$MSTR $MTPLF
нашел это очень интересным и раньше не думал об этом расчете
то, что это делает, пытается показать, насколько выгодно для DAT, такого как MSTR, продавать привилегированные акции по сравнению с продажей обыкновенных акций
я решил сделать то же самое для капитально-взвешенного агрегата всех четырех инструментов привилегированного капитала Strategy
вот результат, который я получил для горизонта времени 1,5 года:
Агрегатный привилегированный капитал mNAV = 10,2x
если mNAV обыкновенных акций был ниже этого множителя, то привилегированные акции были более дешевым капиталом (и наоборот). mNAV MSTR не превышал 4x за последний год, так что их привилегированные акции выглядят как очень хорошие инвестиции.
проведение этого анализа требует нескольких предположений, но я старался быть консервативным. более консервативным, чем я знаю, что Strategy сами бы это смоделировали, и, вероятно, большинство их акционеров тоже.
основные предположения:
i) я выбрал 1,5 года, потому что считаю, что это хорошая оценка капитально-взвешенного среднего горизонта инвестирования участников рынка, которые на самом деле определяют цену MSTR
ii) CAGR BTC = 20% (Strategy предполагает 30% в течение следующих 10 лет)

Последний отчет о доходах Strategy показал, что при mNAV обыкновенных акций ниже 2.5 они считают, что выпуск большего количества привилегированных акций, вероятно, будет гораздо более прибыльным (надеюсь, с учетом соотношения риска!) по сравнению с выпуском большего количества обыкновенных акций.
Вышеуказанный анализ дает представление об этой идее.
Все еще не уверен, было ли обязательство никогда не выпускать ATM выше 2.5x оптимальной стратегией. Я действительно не склоняюсь ни в одну, ни в другую сторону. Но рынок, похоже, считает, что это было неразумно.
кстати, Дилан пишет об этом, потому что Metaplanet недавно объявила о своих планах выпустить привилегированные акции, аналогичные STRF.
Metaplanet имеет как более высокий mNAV, так и собирается выплачивать более низкие дивиденды по своим привилегированным инструментам.
1,42 тыс.
0
Содержание этой страницы предоставляется третьими сторонами. OKX не является автором цитируемых статей и не имеет на них авторских прав, если не указано иное. Материалы предоставляются исключительно в информационных целях и не отражают мнения OKX. Материалы не являются инвестиционным советом и призывом к покупке или продаже цифровых активов. Раздел использует ИИ для создания обзоров и кратких содержаний предоставленных материалов. Обратите внимание, что информация, сгенерированная ИИ, может быть неточной и непоследовательной. Для получения полной информации изучите соответствующую оригинальную статью. OKX не несет ответственности за материалы, содержащиеся на сторонних сайтах. Цифровые активы, в том числе стейблкоины и NFT, подвержены высокому риску, а их стоимость может сильно колебаться. Перед торговлей и покупкой цифровых активов оцените ваше финансовое состояние и принимайте только взвешенные решения.