$MSTR $MTPLF tôi thấy điều này rất thú vị và chưa từng nghĩ đến việc tính toán nó trước đây điều này đang cố gắng cho bạn thấy việc bán cổ phiếu ưu đãi, như MSTR, có lợi nhuận như thế nào so với việc bán cổ phiếu phổ thông tôi quyết định làm điều tương tự với tổng hợp vốn ưu đãi của tất cả bốn công cụ vốn ưu đãi của Strategy đây là kết quả tôi nhận được cho một khoảng thời gian 1,5 năm: Tổng hợp vốn ưu đãi mNAV = 10.2x nếu mNAV của cổ phiếu phổ thông thấp hơn bội số đó, thì cổ phiếu ưu đãi là vốn rẻ hơn (và ngược lại). mNAV của MSTR chưa từng vượt quá 4x trong năm qua, vì vậy việc huy động vốn ưu đãi của họ trông như là những lựa chọn rất tốt. việc thực hiện phân tích này yêu cầu một số giả định, nhưng tôi đã cố gắng giữ cho nó bảo thủ. bảo thủ hơn so với những gì tôi biết Strategy sẽ mô hình hóa và có lẽ hầu hết các cổ đông của họ cũng vậy. các giả định chính: i) tôi chọn 1,5 năm vì tôi nghĩ đó là một ước lượng tốt về khoảng thời gian đầu tư trung bình theo trọng số vốn của các nhà đầu tư trên thị trường thực sự xác định giá MSTR ii) BTC CAGR = 20% (Strategy giả định 30% trong 10 năm tới)

Cuộc gọi thu nhập gần đây nhất của Strategy cho thấy rằng, dưới mức mNAV cổ phiếu phổ thông là 2.5, họ thấy việc phát hành thêm cổ phiếu ưu đãi có khả năng mang lại lợi nhuận cao hơn nhiều (hy vọng là trên cơ sở điều chỉnh rủi ro!) so với việc phát hành thêm cổ phiếu phổ thông. Phân tích trên cung cấp cái nhìn sâu sắc về ý tưởng đó. Vẫn chưa chắc liệu việc cam kết không bao giờ phát hành ATM trên 2.5x có phải là chiến lược tối ưu hay không. Tôi thực sự không nghiêng về bên nào. Nhưng thị trường chắc chắn có vẻ nghĩ rằng điều đó là không khôn ngoan.

nhân tiện, Dylan đang đăng về điều đó vì Metaplanet vừa mới công bố kế hoạch phát hành cổ phiếu ưu đãi tương tự như STRF Metaplanet có cả mNAV cao hơn và sẽ trả cổ tức thấp hơn cho các công cụ ưu đãi của họ.