О сроках погашения Pendle: Конец сильным новым начинаниям В DeFi немногие события вызывают больше неопределенности, чем сроки погашения активов. Это наиболее очевидно на токенизированных пулах доходности V2 от @pendle_fi. В случае крупных сроков погашения пула(ов) речь идет о распродаже активов на миллиарды долларов, что представляет собой большую долю его TVL. Но в случае Pendle история рассказывает другую историю: сроки погашения не являются заключительным событием, а скорее катализаторами. Почему так? Каждый цикл доказал устойчивость Pendle, укрепил его дизайн и проложил путь к более высокому росту. Со временем Pendle наблюдал множество крупных сроков погашения, каждый из которых превышал 500 миллионов - 2,5 миллиарда долларов. И в каждом случае система поглощала шок и возвращалась сильнее: • 25 апреля 2024 года: 1 миллиард долларов в повторном ставке активов погасился ( $ezETH, $eETH, $rsETH) *TVL упал с 5 миллиардов долларов до 4 миллиардов долларов (-20%) • 27 июня 2024 года: 2,5 миллиарда долларов погасились по активам повторной ставки + DEX (GLP) *TVL упал с 6,2 миллиарда долларов до 3,7 миллиарда долларов (-40%) [Самое большое снижение, зафиксированное] • 26 сентября 2024 года: 0,5 миллиарда долларов погасилось (повторная ставка + стейблкоины) *TVL снизился с 2,6 миллиарда долларов до 2,1 миллиарда долларов (-19%) • 26 декабря 2024 года: 1,1 миллиарда долларов погасилось (повторная ставка + стейблы) *TVL снизился с 5,2 миллиарда долларов до 4,1 миллиарда долларов (-21%), но сильно восстановился до 4,7 миллиарда долларов всего за 1,5 недели. • 27 марта 2025 года: 1,3 миллиарда долларов в стейблкоинах погасилось *TVL упал с 4,8 миллиарда долларов до 3,5 миллиарда долларов (-27%) • 29 мая 2025 года: 650 миллионов долларов погасилось (стейблы) *TVL снизился с 4,9 миллиарда долларов до 4,25 миллиарда долларов (-13%), но восстановился до 4,9 миллиарда долларов менее чем за 1,5 недели. • 31 июля 2025 года: 400 миллионов долларов погасилось по активам YBS *TVL немного снизился с 6,9 миллиарда долларов до 6,5 миллиарда долларов, затем резко вырос до 8,5 миллиарда долларов менее чем за 2 недели. Безумие, как Pendle преодолел 7 значительных событий погашения. Среди этих исторических событий погашения вот самые большие наблюдения: 1⃣Самое резкое снижение составило 40%, но в среднем оно ближе к 23%. 2⃣В каждом случае TVL не только восстановился, но и в конечном итоге достиг новых максимумов. 3⃣Особенно с Q2 2025 года каждое крупное погашение наблюдало более сильные чистые притоки. Все эти сигналы подтверждают, что каждое погашение действуют по номиналу, а ликвидность ведет себя так, как задумано. То, что когда-то считалось "триггером FUD", медленно переходит в предсказуемую и принятую особенность. А к середине 2025 года Pendle преодолел рубеж в 10 миллиардов долларов TVL, продолжая расти и сегодня. --------- О том, как сроки погашения формируют преимущество Pendle: Истинная сила Pendle не проявляется, когда рынки спокойны, а когда миллиарды активов достигают срока погашения и система подвергается испытанию. Эти моменты действуют как события, закалившие битву, где каждое из них укрепляет PMF Pendle и его доверие. "Сталь закаляется в огне, а не в легкости." Каждое событие погашения является стресс-тестом, который Pendle не только переживает, но и использует как доказательство того, что его дизайн работает именно так, как задумано. Его текущий ATH 11,14 миллиарда долларов TVL говорит само за себя, так как его рост стал единственным движущим фактором для более широкого сектора доходности DeFi, который составляет 15,92 миллиарда долларов. Вы видите, DeFi всегда был растущим сектором, особенно учитывая его начальное состояние принятия сегодня, где чистые притоки капитала должны ожидаться в правильных местах. Капитал может быть наемным, но он остается, перерабатывается и накапливается в направлениях с доказанным и устойчивым PMF. Именно поэтому, когда наступают сроки погашения, ликвидность не покидает DeFi. Скорее, она ищет возможности для повторного развертывания, где следующий набор пулов Pendle представляет собой обновленную (и иногда лучшую, если преждевременную) возможность доходности. На мой взгляд, эти циклы действуют как моменты "воскрешения капитала", которые обновляют спрос и диверсифицируют ликвидность по мере развития нарратива. Это структурная сила, а не слабость, где "Каждый конец открывает следующее начало." -------- Укрепление рва Pendle: От крепости до форта Как лидер сектора, доминирование Pendle сегодня достигло 69,9%. Это ясно сигнализирует о том, что его рв в ландшафте доходности продолжает углубляться благодаря высоко дифференцированной позиции. Совпадение? Не совсем. Если вы еще не поняли, Pendle выходит далеко за рамки просто платформы "токенизации доходности". Он последовательно адаптировался, чтобы служить 独一无二 платформой для открытия ценности сектора через ведущие нарративы + инновационные примитивы доходности (от повторной ставки до BTC-Fi, доходных стейблкоинов и многого другого). Это создает непревзойденное распределение ценности, которое невозможно заменить по сравнению с другими платформами токенизации доходности, где его доминирование будет продолжать укрепляться с появлением новых вертикалей. К ним относятся: 🔸Эксклюзивная надежная интеграция с крупнейшими примитивами DeFi, такими как @aave @MorphoLabs (всего ~4,8 миллиарда долларов PTs, обеспеченных залогом) 🔸Институциональные интеграции через экосистему @convergeonchain, поддерживаемую @ethena_labs @Securitize 🔸Широко неиспользуемый RWA-Fi, который все больше растет с глобальным участием со стороны гигантов TradFi 🔸Неиспользуемая экспансия DeFi через дорожную карту Pendle Citadel в экосистемы, которые используют существующее распределение + аккредитации Хорошо, вы поняли мою точку зрения. Доказанный PMF Pendle + доверие только укрепляется со временем, когда он преодолевает крупнейшие неопределенности. Рынок возможностей в 531 триллион долларов для сектора доходности огромен и все еще в значительной степени неиспользован. Просто помните: пока есть доходность, ее можно Pendle-ить. Pendle cc @aixbt_agent за полезные инсайты.