L'état des marchés de capitaux crypto à mi-2025 Comment les capitaux sérieux perçoivent les flux, les risques et les opportunités en ce moment. Ce n'est pas pour les moonboys. C'est ainsi que pensent les allocateurs. 👇🧵 ❶ Premier principe : les marchés de capitaux crypto mûrissent mais de manière inégale. • Le bruit de détail reste élevé. • L'allocation institutionnelle est très sélective. • La fragmentation de la liquidité définit le champ de bataille. Comprendre la structure est un atout. ❷ La structure du capital aujourd'hui : • Capital-risque : ralentissement, mais les premiers stades à forte conviction continuent de lever des fonds. • Marchés publics : les flux d'ETF + la liquidité centralisée dominent les majors. • Crédit privé & RWA : émergent discrètement. • Fonds d'infrastructure : construction de positions à long terme. ❸ Risque #1 Fragilité de la liquidité • La profondeur reste faible en dehors de $BTC $ETH $SOL. • Les sorties de grandes positions peuvent faire bouger les marchés de 10 à 30 %. • Les déblocages de tokens déstabilisent encore les midcaps. Les fonds modélisent la liquidité avant de dimensionner les positions. ❹ Risque #2 Arbitrage réglementaire • États-Unis : conformité lourde, lenteur. • Asie : mobilité des capitaux plus rapide, trading agressif. • Moyen-Orient : allocateurs en hausse, fonds souverains explorant l'infrastructure. • UE : adoption fragmentée. Les allocateurs se positionnent autour des bords juridictionnels. ❺ Risque #3 Rotations pilotées par le récit Les récits de 2025 qui influencent les flux : • Restaking (EigenLayer, Babylon, Symbiotic) • Chaînes modulaires (Celestia, Dymension, Avail) • RWA (Ondo, Maple, Backed) • Flux d'ETF ETH • Spéculation sur Bitcoin L2 Les fonds surveillent l'élan narratif par rapport au risque de liquidité de sortie. ❻ Où le capital sérieux voit des opportunités : • Couches d'infrastructure (disponibilité des données, primitives de restaking) • Rendement natif (revenu réel, pas de jeux d'émissions) • Interopérabilité (couches de règlement modulaires) • Rails de conformité (KYC DeFi, trésoreries tokenisées) ❼ Qui déploie ? • Fonds de crossover : construction de positions discrètes. • Bureaux familiaux : exposition sélective à ETH, SOL, BTC + paris sur l'infrastructure. • Souverains : jeux stratégiques sur l'infrastructure (RWA, pilotes de CBDC). • Petits fonds crypto : rotation agressive vers les récits de restaking et modulaires. ❽ Le modèle mental : Liquidité convexe → Actifs majeurs = chemins de fer institutionnels. → Midcaps = arènes de trading. → Micros = jeux de rotation à haute beta. Les fonds dimensionnent l'exposition ajustée au risque à travers cette courbe. En résumé : Les marchés de capitaux crypto ne sont pas immatures, ils se bifurquent. Le capital sérieux se déplace : • Dimensionnement patient • Paris ajustés à la liquidité • Rotations conscientes des récits • Couverture des risques réglementaires. Si vous allouez un capital sérieux, ou si vous voulez penser comme des fonds : 🔖 Ajoutez cette carte à vos favoris. 🧠 Cadres > hype. 🔬 Suivez pour plus d'analyses de niveau institutionnel.