Стан ринків криптокапіталу на середину 2025 року Наскільки серйозним є погляд капіталу на потоки, ризики та можливості прямо зараз. Це не для місячних хлопців. Так мислять розподільники. 👇🧵 ❶ Перший принцип: ринки криптовалютного капіталу дозрівають, але нерівномірно. • Шум у роздрібній торгівлі залишається високим. • Інституційний розподіл є дуже вибірковим. • Фрагментація ліквідності визначає поле бою. Розуміння структури – це край. ❷ Стек капіталу сьогодні: • Венчурність: повільне, але з високою впевненістю на ранній стадії все ще піднімається. • Публічні ринки: потоки ETF + централізована ліквідність домінують над мейджорами. • Приватний кредит і RWA: з'являються непомітно. • Інфраструктурні фонди: побудова довгострокових позицій. ❸ Ризик #1 Крихкість ліквідності • Глибина залишається невеликою за межами $BTC $ETH $SOL. • Великі виходи з позицій можуть зрушити ринки на 10–30%. • Розблокування токенів все ще дестабілізує середню капіталізацію. Фонди моделюють ліквідність перед тим, як визначати розмір позицій. ❹ Ризик #2 Регуляторний арбітраж • США: важкий, повільний. • Азія: прискорення мобільності капіталу, агресивна торгівля. • Близький Схід: зростання розподільників, зондування суверенного багатства в інфраструктурі. • ЄС: фрагментарне усиновлення. Розподільники розташовуються навколо юрисдикційних меж. ❺ Ризик #3: Ротації, керовані наративом Наративи 2025 року, що рухають потоки: • Перездача (EigenLayer, Babylon, Symbiotic) • Модульні ланцюги (Celestia, Dymension, Avail) • RWA (Ondo, Maple, Backed) • Потоки ETH ETF • Спекуляції Bitcoin L2 Фонди відстежують наративний імпульс проти ризику ліквідності виходу. ❻ Де серйозний капітал бачить можливості: • Шари інфраструктури (доступність даних, перезавантаження примітивів) • Нативна прибутковість (реальний дохід, а не ігри з викидами) • Сумісність (модульні рівні розрахунку) • Рейки відповідності (KYC DeFi, токенізовані казначейські зобов'язання) ❼ Хто розгортає? • Кросоверні фонди: побудова спокійних позицій. • Сімейні офіси: вибіркова експозиція ETH, SOL, BTC + інфрабетки. • Суверени: стратегічні інфраструктурні ігри (пілоти RWA, CBDC). • Менші криптофонди: агресивне обертання в бік ресстейкінгу та модульних наративів. ❽ Ментальна модель: опукла ліквідність → Основні активи = інституційні залізниці. → Midcaps = торгові арени. → Micros = висока бета ротація. Експозиція з поправкою на розмір фонду з поправкою на ризик на цій кривій. Підсумовуючи: Ринки криптокапіталу не є незрілими, вони роздвоюються. Серйозні рухи капіталу: • Підбір розміру пацієнта • Ставки з поправкою на ліквідність • Ротації з урахуванням наративу • Хеджування регуляторних ризиків. Якщо ви виділяєте серйозний капітал, або хочете думати як кошти: 🔖 Збережіть цю карту в закладки. 🧠 Фреймворки > ажіотаж. 🔬 Слідкуйте за більш детальною розбивкою за інституційним рівнем.