سعر ‏Dai Token

[شرارة: عندما تصبح الفائدة على السلسلة أصلا عاما] في صخب سوق DeFi ، حيث تتنافس معظم البروتوكولات على TVL ، وزيادة العوائد ، وإشراك المستخدمين بحوافز قوية ، تحاول Spark القيام بشيء رائع ، ولكنه منهجي: جعل "الفائدة" واحدة من أهم البنى التحتية العامة في السلسلة. 1. ماذا تفعل سبارك؟ Spark هو بروتوكول إقراض مبني حول DAI و USDS ، لكن جوهره لا يتعلق بمطابقة القروض ، ولكن حول كيفية تنظيم تدفق الأموال على السلسلة: (1) يمكنك إيداع DAI أو USDC للحصول على عائد سنوي طويل الأجل ومستقر وحوالي 4.5٪ ؛ (2) يمكنك استخدام ETH و stETH و rETH والأصول الأخرى كضمان لإقراض USDS؛ (3) سيرسل النظام أيضا جزءا من تدفق رأس المال إلى بروتوكولات مثل Aave لتشكيل حلقة مغلقة من الدخل. تم تصميم Spark كنظام "بنك انتشار على السلسلة" - ليس لخدمة الأفراد ، ولكن لخدمة النظام البيئي للعملات المستقرة بأكمله. 2. ما الذي يميز Spark؟ إنه ليس Aave آخر بقدر ما هو امتداد ل MakerDAO. تتم إدارة Spark نفسها بواسطة Sky Protocol ، باستخدام معدلات DSR الخاصة ب Maker ، وإطار الحوكمة ، ووحدات Oracle ، وحتى آلية التصفية. يمكنك التفكير في الأمر على النحو التالي: Maker هو البنك المركزي و Spark هو البنك التجاري. Spark هي أداة التوزيع والإيرادات الرئيسية للعملة المستقرة DAI. 3. لماذا يستحق الانتباه إليه؟ لأن Spark ليست مسألة "ما إذا كانت سترتفع" ، ولكن "ما إذا كانت ستكون طويلة الأمد". (1) لا تنطلق على الميمات ، إنها مدفوعة بفروق أسعار حقيقية ؛ (2) لا يتم الحصول على دخلها عن طريق صناعة السوق ، ولكن من خلال الإقراض الحقيقي والتعاون بين البروتوكولات ؛ (3) لم يتم تصميمه للمضاربة ، ولكن ليكون منصة التداول الأساسية لمرساة سعر الفائدة طويلة الأجل لشركة DAI. رابعا، موجز إذا كنت تبحث عن نوع من مشروع "الدخول اليوم ، ضاعف الغد" ، فمن الواضح أن Spark ليس مناسبا لك. ولكن إذا كنت تفكر: في المستقبل ، هل يمكن الاعتماد على سوق الفائدة على السلسلة من قبل Web3 بأكمله مثل سعر الفائدة على سندات الخزانة الأمريكية؟ ثم ستجد على الأرجح بعض التصميمات الهيكلية في نموذج Spark التي تستحق الملاحظة والدراسة على المدى الطويل. @sparkdotfi @cookiedotfun #Spark #sparkdotfi #SparkFinance #Cookie

المؤلف: White55 ، مارس فاينانس   1. اختراق تاريخي: "لحظة بريتون وودز" من الأصول المشفرة إلى الدولارات الرقمية في الساعات الأولى من يوم 19 يونيو 2025 ، شهدت أسواق رأس المال الأمريكية مرة أخرى كرنفالا يمكن أن ينخفض في التاريخ المالي: ارتفع سعر سهم عملاق العملة المستقرة Circle (CRCL) بنسبة 34٪ في يوم واحد ، ليصل إلى علامة 200 دولار خلال اليوم ، وهي أكبر زيادة منذ إدراجها في 5 يونيو. وراء هذا الرقم ليس فقط السعي المحموم لفئات أصول جديدة من قبل رأس المال ، ولكن أيضا لعبة إعادة بناء السيادة النقدية والقوة المالية والنظام التنظيمي. قبل 48 ساعة فقط ، صوت مجلس الشيوخ الأمريكي بأغلبية ساحقة بأغلبية 68-30 لتمرير قانون GENIUS (الاسم الكامل ل "توجيه وبناء قانون الابتكار الوطني للعملات المستقرة الأمريكية") ، والذي يضع إطارا تنظيميا فيدراليا للعملات المستقرة بالدولار الأمريكي. يعرف مشروع القانون العملات المستقرة بأنها "نقد رقمي" ، ويتطلب من المصدرين الاحتفاظ بنسبة 100٪ من الأصول عالية السيولة (مثل السندات الأمريكية قصيرة الأجل والودائع النقدية) ، ويحظر مدفوعات الفائدة للمستخدمين لتعزيز سمات أدوات الدفع الخاصة بهم. يمثل هذا الاختراق التشريعي المرة الأولى التي يتم فيها دمج الأصول المشفرة ، التي كانت في المنطقة الرمادية منذ ولادة Bitcoin ، رسميا من قبل النظام المالي التقليدي. كما أعلن الرئيس التنفيذي لشركة Circle جيريمي ألير على وسائل التواصل الاجتماعي ، "إنها "لحظة iPhone" للدولار الرقمي - حيث تتطور العملات المستقرة من زيوت تشحيم معاملات التشفير إلى البنية التحتية للمدفوعات العالمية ، سيتم إعادة كتابة شكل النقود بالكامل. يؤكد رد فعل السوق هذا الحكم. منذ الاكتتاب العام الأولي البالغ 31 دولارا في 5 يونيو ، ارتفعت أسهم Circle بنسبة 543٪ إلى أكثر من 40 مليار دولار من القيمة السوقية ، متجاوزة PayPal واقتربت من ذروة تقييم Square. يكمن المنطق الأساسي لهذه الجولة من الزيادة في "التمكين الثلاثي" ل USDC (العملة المستقرة بالدولار الأمريكي الصادرة عن Circle) من خلال مشروع القانون: علاوة الامتثال: يضع مشروع القانون مصدري العملات المستقرة بقيمة سوقية تزيد عن 10 مليارات دولار تحت إشراف الاحتياطي الفيدرالي ، مما يجبر المنافسين مثل Tether على مواجهة متطلبات تدقيق واحتياطي أكثر صرامة ، بينما أصبحت USDC الملاذ الآمن المفضل للصناديق المؤسسية نظرا لميزة الامتثال للمحرك الأول (99.5٪ من الاحتياطيات هي سندات أمريكية ونقدية). توسيع السيناريو: يسمح مشروع القانون صراحة باستخدام العملات المستقرة في سيناريوهات مثل المدفوعات اليومية والتسويات عبر الحدود ، مما يكسر الوضع الراهن المتمثل في أن أكثر من 80٪ من حجم تداولها يتركز في بورصات الأصول المشفرة ، مما يمهد الطريق ل USDC لاختراق شبكات الدفع التقليدية مثل Visa و SWIFT. الأرباح الجيوسياسية: يحظر مشروع القانون العملات المستقرة غير الدولارية من دخول السوق الأمريكية ويجبر المصدرين الأجانب (مثل Tether) على الخضوع للوائح مكافئة ، مما يؤدي بشكل أساسي إلى إدخال سوق العملات المستقرة العالمية إلى نظام هيمنة الدولار الأمريكي. على هذه الخلفية ، أصبح حجم تداول USDC البالغ 61 مليار دولار (29٪ من سوق العملات المستقرة العالمية) أداة استراتيجية للولايات المتحدة لتعزيز هيمنتها على "الدولار الرقمي". 2. انشطار نموذج الأعمال: من "مراجحة السندات الأمريكية" إلى "بنك الاحتياطي الفيدرالي على السلسلة" صعود الدائرة هو في الأساس ثورة في وظيفة الوساطة المالية التقليدية. يمكن تلخيص نموذج أعمالها الأساسي على أنه "عملية من ثلاث خطوات": الخطوة 1: سك العملات المستقرة لامتصاص سيولة الدولار العالمي عندما يشتري المستخدم 1 USDC من خلال منصة مثل Coinbase ، تتلقى Circle 1 دولار نقدا. اعتبارا من الربع الأول من عام 2025 ، تمتلك Circle 61.4 مليار دولار من الأصول الاحتياطية الخاضعة للإدارة ، يتم استثمار 80٪ منها في سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل و 20٪ مودعة في مؤسسات مهمة نظاميا مثل بنك نيويورك ميلون. يولد هذا النموذج أرباحا غير متوقعة في ظل دورة أسعار الفائدة المرتفعة لبنك الاحتياطي الفيدرالي (عائد سندات الخزانة الحالي لمدة 10 سنوات بنسبة 4.3٪): يبلغ إجمالي إيرادات Circle 1.676 مليار دولار في عام 2024 ، 99٪ منها يأتي من الفوائد الاحتياطية ، بصافي ربح قدره 156 مليون دولار. الخطوة 2: بناء شبكة دفع لتحل محل هيمنة SWIFT التي تعود إلى قرن من الزمان تحاول مبادرة "CPN" (شبكة مدفوعات الدائرة) ، التي تتقدم سرا ، استخدام تقنية blockchain لتحقيق تسوية المستوى الثاني للمدفوعات عبر الحدود ، مع ضغط المعدل من 1٪ إلى 0.01٪ في SWIFT التقليدية. تم تأييد هذا الطموح من خلال مشروع قانون يتطلب من مصدري العملات المستقرة التفاعل مع FedNow ، نظام الدفع في الوقت الفعلي للاحتياطي الفيدرالي ، مما يضع الأساس للدولار الرقمي للتواصل مع USDC. إذا نجحت CPN ، فستصبح Circle "مركزا على السلسلة" يربط العملات الرقمية للبنك المركزي (CBDCs) بالعملات المستقرة الخاصة ، والتي يمكن مقارنتها ب AWS في عصر الإنترنت. الخطوة 3: التهام أصول العالم الحقيقي وبدء ثورة RWA (ترميز الأصول في العالم الحقيقي) يمثل USYC ، وهو صندوق سندات خزانة رمزي تم إطلاقه بالشراكة مع BlackRock ، توسع Circle في سوق الخزانة الأمريكية البالغ قيمته 16 تريليون دولار. من خلال تحويل الأصول مثل السندات والعقارات إلى رموز مميزة على السلسلة ، ستصبح USDC وسيلة تسوية طبيعية لهذه الأصول ، وتفرض رسوم سك وتداول. إذا نجح هذا التحول ، فسوف يتحول هيكل دخل Circle من اعتماد على فائدة واحدة إلى رصيد ثلاثي الأرجل من "الفائدة الاحتياطية + رسوم الدفع + رسوم خدمة RWA" ، مما يتخلص تماما من تسمية "دمية عائد سندات الخزانة الأمريكية". ومع ذلك ، هناك خطر قاتل في هذه الرواية الكبرى. هامش ربح صافي Circle البالغ 9.3٪ فقط أقل بكثير من متوسط عمالقة التكنولوجيا ، وفي جوهره تكمن تكلفة التوزيع المرتفعة: 908 مليون دولار (60٪ من إجمالي التكاليف) المدفوعة إلى Coinbase في عام 2024 تكشف عن ضعف السيطرة البيئية. ومما زاد الطين بلة ، أنه بمجرد أن يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة إلى 3٪ في عام 2026 كما يتوقع السوق ، سيتقلص دخل الفائدة في Circle بنسبة 30٪ ، مما يجبر الإدارة على إثبات إمكانات الربحية لأعمال الدفع و RWA على مدار ال 18 شهرا القادمة. 3. حرب رأس المال السري: "الجليد والنار" للتراجع المؤسسي وكرنفال مستثمري التجزئة بينما يهتف السوق بالارتفاع الصاروخي ل Circle ، تتكشف لعبة رأس المال المخفية. في 17 يونيو ، باعت كاثي وود ، مؤسسة Ark Invest ، 643,000 سهم من أسهم Circle لمدة يومين متتاليين وصرفت 96.5 مليون دولار ، مما أثار حالة من الذعر في السوق حول "الخير قد انتهى". تتناقض هذه العملية بشكل صارخ مع إيمانها المعتاد بالتكنولوجيا التخريبية - هل هي جني الأرباح ، أم أنها تشم رائحة عدم اليقين من الهبوط التنظيمي؟ بالمقارنة مع اتجاهات رأس المال الأخرى ، قد تكون الإجابة مخفية في التفاصيل: BlackRock معلق: بصفتها مستثمرا أساسيا في Circle ، تمتلك BlackRock حصة 10٪ ولم تكشف عن تخفيض ، ومن الواضح أنها تراهن على القيمة طويلة الأجل لترميز RWA. لعبة تقييد الداخل: يخطط الرئيس التنفيذي جيريمي ألير لبيع 8٪ فقط من حصته (حوالي 1.58 مليون سهم) ، وهو أقل بكثير من حد رفع الاكتتاب العام ، مما ينقل ثقة الإدارة. تدفق التجزئة: تظهر البيانات من منصات مثل Robinhood أن تداول التجزئة قد ارتفع إلى 34٪ من 15٪ في بداية الاكتتاب العام ، وارتفعت الفائدة المفتوحة على العقود ذات الرافعة المالية بنسبة 300٪ ، مما يشير إلى أن معنويات السوق قد دخلت منطقة غير عقلانية. وراء هذا الاختلاف هناك اختلاف أساسي بين المؤسسات ومستثمري التجزئة حول نموذج تقييم سيركل: المنظور المؤسسي: استنادا إلى نموذج التدفق النقدي المخصوم (DCF) ، تجاوزت نسبة السعر إلى الربحية الحالية ل Circle البالغة 174 مرة توقعات النمو للسنوات الثلاث المقبلة ، لا سيما بناء شبكات الدفع التي ستتطلب مليارات الدولارات ، مما قد يضغط على الأرباح قصيرة الأجل. سرد التجزئة: تشبيه سيركل ب "بنك الاحتياطي الفيدرالي على السلسلة" وافتراض أن قيمته السوقية يجب أن تستند إلى حجم الميزانية العمومية للبنك المركزي (يمتلك بنك الاحتياطي الفيدرالي حاليا أصولا بقيمة 8.9 تريليون دولار) ، مما يمنحه علاوة أعلى. هذه الفجوة المعرفية هي تصوير كلاسيكي للتعايش بين فقاعات وفرص سوق رأس المال. IV. التحدي النهائي: "الرمح والدرع" للهيمنة على الدولار الأمريكي لقد تجاوز مصير Circle منذ فترة طويلة نطاق العمل وأصبح نموذجا مصغرا للعبة المالية للقوى العظمى. إن إقرار قانون GENIUS هو في الأساس "رحلة استكشافية رقمية للدولار": من خلال تفويض احتياطيات العملات المستقرة للسندات الأمريكية ، تحول الولايات المتحدة سيولة العملات المشفرة العالمية إلى "مشتر جديد" للسندات الأمريكية. وفقا للبيانات ، تمتلك Tether و Circle بالفعل 122 مليار دولار من السندات الأمريكية قصيرة الأجل ، وهو ما يمثل 2٪ من أسهم السوق ، وإذا وصل حجم العملة المستقرة إلى 3 تريليونات دولار في عام 2030 (توقعات بنك ستاندرد تشارترد) ، فإن قوتها الشرائية على السندات الأمريكية ستتجاوز قوة اليابان والصين مجتمعة. لكن هذه المجموعة من التصميم الدقيق تواجه رد فعل ثلاثي: التعدي التكنولوجي: تتعارض الطبيعة العابرة للحدود لبلوكتشين بشكل أساسي مع الولاية القضائية طويلة الذراع لتنظيم الدولار الأمريكي ، وقد تتجاوز العملات المستقرة اللامركزية (مثل DAI) القانون وتشكل "جيبا تنظيميا". الانتعاش الجيوسياسي: تعمل الصين على تسريع تسوية اليوان الرقمي عبر الحدود ، ويدعم قانون العملات المستقرة في هونغ كونغ صراحة العملة المستقرة لدولار هونج كونج ، في محاولة لتحل محل USDC في تجارة الحزام والطريق. الانقسامات الداخلية: يحظر مشروع القانون على شركات التكنولوجيا الكبرى (مثل Amazon و Meta) إصدار عملات مستقرة ، لكن الشركات العملاقة التقليدية مثل Walmart و JPMorgan Chase وضعوا خططهم سرا وقد يتنافسون وجها لوجه مع Circle في المستقبل. الخلاصة: إعادة بناء مستقبل المال على حافة السكين في الساعة 2:30 صباحا ، تجمد سعر سهم سيركل عند 199.59 دولارا على الشاشة الإلكترونية لبورصة نيويورك. هذا الرقم ليس فقط ثمن رأس المال للثورة التكنولوجية ، ولكنه أيضا معيار تسوية النظام القديم مع العالم الجديد. بينما تجنب رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول الجدول الزمني "للدولار الرقمي" خلال جلسة استماع في الكونجرس ، وضعت سيركل بهدوء المسار لربط العالمين التقليدي وعالم التشفير. قد تكون نهاية هذا العيد رغوية ومحطمة مثل جنون السكك الحديدية في القرن التاسع عشر ، أو قد تكون مثل ثورة الإنترنت التي أعادت تشكيل الاقتصاد البشري. المؤكد الوحيد هو أنه عندما تولد هيمنة الدولار من جديد من خلال blockchain ، فإن Circle هي لاعب شطرنج وبيدق - وفي كل مرة ترتفع وتنخفض ، تكتب نهاية العالم الحديثة عن قوة المال.

ما هو سبارك؟ إنه ليس فقط بروتوكول إقراض ، ولكنه أيضا مجموعة من "نظام تشغيل رأس المال على السلسلة" في سوق DeFi ، لم يعد تسمية "بروتوكول الإقراض" كافية لوصف Spark بدقة. إنه ليس تطبيقا ماليا بقدر ما هو فكرة تشغيلية - ما تريد Spark القيام به هو نظام تشغيل رأس مال على السلسلة قابل للتكوين والإدارة وله هيكل اقتصادي داخلي طويل الأجل. ستأخذك هذه المقالة من خلال فهم كامل لكيفية إعادة ترتيب Spark والجمع بين "الفائدة والأصول والعملات المستقرة والسيولة" من أربعة أبعاد: طبقة المنتج ، وطبقة تدفق رأس المال ، وطبقة البنية ، وطبقة الحوكمة لبناء شبكة مالية DeFi بدرجة عالية من الحرية. أولا، إنها ليست "مطابقة الودائع والقروض"، بل إعادة هيكلة لتدفق رأس المال تدور بروتوكولات الإقراض التقليدية في الغالب حول "الإيداع للاقتراض" ، لكن Spark عبارة عن هيكل ثلاثي المستويات: (1) الادخار: إيداع العملات المستقرة لكسب فائدة مدفوعة ب DSR ؛ (2) الإقراض: رهن الأصول القيادية لسك عملة Spark المستقرة USDS ؛ (3) طبقة السيولة: يمكن للنظام إعادة توزيع جزء من الأموال إلى بروتوكولات خارجية مثل Aave للحصول على أفضل العوائد ديناميكيا. ولا يؤكد هذا الهيكل على "ما إذا كان القرض الواحد فعالا من حيث التكلفة"، بل على كيفية عمل جميع الأموال في النظام معا لتوليد صافي الدخل باستمرار. 2. الهدف الأساسي هو "بناء بنك انتشار على السلسلة" لم يتم تصميم Spark للتركيز على النمو الهائل ، ولكن على استدامة المنطق المالي. يمكن تلخيص المنطق الأساسي في أربع خطوات: يقوم المستخدمون بإيداع USDC / DAI → للحصول على سعر فائدة مستقر (حاليا حوالي 4.5٪) ؛ يقوم المستخدمون بتخزين ETH و stETH و rETH وما إلى ذلك ، → إقراض USDS ؛ سيرسل النظام جزءا من الأصول إلى Aave ومنصات أخرى لزيادة معدل استخدام الأموال ؛ يتم إرجاع جميع السيولة والفوائد إلى بروتوكول Spark ، ويذهب بعضها إلى الخزانة ، والتي سيتم توزيعها من خلال حوكمة SPK في المستقبل. هذا هيكل "بنك الانتشار" الواضح: عملة مستقرة + ضمانات + مسار مراجحة + مجمع ربح بروتوكول. 3. المنطق المضمن للهندسة المعمارية المعيارية و "الحلقة المغلقة للحافز الرمزي". ترتبط كل وحدة نمطية من Spark مسبقا بتصميم الرموز المميزة المستقبلية: (1) ترتبط وحدة الادخار → بآلية DSR الخاصة ب Maker لتعزيز قفل العملات المستقرة ؛ (2) وحدة الإقراض → بناء سيولة USDS على السلسلة وتشكيل مجمع مدعوم متعدد الأصول ؛ (3) طبقة السيولة→ إنشاء قدرات جدولة عبر بروتوكولات لإنشاء محرك رأس مال فعال وديناميكي على السلسلة؛ (4) تصميم رمز SPK المميز → ربط حقوق الادخار وحقوق الحوكمة وحقوق جدولة السيولة. هذا يعني أنه بدلا من انتظار بدء تشغيل SPK ، تقوم Spark بتداخل منطق المنتج ووظائف الرمز المميز بعمق في وقت مبكر. رابعا ، يتم وضع نظام الحوكمة على رأس الهيكل التقني: الهيكل التجريبي لبروتوكول Sky Spark هو أول بروتوكول فرعي لبروتوكول Sky. تتمثل فلسفة Sky في تفكيك هيكل الحوكمة والمخاطر المتكامل في MakerDAO في الأصل إلى بروتوكولات مستقلة متعددة لتجارب "نمطية الحوكمة". في Spark ، يتجلى هذا على النحو التالي: (1) يتم تعيين معظم المعلمات بواسطة Sky → مسار الحوكمة التطورية. (2) يتم تحديد جولات متعددة من عمليات الإنزال الجوي الحوافز من خلال الحوكمة ؛ → الحوكمة: آلية حوافز المستخدم ؛ (3) في المستقبل ، ستمنح SPK Spark DAO الحق في إدارة الميزانيات والسياسات والمعايير. هذا يجعل Spark مجالا تجريبيا لتجارب الحوكمة في نظام MakerDAO ، بالإضافة إلى ناقل تقني لبناء نظام تشغيل DAO. 5. ما هي سبارك؟ إنه مختبر منتجات مالية موجهة نحو الحوكمة يمكنك التفكير في Spark على النحو التالي: بنك DeFi مع مجموعة ميزات كاملة للمنتج ؛ مفهوم تصميم محرك التشغيل الرأسمالي المنهجي ؛ مختبر بروتوكول مع هياكل حوكمة ونماذج أصول مقيدة مسبقا ؛ بروتوكول محوري يربط بين العملات المستقرة والأصول القيادية وأسواق أسعار الفائدة. إنه ليس للميمات ، وليس ل "TVL الكبير السريع". تم تصميمه على غرار النظام المالي طويل الأجل ل DeFi - وهذا يجعله "أصل البنية التحتية" طويل الأجل في السوق في عام 2025. @sparkdotfi @cookiedotfun #Spark #SparkFinance #COOKIE

📊 مع نطاق التشفير ، راقب العملات البديلة التي تظهر أعلى ارتفاعات في مشاركة الحيتان. فيما يلي القادة الأسبوعيون في زيادات معاملات الحيتان: 🐳 1) @rendernetwork $RENDER 🐳 2) @spx6900 $SPX 🐳 3) @skyecosystem $SKY 🐳 4) @bitdao_official $BIT 🐳 5) @bitfinex $LEO 🐳 6) @daomaker $DAI (عن التفاؤل) 🐳 7) @circle $USDC (عن التفاؤل) 🐳 8) @optimism $OP 🐳 9) @aave $AAVE (على المضلع) 🐳 10) @aave $AAVE (على Ethereum)

لطالما كنت في حيرة من أمري من هذه القروض بنسبة >9٪ ... من يقترض بهذه المعدلات؟ هل هو فقط من الحلقات + التعدين؟ تأتي عوائد Panoptic من طلب الاقتراض الصحي من Uni LPs ومتداولي الخيارات للوصول إلى الرافعة المالية ، لذلك تتوسع العوائد مع عوائد التداول / LPing.