Курс RAYDIUM IS FOR EVERYONE

Автор оригинала: Саурабх Дешпанде Оригинальная компиляция: Felix, PANews Если вы воочию видите, что происходит в блокчейне, вы можете почувствовать, что грядет «конец света». Можно даже сказать, что искусственный интеллект пришел на смену криптовалютам в качестве рассадника будущего технологического развития. Во всем этом есть доля правды, но лучше смотреть на картину в целом. В этой статье объясняется, как инновационный цикл развивается постепенно, чтобы достичь точки, где технология находит свое соответствие рынку. В сегодняшней статье мы углубимся в общие черты между Uber, Pendle и EigenLayer. Надеемся, это поможет вам развеять пессимистическую риторику в Твиттере и обрести новую перспективу. На протяжении тысячелетий считалось, что люди не способны летать. За 112 лет, прошедших с момента первого полета человека, был найден способ захвата ракет, возвращающихся из космоса. Инновации, по-видимому, происходят постепенно, на протяжении веков. Истинную магию технологии редко можно увидеть в оригинальных изобретениях; Речь идет об экосистеме, которая его окружает. Думайте об этом как о сложном росте, где инновации – это не деньги. В то время как первопроходцы, создающие что-то новое, попадают в заголовки газет и получают венчурное финансирование, часто именно строители второй волны смогут извлечь наибольшую выгоду – те, кто находит неиспользованный потенциал в существующем фундаменте. Они видят возможности, которые незаметны для окружающих. История полна таких новаторов, которые никогда не предсказывали, как их изобретения изменят мир. Они просто пытаются решить текущую проблему. В процессе они открыли для себя возможности, которые выходили далеко за рамки их первоначального видения. Лучшая инновация — это не конец, а стартовая площадка для взлета новой экосистемы. В сегодняшней статье мы рассмотрим, как это явление представлено в Web3. Начиная с Глобальной системы позиционирования (GPS), которая используется каждый день, а затем возвращаясь в криптовалютное пространство через механизмы рестейкинга и начисления баллов. Выходные, которые изменили интернет С момента своего создания в 1973 году Глобальная система позиционирования (GPS) была предназначена для точного определения положения Земли. Но Google Maps — это гораздо больше, что делает эти необработанные данные доступными для миллиардов людей. В конце 2004 года Google Maps начал свою деятельность с трех стратегических приобретений. Первый — Where 2 Technologies, небольшой австралийский стартап, базирующийся в однокомнатной квартире в Сиднее. Они разработали Expedition, настольное приложение на C++, которое использует предварительно отрисованные листы карты для плавной навигации. По сравнению с неуклюжим опытом MapQuest, его пользовательский опыт лучше. В то же время Google приобрела Keyhole (технология спутниковых снимков) и ZipDash (аналитика трафика в режиме реального времени), интегрировав основные части своего картографического видения. Вместе эти приобретения легли в основу Google Карт: приложения, которое сочетает в себе интерактивную навигацию, богатые визуальные данные и динамическую информацию. Expedition был настольным приложением, но Ларри Пейдж настоял на веб-решении. Первоначальные попытки были медленными и скучными. Выпускник Стэнфорда Брет Тейлор, бывший помощник менеджера по продуктам в Google, решил решить эту проблему. Брет Тейлор переписал весь фронтенд с помощью асинхронного JavaScript и XML (AJAX). AJAX — это новая технология, которая позволяет веб-сайтам обновлять контент без перезагрузки всей страницы. До появления AJAX веб-приложения были статичными и неуклюжими. Но с AJAX скорость отклика сравнима с настольным программным обеспечением. Карты стали перетаскиваться, а новые тайлы загружались без необходимости обновлять страницу — революционный пользовательский опыт в 2005 году. Настоящая гениальность проявилась в выпуске Google Maps API позже в том же году, превратив его из продукта в платформу. Теперь разработчики могут встраивать Google Maps и строить на его основе, что приводит к созданию тысяч «мэшапов», которые в конечном итоге перерастают в полноценный бизнес. Uber, Airbnb и DoorDash существуют благодаря способности Брета Тейлора программировать карты во время судьбоносных выходных. Интуиция Брета Тейлора — повторяющееся явление в мире технологий: самая глубокая ценность часто исходит не из фундамента, а из того, что на нем строят другие. Эти «эффекты второго порядка» представляют собой истинную магию инноваций – прорыв, который может расширить возможности всей экосистемы и привести к неожиданным приложениям. После того, как Google Maps стал программируемым, сработала цепная реакция. Airbnb, DoorDash, Uber и Zomato были первыми, кто присоединился, сделав GPS основой своих услуг. Pokémon Go делает еще один шаг вперед, накладывая дополненную реальность поверх данных о местоположении, стирая грань между реальным и виртуальным. Что за всем этим стоит? Оплата, конечно. Потому что что толку от услуг по требованию, если вы не можете оплатить без проблем? Технология GPS, на которую они полагаются, не является чем-то новым. Но сам по себе GPS не творит чудес. Это кульминация десятилетий технологической эволюции, такой как спутниковое позиционирование, мобильное оборудование, AJAX, API и платежные каналы, которые потихоньку обретают форму. Вот почему эффект второго порядка так силен. В настоящее время им уделяется мало внимания. Но однажды вы смотрите вверх и обнаруживаете, что ваши повседневные дела координируются сетью невидимых инноваций, которые незаметно накапливались на протяжении многих лет. Как рестейкинг порождает продукты В июне 2023 года EigenLayer представила функцию «восстановления» в основной сети Ethereum, что произвело революцию в ландшафте безопасности Ethereum. Концепция новая, но достаточно простая, чтобы все, кто интересуется криптовалютой, могли понять: «Что, если бы вы могли поставить свои ETH в стейкинг дважды?» В традиционном стейкинге вы можете зарабатывать стабильную, но скромную доходность в размере 3,5% - 7% от вашего ETH. По сути, повторный стейкинг позволяет одной и той же партии ETH выполнять двойную роль, обеспечивая одновременную защиту как сети Ethereum, так и сети протокола EigenLayer — одни и те же средства, несколько потоков дохода и повышенную эффективность финансирования. К апрелю 2024 года EigenLayer прошла путь от теоретической инновации до полностью функционирующей системы со значительным внедрением. Цифры говорят сами за себя: 70% новых валидаторов Ethereum решают присоединиться к протоколу немедленно. К концу 2024 года более 6,25 млн ETH (около $19,3 млрд) будут заблокированы в рестейкинге. Если ранжировать страны с самым высоким ВВП, то он должен занимать место около 120. Не только EigenLayer интересен для того, чтобы сделать повторный скаминг реальностью. Скорее, другие последовали его примеру. EtherFi — это провайдер ликвидного стейкинга, который тихо заработал в начале 2023 года. Эфир. Я ожидаю, что стейк EigenLayer станет одной из самых вероятных возможностей в DeFi. Вы делаете стейкинг ETH, получаете токены ETH, а затем автоматически повторно размещаете стейкинг на векторном слое. И, в качестве бонуса, вы можете использовать ETH и играть в других песочницах DeFi. Pandel — одна из таких песочниц. Это все равно, что получить несколько раз деньги за одно и то же — криптофинансы, ребята. Ether.fi ожидает, что повторный стейкинг EigenLayer станет одной из самых востребованных возможностей в пространстве DeFi. Вы делаете стейкинг ETH, зарабатываете токены eETH, а затем автоматически повторно размещаете их на EigenLayer. А в качестве награды вы можете взять свой eETH с собой в другие песочницы DeFi, чтобы испытать его. Pendle — одна из таких песочниц. Это как если бы каждому платили несколько раз за то, что он делает по сути одно и то же. Каков результат? Весьма впечатляет. К маю 2024 года TVL Ether.fi взлетела примерно до 6 миллиардов долларов. Их "Liquid Vault" предлагал годовую процентную ставку около 10%, и регулярные ставки в то время не были такими уж захватывающими. Ether.fi выполняет ту же работу с повторно размещенными ETH, что и Lido ранее выполнял с ETH в стейкинге. Сделайте повторный стейкинг практичным, массовым и прибыльным, создав ликвидность, доступность и доступность для перезаложенных ETH. Помимо погони за доходом, существует также «точечный майнинг», когда люди не только преследуют мгновенный доход, но и накапливают «баллы», которые могут стать ценными токенами в будущем. Назовите это спекулятивным маховиком, если хотите. Чем больше пользователей делают повторные ставки через Ether.fi, тем больше токенов eETH циркулируют и глубоко интегрируются с другими проектами DeFi, такими как Pendle, где вы можете торговать будущей доходностью и даже самими баллами, создавая совершенно новые финансовые инструменты из воздуха. Что случилось с точками – ведь криптовалюты – это площадка для эффективных капиталонаемников. Когда протокол начал предлагать баллы в качестве вознаграждения, появилось большое количество пользователей, пытающихся максимизировать баллы и манипулировать системой в процессе. Первоначальное намерение, стоящее за баллами, заключается в том, чтобы добиться более справедливого и широкого распределения токенов. Но как только это превратилось в гонку, результаты были искажены. Самые активные «майнеры» не всегда являются самыми последовательными пользователями. Хотя многие проекты все еще используют баллы для распределения токенов, эта стратегия уже не так привлекательна, как раньше. Так что, как всегда, урок заключается не только в инновациях, которые имеют значение. Более того, самыми большими победителями часто становятся не те, кто создал что-то, о чем люди говорили в первую очередь. Это те, кто приходит за ними, кто видит, что происходит, и создает именно то, что нужно, в нужное время. Конечно, EigenLayer заложила основу, но Ether.fi и другие компании, которые увидели эффект второго порядка, также получили кусок пирога, в конечном итоге захватив более 20% рынка стейкинга Ethereum к середине 2024 года. В криптопространстве быть первым человеком гораздо менее важно, чем знать, что делают все остальные. Пойнтс против Пендла После огромного успеха аирдропа Jito в декабре 2023 года баллы стали мейнстримом. Протокол на основе Solana дебютировал с более чем 1 миллиардом долларов FDV, вызвав «золотую лихорадку». Внезапно протокол всей экосистемы перешел от прямого распределения токенов к системе баллов. Они начали вознаграждать пользователей, участвовавших в протоколе, баллами, которые затем можно было обменять на токены управления. Этот первоначальный новый механизм распределения быстро превратился в доминирующую стратегию. Pendle был запущен в июне 2021 года и специализируется на токенизации и торговле будущей доходностью. Основная инновация Пендла гениальна, потому что она делит токены доходности на две части: основные токены (PTs), которые представляют базовые активы, и токены доходности (YT), которые фиксируют будущую доходность. Такое разделение позволяет пользователям торговать этими компонентами отдельно, что дает им больше контроля над своими стратегиями заработка, чем когда-либо прежде. Когда гонка по очкам официально началась, Пендл оказался в сильном положении с функцией, созданной по совершенно другой причине. Токен YT платформы создает механизм, эквивалентный майнингу баллов с кредитным плечом. Пользователи могут получать плавающий доход по активу и любым связанным с ним баллам одновременно, расширяя накопление баллов без необходимости в дополнительных средствах. Вот как это работает на самом деле. Допустим, Сид хочет зарабатывать баллы от такого протокола, как EigenLayer, который вознаграждает поставщиков ликвидности. Традиционно ему нужно было внести ETH в контракт стейкинга EigenLayer и заблокировать средства на недели или месяцы. С помощью комбинации токена повторного залога ликвидности (LRT) и Pendle Сид может приобретать токены доходности (YT), которые представляют собой будущие доходы и баллы, без необходимости вносить ETH непосредственно в EigenLayer. Например, допустим, цена eETH составляет $2000, и вы можете заработать 24 балла EigenLayer в день. pteETH расшифровывается как Fixed Income Token (токен с фиксированным доходом), а yteETH — как Floating Income Token и продается по цене $200. Держатели pteETH теряют баллы в обмен на фиксированный доход. Держатели yteETH получают плавающие вознаграждения и кредиты. Теперь, всего за $2,000, Сид может заработать 240 кредитов (стоимостью 10 ETH) в день вместо 24. Т. Н. Ли, основатель Pendle, подробно проанализировал это в подкасте. Команда не строила метаструктуру для интегралов. Они не могли этого предсказать. Но они создали идеальную инфраструктуру для этого нового поведения и имеют доступ к большому капиталу. Даже если этот тренд в конечном итоге остынет и TVL упадет примерно до $2,5 млрд, их рыночная капитализация все равно будет в 10-15 раз выше, чем была до появления точек. Мемкоины, Pump.fun и Raydium Иногда эффекты второго порядка возникают из самых неожиданных мест, оживляя в процессе целые экосистемы. Возрождение Solana в 2023-2024 годах — прекрасный случай, в котором быстрые изменения в криптовалютах и то, как те, кто позиционирует себя на критическом перепутье, могут получить ценность. После краха FTX в конце 2022 года многие инсайдеры отрасли написали «некрологи» для Solana. Такая логика кажется разумной. SBF и его компания оказывают огромное влияние на экосистему, обеспечивая финансирование, ликвидность и поддержку рынка. Без них Солана испытывала бы трудности. Технология страдала от проблем с надежностью, и новость о «падении Solana» стала посмешищем. Блокчейн, который когда-то позиционировал себя как «убийца Ethereum», похоже, умирает. Но происходит замечательная революция. В течение 2023 года технологии Solana неуклонно совершенствовались. Время простоя становится все меньше и меньше. Завершение транзакций и взаимодействие с пользователем значительно упрощаются. Разработчики, которых привлекли технические основы Solana, такие как высокая пропускная способность, низкая стоимость и финальность менее чем за секунду, начали возвращаться, хотя и осторожно. К началу 2024 года ситуация приняла решительный оборот. С разочарованием в традиционных токенах управления DeFi и общим сдвигом в сторону так называемого «финансового нигилизма» внимание пользователей и средства начинают стекаться к мемкойнам. Эти токены, которые часто имеют мало применений, кроме общественной собственности и культурных сигналов, захватывают воображение рынка. Благодаря молниеносной скорости транзакций и чрезвычайно низким комиссиям, Solana обеспечивает идеальные условия для этой новой волны. PumpFun будет запущен в январе 2024 года. Эта «фабрика мемкоинов» упрощает процесс создания токенов, который когда-то был специализацией разработчиков с навыками программирования, всего до нескольких минут. PumpFun демократизирует создание токенов таким образом, чтобы это идеально соответствовало духу финансовых экспериментов с криптовалютой. Почти в одночасье тысячи новых токенов под названием «BONK», «Dogwifhat» и «POPCAT» хлынули в экосистему Solana. Казалось бы, несерьезная криптовалюта быстро показывает свой потенциал в качестве катализатора для сложных цепочек создания стоимости. Этим новым токенам нужно нечто важное: ликвидность. Без торговой платформы даже самая гениальная концепция мемкоина была бы бесполезной. Raydium, децентрализованная биржа экосистемы Solana, находится в завидном положении. Raydium стремится стать ведущей торговой платформой Solana с момента своего создания, уделяя особое внимание повышению эффективности капитала и сокращению проскальзывания. Этот протокол не разработан специально для мемкоинов. Но его техническая архитектура оказалась похожей на централизованные пулы ликвидности Uniswap и процесс листинга токенов без разрешения, что делает его хорошо подходящим для работы с внезапным притоком новых активов. Время было как раз подходящим. Годы развития инфраструктуры создали прочную основу, необходимую для этого неожиданного сценария использования. Листинг на Raydium знаменует собой важную веху для этих развивающихся токенов, повышая доверие и видимость на все более переполненном рынке. К началу 2025 года эти симбиотические отношения стали решающими, и более 40% дохода Raydium от Swap приходится на токены, сгенерированные PumpFun. Отношения взаимовыгодны: PumpFun нуждался в существующем пуле ликвидности Raydium, чтобы превратить свои токены из нишевого продукта в торгуемый актив, и Raydium процветал благодаря взрывному объему торгов, вызванному этими токенами. Экономика команды PumpFun также впечатляет: токены, торгуемые исключительно на платформе PumpFun, взимают комиссию в размере 1% за транзакцию, в то время как Raydium имеет структуру комиссии в 0,25%. Это означает, что Raydium необходимо увеличить объем торгов в четыре раза, чтобы соответствовать доходу PumpFun на токен. Благодаря более глубокой ликвидности и более широкой пользовательской базе, Raydium постоянно удавалось преодолеть этот порог в период с августа 2024 года по февраль 2025 года. Raydium не является ни первоначальным создателем мемкоина, ни создателем концепции фабрики токенов. Тем не менее, благодаря созданию надежной инфраструктуры для торговли этими активами и быстрому реагированию на конкурентные угрозы, большая часть ценности экосистемы была получена. Сага о мемкойне Solana иллюстрирует ключевой аспект эффекта второго порядка: ценность часто приписывают не тем, кто создает новое поведение, а тем, кто продвигает его в больших масштабах. PumpFun упрощает создание токенов, а Raydium позволяет эффективно определять цены и торговать. Каждое нововведение запускает дальнейшую адаптацию. Инициатива вертикальной интеграции PumpFun привела Raydium к созданию LaunchLab, которая имела ряд побочных эффектов, изменивших всю экосистему. Этот фокус не только оживил экосистему, но и активно использовался. По мере того, как повальное увлечение мемкойнами усиливается, вполне вероятно, что такие токены, как Trump и Libra, запускаются просто ради жары. Их стратегия опирается на повествование, время и виральность. Трамп опирается на энергию политических мемов, в то время как Libra склоняется к более широкой культуре интернета. Оба токена первоначально получили огромную популярность и достигли смехотворных оценок вскоре после запуска. Но энергии хватило ненадолго. Внимание приходит и уходит быстро. Вторичный рынок охладился. Торговец отвлек свое внимание. Община постепенно уменьшается. Успех этих токенов заключается в том, что они показывают, как в нужный момент завладеть вниманием и превратить его в спекулятивное золото. Однако чего они не смогли сделать, так это сохранить рыночную капитализацию. У них на самом деле нет практичности, у них нет дорожной карты устойчивого развития, они просто вспышка на сковороде. Однако они доказывают одно: инновации привлекают внимание. А в криптопространстве внимание — одно из самых мощных сырьевых материалов. При правильном использовании он может вызвать новую ажиотаж; При неправильном использовании он быстро вымрет. Для наблюдателей за криптоинновациями уроки очевидны. Когда появляются новые примитивы, важно смотреть не только на прямое влияние, но и на то, кто лучше всего подходит для продвижения, оптимизации и расширения поведения, которое они поддерживают. Часто именно здесь происходит реальная реализация избыточных доходов. Теперь что? Читая это, вы, возможно, задаетесь вопросом, как будет выглядеть следующая вспышка второго порядка. Может быть, вы называете это сложными инновациями, или, может быть, это конвергенция технологий, но суть одна и та же. В этой статье речь идет о том, как несколько технологий сталкиваются одновременно, вызывая волновой эффект, превышающий сумму его частей. Мы видели, как это происходит: повторный стейкинг изменил стимулы DeFi, инфраструктура мемкоинов оживила всю экосистему, а протоколы доходности неожиданно сбросили кредитное плечо. Итак, какая следующая костяшка домино упадет в следующий раз? Может быть, дело в опыте EVM. Может быть. Его действительно переписывают, переделывают и совершенствуют, чтобы он выглядел как настоящее программное обеспечение — по крайней мере, так обещают. Еще неизвестно, станет ли он следующим большим слоем сложных процентов или просто еще одним постепенным обновлением. Но если эти связи будут связаны, это может вызвать беспрецедентный волновой эффект. За дебатами по поводу L2 и шумом войн за масштабирование назревает гонка — не только за масштабирование Ethereum, но и за повышение его полезности за счет повышения удобства использования. Истинное юзабилити, которое заключается в способности других строить на его основе, не беспокоясь о таких проблемах, как кошельки, комиссии или неудачные транзакции. Потому что, когда трения исчезают, инновации процветают. И когда инновации процветают, сложные проценты появляются в самых неожиданных местах. За последние несколько месяцев у нас были одни из самых ярких людей, которые возглавляют эти изменения: Андре Кронье из Sonic, Кеон Хон из Monad и Шуяо Конг из MegaETH. Хотя их подходы различаются, цель ясна: устранить задержки. Исключите трение. Даже ликвидировать кошельки. Замените его на что-то более быстрое, плавное и неосязаемое. Создайте настоящий опыт работы с программным обеспечением, а не громоздкий процесс «укажи и щелкни». И MegaETH, и Monad утверждают, что способны обрабатывать 10 000 транзакций в секунду. Это та же скорость, что и у Solana, но с семантикой Ethereum. Учитывая, что криптопространство всегда имело тенденцию переусердствовать, если это произойдет, это будет первая цепочка на основе EVM, которая поставит Solana в пассивное положение, когда дело доходит до пользовательского опыта. (Это немного забавно, учитывая, что блокчейны EVM уже давно страдают от медленных подтверждений и адских всплывающих окон кошельков.) ） В своей деятельности Андре фокусируется не на скорости, а на устранении сложностей. Он сказал, что потолок производительности Ethereum далек от того, чтобы быть достигнутым. По его словам, в настоящее время он работает всего на 2% от своей общей мощности. Это связано не с аппаратными ограничениями, а скорее с тем, как виртуальная машина Ethereum (EVM) получает доступ к данным и записывает их. Благодаря новой структуре базы данных компания Sonic сократила требования к хранению данных на 98%. Его дорожная карта Sonic делает ставку на абстракцию — абстрактные сборы, абстрактные счета, абстрактные кошельки. Если все пойдет по плану, к концу года пользователи даже не будут знать, что они находятся в блокчейне, сохраняя при этом приличную степень децентрализации. И это ключ. Так кто же победит в этом новом мире? Возможно, не инфраструктурные команды заняты обновлением бенчмарка TPS, а приложения, созданные на основе этой инфраструктуры, такие как Pumpfun, которые использовали инфраструктуру Solana и получили прибыль в размере 500 миллионов долларов менее чем за год. В частности, прорыв могли бы совершить социальные протоколы. Такие проекты, как Farcaster, продемонстрировали потенциал сочетания постоянства криптовалют с удобством их использования в Интернете. Больше никаких платных публикаций, никаких всплывающих окон MetaMask. Предоставляется общий доступ только к содержимому. Кроме того, есть DeFi. Следующее поколение финансовых приложений требует более эффективного ввода. Андре прямо говорит: «У нас нет ончейн-волатильности, подразумеваемой волатильности или фактической волатильности». Когда эти данные появятся, ожидайте реального рынка опционов, согласованных деривативов и хорошо структурированных бессрочных контрактов — финансового слоя, на который криптовалюты уже претендуют. Пожалуй, самыми интересными являются те приложения, которые еще не были придуманы. Потому что так всегда бывает. В 2005 году никто не смотрел на Google Maps и не говорил: «Вы знаете, что это влечет за собой? Услуги по совместному использованию автомобилей». Но как только фундамент меняется, все на нем меняется вместе с ним. Так, индивидуумы настроены скептически. Люди работают в криптопространстве достаточно долго, чтобы знать, что десятикратные улучшения, обещанные каждый раз, обычно только немного улучшают панель управления и больше уведомлений в Discord, но также и радуют. Потому что на этот раз лежащая в основе технология кажется реальной. А за ними стоит новое поколение строителей, тихо работающее над магией второго порядка, которая может изменить все. Потому что на каждую прорывную базовую технологию, которую мы видим сегодня, приходятся десятки разработчиков, которые уже работают над приложениями второго порядка, которые могут раскрыть истинную ценность этой базовой технологии.

Оригинальное название: Когда инновации объединяются: эффекты второго порядка криптопримитивов Автор оригинала: Саурабх Дешпанде Оригинальная компиляция: Felix, PANews   Если вы воочию видите, что происходит в блокчейне, может показаться, что грядет «конец света». Можно даже сказать, что искусственный интеллект пришел на смену криптовалютам в качестве рассадника будущего технологического развития. Во всем этом есть доля правды, но лучше смотреть на картину в целом. В этой статье объясняется, как инновационный цикл развивается постепенно, чтобы достичь точки, где технология находит свое соответствие рынку. В сегодняшней статье мы углубимся в общие черты между Uber, Pendle и EigenLayer. Надеемся, это поможет вам развеять пессимистическую риторику в Твиттере и обрести новую перспективу. На протяжении тысячелетий считалось, что люди не способны летать. За 112 лет, прошедших с момента первого полета человека, был найден способ захвата ракет, возвращающихся из космоса. Инновации, по-видимому, происходят постепенно, на протяжении веков. Истинную магию технологии редко можно увидеть в оригинальных изобретениях; Речь идет об экосистеме, которая его окружает. Думайте об этом как о сложном росте, где инновации – это не деньги. В то время как первопроходцы, создающие что-то новое, попадают в заголовки газет и получают венчурное финансирование, часто именно строители второй волны смогут извлечь наибольшую выгоду – те, кто находит неиспользованный потенциал в существующем фундаменте. Они видят возможности, которые незаметны для окружающих. История полна таких новаторов, которые никогда не предсказывали, как их изобретения изменят мир. Они просто пытаются решить текущую проблему. В процессе они открыли для себя возможности, которые выходили далеко за рамки их первоначального видения. Лучшая инновация — это не конец, а стартовая площадка для взлета новой экосистемы. В сегодняшней статье мы рассмотрим, как это явление представлено в Web3. Начиная с Глобальной системы позиционирования (GPS), которая используется каждый день, а затем возвращаясь в криптовалютное пространство через механизмы рестейкинга и начисления баллов. Выходные, которые изменили интернет С момента своего создания в 1973 году Глобальная система позиционирования (GPS) была предназначена для точного определения положения Земли. Но Google Maps — это гораздо больше, что делает эти необработанные данные доступными для миллиардов людей. В конце 2004 года Google Maps начал свою деятельность с трех стратегических приобретений. Первый — Where 2 Technologies, небольшой австралийский стартап, базирующийся в однокомнатной квартире в Сиднее. Они разработали «Expedition», настольное приложение на C++, которое использует предварительно отрисованные листы карты для плавной навигации. По сравнению с неуклюжим опытом MapQuest, его пользовательский опыт лучше. В то же время Google приобрела Keyhole (технология спутниковых снимков) и ZipDash (аналитика трафика в режиме реального времени), интегрировав основные части своего картографического видения. Вместе эти приобретения легли в основу Google Карт: приложения, которое сочетает в себе интерактивную навигацию, богатые визуальные данные и динамическую информацию. Expedition был настольным приложением, но Ларри Пейдж настоял на веб-решении. Первоначальные попытки были медленными и скучными. Выпускник Стэнфорда Брет Тейлор, бывший помощник менеджера по продуктам в Google, решил решить эту проблему. Брет Тейлор переписал весь фронтенд с помощью асинхронного JavaScript и XML (AJAX). AJAX — это новая технология, которая позволяет веб-сайтам обновлять контент без перезагрузки всей страницы. До появления AJAX веб-приложения были статичными и неуклюжими. Но с AJAX скорость отклика сравнима с настольным программным обеспечением. Карты стали перетаскиваться, а новые тайлы загружались без необходимости обновлять страницу — революционный пользовательский опыт в 2005 году. Настоящая гениальность проявилась в выпуске Google Maps API позже в том же году, превратив его из продукта в платформу. Теперь разработчики могут встраивать Google Maps и строить на его основе, порождая тысячи «мэшапов», которые в конечном итоге переросли в полноценный бизнес. Uber, Airbnb и DoorDash существуют благодаря способности Брета Тейлора программировать карты во время судьбоносных выходных. Интуиция Брета Тейлора — повторяющееся явление в мире технологий: самая глубокая ценность часто исходит не из фундамента, а из того, что на нем строят другие. Эти «эффекты второго порядка» представляют собой истинную магию инноваций – прорыв, который может расширить возможности всей экосистемы и привести к неожиданным приложениям. После того, как Google Maps стал программируемым, сработала цепная реакция. Airbnb, DoorDash, Uber и Zomato были первыми, кто присоединился, сделав GPS основой своих услуг. Pokémon Go делает еще один шаг вперед, накладывая дополненную реальность поверх данных о местоположении, стирая грань между реальным и виртуальным. Что за всем этим стоит? Оплата, конечно. Потому что что толку от услуг по требованию, если вы не можете оплатить без проблем? Технология GPS, на которую они полагаются, не является чем-то новым. Но сам по себе GPS не творит чудес. Это кульминация десятилетий технологической эволюции, такой как спутниковое позиционирование, мобильное оборудование, AJAX, API и платежные каналы, которые потихоньку обретают форму. Вот почему эффект второго порядка так силен. В настоящее время им уделяется мало внимания. Но однажды вы смотрите вверх и обнаруживаете, что ваши повседневные дела координируются сетью невидимых инноваций, которые незаметно накапливались на протяжении многих лет. Как рестейкинг порождает продукты В июне 2023 года EigenLayer произвел революцию в сфере безопасности Ethereum, внедрив функцию «восстановления» в основную сеть Ethereum. Концепция новая, но достаточно простая, чтобы все, кто интересуется криптовалютой, могли понять: «Что, если бы вы могли поставить свои ETH в стейкинг дважды?» ” В традиционном стейкинге вы можете зарабатывать стабильную, но скромную доходность в размере 3,5% - 7% от вашего ETH. По сути, повторный стейкинг позволяет одной и той же партии ETH выполнять двойную роль, обеспечивая одновременную защиту как сети Ethereum, так и сети протокола EigenLayer — одни и те же средства, несколько потоков дохода и повышенную эффективность финансирования. К апрелю 2024 года EigenLayer прошла путь от теоретической инновации до полностью функционирующей системы со значительным внедрением. Цифры говорят сами за себя: 70% новых валидаторов Ethereum решают присоединиться к протоколу немедленно. К концу 2024 года более 6,25 млн ETH (около $19,3 млрд) будут заблокированы в рестейкинге. Если ранжировать страны с самым высоким ВВП, то он должен занимать место около 120. Не только EigenLayer интересен для того, чтобы сделать повторный скаминг реальностью. Скорее, другие последовали его примеру. EtherFi — это провайдер ликвидного стейкинга, который тихо заработал в начале 2023 года. Эфир. Я ожидаю, что стейк EigenLayer станет одной из самых вероятных возможностей в DeFi. Вы делаете стейкинг ETH, получаете токены ETH, а затем автоматически повторно размещаете стейкинг на векторном слое. И, в качестве бонуса, вы можете использовать ETH и играть в других песочницах DeFi. Pandel — одна из таких песочниц. Это все равно, что получить несколько раз деньги за одно и то же — криптофинансы, ребята. Ether.fi ожидает, что повторный стейкинг EigenLayer станет одной из самых востребованных возможностей в пространстве DeFi. Вы делаете стейкинг ETH, зарабатываете токены eETH, а затем автоматически повторно размещаете их на EigenLayer. А в качестве награды вы можете взять свой eETH с собой в другие песочницы DeFi, чтобы испытать его. Pendle — одна из таких песочниц. Это как если бы каждому платили несколько раз за то, что он делает по сути одно и то же. Каков результат? Весьма впечатляет. К маю 2024 года TVL Ether.fi взлетела примерно до 6 миллиардов долларов. Их "Liquid Vault" предлагал годовую процентную ставку около 10%, и регулярные ставки в то время не были такими захватывающими. Ether.fi выполняет ту же работу с повторно размещенными ETH, что и Lido ранее выполнял с ETH в стейкинге. Сделайте повторный стейкинг практичным, массовым и прибыльным, создав ликвидность, доступность и доступность для перезаложенных ETH. Помимо погони за заработком, существует также «майнинг баллов», когда люди не только преследуют мгновенную прибыль, но и накапливают «баллы», которые могут стать ценными токенами в будущем. Назовите это спекулятивным маховиком, если хотите. Чем больше пользователей делают повторные ставки через Ether.fi, тем больше токенов eETH циркулируют и глубоко интегрируются с другими проектами DeFi, такими как Pendle, где вы можете торговать будущей доходностью и даже самими баллами, создавая совершенно новые финансовые инструменты из воздуха. Что случилось с точками – ведь криптовалюты – это площадка для эффективных капиталонаемников. Когда протокол начал предлагать баллы в качестве вознаграждения, появилось большое количество пользователей, пытающихся максимизировать баллы и манипулировать системой в процессе. Первоначальное намерение, стоящее за баллами, заключается в том, чтобы добиться более справедливого и широкого распределения токенов. Но как только это превратилось в гонку, результаты были искажены. Самые активные «майнеры» не всегда являются самыми последовательными пользователями. Хотя многие проекты все еще используют баллы для распределения токенов, эта стратегия уже не так привлекательна, как раньше. Так что, как всегда, урок заключается не только в инновациях, которые имеют значение. Более того, самыми большими победителями часто становятся не те, кто создал что-то, о чем люди говорили в первую очередь. Это те, кто приходит за ними, кто видит, что происходит, и создает именно то, что нужно, в нужное время. Конечно, EigenLayer заложила основу, но Ether.fi и другие компании, которые увидели эффект второго порядка, также получили кусок пирога, в конечном итоге захватив более 20% рынка стейкинга Ethereum к середине 2024 года. В криптопространстве быть первым человеком гораздо менее важно, чем знать, что делают все остальные. Пойнтс против Пендла После огромного успеха аирдропа Jito в декабре 2023 года баллы стали мейнстримом. Протокол на основе Solana дебютировал с более чем 1 миллиардом долларов FDV, вызвав «золотую лихорадку». Внезапно протокол всей экосистемы перешел от прямого распределения токенов к системе баллов. Они начали вознаграждать пользователей, участвовавших в протоколе, баллами, которые затем можно было обменять на токены управления. Этот первоначальный новый механизм распределения быстро превратился в доминирующую стратегию. Pendle был запущен в июне 2021 года и специализируется на токенизации и торговле будущей доходностью. Основная инновация Пендла гениальна, потому что она делит токены доходности на две части: основные токены (PTs), которые представляют базовые активы, и токены доходности (YT), которые фиксируют будущую доходность. Такое разделение позволяет пользователям торговать этими компонентами отдельно, что дает им больше контроля над своими стратегиями заработка, чем когда-либо прежде. Когда гонка по очкам официально началась, Пендл оказался в сильном положении с функцией, созданной по совершенно другой причине. Токен YT платформы создает механизм, эквивалентный майнингу баллов с кредитным плечом. Пользователи могут получать плавающий доход по активу и любым связанным с ним баллам одновременно, расширяя накопление баллов без необходимости в дополнительных средствах. Вот как это работает на самом деле. Допустим, Сид хочет зарабатывать баллы от такого протокола, как EigenLayer, который вознаграждает поставщиков ликвидности. Традиционно ему нужно было внести ETH в контракт стейкинга EigenLayer и заблокировать средства на недели или месяцы. С помощью комбинации токена повторного залога ликвидности (LRT) и Pendle Сид может приобретать токены доходности (YT), которые представляют собой будущие доходы и баллы, без необходимости вносить ETH непосредственно в EigenLayer. Например, допустим, цена eETH составляет $2000, и вы можете заработать 24 балла EigenLayer в день. pteETH расшифровывается как Fixed Income Token (токен с фиксированным доходом), а yteETH — как Floating Income Token и продается по цене $200. Держатели pteETH теряют баллы в обмен на фиксированный доход. Держатели yteETH получают плавающие вознаграждения и кредиты. Теперь, всего за $2,000, Сид может заработать 240 кредитов (стоимостью 10 ETH) в день вместо 24. Т. Н. Ли, основатель Pendle, подробно проанализировал это в подкасте. Команда не строила метаструктуру для интегралов. Они не могли этого предсказать. Но они создали идеальную инфраструктуру для этого нового поведения и имеют доступ к большому капиталу. Даже если этот тренд в конечном итоге остынет и TVL упадет примерно до $2,5 млрд, их рыночная капитализация все равно будет в 10-15 раз выше, чем была до появления точек. Мемкоины, Pump.fun и Raydium Иногда эффекты второго порядка возникают из самых неожиданных мест, оживляя в процессе целые экосистемы. Возрождение Solana в 2023-2024 годах — прекрасный случай, в котором быстрые изменения в криптовалютах и то, как те, кто позиционирует себя на критическом перепутье, могут получить ценность. После краха FTX в конце 2022 года многие деятели отрасли написали «некрологи» для Solana. Такая логика кажется разумной. SBF и его компания оказывают огромное влияние на экосистему, обеспечивая финансирование, ликвидность и поддержку рынка. Без них Солана испытывала бы трудности. Технология страдала от проблем с надежностью, и новость о «падении Solana» стала посмешищем. Блокчейн, который когда-то позиционировал себя как «убийца Ethereum», похоже, умирает. Но происходит замечательная революция. В течение 2023 года технологии Solana неуклонно совершенствовались. Время простоя становится все меньше и меньше. Завершение транзакций и взаимодействие с пользователем значительно упрощаются. Разработчики, которых привлекли технические основы Solana, такие как высокая пропускная способность, низкая стоимость и финальность менее чем за секунду, начали возвращаться, хотя и осторожно. К началу 2024 года ситуация приняла решительный оборот. С разочарованием в традиционных токенах управления DeFi и общим сдвигом в сторону так называемого «финансового нигилизма» внимание пользователей и средства начинают стекаться к мемкойнам. Эти токены, которые часто имеют мало применений, кроме общественной собственности и культурных сигналов, захватывают воображение рынка. Благодаря молниеносной скорости транзакций и чрезвычайно низким комиссиям, Solana обеспечивает идеальные условия для этой новой волны. PumpFun будет запущен в январе 2024 года. Эта «фабрика мемкоинов» упрощает процесс создания токенов, который когда-то был специализацией разработчиков с навыками программирования, всего до нескольких минут. PumpFun демократизирует создание токенов таким образом, чтобы это идеально соответствовало духу финансовых экспериментов с криптовалютой. Почти в одночасье тысячи новых токенов под названием «BONK», «Dogwifhat» и «POPCAT» хлынули в экосистему Solana. Казалось бы, несерьезная криптовалюта быстро показывает свой потенциал в качестве катализатора для сложных цепочек создания стоимости. Этим новым токенам нужно нечто важное: ликвидность. Без торговой платформы даже самая гениальная концепция мемкоина была бы бесполезной. Raydium, децентрализованная биржа экосистемы Solana, находится в завидном положении. Raydium стремится стать ведущей торговой платформой Solana с момента своего создания, уделяя особое внимание повышению эффективности капитала и сокращению проскальзывания. Этот протокол не разработан специально для мемкоинов. Но его техническая архитектура оказалась похожей на централизованные пулы ликвидности Uniswap и процесс листинга токенов без разрешения, что делает его хорошо подходящим для работы с внезапным притоком новых активов. Время было как раз подходящим. Годы развития инфраструктуры создали прочную основу, необходимую для этого неожиданного сценария использования. Листинг на Raydium знаменует собой важную веху для этих развивающихся токенов, повышая доверие и видимость на все более переполненном рынке. К началу 2025 года эти симбиотические отношения стали решающими, и более 40% дохода Raydium от Swap приходится на токены, сгенерированные PumpFun. Отношения взаимовыгодны: PumpFun нуждался в существующем пуле ликвидности Raydium, чтобы превратить свои токены из нишевого продукта в торгуемый актив, и Raydium процветал благодаря взрывному объему торгов, вызванному этими токенами. Экономика команды PumpFun также впечатляет: токены, торгуемые исключительно на платформе PumpFun, взимают комиссию в размере 1% за транзакцию, в то время как Raydium имеет структуру комиссии в 0,25%. Это означает, что Raydium необходимо увеличить объем торгов в четыре раза, чтобы соответствовать доходу PumpFun на токен. Благодаря более глубокой ликвидности и более широкой пользовательской базе, Raydium постоянно удавалось преодолеть этот порог в период с августа 2024 года по февраль 2025 года. Raydium не является ни первоначальным создателем мемкоина, ни создателем концепции фабрики токенов. Тем не менее, благодаря созданию надежной инфраструктуры для торговли этими активами и быстрому реагированию на конкурентные угрозы, большая часть ценности экосистемы была получена. Сага о мемкойне Solana иллюстрирует ключевой аспект эффекта второго порядка: ценность часто приписывают не тем, кто создает новое поведение, а тем, кто продвигает его в больших масштабах. PumpFun упрощает создание токенов, а Raydium позволяет эффективно определять цены и торговать. Каждое нововведение запускает дальнейшую адаптацию. Инициатива вертикальной интеграции PumpFun привела Raydium к созданию LaunchLab, которая имела ряд побочных эффектов, изменивших всю экосистему. Этот фокус не только оживил экосистему, но и активно использовался. По мере того, как повальное увлечение мемкойнами усиливается, вполне вероятно, что такие токены, как Trump и Libra, запускаются просто ради жары. Их стратегия опирается на повествование, время и виральность. Трамп опирается на энергию политических мемов, в то время как Libra склоняется к более широкой культуре интернета. Оба токена первоначально получили огромную популярность и достигли смехотворных оценок вскоре после запуска. Но энергии хватило ненадолго. Внимание приходит и уходит быстро. Вторичный рынок охладился. Торговец отвлек свое внимание. Община постепенно уменьшается. Успех этих токенов заключается в том, что они показывают, как в нужный момент завладеть вниманием и превратить его в спекулятивное золото. Однако чего они не смогли сделать, так это сохранить рыночную капитализацию. У них на самом деле нет практичности, у них нет дорожной карты устойчивого развития, они просто вспышка на сковороде. Однако они доказывают одно: инновации привлекают внимание. А в криптопространстве внимание — одно из самых мощных сырьевых материалов. При правильном использовании он может вызвать новую ажиотаж; При неправильном использовании он быстро вымрет. Для наблюдателей за криптоинновациями уроки очевидны. Когда появляются новые примитивы, важно смотреть не только на прямое влияние, но и на то, кто лучше всего подходит для продвижения, оптимизации и расширения поведения, которое они поддерживают. Часто именно здесь происходит реальная реализация избыточных доходов. Теперь что? Читая это, вы, возможно, задаетесь вопросом, как будет выглядеть следующая вспышка второго порядка. Может быть, вы называете это сложными инновациями, или, может быть, это конвергенция технологий, но суть одна и та же. В этой статье речь идет о том, как несколько технологий сталкиваются одновременно, вызывая волновой эффект, превышающий сумму его частей. Мы видели, как это происходит: повторный стейкинг изменил стимулы DeFi, инфраструктура мемкоинов оживила всю экосистему, а протоколы доходности неожиданно сбросили кредитное плечо. Итак, какая следующая костяшка домино упадет в следующий раз? Может быть, дело в опыте EVM. Может быть. Его действительно переписывают, переделывают и совершенствуют, чтобы он выглядел как настоящее программное обеспечение — по крайней мере, так обещают. Еще неизвестно, станет ли он следующим большим слоем сложных процентов или просто еще одним постепенным обновлением. Но если эти связи будут связаны, это может вызвать беспрецедентный волновой эффект. За дебатами по поводу L2 и шумом войн за масштабирование назревает гонка — не только за масштабирование Ethereum, но и за повышение его полезности за счет повышения удобства использования. Истинное юзабилити, которое заключается в способности других строить на его основе, не беспокоясь о таких проблемах, как кошельки, комиссии или неудачные транзакции. Потому что, когда трения исчезают, инновации процветают. И когда инновации процветают, сложные проценты появляются в самых неожиданных местах. За последние несколько месяцев у нас были одни из самых ярких людей, которые возглавляют эти изменения: Андре Кронье из Sonic, Кеон Хон из Monad и Шуяо Конг из MegaETH. Хотя их подходы различаются, цель ясна: устранить задержки. Исключите трение. Даже ликвидировать кошельки. Замените его на что-то более быстрое, плавное и неосязаемое. Создайте настоящий опыт работы с программным обеспечением, а не громоздкий процесс «укажи и щелкни». И MegaETH, и Monad утверждают, что способны обрабатывать 10 000 транзакций в секунду. Это та же скорость, что и у Solana, но с семантикой Ethereum. Учитывая, что криптопространство всегда имело тенденцию переусердствовать, если это произойдет, это будет первая цепочка на основе EVM, которая поставит Solana в пассивное положение, когда дело доходит до пользовательского опыта. (Это немного забавно, учитывая, что блокчейны EVM уже давно страдают от медленных подтверждений и адских всплывающих окон кошельков.) ） В своей деятельности Андре фокусируется не на скорости, а на устранении сложностей. Он сказал, что потолок производительности Ethereum далек от того, чтобы быть достигнутым. По его словам, в настоящее время он работает всего на 2% от своей общей мощности. Это связано не с аппаратными ограничениями, а скорее с тем, как виртуальная машина Ethereum (EVM) получает доступ к данным и записывает их. Благодаря новой структуре базы данных компания Sonic сократила требования к хранению данных на 98 процентов. Его дорожная карта Sonic делает ставку на абстракцию — абстрактные сборы, абстрактные счета, абстрактные кошельки. Если все пойдет по плану, к концу года пользователи даже не будут знать, что они находятся в блокчейне, сохраняя при этом приличную степень децентрализации. И это ключ. Так кто же победит в этом новом мире? Возможно, не инфраструктурные команды заняты обновлением бенчмарка TPS, а приложения, созданные на основе этой инфраструктуры, такие как Pumpfun, которые использовали инфраструктуру Solana и получили прибыль в размере 500 миллионов долларов менее чем за год. В частности, прорыв могли бы совершить социальные протоколы. Такие проекты, как Farcaster, продемонстрировали потенциал сочетания постоянства криптовалют с удобством их использования в Интернете. Больше никаких платных публикаций, никаких всплывающих окон MetaMask. Предоставляется общий доступ только к содержимому. Кроме того, есть DeFi. Следующее поколение финансовых приложений требует более эффективного ввода. Андре прямо сказал: «У нас нет волатильности в цепочке, подразумеваемой волатильности или фактической волатильности». Когда эти данные появятся, ожидайте реального рынка опционов, согласованных деривативов и хорошо структурированных бессрочных контрактов — финансового слоя, на который криптовалюты уже претендуют. Пожалуй, самыми интересными являются те приложения, которые еще не были придуманы. Потому что так всегда бывает. В 2005 году никто бы не заглянул в Google Maps и не сказал: «Вы знаете, что это значит?» Сервисы райдшеринга. «Но как только фундамент меняется, все на нем меняется. Так, индивидуумы настроены скептически. Люди работают в криптопространстве достаточно долго, чтобы знать, что десятикратные улучшения, обещанные каждый раз, обычно только немного улучшают панель управления и больше уведомлений в Discord, но также и радуют. Потому что на этот раз лежащая в основе технология кажется реальной. А за ними стоит новое поколение строителей, тихо работающее над магией второго порядка, которая может изменить все. Потому что на каждую прорывную базовую технологию, которую мы видим сегодня, приходятся десятки разработчиков, которые уже работают над приложениями второго порядка, которые могут раскрыть истинную ценность этой базовой технологии.