DeFi TVL quebra acima de US$ 116 bilhões com empréstimos de volta
O mercado de DeFi se recuperou no início de julho, com o valor total bloqueado (TVL) subindo para US$ 116,416 bilhões, um nível visto pela última vez em abril. O aumento de 4,95% em 24 horas reflete o aumento dos preços dos criptoativos e fluxos de depósito renovados em protocolos de empréstimo, serviços de retomada e primitivos com rendimento.
À medida que Ethereum e Solana continuam a absorver a maior parte do capital DeFi, protocolos liderados por restaking, como EigenLayer e ether.fi se posicionaram como pilares estruturais de liquidez on-chain.
No topo da tabela de classificação DeFi, a AAVE reafirmou sua posição como o mercado monetário dominante com US$ 25,871 bilhões em valor bloqueado em 18 cadeias. O aumento mensal de 2,62% da plataforma reflete a preferência dos usuários por maturidade, escala e profundidade de liquidez, especialmente durante períodos de aumento dos custos de empréstimos ETH. A AAVE agora detém mais de 22% da TVL em DeFi, superando o Lido e outras alternativas de retomada.
O crédito emergiu como uma das categorias mais estáveis dentro do DeFi, impulsionado por protocolos como o Morpho, que registrou ganho mensal de 25,35%. A tração da Morpho está intimamente ligada à sua estrutura híbrida de empréstimos peer-to-peer e ao aumento dos limites de garantia, particularmente para stETH. Sua rápida ascensão para US $ 4,498 bilhões em TVL a coloca fora do top 10 e firmemente acima de concorrentes tradicionais como JustLend e Pendle.
Enquanto isso, a Pendle, que permite estratégias de rendimento fixo tokenizadas, registrou um aumento mensal de 11,71%, para US$ 4,822 bilhões. O apetite contínuo pela separação principal-token e yield-token, especialmente em um mercado com poucos novos primitivos de empréstimo, mostra a demanda persistente por certeza de rendimento, mesmo que o risco de duração permaneça.
| # | Protocolo | TVL | 1M Mudança | Mcap/TVL |
|---|---|---|---|---|
| 1 | AAVE | $25,871 Bilhões | +2.62% | 0.16 |
| 2 | Lido | $23,614 Bilhões | +0.80% | 0.03 |
| 3 | EigenLayer | $12,145 Bilhões | +7.41% | 0.03 |
| 4 | Binance apostou ETH | $7,186 Bilhões | +14.16% | – |
| 5 | ether.fi | $6,72 Bilhões | +0.11% | 0.06 |
| 6 | Faísca | $6,353 Bilhões | +5.30% | 0.01 |
| 7 | Ethena | $5,464 Bilhões | −5,74% | 0.32 |
| 8 | Céu | $5,368 Bilhões | +1.90% | 0.33 |
| 9 | Uniswap | $5,021 Bilhões | +1.56% | 0.92 |
| 10 | Protocolo da Babilônia | $4,879 Bilhões | +0.32% | 0.02 |
| 11 | Pendle | $4,822 Bilhões | +11.71% | 0.12 |
| 12 | Morfo | $4,498 Bilhões | +25.35% | – |
| 13 | JustLend | $3,722 Bilhões | +9.88% | 0.09 |
| 14 | Veda | $3,58 Bilhões | +35.86% | – |
| 15 | BlackRock BUIDL | $2,832 Bilhões | −2,32% | 1.01 |
O ecossistema de restaking nativo do Ethereum continua sendo uma das poucas áreas em DeFi atraindo capital novo. A EigenLayer, com US$ 12,145 bilhões em TVL, teve um aumento de 7,41% no mês passado, apesar de encerrar partes de seu programa de pontos. Esse aumento mostra seu papel crescente como base colateral para serviços validados ativamente (AVSs) e mecanismos de segurança compartilhados.
Outro player no nicho de retomada, a ether.fi, manteve sua posição com US$ 6,72 bilhões, embora seu crescimento de 0,11% no mês passado sinalize um platô após a rápida acumulação observada no 2º trimestre. Combinadas, a EigenLayer e a ether.fi agora controlam mais de US$ 18,8 bilhões, representando mais de 16% de todo o capital DeFi, rivalizando com todo o TVL do Lido e toda a pilha de DeFi da Tron.
Um ponto fora da curva notável é o Ethena, que viu uma queda de 5,74% no TVL, para US$ 5,464 bilhões. O rebaixamento provavelmente reflete resgates de sUSDe e diminuição do entusiasmo de curto prazo por rendimentos sintéticos do dólar após meses de crescimento explosivo. Com o Mcap/TVL agora em 0,32, o Ethena ainda mantém uma avaliação premium, mas o mercado parece estar reciclando algum capital para locais de rendimento mais sustentáveis.
O desempenho do token BUIDL da BlackRock, embora tenha caído 2,32% no mês, é um exemplo perfeito do papel que os ativos do mundo real (RWAs) desempenham na ancoragem de capital durante períodos voláteis. Com uma relação Mcap/TVL de 1,01, o fundo permanece totalmente apoiado por títulos do Tesouro tokenizados e mostra pouco desvio em ambas as direções. Os US$ 2,832 bilhões da BUIDL em TVL o tornam o décimo quinto maior protocolo em DeFi e o maior instrumento RWA tokenizado até o momento.
O rebaixamento marginal reflete a fraqueza recente nos preços dos Treasuries, em vez de questões protocolares. Com os rendimentos subindo novamente na extremidade dianteira da curva, a questão permanece se a demanda por RWAs tokenizados pode superar a rotação de capital em instrumentos on-chain de maior rendimento.
A semana passada mostrou a convergência dos volumes de DEX spot e perpétuo, que chegaram a US$ 13,653 bilhões e US$ 13,084 bilhões, respectivamente. Essa paridade é incomum, já que os mercados perpétuos normalmente superam o spot por uma ampla margem, e podem indicar uma mudança saudável em direção à atividade de cobertura ou à demanda orgânica por ativos de camada de base.
Em períodos anteriores de euforia do mercado, os volumes perpétuos muitas vezes inflacionavam desproporcionalmente, impulsionados pela especulação alimentada por alavancagem. O rácio atual sugere uma mobilização de capital mais disciplinada, o que poderia refletir a influência de intervenientes maiores e estratégias mais conscientes do risco que dominam a atividade DEX.
O Ethereum continua a dominar o DeFi TVL com US$ 65,035 bilhões, representando mais de 55% do valor total bloqueado. Suas variações de 1 dia (+6,42%) e 7 dias (+6,21%) mostram entradas fortes e consistentes impulsionadas pela valorização dos ativos e migração de depósitos de volta para os cofres L1.
Solana agora comanda US$ 8,768 bilhões em DeFi TVL, um aumento de 5,67% em 7 dias. A cadeia continua a se beneficiar de um ressurgimento no interesse institucional e de varejo, provavelmente apoiado pelas recentes aprovações de ETF SOL spot no Canadá e pela crescente atividade de NFT. Com várias DEXs e fazendas de rendimento de alto desempenho, a Solana cresceu sua participação para 7,5%, a maior desde o 1º trimestre de 2024.
Outras redes, como Base (+5,40% ao dia) e Sui (+9,77% ao dia), registraram ganhos acentuados em um dia, sugerindo novos efeitos de capital e não apenas de preços. Embora esses fluxos ainda sejam modestos em termos de dólar, eles marcam um sinal direcional de que Layer-2s e alt-L1s estão começando a recuperar a atenção, especialmente porque as taxas do Ethereum permanecem elevadas.
As stablecoins continuam a servir como combustível latente da DeFi. Com US$ 254,598 bilhões, o valor de mercado total das stablecoins é mais do que o dobro do valor bloqueado nos protocolos DeFi. Esta relação de 2,19x sugere pó seco substancial à espera de reimplantação, especialmente se as taxas permanecerem atraentes e novos produtos estruturados surgirem. Também fornece uma reserva contra liquidações forçadas em caso de volatilidade súbita, uma vez que mais capital está ocioso em ativos indexados do que em estratégias de rendimento ativo.
A primeira semana de julho pintou um quadro de força renovada para o DeFi, especialmente nos principais segmentos de empréstimos e retomadas. Com um excedente de stablecoin, primórdios de rendimento em maturação e rotação clara de usuários de volta aos protocolos blue-chip, DeFi parece estar entrando no segundo semestre de 2025 com uma base mais forte do que em qualquer outro momento deste ano.
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