$MSTR $MTPLF encontré esto muy interesante y no había pensado en calcularlo antes lo que esto está haciendo es intentar mostrarte cuán lucrativo es para un DAT, como MSTR, vender acciones preferentes en comparación con vender acciones comunes de decidí hacer lo mismo con el agregado ponderado por capital (recaudado) de los cuatro instrumentos de capital preferente de Strategy aquí está el resultado que obtuve para un horizonte de tiempo de 1.5 años: Agregado de Capital Preferente mNAV = 10.2x si el mNAV de las acciones comunes estaba por debajo de ese múltiplo, entonces las preferentes eran el capital más barato (y viceversa). El mNAV de MSTR no ha superado 4x en el último año, por lo que sus aumentos de capital preferente parecen ser muy buenas jugadas. hacer este análisis requiere varias suposiciones, pero traté de mantenerlo conservador. más conservador de lo que sé que Strategy mismo lo modelaría y probablemente la mayoría de su base de accionistas también. suposiciones principales: i) elegí 1.5 años porque creo que es una buena aproximación del horizonte de tiempo promedio ponderado por capital de los participantes del mercado que realmente determinan el precio de MSTR ii) BTC CAGR = 20% (Strategy asume 30% durante los próximos 10 años)

La última llamada de ganancias de Strategy mostró que, por debajo de un mNAV de acciones comunes de 2.5, consideran que emitir más capital preferente probablemente sea mucho más lucrativo (¡esperemos que en una base ajustada al riesgo!) que emitir más acciones comunes. El análisis anterior proporciona información sobre esa idea. Aún no estoy seguro de si comprometerse a nunca emitir ATM por encima de 2.5x fue la estrategia óptima. Realmente no me inclino de un lado u otro. Pero el mercado ciertamente parece pensar que fue imprudente.

por cierto, Dylan está publicando sobre esto porque Metaplanet acaba de anunciar recientemente sus planes para emitir acciones preferentes similares a STRF. Metaplanet tiene tanto un mNAV más alto como que va a pagar un dividendo más bajo en sus instrumentos preferentes.