Kryptos varme aksjehandel viser tegn til avkjøling

Skrevet av: Yueqi Yang

Utarbeidet av: Blokk enhjørning

Sprekker dukker opp i aksjemarkedene til selskaper som Michael Saylors strategi, som først og fremst har kryptovalutaer som Bitcoin. Disse aksjene ble en veldig populær måte for investorer å spekulere i Bitcoin og, mer nylig, noen av de mer eksotiske kryptovalutaene.

Strategy, så vel som andre selskaper, inkludert Bitcoin-innehaveren Semler Scientific og Solana-innehaveren Upexi, har sett verdivurderingene synke, mens selskaper med mer spekulative tokens har sett betydelige nedganger, med noen til og med falt under verdien av kryptovalutabeholdningen deres. Strukturen til disse selskapene, så vel som innflytelsen som brukes av noen av dem, betyr at salget kan akselerere raskt.

Steve Kurtz, leder for global kapitalforvaltning i Galaxy Digital, sa: "Det er noen tegn på tretthet i markedet. Jeg tror ikke det har mistet momentum. Det vil være differensiering i fremtiden, og det vil være en vinner-tar-alt-situasjon i forskjellige vertikaler.»

Mer enn 160 slike aksjer over hele verden, som Strategy, er nå kjent som kryptoaksjer, slik at investorer kan få eksponering mot kryptovalutaer uten å kjøpe tokenet direkte. I denne forbindelse ligner de kryptovaluta børshandlede fond (ETFer) som har blitt populære siden lanseringen i USA tidlig i 2024.

Selv om Strategy har kjøpt Bitcoin i årevis, har den skyhøye kryptovalutaprisen utløst en boom i nye produkter. Ifølge kryptokonsulentfirmaet Architect Partners har børsnoterte amerikanske selskaper annonsert planer om å samle inn mer enn 91 milliarder dollar for å kjøpe Bitcoin og andre kryptovalutaer så langt i år.

Ifølge Dealogic overstiger dette langt de 38 milliarder dollar som ble samlet inn av amerikanske selskaper gjennom børsnoteringer i år. Samtidig har kapitalinnhentingsaktiviteten i private equity og private credit avtatt i år.

Cosmo Jiang, generalpartner i kryptofondet Pantera, sa: "Disse digitale aktivainstrumentene har stjålet rampelyset fra alle andre områder. Det er stort sett det eneste folk snakker om.» I år har Pantera investert hundrevis av millioner dollar i mer enn 10 kryptoaksjer.

Store investorer pøser fortsatt penger inn i disse instrumentene. Citadel, et hedgefond grunnlagt av Ken Griffin, er et av selskapene som aktivt vurderer å investere i utvalgte kryptoaksjer, ifølge folk som er kjent med saken. Milliardærinvestorene Stanley Druckenmiller og Kathy Woods Ark Invest investerte nylig i Ethereum-statsaksjen BitMine, noe som fremgår av en innlevering og kunngjøring.

Representanter for Citadel nektet å kommentere.

Tegn på nedgang er tydelige når man ser på Strategys (tidligere MicroStrategy) aksje. Som en pioner i markedet for kryptovalutabeholdning har Strategy nå Bitcoin verdt 73 milliarder dollar. I mai ble aksjene handlet til 2 ganger verdien av Bitcoin-beholdningen. Den handles nå til 1,75 ganger Bitcoin-beholdningen.

I følge Blockworks har Strategys kopier også generelt falt de siste to ukene, noe som i noen tilfeller har slettet premier eller senket verdien av kryptovalutabeholdningen deres.

ParaFi-visepresident Josh Salisbury sa at aksjepremien har gått ned på grunn av lavere handelsvolum i løpet av sommeren og en økning i antall produkter.

Hyperion DeFi, tidligere Eyenovias biofarmasøytiske aksje, begynte å kjøpe hyperlikvide tokens i juni. Hyperliquid er tokenet med samme navn fra en av de raskest voksende kryptovalutabørsene. Hyperion har for tiden en markedsverdi på $30,5 millioner, selv om HyperLiquid-tokenbeholdningen er verdt nesten $60 millioner basert på gjeldende tokenpris. Siden han endret navn til HYPD 2.

Det er enkelt å skaffe kapital når disse selskapene handler til en premie i forhold til eiendelene sine – men det motsatte er sant når de handler med rabatt. Dette gjør det vanskelig for dem å skaffe midler til å kjøpe flere kryptovalutaer. I dette tilfellet kan en nedgang i verdien av det underliggende tokenet som Hyperliquid presse selskapets aksjekurs ytterligere.

Selskaper som holder populære tokens som Bitcoin har klart seg bedre enn mindre. I følge Architect Partners har kryptovaluta-aksjer som holder Bitcoin-, Ethereum- eller Solana-tokens en medianavkastning på 92,8 % siden deres respektive kunngjøringer.

Derimot hadde kryptostatsgruppen investert i mindre populære tokens en medianavkastning på negative 24 %.

Markedssvakhet kan redusere gevinster for kryptokapitalforvaltere som Pantera, Hivemind, ParaFi og Galaxy Digital. Disse selskapene investerer i selskaper som planlegger å kjøpe kryptovalutaer gjennom private emisjoner før aksjen kunngjør sine planer. Disse handlene gir nesten alltid gevinster, ettersom aksjer vanligvis stiger etter kunngjøringer.

Fremveksten av kryptoaksjer har økt forbindelsen mellom tradisjonelle markeder og kryptovalutaer, noe som potensielt kan gi volatilitet til aksjer. Matt Zhang, grunnlegger av Hivemind, sa: "Etter hvert som denne konsolideringen blir dypere, vil tradisjonelle aksjeinvestorer møte mer risiko enn de har sett før. De er kanskje ikke vant til at visse tokens faller 15 % på en dag, noe som skjer mye i kryptoområdet."

Nic Carter, en grunnlegger av kryptorisikokapitalfirmaet Castle Island Ventures, sa at selskapet har unngått å investere i kryptoaksjer. "Vi tror at det er en viss omdømmerisiko i selskaper som iboende er nullsumspill, og avkastningen til slike selskaper kommer hovedsakelig fra belåning eller detaljaksjonærer som kjøper til ugunstige priser."