Obchodování s horkými akciemi kryptoměn vykazuje známky ochlazení

Napsal: Yueqi Yang

Sestavil: Block jednorožec

Trhliny se objevují na akciových trzích společností, jako je Strategy Michaela Saylora, která drží především kryptoměny, jako je Bitcoin. Tyto akcie se staly pro investory velmi oblíbeným způsobem, jak spekulovat na Bitcoin a v poslední době na některé exotičtější kryptoměny.

Strategy, stejně jako další společnosti, včetně držitele bitcoinu Semler Scientific a držitele Solany Upexi, zaznamenaly pokles svého ocenění, zatímco společnosti se spekulativnějšími tokeny zaznamenaly výrazný pokles, přičemž některé dokonce klesly pod hodnotu svých kryptoměn. Struktura těchto společností, stejně jako pákový efekt, který některé z nich využívají, znamená, že výprodej se může rychle zrychlit.

Steve Kurtz, vedoucí globální správy aktiv ve společnosti Galaxy Digital, uvedl: "Na trhu se objevují určité známky únavy. Nemyslím si, že ztratila dynamiku. V budoucnu bude existovat diferenciace a v různých vertikálách bude existovat situace, kdy vítěz bere vše."

Více než 160 takových akcií po celém světě, jako je Strategy, je nyní známo jako akcie krypto treasury, což investorům umožňuje získat expozici vůči kryptoměnám bez přímého nákupu tokenu. V tomto ohledu připomínají kryptoměnové burzovně obchodované fondy (ETF), které se staly populárními od svého uvedení na trh ve Spojených státech na začátku roku 2024.

Přestože společnost Strategy nakupuje Bitcoin již léta, prudce rostoucí cena kryptoměny vyvolala boom nových produktů. Podle kryptoporadenské společnosti Architect Partners veřejně obchodované americké společnosti oznámily, že letos zatím plánují získat více než 91 miliard dolarů na nákup bitcoinů a dalších kryptoměn.

Podle společnosti Dealogic to výrazně převyšuje 38 miliard dolarů, které americké společnosti získaly prostřednictvím počátečních veřejných nabídek akcií v letošním roce. Zároveň se v letošním roce zpomalila aktivita získávání finančních prostředků v oblasti private equity a soukromých úvěrů.

Cosmo Jiang, generální partner kryptofondu Pantera, řekl: "Tyto nástroje digitálních aktiv ukradly pozornost všem ostatním oblastem. To je v podstatě jediná věc, o které lidé mluví." V letošním roce Pantera investovala stovky milionů dolarů do více než 10 akcií krypto treasury.

Velcí investoři do těchto nástrojů stále nalévají peníze. Citadel, hedgeový fond založený Kenem Griffinem, je podle lidí obeznámených s touto záležitostí jednou ze společností, které aktivně zvažují investování do vybraných akcií krypto pokladny. Miliardářští investoři Stanley Druckenmiller a Kathy Wood's Ark Invest nedávno investovali do vlastních akcií Ethereum BitMine, o čemž svědčí podání a oznámení.

Zástupci Citadely to odmítli komentovat.

Známky zpomalení jsou patrné při pohledu na akcie společnosti Strategy (dříve MicroStrategy). Jako průkopník na trhu s kryptoměnami nyní společnost Strategy drží bitcoiny v hodnotě 73 miliard dolarů. V květnu se její akcie obchodovaly za 2násobek hodnoty jejích bitcoinů. Nyní se obchoduje za 1,75násobek svých bitcoinů.

Podle společnosti Blockworks napodobeniny společnosti Strategy v posledních dvou týdnech také obecně klesaly, což v některých případech vymazalo prémie nebo snížilo hodnotu jejich držby kryptoměn.

Viceprezident společnosti ParaFi Josh Salisbury uvedl, že prémie akcií se snížila v důsledku nižšího objemu obchodů v létě a nárůstu počtu produktů.

Hyperion DeFi, dříve biofarmaceutické akcie společnosti Eyenovia, začal v červnu nakupovat hypertekuté tokeny. Hyperliquid je stejnojmenný token jedné z nejrychleji rostoucích kryptoměnových burz. Hyperion má v současné době tržní kapitalizaci $30,5 milionu, ačkoli jeho držba tokenů HyperLiquid má hodnotu téměř $60 milionů na základě aktuální ceny tokenu. Od 2. července, kdy změnila svůj název na HYPD a změnila svůj burzovní symbol, klesla cena akcií Hyperionu o 62 %.

Získání kapitálu je snadné, když se tyto společnosti obchodují s prémií oproti svým aktivům – ale opak je pravdou, když se obchodují se slevou. To jim ztěžuje získávání finančních prostředků na nákup dalších kryptoměn. V tomto případě by pokles hodnoty podkladového tokenu, jako je Hyperliquid, mohl dále stlačit cenu akcií společnosti.

Společnosti držící populární tokeny, jako je bitcoin, si vedly lépe než ty menší. Podle společnosti Architect Partners mají akcie kryptoměnových pokladen, které drží tokeny Bitcoin, Ethereum nebo Solana, medián výnosu 92,8 % od jejich příslušných oznámení.

Naproti tomu skupina krypto pokladen investovaná do méně populárních tokenů měla medián návratnosti záporných 24 %.

Slabost trhu by mohla snížit zisky správců kryptoaktiv, jako jsou Pantera, Hivemind, ParaFi a Galaxy Digital. Tyto společnosti investují do společností, které plánují nakupovat kryptoměny prostřednictvím soukromých umístění, než akcie oznámí své plány. Tyto obchody téměř vždy přinášejí zisky, protože akcie obvykle rostou po oznámení.

Vzestup akcií krypto pokladen zvýšil spojení mezi tradičními trhy a kryptoměnami, což potenciálně zvyšuje volatilitu akcií. Matt Zhang, zakladatel společnosti Hivemind, řekl: "Jak se tato konsolidace prohlubuje, tradiční akcioví investoři budou čelit více rizikům, než viděli dříve. Nemusí být zvyklí na to, že některé tokeny klesnou o 15 % za den, což se v kryptoprostoru stává často."

Nic Carter, zakládající partner společnosti Castle Island Ventures, která se zabývá krypto rizikovým kapitálem, uvedl, že společnost se vyhýbá investicím do akcií krypto pokladny. "Domníváme se, že ve společnostech, které jsou ze své podstaty hrami s nulovým součtem, existuje určité reputační riziko a výnosy takových společností pocházejí především z pákového efektu nebo z nákupů drobných akcionářů za nevýhodné ceny."