circus koers

Auteur: Dr.PR Op dit moment is de markt over het algemeen gericht op "wanneer de rente moet worden verlaagd", maar wat echt de moeite waard is om op te letten, is dat de Fed hoge rentetarieven handhaaft, wat op de lange termijn een gunstiger macropatroon kan zijn voor de Amerikaanse aandelen- en cryptomarkten. Deze visie, hoewel contra-intuïtief, wijst in dezelfde richting van historische ervaring, fundamentele structuur, naar fiscaal gedreven impliciete versoepeling. 1. Hoge rentetarieven ≠ bearmarkten: de geschiedenis leert ons dat structurele bullmarkten vaak worden geboren in een omgeving met hoge rentetarieven Fed federal funds rate vs. S&P 500 (circa 1994-2000) Van 1994 tot 2000 verhoogde de Fed bijvoorbeeld de federal funds rate van ongeveer 3% naar 6% in 1994, en na deze renteverhogingscyclus luidde de Amerikaanse aandelenmarkt een van de sterkste technologische bullmarkten in de geschiedenis in: de S&P 500-index steeg van ongeveer 470 punten naar 1500 punten van een hoogtepunt in 2000; De Nasdaq keerde tussen 1995 en 2000 meer dan 25% op jaarbasis terug, wat de drijvende kracht was achter de substantiële winstcyclus vóór de "dotcom-zeepbel"; Bedrijfswinsten, technologische innovatie en rendement op investeringen zijn dominant, niet de monetaire versoepeling zelf. Dit betekent dat zolang de economie geen harde landing maakt, hoge rentetarieven niet de boosdoener zijn van het onderdrukken van de aandelenmarkt. Ten tweede is de essentie van de huidige "geen renteverlaging" vertrouwen in de economie Vanaf juli 2025 is de federal funds target-rentebandbreedte van de Fed 4,25%-4,50%. Hoewel het niet significant is versoepeld, is het belangrijk - het heeft de rente niet opnieuw verhoogd. Hierachter zit de realiteit dat er een "zachte landing wordt gerealiseerd": De kern-PCE-inflatie daalde van een hoogtepunt van 5,4% in 2022 tot een bandbreedte van 2,6%-2,7% medio 2025; De groei van het bbp blijft tussen 1,5% en 3% op jaarbasis; het werkloosheidspercentage is stabiel op 4.1% en de arbeidsmarkt is veerkrachtig; De totale winst per aandeel van Amerikaanse aandelen in 2025 zal naar verwachting tussen de 250 en 265 liggen en de winstgevendheid herstelt zich. Met andere woorden, de essentie van het niet verlagen van de rente is dat de Fed gelooft dat het niet nodig is om de markt te redden omdat de markt zichzelf aan het herstellen is. 3. Echte "versoepeling" wordt gedreven door financiën, niet door geld Hoewel de nominale rente niet is geëvolueerd, is de huidige macro-liquiditeitsstructuur van de Verenigde Staten als geheel verschoven naar "door de begroting geleide stimuleringsmaatregelen". Jaarlijkse groeitrend van de Amerikaanse federale schuld Het begrotingstekort van de VS bedroeg in 2024 meer dan 6,4% van het bbp, een van de hoogste sinds de oorlog; Vanaf juli 2025 bedroeg de totale Amerikaanse federale schuld meer dan $ 36.7 biljoen; De netto-uitgifte van Amerikaanse obligaties in Q3 2025 zal naar verwachting meer dan $ 1 biljoen bedragen; De "Big Beautiful Bill" onder leiding van het Trump-kamp omvat grootschalige belastingvoordelen en industriële subsidies, die naar verwachting het begrotingstekort over 10 jaar met ongeveer 3 biljoen dollar zullen doen toenemen. Zelfs als de Fed in de wacht blijft staan, vormen dergelijke fiscale uitgaven de facto een "verborgen vrijlating". Ten vierde zuiveren hoge rentetarieven de marktstructuur en versterken ze de logica van de sterke Hoewel de hoge rente de moeilijkheid van financiering heeft vergroot, is het "goed" voor grote bedrijven: Apple heeft meer dan $ 130 miljard in contanten, Alphabet heeft meer dan 90 miljard en Meta heeft bijna 70 miljard; Tegen 4%-5% rente genereert dit geld op zichzelf al miljarden dollars aan rente-inkomsten; Kleine en middelgrote ondernemingen worden gemarginaliseerd in financieringskosten en het marktaandeel is verder geconcentreerd in reuzen; Hoge cashflow-terugkopen drijven de winst per aandeel omhoog en de waarderingsstructuur is stabieler. Dit verklaart niet alleen waarom de "Big Seven Technology Stocks" nog steeds de ranglijst van marktkapitalisatie domineren, maar ook waarom indexactiva nieuwe hoogtepunten blijven bereiken, zelfs als de rente hoog is. 5. Cryptomarkt: van speculatieve spelletjes tot structurele assetallocatie Crypto-activa werden ooit gezien als "speculatieve producten voortgebracht door nulrentetarieven", maar in de afgelopen twee jaar van hoge rentetarieven heeft de marktstructuur ingrijpende veranderingen ondergaan: 1) ETH/BTC is het toewijzingsdoel geworden van "digitale cashflow" en "digitaal goud" Ethereum ETH Staking Yield Trend (op jaarbasis) Het rendement op jaarbasis op Ethereum-staking wordt gehandhaafd op 3,5%-4,5%, wat de kenmerken heeft van staatsobligaties. BTC is een kernreserve geworden in verschillende in de VS genoteerde bedrijven, zoals MicroStrategy. ETF-lanceringen, herverpandingsmechanismen, on-chain governance financiële inkomsten, enz., zorgen ervoor dat ETH een combinatie is van "stabiel inkomen + activaschaarste". 2) Het "gespreide dividend" van stablecoins wordt een onzichtbare winstpool Circle maakte in 2024 een winst van meer dan $ 1,7 miljard uit rente-inkomsten op Amerikaanse staatsobligaties; Tether heeft het afgelopen jaar meer dan $ 4 miljard verdiend aan reserve-investeringen; Het stablecoin-ecosysteem is winstgevender geworden onder hoge rentetarieven, waardoor de stabiliteit van de gehele DeFi-infrastructuur is verbeterd. 3) De overlevingslogica van de cryptomarkt is verschoven naar "cashflow" en "systematisch inkomen" speculatieve altcoins en memes eb en vloed; Projecten met duidelijke verdienmodellen zoals Uniswap, EigenLayer en Lido hebben subsidie gekregen. De markt begon on-chain activa te evalueren met "ROE, cashflow en inflatiebestendig vermogen". De cryptomarkt voltooit de sprong van "speculeren op verhalen" naar "speculeren op structuren". 6. Conclusie: Dit is een herwaardering van de assetlogica, geen reïncarnatie van macro-waterafgifte Renteverlagingen kunnen de activaprijzen zeker opdrijven, maar als ze niet gebaseerd zijn op reële winstgevendheid en structurele optimalisatie, zullen ze uiteindelijk de zeepbel na 2021 herhalen. En deze keer nemen de Amerikaanse aandelen- en cryptomarkten een gezondere weg: hoge rentetarieven maar gecontroleerde inflatie; Fiscale stimuleringsmaatregelen blijven stimuleren en de bedrijfswinsten worden hersteld; sterke ondernemingen behalen cashflowvoordelen; Crypto-activa keren terug naar economische modelconcurrentie. De echte slow bull vertrouwt niet op de gelddrukmachine, maar op de structurele herconfiguratie van het prijsmechanisme en de hefboomwerking van de cashflow. De huidige "passiviteit" van de Fed is de meest kritieke achtergrond voor deze structurele herwaardering.