Pris för Degen

Medan kampen mellan meme-lanseringsplattformar som Pumpfun och Bonk är i full gång, börjar en annan marknad för Degens vinna popularitet i rymden som Memecoin '23. Förutsägelsemarknaden har tagit tag i halsen på memecoins-marknaden med en hand. John Wang, som precis gick med i Kalshi som chef för kryptovaluta förra månaden, släppte nyligen en uppsättning data som visar att prognosmarknaden nu har nått 38% av den totala marknadsvolymen för Solana Memecoins. Och efter att John tredubblade Kalshis handelsvolym på mindre än en månad efter att ha gått med i den, nådde den totala handelsvolymen på prognosmarknaden också nivån på tröskeln till valet i oktober förra året. En annan uppsättning data är ganska slående, antalet unika adresser på Memecoins har sjunkit från toppen i december förra året, och antalet transaktioner har varit mindre än 10% av toppen. Vänster: Veckovis handelsvolym på den prognostiserade marknaden, Höger: Antal handlare på Solana DEX, Källa: DUNE Är Memecoins era verkligen på väg mot sitt slut? Kommer volymen på prognosmarknaden att nå mer än 10 gånger storleken på memecoins-marknaden som John sa? Nedgången för memecoins vurm Det måste sägas att memecoins på kryptomarknaden har skapat många myter om välstånd de senaste åren och lockat många nykomlingar att gå med i branschen ett tag, men nu svalnar denna frenesi avsevärt. När man ser tillbaka på 2021 steg etablerade memecoins som Dogecoin (DOGE) och Shiba Inu (SHIB) i pris stärkta av ämnen som Musk, med börsvärden som nådde så högt som 80 miljarder dollar och 39 miljarder dollar vid ett tillfälle, och marknadsvärdet för memecoins stod för hela altcoin-marknaden och nådde en topp på 12 % det året. Sedan dess har meme-kulturen satt igång en ny våg 2023-2024, särskilt med framväxten av den Pump.fun-plattformen på Solana-kedjan i början av 2024, och utfärdandet av tokens med noll tröskel utlöste en ny omgång av "Meme minting"-rörelse, vilket utlöste en aldrig tidigare skådad explosion av memecoins som handlades på kryptoområdet vid den tiden, och ett stort antal privatinvesterare strömmade till Solana för att jaga nästa möjlighet att bli rika. Tecken på välstånd och nedgång har dock börjat visa sig. Även om plattformar som Pump.fun har skapat legendariska fall av att förvandla några dollar till miljoner, är de allra flesta spekulanter inte immuna mot förluster. Enligt statistiken återgår nästan 99 % av de nyutgivna memecoins så småningom till noll, och Solanas intäkter från transaktionsavgifter har också sjunkit med mer än 90 %. Intäkter från transaktionsavgifter från Solana, källa: Defillama Nedgången för memecoins kan faktiskt tillskrivas flera faktorer. Osäkerheten i makromiljön har gjort spekulativa fonder försiktiga, bristen på regulatoriska begränsningar har gett upphov till bookmakers hänsynslösa skörde- och insiderhandelsskandaler, och det blodiga dramat med sociala mediejättar och kändisar som använder sitt inflytande för att hypa upp och sälja på en hög nivå har upprepade gånger iscensatt (till och med presidenten) insiderhandel, brist på likviditet och tusentals bedrägerier och mattdragningar, även de mest spelande Degen är trött på. Aktörerna inom meme-sektorn har förändrats strukturellt. Å ena sidan, under trycket av efterlevnad, drar sig många stora investerare som agerade som bookmakers under de tidiga dagarna tillbaka från denna gråzon; Å andra sidan, förutom den inre historien om valhandel, spelar de flesta av de återstående små och medelstora privata investerarna på marknaden spel med varandra, och meme-handel har i allt högre grad utvecklats till en naken nollsumme-PVP. P kommer gärna att jaga nöjet med kortsiktiga spel och hålla det under lång tid för att skapa en konsensuskultur. Denna brist på nederbörd PVP-hypemodell gör det svårt för Memecoins att bilda en sann konsensus i samhället, och priset stiger och faller omedelbart utan grundläggande stöd, vilket ofta resulterar i en rusning när det stiger och en spridning av fåglar och djur när det faller. Utan stabila fonder som är villiga att delta i det långsiktiga byggandet är det ännu mer omöjligt för stora fonder att komma in på marknaden för att ta över och bilda en ond cirkel. Förhållandet mellan vinst och förlust för spelare som deltar i pumpfun, förhållandet mellan (förlust: pengar) fluktuerade tidigare runt 7:3, och nu har det nått 6:4, men intervallet för vinst och förlust är nästan koncentrerat till +-500 US-dollar, och förmögenhetseffekten av Memecoins försvinner, källa: DUNE Konsensus leder till prisinstabilitet och undvikande av kapital, vilket i sin tur gör det svårt att öka börsvärdet. Den här typen av "trummande och passerande blommor"-spel blir mer och mer övergivet i takt med att rikedomseffekten avtar. Gamla memes har blivit swingverktyg, nya memes har blivit en värld av unga generaler och kulturell konsensus har blivit en opraktisk existens. Det finns tecken på att myten om memecoins håller på att blekna och marknaden börjar ställa in siktet på nya heta områden. Degens nya arena När meme-frenesin avtog slutade Degen inte utan flyttade sin entusiasm till förutsägelsemarknaden. Om du ofta bläddrar igenom X kan du ofta se några så kallade "biografier", som vanligtvis berättar historien om hur en person kan tjäna superhöga multiplar med väldigt lite pengar. dopamin David Sklansky, grundaren av Texas Hold'em Mathematical Theory, sa i Poker Theory att "essensen av spel är vadslagning under informationsasymmetri", med andra ord, spelare måste uppfatta odds och informationsfördelar, inte absoluta vinster. Ur detta perspektiv ger förutsägelsemarknaden en dopaminstimulans som liknar att spekulera i Memecoins, men med en mer transparent och rättvis mekanism. När du köper ett spel på "Trump vinner valet" eller "Fed sänker räntorna" beror den slutliga vinsten eller förlusten på resultatet av den objektiva händelsen. Det finns ingen risk för att projektgruppen plötsligt springer iväg, och det finns ingen "mattdragning" för att artificiellt slå marknaden till noll, och det värsta resultatet är inget annat än att spela i fel riktning och förlora alla dina pengar, snarare än att lida utan anledning under insidermanipulation som några luftmynt. Detta psykologiska gap från "om utvecklingsteamet kommer att springa iväg" till "om själva händelsen kommer att hända", och mönstret av spekulativt beteende har "eskalerat". Spelare satsar fortfarande på spelet, men spelet förankrar det verkliga resultatet och stöds av grundläggande äkthet. Polymarket har nått 1,3 miljoner handlare, medan Kalshi inte har någon offentlig användarprofil, men dess marknadsandel har överträffat Polymarket. Antalet deltagare på prognosmarknaden kan ha nått miljoner, källa: PolyMarketAnalytics Uppsikt Dessutom ger regulatoriska rörelser en aura av legitimitet till förutsägelsemarknaderna. Tidigare stängde många decentraliserade förutsägelseplattformar sina dörrar för användare på marknader som USA på grund av policyrisker, men nu håller situationen på att förändras. Under andra halvåret 2024 blev en rättegång mellan Kalshi-plattformen och U.S. Commodity Futures Trading Commission (CFTC) en vändpunkt. Den USA-baserade marknadsbörsen för förutsägelser som fungerar helt i enlighet med reglerna blockerades tidigare av CFTC för att ha försökt lansera kontrakt för kongressvalresultat, men i september samma år dömde en federal domstol enligt uppgift till Kalshis fördel och fann att tillsynsmyndigheterna inte hade befogenhet att förbjuda sådana kontrakt för politiska evenemang. Detta beslut banar väg för Kalshi att verka över hela USA, vilket gör det till den första verkligt licensierade marknadsplattformen för förutsägelser i USA. Kalshi tog tillfället i akt att göra ett stort avtryck under det amerikanska valet 2024. Enligt Reuters och andra källor genererade plattformen cirka 1 miljard dollar i handelsvolym bara på presidentvalnatten, och den årliga handelsvolymen ökade tiofaldigt från år till år till 1,97 miljarder dollar. Med sina efterlevnadsfördelar har Kalshi snabbt kunnat utöka sitt territorium och engagera användare oavsett geografi, vilket har hjälpt dem att säkra en värdering på upp till 1 miljard dollar i en ny finansieringsrunda i början av 2025. Samtidigt letar Polymarket, en etablerad decentraliserad prognosmarknad, också efter en väg ut ur efterlevnaden. Plattformen fick böter på 1,4 miljoner dollar av CFTC 2022 för att ha misslyckats med att följa amerikanska regler under de första åren, och stängdes av för amerikanska användare. Men efter att Trump-administrationen tillträdde har det amerikanska regelverket luckrats upp och Polymarket kommer att återinträda på den amerikanska marknaden 2025 genom att förvärva licensierade enheter. Förmögenhetseffekt För vinstsökande spekulativa fonder är anledningen till att förutsägelsemarknaden kan bli populär efter Memes ebb att den också har en förmögenhetseffekt och har ett mer varierat spel. Först och främst, när det gäller potentiell avkastning, är avkastningen av vadslagning på den svarta svanen inte sämre än den för hype altcoins. Om du satsar på en liten sannolikhetshändelse med mycket låga odds i ett tidigt skede kan du få flera gånger eller till och med dussintals gånger avkastningen om det faktiskt händer efteråt. Inför det amerikanska valet 2024 var det till exempel många som köpte kontrakten för Trumps seger som en hedge eller spekulation. Enligt rapporter investerade en stor investerare 30 miljoner dollar för att köpa en hausseartad andel av "Trump valdes", och som ett resultat gjorde handlaren en vinst på upp till 85 miljoner dollar efter att Trump framgångsrikt vann valet. Naturligtvis kan spelare med små pengar också välja att spela på long-tail eventkontrakt med odds på upp till tiotals gånger för att uppnå "små satsningar vinner stora pengar". Det är värt att nämna att decentraliserade förutsägelsemarknader med binära optioner som kärna också har börjat introducera verktyg för kontraktshävstång för att ytterligare förstärka avkastningen. Plattformar som Azuro, D 8 X och Drift har eller erbjuder fortfarande terminshävstång. Denna modell som integrerar DeFi-derivat breddar vinstmarginalen och ger en plats för professionella spelare som är bra på att fånga arbitragemöjligheter, vilket också gör det bekvämt för vissa DeFi-spelare att delta i förutsägelsemarknader. De kan leta efter oddsbiasarbitrage mellan olika plattformar, eller använda derivat för att säkra risker, plus de allt mer sofistikerade olika datainstrumentpanelerna och kopieringsrobotarna, som är mycket rikare än att bara spekulera i memecoins eller helt enkelt handla med kontrakt. Fördelningstabellen för att tjäna spelare som förutspår marknaden under de senaste 6 månaderna, ju rödare den är, desto högre avkastning på investeringen, och en spelare i det nedre vänstra hörnet tjänade nästan 60 000 dollar med 3,72 dollar, källa: hashdive Låg kostnad för utbildning Förutom högavkastande möjligheter är den "låga kostnaden för utbildning" också en av de viktiga anledningarna till att prognosmarknaden lockar till sig pengar. Till skillnad från memecoins, som är begränsade till att spekulera i kryptoprojekt, täcker de omsättbara målen på förutsägelsemarknaden nästan allt, täcker olika områden som politik, ekonomi, sport, underhållning, etc., och tillfredsställer "spelintresset" hos olika grupper av människor. Om vi tar Polymarket som exempel finns det både allvarliga makroämnen (som "Kommer Bitcoin att slå ett rekord före ett visst datum" och "Kommer Fed att sänka räntorna vid sitt nästa möte") till nyfikna ämnen fulla av onlinekultur (som "Kommer medlemmarna i det första pojkbandet Coldplay att skilja sig före årets slut?"). "Kommer existensen av utomjordingar att bekräftas officiellt år 2025?" ）。 Många till synes absurda heta ämnen har motsvarande marknader på plattformen, som faktiskt införlivar meme-kulturen i prediktiv handel. Användare kan satsa på populära memes, kändisämnen, etc., och detta underhållande deltagande sänker tröskeln och ökar det roliga. Förutsägelseämnen för Polymarket Däremot är Memecoins, även om deras namn har "Meme", i slutändan en produkt av självunderhållning inom kryptokretsen, och det är ofta svårt för utomstående att förstå deras memes och värde. Förutsägelsemarknader satsar på verkliga händelser, vilket gör det lättare för allmänheten att förstå och delta. Vissa människor säger livligt att förutsägelsemarknaden bara har flyttat den ursprungliga offline-vadslagningen på hästar och bollar till kedjan och genomförts på ett mer öppet och transparent sätt. Många vanliga investerare som ursprungligen var förvirrade över kryptotokens kommer också att vara intresserade av vadslagning för att testa vattnet när de ser kontrakt relaterade till nyhetshändelser på plattformen. Dessutom har vissa plattformar (MYRIAD, etc.) börjat direkt bädda in prediktiv beteendelogik i sociala medier eller mobilappar genom plugins eller inbäddade appar, vilket gör det möjligt för användare att enkelt delta i frågesporter när de sveper Twitter eller öppnar appar, vilket ökar deltagandet. Allt detta gör det mer sannolikt att förutsägelsemarknaderna bryter sig ut ur cirkeln och lockar till sig användare med lång svans utanför traditionella kryptotillgångar som Bitcoin. Förutsäg den omvända effekten av marknaden på den verkliga världen Rättvisan och informationsvärdet av prognosmarknader hyllas också av vissa åsikter. Eftersom den slutliga uppgörelsen av kontraktet bygger på objektiva fakta finns det inget utrymme för artificiellt bedrägeri på marknaden, så resultaten är relativt rättvisa och transparenta. Inom Memecoins oroar sig privata investerare ofta för att det ska gå dåligt för utvecklingsteamet eller att marknadsgaranten ska krascha, men dessa är inte ett problem på prognosmarknader. Samtidigt kan välinformerade deltagare tjäna på att satsa tidigt, vilket i sin tur ger signaler till marknadspriserna, vilket ses som den ursprungliga avsikten med mekanismen att "förutsäga framtiden med pengar". Till exempel, när den verkliga sannolikheten för en händelse är underskattad, kommer en handlare med insiderinformation eller professionella insikter att köpa en stor del av kontraktet, vilket pressar priset närmare en rimlig nivå, vilket är en lönsam process som korrigerar falska odds. Vissa studier har påpekat att det är just genom att förlita sig på dessa rationella arbitrageurer som mogna förutsägelsemarknader ofta kan ge mer exakta sannolikheter för händelser än opinionsundersökningar, som media och institutioner hänvisar till. Naturligtvis kan överdriven spekulation också maskera informationens giltighet. Om en stor mängd oinformerade spekulativa medel strömmar in kan det avvika från kontraktspriset från en rimlig sannolikhet på kort sikt. Erfarenheten visar dock att så länge det finns tillräckligt många rationella aktörer korrigeras uppenbara avvikelser vanligtvis snabbt, och extremt ihållande felbedömningar är sällsynta. Sammantaget har prognosmarknader ett unikt värde när det gäller att aggregera den allmänna opinionen och informationen, och ju mer mångsidiga och informativa deltagare de lockar till sig, desto mer informativa blir resultaten. Denna modell av "spekulation och förutsägelse" har till och med erkänts av vissa vanliga människor. Eftersom förutsägelsemarknader betonar informations- och bedömningsbaserad handel, undviker många förespråkare att använda termen "spel" och hänvisar istället till begreppet "informationsmarknad" för att öka sin sociala acceptans. Denna paketering har varit ganska effektiv, eftersom många riskkapitalister och regeringstjänstemän i allt högre grad använder marknadsdata för förutsägelser som grund för att dela med sig av sina åsikter. Jämfört med memecoins som ger intrycket av "rent spelande" försöker förutsägelsemarknader skapa en högre intelligens och mer givande atmosfär för investeringsspel för att locka ett bredare spektrum av deltagare. Hasseb, en partner på dragonfly, citerade Polymarkets prognosåsikter i sin diskussion om USDH Det är värt att notera att kapitalmarknaden också jagar denna nya marknad. Sedan förra året har ett antal prognosmarknadsplattformar fått stora summor finansiering och värderingarna har stigit snabbt. Kalshi tillkännagav slutförandet av en finansieringsrunda på 100 miljoner dollar kort efter att ha vunnit rättegången, med en värdering efter investeringen på 1 miljard dollar. Polymarket tog också in 200 miljoner dollar i början av 2025, vilket höjde sin värdering till cirka 2 miljarder dollar. Entreprenörsprojekten avlöser varandra och kapitalets intresse för dem ökar också. Från endast 3 miljoner dollar i investeringar 2021 till 370 miljoner dollar i institutionella investeringar i detta spår. I en intervju med CNBC i november 2024 förutspådde Thomas Peterffy, grundare av den erfarna internetmäklaren Interactive Brokers, offentligt att storleken på prognosmarknaden under de kommande 15 åren kan komma ikapp aktiemarknaden eftersom den unikt prissätter olika offentliga förväntningar. Efter ebb och flod av memecoin-vurm kan förutsägelsemarknaden vara på väg att ta över som en arena för en ny omgång av spekulativ kapitalkonkurrens.