odvozený jev efektu bohatství Bitcoinu. 3.2 Nové fondy: Doháněcí obchod Noví drobní investoři jsou přitahováni mediálním pokrytím a přesouvají svůj zájem na "levnější" altcoiny s pocitem, že "BTC již příliš vzrostl". Reprezentativní psychologickou předpojatostí, která se v této době objevuje, je Unit Bias. → Když je jednotková cena nízká, působí levněji, což vede k iluzi, že může více stoupnout. → Příklad: "BTC stojí 117 000 USD, ale XRP je 3 USD, takže je možná XRP slibnější?" Meme coiny využívají tuto psychologii tím, že přitahují investory masivní emisí a ultra nízkými jednotkovými cenami. (Příklad: PEPE = $0,00001148) → Tento vzorec chování se opakuje i na tradičních trzích, kde Apple v roce 2020 snížil cenu svých akcií z 500 na 125 USD prostřednictvím rozdělení akcií v poměru 4 ku 1. 4. Závěr 4.1 Celkový rozsudek I když jsou údaje zatím nedostatečné, vzhledem k poklesu dominance Bitcoinu a oživení sentimentu investorů jsme velmi pravděpodobně na začátku třetí alternativní sezóny. Je však pravděpodobnější, že se bude jednat o selektivní býčí trh založený na technologické vyspělosti a síťových efektech, spíše než o široký růst, jak bylo vidět v minulosti. Proto dříve použitý vzorec, "Pokud si 75 % z 50 nejlepších povede lépe než BTC, je to alternativní sezóna," již nemusí platit. 4.2 Ne všechny lodě se již zvednou Zdá se, že éra nevybíravého alt pumpingu, kdy celý trh stoupá společně jako v minulosti, skončila. I když stále mohou existovat případy, kdy se z altcoinu s tržní kapitalizací 50 milionů USD stane 5 miliard USD, budou omezeny na výjimečné případy a vytváří se prostředí, kde mohou přežít pouze skutečně schopné projekty. S účastí institucionálního kapitálu, zlepšenými selektivními schopnostmi investorů a rostoucí únavou z pump/dump schémat již 100x token nejsou otevřeny všem. To v konečném důsledku znamená zrání kryptoprůmyslu a pomůže rozředit obraz "kryptoměny jako snadných peněz". → Pomalu, ale jistě se toto odvětví ubírá správným směrem. Celá zpráva: