Ціна RAYDIUM IS FOR EVERYONE

Оригінальний автор: Саурабх Дешпанде Оригінальна збірка: Felix, PANews Якщо ви на власні очі бачите, що відбувається в мережі, вам може здатися, що наближається «кінець світу». Можна навіть сказати, що штучний інтелект замінив криптовалюти як розсадник майбутнього технологічного розвитку. У всьому цьому є частка правди, але краще дивитися на загальну картину. У цій статті пояснюється, як інноваційний цикл поступово розвивається, щоб досягти точки, коли технології знаходять відповідність ринку. У сьогоднішній розповіді ми розглянемо спільні риси між Uber, Pendle і EigenLayer. Сподіваюся, це допоможе вам розвіяти песимістичну риторику в Twitter і знайти нову перспективу. Протягом тисячоліть вважалося, що люди не здатні літати. За 112 років, що минули з моменту першого польоту людини, тепер знайдено спосіб, як захоплювати ракети, що повертаються з космосу. Інновації – це поступова зміна протягом століть. Справжню магію техніки рідко можна побачити в оригінальних винаходах; Йдеться про екосистему, яка його оточує. Думайте про це як про комплексне зростання, де інновації – це не гроші. У той час як перші рушії, які створюють щось нове, привертають увагу газет і отримують фінансування від венчурного капіталу, часто саме будівельники другої хвилі зможуть отримати найбільшу цінність – ті, хто знаходить невикористаний потенціал у існуючому фундаменті. Вони бачать можливості, які непомітні для оточуючих. Історія сповнена таких новаторів, які ніколи не передбачали, як їхні винаходи змінять світ. Вони просто намагаються вирішити поставлену проблему. У процесі вони відкрили можливості, які виходили далеко за межі їхнього початкового бачення. Найкраща інновація – це не кінець, це стартовий майданчик для зльоту нової екосистеми. У сьогоднішній статті ми розглянемо, як це явище представлено у Web3. Починаючи з Глобальної системи позиціонування (GPS), яка використовується щодня, а потім повертаючись у криптовалютний простір через механізми повторного стейкінгу та балів. Вихідні, які змінили інтернет З моменту свого створення в 1973 році Глобальна система позиціонування (GPS) призначена для точного визначення положення Землі. Але Google Maps – це набагато більше, що робить ці необроблені дані доступними для мільярдів людей. Наприкінці 2004 року Google Maps розпочався з трьох стратегічних придбань. Перший – Where 2 Technologies, невеликий австралійський стартап, що базується в однокімнатному будинку в Сіднеї. Вони розробили Expedition, десктопний додаток на C++, який використовує попередньо відрендерені плитки карти для плавної навігації. У порівнянні з незграбним інтерфейсом MapQuest, його користувацький досвід є кращим. У той же час Google придбав Keyhole (технологія супутникових знімків) і ZipDash (аналітика трафіку в реальному часі), інтегрувавши основні частини свого картографічного бачення. Разом ці придбання формують основу Google Maps: програми, яка поєднує в собі інтерактивну навігацію, багаті візуальні дані та динамічну інформацію. Expedition був десктопним додатком, але Ларрі Пейдж наполягав на веб-рішенні. Перші спроби були повільними і не надихаючими. Випускник Стенфордського університету Брет Тейлор, колишній помічник менеджера з продуктів Google, вирішив вирішити цю проблему. Брет Тейлор переписав весь фронтенд за допомогою асинхронних JavaScript і XML (AJAX). AJAX — це нова технологія, яка дозволяє сайтам оновлювати контент без перезавантаження всієї сторінки. До AJAX веб-додатки були статичними та незграбними. Але у випадку з AJAX швидкість відгуку порівнянна з десктопним софтом. Карти стали доступними для перетягування, а нові плитки завантажувалися без необхідності оновлювати сторінку – революційний досвід користувача у 2005 році. Справжня геніальність приходить у випуску Google API Maps пізніше того ж року, перетворивши його з продукту на платформу. Тепер розробники можуть вбудовувати Google Maps і будувати на їх основі, що призводить до тисяч «мешапів», які з часом переросли в повноцінний бізнес. Uber, Airbnb і DoorDash існують завдяки здатності Брета Тейлора програмувати карти під час доленосних вихідних. Інтуїція Брета Тейлора є повторюваним явищем у світі технологій: найглибша цінність часто походить не від фундаменту, а від того, що на ньому будують інші. Ці «ефекти другого порядку» представляють справжню складну магію інновацій – прорив, який може розширити можливості цілої екосистеми та призвести до несподіваних застосувань. Після того, як Google Maps став програмованим, була запущена ланцюгова реакція. Першими приєдналися Airbnb, DoorDash, Uber і Zomato, які впровадили GPS в основу своїх послуг. Pokémon Go робить крок далі, накладаючи доповнену реальність поверх даних про місцезнаходження, розмиваючи межу між реальним і віртуальним. Що за всім цим стоїть? Оплата, звичайно ж. Бо яка користь від послуг на вимогу, якщо ви не можете безперешкодно платити? Технологія GPS, на яку вони покладаються, не є новою. Але сам по собі GPS не творить чудес. Це кульмінація десятиліть технологічної еволюції, такої як супутникове позиціонування, мобільне обладнання, AJAX, API та платіжні канали, які непомітно набувають форми. Ось чому ефект другого порядку такий потужний. На даний момент їм приділяється мало уваги. Але одного разу ви дивитеся вгору і виявляєте, що ваші повсякденні справи координуються мережею невидимих інновацій, які непомітно накопичувалися роками. Як повторний стейкінг призводить до появи продуктів У червні 2023 року EigenLayer представила функцію «відпочинку» в основній мережі Ethereum, революціонізувавши ландшафт безпеки Ethereum. Ця концепція нова, але досить проста, щоб будь-хто, хто цікавиться криптовалютою, міг зрозуміти: «А що, якби ви могли поставити свої ETH двічі?» У традиційному стейкінгу ви можете заробити стабільний, але скромний дохід у розмірі 3,5% - 7% на своїх ETH. Повторний стейкінг, по суті, дозволяє одній і тій же партії ETH виконувати подвійну роль, захищаючи одночасно як мережу Ethereum, так і мережу протоколів EigenLayer – одні й ті ж кошти, кілька потоків доходів і підвищену ефективність фінансування. До квітня 2024 року EigenLayer перетворилася з теоретичної інновації на повністю робочу систему зі значним впровадженням. Цифри говорять самі за себе: 70% нових валідаторів Ethereum вирішують приєднатися до протоколу негайно. До кінця 2024 року понад 6,25 млн ETH (близько $19,3 млрд) будуть заблоковані. Якщо потрапляти до країн з найвищим рівнем ВВП, то він має посідати близько 120 місця. Не тільки EigenLayer цікавий для того, щоб зробити рестайкінг реальністю. Натомість інші наслідували цей приклад. EtherFi – це провайдер ліквідного стейкінгу, який непомітно запрацював на початку 2023 року. Ефір. Я очікую, що частка EigenLayer буде однією з найбільш передбачуваних можливостей у DeFi. Ви здійснюєте стейкінг ETH, отримуєте токени ETH, а потім автоматично повторно здійснюєте стейкінг на рівні функцій. І, як бонус, ви можете використовувати ETH і грати в інших пісочницях DeFi. Однією з таких пісочниць є Pandel. Це все одно, що отримувати гроші кілька разів за те, що ви робите одне й те саме – криптофінанси, хлопці. Ether.fi очікує, що повторний стейкінг EigenLayer стане однією з найбільш затребуваних можливостей у сфері DeFi. Ви здійснюєте стейкінг ETH, заробляєте токени eETH, а потім автоматично повторно ставите їх на EigenLayer. І, в якості винагороди, ви можете перенести свій eETH в інші пісочниці DeFi, щоб випробувати його. Однією з таких пісочниць є Пендл. Це схоже на те, що кожен отримує кілька разів гроші за те, що робить по суті одне й те саме. До чого це призвело? Досить вражаюче. До травня 2024 року TVL Ether.fi злетів приблизно до 6 мільярдів доларів. Їхнє "Liquid Vault" пропонувало річну відсоткову ставку близько 10%, і регулярний стейкінг на той час був не таким захоплюючим. Ether.fi виконує ту саму роботу з повторно поставленими ETH, як Lido раніше робив з ETH зі стейкінгом. Зробіть повторний стейкінг практичним, масовим і прибутковим, створивши ліквідність, доступність і доступність для перезаставлених ETH. Крім гонитви за доходом, існує також «точковий майнінг», де люди не тільки женуться за миттєвим заробітком, а й накопичують «бали», які в майбутньому можуть стати цінними токенами. Назвіть це спекулятивним маховиком, якщо хочете. У міру того, як все більше користувачів повторно здійснюють стейкінг через Ether.fi, все більше токенів eETH циркулюють і глибоко інтегруються з іншими проектами DeFi, такими як Pendle, де ви можете торгувати майбутньою прибутковістю і навіть самими балами, створюючи абсолютно нові фінансові інструменти на рівному місці. Що сталося з точками - все-таки криптовалюта є майданчиком для ефективних капітальних найманців. Коли протокол почав пропонувати бали як винагороду, з'явилася велика кількість користувачів, які намагалися максимізувати бали та маніпулювати системою в процесі. Початкова мета, що стоїть за цими пунктами, полягає в тому, щоб досягти більш справедливого та широкого розподілу токенів. Але як тільки це перетворилося на гонку, результати були спотворені. Найактивнішими «майнерами» не завжди є найстабільніші користувачі. У той час як багато проектів все ще використовують бали для розподілу токенів, ця стратегія вже не така приваблива, як колись. Тож, як завжди, урок стосується не лише інновацій, які мають значення. Більше того, найбільшими переможцями часто стають не ті, хто створив щось, про що люди гуділи в першу чергу. Саме вони приходять після них, хто бачить, що відбувається, і створює саме ті речі, які потрібні в потрібний час. Звичайно, EigenLayer заклав основу, але Ether.fi та інші компанії, які побачили ефект другого порядку, також отримали шматок пирога, зрештою захопивши понад 20% ринку стейкінгу Ethereum до середини 2024 року. У криптопросторі бути першою особою набагато менш важливо, ніж знати, що роблять інші. Очки проти Пендла Після величезного успіху аірдропу Jito очки стали мейнстрімом у грудні 2023 року. Протокол на основі Solana дебютував із понад 1 мільярдом доларів FDV, що спричинило «золоту лихоманку». Раптом протокол всієї екосистеми перейшов від прямого розподілу токенів до системи балів. Вони почали винагороджувати користувачів, які брали участь у протоколі, балами, які потім можна було обміняти на токени управління. Цей початковий новий механізм розподілу швидко перетворився на домінуючу стратегію. Pendle запрацював у червні 2021 року та зосереджується на токенізації та майбутній торгівлі прибутком. Основна інновація Pendle є геніальною, оскільки вона поділяє токени прибутковості на дві частини: основні токени (PT), які представляють базові активи, і токени прибутковості (YT), які фіксують майбутні прибутки. Цей поділ дозволяє користувачам торгувати цими компонентами окремо, надаючи їм більше контролю над своїми стратегіями заробітку, ніж будь-коли раніше. Коли гонка за очками офіційно розпочалася, Пендл опинився в сильній позиції з функцією, побудованою зовсім з іншої причини. Токен платформи YT створює механізм, еквівалентний майнінгу балів з кредитним плечем. Користувачі можуть отримувати плаваючий дохід на актив і будь-які пов'язані з ним бали одночасно, розширюючи накопичення балів без необхідності використання додаткових коштів. Ось як це насправді працює. Скажімо, Сід хоче заробляти бали на такому протоколі, як EigenLayer, який винагороджує постачальників ліквідності. Традиційно йому потрібно буде внести ETH у стейкінговий контракт EigenLayer і заблокувати кошти на тижні або місяці. Завдяки поєднанню токенів Liquidity Repledge Token (LRT) і Pendle, Sid може купувати токени прибутковості (YT), які представляють майбутні прибутки та бали, без необхідності вносити ETH безпосередньо в EigenLayer. Наприклад, припустимо, ціна eETH становить $2000, і ви можете заробити 24 бали EigenLayer на день. pteETH розшифровується як токен з фіксованим доходом, а yteETH розшифровується як токен з плаваючим доходом і продається за $200. Власники pteETH втрачають бали в обмін на фіксований дохід. Власники yteETH отримують плаваючі винагороди та кредити. Тепер, всього за $2,000, Сід може заробити 240 (вартістю 10 ETH) кредитів на день замість 24. Т. Н. Лі, засновниця Pendle, детально проаналізувала це в подкасті. Команда не створювала метаструктуру для інтегралів. Вони не могли цього передбачити. Але вони побудували ідеальну інфраструктуру для цієї нової поведінки і мають доступ до великого капіталу. Навіть якщо ця тенденція з часом охолоне і TVL впаде приблизно до $2,5 млрд, їхня ринкова капіталізація все одно в 10-15 разів вища, ніж була до появи точок. Мемкоїни, Pump.fun та Raydium Іноді ефекти другого порядку виникають з найнесподіваніших місць, оживляючи при цьому цілі екосистеми. Відродження Solana у 2023-2024 роках — чудовий приклад того, як швидкі зміни в криптовалютах і те, як ті, хто позиціонує себе на критичному роздоріжжі, можуть отримати цінність. Після краху FTX наприкінці 2022 року багато інсайдерів галузі написали «некрологи» для Solana. Така логіка здається розумною. SBF та його компанія мають величезний вплив на екосистему, забезпечуючи фінансування, ліквідність та підтримку ринку. Без них Солані було б важко. Технологія зіткнулася з проблемами надійності, і новина про «Solana down» стала посміховиськом. Блокчейн, який колись позиціонував себе як «вбивця Ethereum», схоже, вмирає. Але відбувається неабияка революція. Протягом усього 2023 року технологія Solana неухильно вдосконалювалася. Простоїв стає все менше. Завершення транзакції та користувацький досвід значно плавніші. Розробники, яких привабили технічні основи Solana, такі як висока пропускна здатність, низька вартість і фіналізація за секунду, почали повертатися, хоч і обережно. До початку 2024 року ситуація набула рішучого повороту. У зв'язку з розчаруванням традиційними токенами управління DeFi і загальним зсувом у бік так званого «фінансового нігілізму», увага користувачів і кошти починають прикуті до мемкоїнів. Ці токени, які часто мають мало застосувань, крім власності спільноти та культурних сигналів, захоплюють уяву ринку. Завдяки блискавично високій швидкості транзакцій і надзвичайно низьким комісіям, Solana забезпечує ідеальні умови для цієї нової хвилі. PumpFun запрацює в січні 2024 року. Ця «фабрика мемкоїнів» спрощує процес створення токенів, який колись був спеціалізацією розробників з навичками програмування, всього до кількох хвилин. PumpFun демократизує створення токенів таким чином, що це ідеально відповідає духу фінансових експериментів з криптовалютами. Майже за одну ніч в екосистему Solana посипалися тисячі нових токенів під назвами "BONK", "Dogwifhat" і "POPCAT". На перший погляд несерйозна криптовалюта швидко демонструє свій потенціал як каталізатор складних ланцюжків створення вартості. Цим новим токенам потрібно дещо важливе: ліквідність. Без торгової платформи навіть найгеніальніша концепція мемкоїна була б нічого не варта. Raydium, децентралізована біржа екосистеми Solana, знаходиться в завидному становищі. Raydium прагне стати провідною торговою платформою Solana з моменту свого заснування, приділяючи особливу увагу підвищенню ефективності капіталу та зменшенню прослизання. Цей протокол не розроблений спеціально для memecoin. Але його технічна архітектура виявилася схожою на централізовані пули ліквідності Uniswap і процес лістинг токенів без дозволу, що робить його добре придатним для боротьби з раптовим припливом нових активів. Час був якраз підходящий. Роки розвитку інфраструктури створили міцну основу, необхідну для цього несподіваного випадку використання. Лістинг на Raydium знаменує собою важливу віху для цих нових токенів, підвищуючи довіру та видимість на все більш переповненому ринку. На початку 2025 року ці симбіотичні відносини стали вирішальними, оскільки понад 40% доходу Raydium від Swap припадає на токени, згенеровані PumpFun. Відносини взаємовигідні: PumpFun потрібен був існуючий пул ліквідності Raydium, щоб підняти свої токени з нішевого продукту до активу, що торгується, і Raydium процвітав завдяки вибуховому обсягу торгів, спричиненому цими токенами. Економіка команди PumpFun також вражає: токени, що торгуються виключно на платформі PumpFun, стягують комісію в розмірі 1% за транзакцію, тоді як Raydium має структуру комісій 0,25%. Це означає, що Raydium повинен створити в чотири рази більший обсяг торгів, щоб відповідати доходу PumpFun на токен. Завдяки глибшій ліквідності та ширшій базі користувачів Raydium стабільно вдавалося перетнути цей поріг у період із серпня 2024 року по лютий 2025 року. Raydium не є оригінальним творцем мемкоїнів, а також не був творцем концепції фабрики токенів. Однак, забезпечуючи надійну інфраструктуру для торгівлі цими активами та швидко реагуючи на конкурентні загрози, було отримано значну частину цінності в екосистемі. Сага про мемкоїн Solana ілюструє ключовий аспект ефекту другого порядку: цінність часто приписується не тим, хто створює нові моделі поведінки, а тим, хто просуває їх у великих масштабах. PumpFun спрощує створення токенів, а Raydium дозволяє ефективно виявляти ціни та торгувати. Кожне нововведення запускає подальшу адаптацію. Ініціатива вертикальної інтеграції PumpFun привела Raydium до створення LaunchLab, яка мала серію вторинних ефектів, які змінили всю екосистему. Цей фокус не лише оживив екосистему, а й активно експлуатувався. У міру того, як захоплення мемкоїнами посилюється, цілком ймовірно, що такі токени, як Trump і Libra, запускаються просто заради спеки. Їхня стратегія ґрунтується на наративі, часі та вірусності. Трамп схиляється до енергії політичних мемів, тоді як Libra схиляється до більш широкої культури інтернету. Обидва токени спочатку набули величезної популярності та досягли сміховинних оцінок незабаром після запуску. Але енергії вистачило ненадовго. Увага приходить і йде швидко. Вторинний ринок охолов. Трейдер відвернув його увагу. Громада поступово зменшується. Успіх цих токенів полягає в тому, що вони показують, як привернути увагу в потрібний момент і перетворити її на спекулятивне золото. Однак чого їм не вдалося зробити, так це зберегти ринкову капіталізацію. У них насправді немає практичності, у них немає дорожньої карти сталого розвитку, вони просто спалах на сковороді. Однак вони доводять одне: інновації привертають увагу. А в криптопросторі увага є однією з найпотужніших сировинних матеріалів. При правильному використанні він може спровокувати нове захоплення; При неправильному використанні він швидко відмерзне. Для спостерігачів за криптоінноваціями уроки очевидні. Коли з'являються нові примітиви, важливо дивитися не тільки на прямий вплив, але й на те, хто найкраще підходить для просування, оптимізації та розширення поведінки, яку вони підтримують. Саме тут часто і відбувається реальне здійснення надлишку. Що тепер? Читаючи це, ви можете задатися питанням, як буде виглядати наступний спалах другого порядку. Можливо, ви називаєте це комплексною інновацією, а може, це конвергенція технологій, але суть та сама. У цій статті мова піде про те, як кілька технологій стикаються одночасно, викликаючи ефект пульсації, більший, ніж сума її частин. Ми бачили, як це відбувалося: повторний стейкінг змінив стимули DeFi, інфраструктура мемкоїнів оживила всю екосистему, а протоколи прибутковості несподівано зменшили кредитне плече. Отже, яке ж наступне доміно впаде? Можливо, це досвід EVM. Пе́вно. Його дійсно переписують, переробляють і вдосконалюють, щоб він відчувався як справжнє програмне забезпечення – принаймні це обіцяно. Ще невідомо, чи стане він наступним великим шаром складних відсотків або просто ще одним поступовим оновленням. Але якщо ці зв'язки будуть пов'язані, це може спровокувати безпрецедентний ефект пульсації. За дебатами навколо L2 і галасом масштабних воєн назріває гонка – не тільки за масштабуванням Ethereum, але і за підвищенням його корисності за рахунок підвищення зручності використання. Справжнє юзабіліті, тобто здатність для інших створювати його поверх, не турбуючись про такі проблеми, як гаманці, комісії або невдалі транзакції. Тому що, коли тертя зникає, процвітають інновації. І коли інновації процвітають, сукупна віддача з'являється в найнесподіваніших місцях. За останні кілька місяців ми прийняли деяких з найяскравіших людей, які очолюють ці зміни: Андре Кроньє з Sonic, Кіоне Хон з Monad і Шуяо Конг з MegaETH. Хоча їхні підходи різняться, мета очевидна: усунути затримки. Усувають тертя. Навіть відмовтеся від гаманців. Замініть його на щось більш швидке, гладке і невідчутне. Створюйте справжній досвід роботи з програмним забезпеченням, а не громіздкий процес «вкажи й натисни». І MegaETH, і Monad стверджують, що можуть обробляти 10 000 транзакцій в секунду. Це така ж швидкість, як у Solana, але з семантикою Ethereum. Враховуючи, що криптопростір завжди мав тенденцію переборщувати, якщо це станеться, це буде перший ланцюг на основі EVM, який поставив Solana в пасивну позицію, коли справа доходить до користувацького досвіду. (Це трохи смішно, враховуючи, що блокчейни EVM вже давно страждають від повільних підтверджень і пекельних спливаючих вікон гаманців.) ） Адвокація Андре зосереджена не на чистій швидкості, а на усуненні складнощів. Він сказав, що стеля продуктивності Ethereum далека від досягнення. За його словами, наразі вона працює лише на близько 2% від загальної потужності. Це пов'язано не з апаратними обмеженнями, а скоріше зі способом, яким віртуальна машина Ethereum (EVM) отримує доступ до даних і записує їх. Завдяки новій структурі бази даних Sonic знизив вимоги до зберігання даних на 98%. Його дорожня карта Sonic робить ставку на абстракцію – абстрактні гонорари, абстрактні рахунки, абстрактні гаманці. Якщо все піде за планом, до кінця року користувачі навіть не здогадуватимуться, що вони в блокчейні, зберігаючи при цьому пристойний ступінь децентралізації. І це ключове. Отже, хто переможе в цьому новому світі? Можливо, це не інфраструктурні команди, які зайняті оновленням бенчмарку TPS, а програми, побудовані на основі цієї інфраструктури, як-от Pumpfun, який використовував інфраструктуру Solana та отримав прибуток у розмірі 500 мільйонів доларів менш ніж за рік. Соціальні протоколи, зокрема, можуть зробити прорив. Такі проекти, як Farcaster, продемонстрували потенціал для поєднання постійності криптовалют зі зручністю використання в Інтернеті. Більше ніяких платних постів, ніяких спливаючих вікон MetaMask. Ділиться лише контентом. Крім того, є DeFi. Наступне покоління фінансових додатків вимагає кращого введення. Андре прямо каже: «У нас немає ончейн волатильності, неявної волатильності або фактичної волатильності». Коли ці дані з'являться, очікуйте реального ринку опціонів, узгоджених деривативів і добре структурованих безстрокових контрактів – фінансового шару, який криптовалюти вже вдають. Мабуть, найцікавішими є ті додатки, про які ще не можна було уявити. Тому що так завжди буває. У 2005 році ніхто не подивився на Google Maps і не сказав: «Ви знаєте, що це передбачає? Сервіси райдшерінгу». Але як тільки змінюється фундамент, все на ньому змінюється разом з ним. Так, люди ставляться до цього скептично. Люди працюють у криптопросторі досить довго, щоб знати, що десятикратні покращення, обіцяні щоразу, зазвичай принесуть вам лише трохи кращу інформаційну панель і більше сповіщень Discord, але й у захваті. Тому що цього разу технологія, що лежить в її основі, здається реальною. А за ними нове покоління будівельників тихо працює над магією другого порядку, яка може змінити все. Тому що на кожен прорив в основі технології, яку ми бачимо сьогодні, припадають десятки розробників, які вже працюють над додатками другого порядку, які можуть виявити справжню цінність цієї базової технології.

Оригінальна назва: Коли інновації поєднуються: ефекти другого порядку криптопримітивів Оригінальний автор: Саурабх Дешпанде Оригінальна збірка: Felix, PANews   Якщо ви на власні очі бачите, що відбувається в мережі, може здатися, що наближається «кінець світу». Можна навіть сказати, що штучний інтелект замінив криптовалюти як розсадник майбутнього технологічного розвитку. У всьому цьому є частка правди, але краще дивитися на загальну картину. У цій статті пояснюється, як інноваційний цикл поступово розвивається, щоб досягти точки, коли технології знаходять відповідність ринку. У сьогоднішній розповіді ми розглянемо спільні риси між Uber, Pendle і EigenLayer. Сподіваюся, це допоможе вам розвіяти песимістичну риторику в Twitter і знайти нову перспективу. Протягом тисячоліть вважалося, що люди не здатні літати. За 112 років, що минули з моменту першого польоту людини, тепер знайдено спосіб, як захоплювати ракети, що повертаються з космосу. Інновації – це поступова зміна протягом століть. Справжню магію техніки рідко можна побачити в оригінальних винаходах; Йдеться про екосистему, яка його оточує. Думайте про це як про комплексне зростання, де інновації – це не гроші. У той час як перші рушії, які створюють щось нове, привертають увагу газет і отримують фінансування від венчурного капіталу, часто саме будівельники другої хвилі зможуть отримати найбільшу цінність – ті, хто знаходить невикористаний потенціал у існуючому фундаменті. Вони бачать можливості, які непомітні для оточуючих. Історія сповнена таких новаторів, які ніколи не передбачали, як їхні винаходи змінять світ. Вони просто намагаються вирішити поставлену проблему. У процесі вони відкрили можливості, які виходили далеко за межі їхнього початкового бачення. Найкраща інновація – це не кінець, це стартовий майданчик для зльоту нової екосистеми. У сьогоднішній статті ми розглянемо, як це явище представлено у Web3. Починаючи з Глобальної системи позиціонування (GPS), яка використовується щодня, а потім повертаючись у криптовалютний простір через механізми повторного стейкінгу та балів. Вихідні, які змінили інтернет З моменту свого створення в 1973 році Глобальна система позиціонування (GPS) призначена для точного визначення положення Землі. Але Google Maps – це набагато більше, що робить ці необроблені дані доступними для мільярдів людей. Наприкінці 2004 року Google Maps розпочався з трьох стратегічних придбань. Перший – Where 2 Technologies, невеликий австралійський стартап, що базується в однокімнатному будинку в Сіднеї. Вони розробили «Expedition», десктопний додаток для C++, який використовує попередньо відрендерені плитки карти для плавної навігації. У порівнянні з незграбним інтерфейсом MapQuest, його користувацький досвід є кращим. У той же час Google придбав Keyhole (технологія супутникових знімків) і ZipDash (аналітика трафіку в реальному часі), інтегрувавши основні частини свого картографічного бачення. Разом ці придбання формують основу Google Maps: програми, яка поєднує в собі інтерактивну навігацію, багаті візуальні дані та динамічну інформацію. Expedition був десктопним додатком, але Ларрі Пейдж наполягав на веб-рішенні. Перші спроби були повільними і не надихаючими. Випускник Стенфордського університету Брет Тейлор, колишній помічник менеджера з продуктів Google, вирішив вирішити цю проблему. Брет Тейлор переписав весь фронтенд за допомогою асинхронних JavaScript і XML (AJAX). AJAX — це нова технологія, яка дозволяє сайтам оновлювати контент без перезавантаження всієї сторінки. До AJAX веб-додатки були статичними та незграбними. Але у випадку з AJAX швидкість відгуку порівнянна з десктопним софтом. Карти стали доступними для перетягування, а нові плитки завантажувалися без необхідності оновлювати сторінку – революційний досвід користувача у 2005 році. Справжня геніальність приходить у випуску Google API Maps пізніше того ж року, перетворивши його з продукту на платформу. Розробники тепер можуть вбудовувати Google Maps і будувати на їх основі, породжуючи тисячі «мешапів», які з часом переросли в повноцінний бізнес. Uber, Airbnb і DoorDash існують завдяки здатності Брета Тейлора програмувати карти під час доленосних вихідних. Інтуїція Брета Тейлора є повторюваним явищем у світі технологій: найглибша цінність часто походить не від фундаменту, а від того, що на ньому будують інші. Ці «ефекти другого порядку» представляють справжню складну магію інновацій – прорив, який може розширити можливості цілої екосистеми та призвести до несподіваних застосувань. Після того, як Google Maps став програмованим, була запущена ланцюгова реакція. Першими приєдналися Airbnb, DoorDash, Uber і Zomato, які впровадили GPS в основу своїх послуг. Pokémon Go робить крок далі, накладаючи доповнену реальність поверх даних про місцезнаходження, розмиваючи межу між реальним і віртуальним. Що за всім цим стоїть? Оплата, звичайно ж. Бо яка користь від послуг на вимогу, якщо ви не можете безперешкодно платити? Технологія GPS, на яку вони покладаються, не є новою. Але сам по собі GPS не творить чудес. Це кульмінація десятиліть технологічної еволюції, такої як супутникове позиціонування, мобільне обладнання, AJAX, API та платіжні канали, які непомітно набувають форми. Ось чому ефект другого порядку такий потужний. На даний момент їм приділяється мало уваги. Але одного разу ви дивитеся вгору і виявляєте, що ваші повсякденні справи координуються мережею невидимих інновацій, які непомітно накопичувалися роками. Як повторний стейкінг призводить до появи продуктів У червні 2023 року EigenLayer здійснив революцію в ландшафті безпеки Ethereum, представивши функцію «відновлення» в основній мережі Ethereum. Ця концепція нова, але досить проста, щоб будь-хто, хто цікавиться криптовалютою, міг зрозуміти: «А що, якби ви могли поставити свої ETH двічі?» ” У традиційному стейкінгу ви можете заробити стабільний, але скромний дохід у розмірі 3,5% - 7% на своїх ETH. Повторний стейкінг, по суті, дозволяє одній і тій же партії ETH виконувати подвійну роль, захищаючи одночасно як мережу Ethereum, так і мережу протоколів EigenLayer – одні й ті ж кошти, кілька потоків доходів і підвищену ефективність фінансування. До квітня 2024 року EigenLayer перетворилася з теоретичної інновації на повністю робочу систему зі значним впровадженням. Цифри говорять самі за себе: 70% нових валідаторів Ethereum вирішують приєднатися до протоколу негайно. До кінця 2024 року понад 6,25 млн ETH (близько $19,3 млрд) будуть заблоковані. Якщо потрапляти до країн з найвищим рівнем ВВП, то він має посідати близько 120 місця. Не тільки EigenLayer цікавий для того, щоб зробити рестайкінг реальністю. Натомість інші наслідували цей приклад. EtherFi – це провайдер ліквідного стейкінгу, який непомітно запрацював на початку 2023 року. Ефір. Я очікую, що частка EigenLayer буде однією з найбільш передбачуваних можливостей у DeFi. Ви здійснюєте стейкінг ETH, отримуєте токени ETH, а потім автоматично повторно здійснюєте стейкінг на рівні функцій. І, як бонус, ви можете використовувати ETH і грати в інших пісочницях DeFi. Однією з таких пісочниць є Pandel. Це все одно, що отримувати гроші кілька разів за те, що ви робите одне й те саме – криптофінанси, хлопці. Ether.fi очікує, що повторний стейкінг EigenLayer стане однією з найбільш затребуваних можливостей у сфері DeFi. Ви здійснюєте стейкінг ETH, заробляєте токени eETH, а потім автоматично повторно ставите їх на EigenLayer. І, в якості винагороди, ви можете перенести свій eETH в інші пісочниці DeFi, щоб випробувати його. Однією з таких пісочниць є Пендл. Це схоже на те, що кожен отримує кілька разів гроші за те, що робить по суті одне й те саме. До чого це призвело? Досить вражаюче. До травня 2024 року TVL Ether.fi злетів приблизно до 6 мільярдів доларів. Їх "Liquid Vault" пропонував річну відсоткову ставку близько 10%, і регулярний стейкінг на той час не був таким захоплюючим. Ether.fi виконує ту саму роботу з повторно поставленими ETH, як Lido раніше робив з ETH зі стейкінгом. Зробіть повторний стейкінг практичним, масовим і прибутковим, створивши ліквідність, доступність і доступність для перезаставлених ETH. Крім гонитви за заробітком, існує також «майнінг точок», де люди не тільки женуться за миттєвим прибутком, а й накопичують «бали», які в майбутньому можуть стати цінними токенами. Назвіть це спекулятивним маховиком, якщо хочете. У міру того, як все більше користувачів повторно здійснюють стейкінг через Ether.fi, все більше токенів eETH циркулюють і глибоко інтегруються з іншими проектами DeFi, такими як Pendle, де ви можете торгувати майбутньою прибутковістю і навіть самими балами, створюючи абсолютно нові фінансові інструменти на рівному місці. Що сталося з точками - все-таки криптовалюта є майданчиком для ефективних капітальних найманців. Коли протокол почав пропонувати бали як винагороду, з'явилася велика кількість користувачів, які намагалися максимізувати бали та маніпулювати системою в процесі. Початкова мета, що стоїть за цими пунктами, полягає в тому, щоб досягти більш справедливого та широкого розподілу токенів. Але як тільки це перетворилося на гонку, результати були спотворені. Найактивнішими «майнерами» не завжди є найстабільніші користувачі. У той час як багато проектів все ще використовують бали для розподілу токенів, ця стратегія вже не така приваблива, як колись. Тож, як завжди, урок стосується не лише інновацій, які мають значення. Більше того, найбільшими переможцями часто стають не ті, хто створив щось, про що люди гуділи в першу чергу. Саме вони приходять після них, хто бачить, що відбувається, і створює саме ті речі, які потрібні в потрібний час. Звичайно, EigenLayer заклав основу, але Ether.fi та інші компанії, які побачили ефект другого порядку, також отримали шматок пирога, зрештою захопивши понад 20% ринку стейкінгу Ethereum до середини 2024 року. У криптопросторі бути першою особою набагато менш важливо, ніж знати, що роблять інші. Очки проти Пендла Після величезного успіху аірдропу Jito очки стали мейнстрімом у грудні 2023 року. Протокол на основі Solana дебютував із понад 1 мільярдом доларів FDV, що спричинило «золоту лихоманку». Раптом протокол всієї екосистеми перейшов від прямого розподілу токенів до системи балів. Вони почали винагороджувати користувачів, які брали участь у протоколі, балами, які потім можна було обміняти на токени управління. Цей початковий новий механізм розподілу швидко перетворився на домінуючу стратегію. Pendle запрацював у червні 2021 року та зосереджується на токенізації та майбутній торгівлі прибутком. Основна інновація Pendle є геніальною, оскільки вона поділяє токени прибутковості на дві частини: основні токени (PT), які представляють базові активи, і токени прибутковості (YT), які фіксують майбутні прибутки. Цей поділ дозволяє користувачам торгувати цими компонентами окремо, надаючи їм більше контролю над своїми стратегіями заробітку, ніж будь-коли раніше. Коли гонка за очками офіційно розпочалася, Пендл опинився в сильній позиції з функцією, побудованою зовсім з іншої причини. Токен платформи YT створює механізм, еквівалентний майнінгу балів з кредитним плечем. Користувачі можуть отримувати плаваючий дохід на актив і будь-які пов'язані з ним бали одночасно, розширюючи накопичення балів без необхідності використання додаткових коштів. Ось як це насправді працює. Скажімо, Сід хоче заробляти бали на такому протоколі, як EigenLayer, який винагороджує постачальників ліквідності. Традиційно йому потрібно буде внести ETH у стейкінговий контракт EigenLayer і заблокувати кошти на тижні або місяці. Завдяки поєднанню токенів Liquidity Repledge Token (LRT) і Pendle, Sid може купувати токени прибутковості (YT), які представляють майбутні прибутки та бали, без необхідності вносити ETH безпосередньо в EigenLayer. Наприклад, припустимо, ціна eETH становить $2000, і ви можете заробити 24 бали EigenLayer на день. pteETH розшифровується як токен з фіксованим доходом, а yteETH розшифровується як токен з плаваючим доходом і продається за $200. Власники pteETH втрачають бали в обмін на фіксований дохід. Власники yteETH отримують плаваючі винагороди та кредити. Тепер, всього за $2,000, Сід може заробити 240 (вартістю 10 ETH) кредитів на день замість 24. Т. Н. Лі, засновниця Pendle, детально проаналізувала це в подкасті. Команда не створювала метаструктуру для інтегралів. Вони не могли цього передбачити. Але вони побудували ідеальну інфраструктуру для цієї нової поведінки і мають доступ до великого капіталу. Навіть якщо ця тенденція з часом охолоне і TVL впаде приблизно до $2,5 млрд, їхня ринкова капіталізація все одно в 10-15 разів вища, ніж була до появи точок. Мемкоїни, Pump.fun та Raydium Іноді ефекти другого порядку виникають з найнесподіваніших місць, оживляючи при цьому цілі екосистеми. Відродження Solana у 2023-2024 роках — чудовий приклад того, як швидкі зміни в криптовалютах і те, як ті, хто позиціонує себе на критичному роздоріжжі, можуть отримати цінність. Після краху FTX наприкінці 2022 року багато діячів галузі написали «некрологи» для Solana. Така логіка здається розумною. SBF та його компанія мають величезний вплив на екосистему, забезпечуючи фінансування, ліквідність та підтримку ринку. Без них Солані було б важко. Технологія зіткнулася з проблемами надійності, і новина про «Solana down» стала посміховиськом. Блокчейн, який колись позиціонував себе як «вбивця Ethereum», схоже, вмирає. Але відбувається неабияка революція. Протягом усього 2023 року технологія Solana неухильно вдосконалювалася. Простоїв стає все менше. Завершення транзакції та користувацький досвід значно плавніші. Розробники, яких привабили технічні основи Solana, такі як висока пропускна здатність, низька вартість і фіналізація за секунду, почали повертатися, хоч і обережно. До початку 2024 року ситуація набула рішучого повороту. У зв'язку з розчаруванням традиційними токенами управління DeFi і загальним зсувом у бік так званого «фінансового нігілізму», увага користувачів і кошти починають прикуті до мемкоїнів. Ці токени, які часто мають мало застосувань, крім власності спільноти та культурних сигналів, захоплюють уяву ринку. Завдяки блискавично високій швидкості транзакцій і надзвичайно низьким комісіям, Solana забезпечує ідеальні умови для цієї нової хвилі. PumpFun запрацює в січні 2024 року. Ця «фабрика мемкоїнів» спрощує процес створення токенів, який колись був спеціалізацією розробників з навичками програмування, всього до кількох хвилин. PumpFun демократизує створення токенів таким чином, що це ідеально відповідає духу фінансових експериментів з криптовалютами. Майже за одну ніч в екосистему Solana посипалися тисячі нових токенів під назвами "BONK", "Dogwifhat" і "POPCAT". На перший погляд несерйозна криптовалюта швидко демонструє свій потенціал як каталізатор складних ланцюжків створення вартості. Цим новим токенам потрібно дещо важливе: ліквідність. Без торгової платформи навіть найгеніальніша концепція мемкоїна була б нічого не варта. Raydium, децентралізована біржа екосистеми Solana, знаходиться в завидному становищі. Raydium прагне стати провідною торговою платформою Solana з моменту свого заснування, приділяючи особливу увагу підвищенню ефективності капіталу та зменшенню прослизання. Цей протокол не розроблений спеціально для memecoin. Але його технічна архітектура виявилася схожою на централізовані пули ліквідності Uniswap і процес лістинг токенів без дозволу, що робить його добре придатним для боротьби з раптовим припливом нових активів. Час був якраз підходящий. Роки розвитку інфраструктури створили міцну основу, необхідну для цього несподіваного випадку використання. Лістинг на Raydium знаменує собою важливу віху для цих нових токенів, підвищуючи довіру та видимість на все більш переповненому ринку. На початку 2025 року ці симбіотичні відносини стали вирішальними, оскільки понад 40% доходу Raydium від Swap припадає на токени, згенеровані PumpFun. Відносини взаємовигідні: PumpFun потрібен був існуючий пул ліквідності Raydium, щоб підняти свої токени з нішевого продукту до активу, що торгується, і Raydium процвітав завдяки вибуховому обсягу торгів, спричиненому цими токенами. Економіка команди PumpFun також вражає: токени, що торгуються виключно на платформі PumpFun, стягують комісію в розмірі 1% за транзакцію, тоді як Raydium має структуру комісій 0,25%. Це означає, що Raydium повинен створити в чотири рази більший обсяг торгів, щоб відповідати доходу PumpFun на токен. Завдяки глибшій ліквідності та ширшій базі користувачів Raydium стабільно вдавалося перетнути цей поріг у період із серпня 2024 року по лютий 2025 року. Raydium не є оригінальним творцем мемкоїнів, а також не був творцем концепції фабрики токенів. Однак, забезпечуючи надійну інфраструктуру для торгівлі цими активами та швидко реагуючи на конкурентні загрози, було отримано значну частину цінності в екосистемі. Сага про мемкоїн Solana ілюструє ключовий аспект ефекту другого порядку: цінність часто приписується не тим, хто створює нові моделі поведінки, а тим, хто просуває їх у великих масштабах. PumpFun спрощує створення токенів, а Raydium дозволяє ефективно виявляти ціни та торгувати. Кожне нововведення запускає подальшу адаптацію. Ініціатива вертикальної інтеграції PumpFun привела Raydium до створення LaunchLab, яка мала серію вторинних ефектів, які змінили всю екосистему. Цей фокус не лише оживив екосистему, а й активно експлуатувався. У міру того, як захоплення мемкоїнами посилюється, цілком ймовірно, що такі токени, як Trump і Libra, запускаються просто заради спеки. Їхня стратегія ґрунтується на наративі, часі та вірусності. Трамп схиляється до енергії політичних мемів, тоді як Libra схиляється до більш широкої культури інтернету. Обидва токени спочатку набули величезної популярності та досягли сміховинних оцінок незабаром після запуску. Але енергії вистачило ненадовго. Увага приходить і йде швидко. Вторинний ринок охолов. Трейдер відвернув його увагу. Громада поступово зменшується. Успіх цих токенів полягає в тому, що вони показують, як привернути увагу в потрібний момент і перетворити її на спекулятивне золото. Однак чого їм не вдалося зробити, так це зберегти ринкову капіталізацію. У них насправді немає практичності, у них немає дорожньої карти сталого розвитку, вони просто спалах на сковороді. Однак вони доводять одне: інновації привертають увагу. А в криптопросторі увага є однією з найпотужніших сировинних матеріалів. При правильному використанні він може спровокувати нове захоплення; При неправильному використанні він швидко відмерзне. Для спостерігачів за криптоінноваціями уроки очевидні. Коли з'являються нові примітиви, важливо дивитися не тільки на прямий вплив, але й на те, хто найкраще підходить для просування, оптимізації та розширення поведінки, яку вони підтримують. Саме тут часто і відбувається реальне здійснення надлишку. Що тепер? Читаючи це, ви можете задатися питанням, як буде виглядати наступний спалах другого порядку. Можливо, ви називаєте це комплексною інновацією, а може, це конвергенція технологій, але суть та сама. У цій статті мова піде про те, як кілька технологій стикаються одночасно, викликаючи ефект пульсації, більший, ніж сума її частин. Ми бачили, як це відбувалося: повторний стейкінг змінив стимули DeFi, інфраструктура мемкоїнів оживила всю екосистему, а протоколи прибутковості несподівано зменшили кредитне плече. Отже, яке ж наступне доміно впаде? Можливо, це досвід EVM. Пе́вно. Його дійсно переписують, переробляють і вдосконалюють, щоб він відчувався як справжнє програмне забезпечення – принаймні це обіцяно. Ще невідомо, чи стане він наступним великим шаром складних відсотків або просто ще одним поступовим оновленням. Але якщо ці зв'язки будуть пов'язані, це може спровокувати безпрецедентний ефект пульсації. За дебатами навколо L2 і галасом масштабних воєн назріває гонка – не тільки за масштабуванням Ethereum, але і за підвищенням його корисності за рахунок підвищення зручності використання. Справжнє юзабіліті, тобто здатність для інших створювати його поверх, не турбуючись про такі проблеми, як гаманці, комісії або невдалі транзакції. Тому що, коли тертя зникає, процвітають інновації. І коли інновації процвітають, сукупна віддача з'являється в найнесподіваніших місцях. За останні кілька місяців ми прийняли деяких з найяскравіших людей, які очолюють ці зміни: Андре Кроньє з Sonic, Кіоне Хон з Monad і Шуяо Конг з MegaETH. Хоча їхні підходи різняться, мета очевидна: усунути затримки. Усувають тертя. Навіть відмовтеся від гаманців. Замініть його на щось більш швидке, гладке і невідчутне. Створюйте справжній досвід роботи з програмним забезпеченням, а не громіздкий процес «вкажи й натисни». І MegaETH, і Monad стверджують, що можуть обробляти 10 000 транзакцій в секунду. Це така ж швидкість, як у Solana, але з семантикою Ethereum. Враховуючи, що криптопростір завжди мав тенденцію переборщувати, якщо це станеться, це буде перший ланцюг на основі EVM, який поставив Solana в пасивну позицію, коли справа доходить до користувацького досвіду. (Це трохи смішно, враховуючи, що блокчейни EVM вже давно страждають від повільних підтверджень і пекельних спливаючих вікон гаманців.) ） Адвокація Андре зосереджена не на чистій швидкості, а на усуненні складнощів. Він сказав, що стеля продуктивності Ethereum далека від досягнення. За його словами, наразі вона працює лише на близько 2% від загальної потужності. Це пов'язано не з апаратними обмеженнями, а скоріше зі способом, яким віртуальна машина Ethereum (EVM) отримує доступ до даних і записує їх. Завдяки новій структурі баз даних компанія Sonic зменшила вимоги до зберігання даних на 98 відсотків. Його дорожня карта Sonic робить ставку на абстракцію – абстрактні гонорари, абстрактні рахунки, абстрактні гаманці. Якщо все піде за планом, до кінця року користувачі навіть не здогадуватимуться, що вони в блокчейні, зберігаючи при цьому пристойний ступінь децентралізації. І це ключове. Отже, хто переможе в цьому новому світі? Можливо, це не інфраструктурні команди, які зайняті оновленням бенчмарку TPS, а програми, побудовані на основі цієї інфраструктури, як-от Pumpfun, який використовував інфраструктуру Solana та отримав прибуток у розмірі 500 мільйонів доларів менш ніж за рік. Соціальні протоколи, зокрема, можуть зробити прорив. Такі проекти, як Farcaster, продемонстрували потенціал для поєднання постійності криптовалют зі зручністю використання в Інтернеті. Більше ніяких платних постів, ніяких спливаючих вікон MetaMask. Ділиться лише контентом. Крім того, є DeFi. Наступне покоління фінансових додатків вимагає кращого введення. Андре прямо сказав: «У нас немає ончейн волатильності, неявної волатильності або фактичної волатильності». Коли ці дані з'являться, очікуйте реального ринку опціонів, узгоджених деривативів і добре структурованих безстрокових контрактів – фінансового шару, який криптовалюти вже вдають. Мабуть, найцікавішими є ті додатки, про які ще не можна було уявити. Тому що так завжди буває. У 2005 році ніхто не подивився б на Google Maps і не запитав: «Ви знаєте, що це передбачає?». Сервіси райдшерінгу. "Але як тільки змінюється фундамент, все на ньому змінюється. Так, люди ставляться до цього скептично. Люди працюють у криптопросторі досить довго, щоб знати, що десятикратні покращення, обіцяні щоразу, зазвичай принесуть вам лише трохи кращу інформаційну панель і більше сповіщень Discord, але й у захваті. Тому що цього разу технологія, що лежить в її основі, здається реальною. А за ними нове покоління будівельників тихо працює над магією другого порядку, яка може змінити все. Тому що на кожен прорив в основі технології, яку ми бачимо сьогодні, припадають десятки розробників, які вже працюють над додатками другого порядку, які можуть виявити справжню цінність цієї базової технології.