O splatnosti Pendle: Konec silnějších nových začátků V DeFi jen málo událostí vyvolává větší nejistotu než splatnosti aktiv. To je nejvíce patrné na tokenizovaných poolech s výnosem V2 společnosti @pendle_fi. V případě velkých splatností poolů mluvíme o uvolnění miliard $$$, což představuje velké % jejich TVL. V Pendleově případě však historie vypráví jiný příběh: dospělost není závěrečnou událostí, ale spíše katalyzátorem. Proč? Každý cyklus prokázal odolnost Pendle, posílil jeho design a vydláždil cestu k vyššímu růstu. V průběhu času Pendle zaznamenal několik velkých splatností, z nichž každá přesáhla 500 milionů až 2,5 miliardy USD. A v každém případě systém absorboval náraz a vrátil se silnější: • 25. dubna 2024: splatnost 1 miliardy USD v restakingu aktiv ($ezETH, $eETH, $rsETH) *TVL klesla z 5 miliard USD → 4 miliardy USD (-20 %) •27. června 2024: 2,5 miliardy USD splatných napříč restakingem + aktivy DEX (GLP) *TVL klesla z 6,2 miliardy USD → 3,7 miliardy USD (-40 %) [Největší zaznamenané čerpání] •26. září 2024: splatnost 0,5 miliardy USD (přestaking + stablecoiny) *TVL klesla z 2,6 miliardy USD → 2,1 miliardy USD (-19 %) •26. prosince 2024: splatnost 1,1 miliardy USD (přesázení + stáje) TVL klesla z 5,2 miliardy USD → 4,1 miliardy USD (-21 %), ale silná se odrazila na 4,7 miliardy USD za pouhých 1,5 týdne. •27. března 2025: splatnost stablecoinů v hodnotě 1,3 miliardy USD *TVL klesla z 4,8 miliardy USD → 3,5 miliardy USD (-27 %) •29. května 2025: splatnost 650 milionů dolarů (stáje) *TVL vzrostla ze 4,9 miliardy USD → 4,25 miliardy USD (-13 %), ale za <1,5 týdne se odrazila zpět na 4,9 miliardy USD. 31. července 2025: 400 milionů USD splatných napříč aktivy YBS TVL mírně klesla z 6,9 miliardy USD → 6,5 miliardy USD, poté vzrostla na 8,5 miliardy USD v roce <2 týdny. Šílené, jak Pendle překonal 7 významných událostí zralosti. Napříč těmito událostmi historické zralosti, které se odehrály, jsou zde největší postřehy: 1⃣Nejprudší propad byl 40 %, ale průměr se blíží 23 %. 2⃣V každém případě se TVL nejen zotavila, ale nakonec se posunula na nová maxima. 3⃣Zejména od 2. čtvrtletí 2025 zaznamenaly všechny velké splatnosti silnější čistý příliv Všechny tyto signály, které každá splatnost potvrzuje, že PT jsou vykoupeny za nominální hodnotu a likvidita se chová tak, jak bylo navrženo. To, co bylo kdysi považováno za "spouštěč FUD", se pomalu mění v předvídatelnou a přijímanou funkci. A v polovině roku 2025 společnost Pendle překonala milník TVL ve výši 10 miliard dolarů, protože dnes pokračuje ve vzestupném trendu. --------- O tom, jak tvary zralostí zpevňují hranu pendle: Skutečná síla Pendleovy univerzity se neukáže, když jsou trhy klidné, ale když miliardová aktiva dosáhnou splatnosti a systém je testován. Tyto momenty působí jako události ukrývající bitvu, kde každý z nich posiluje Pendleovo PMF a důvěryhodnost. "Ocel se kalí v ohni, ne v lehkosti." Každá událost zralosti je zátěžovým testem, který Pendle nejen přežije, ale použije ho jako důkaz, že jeho design funguje přesně tak, jak má. Jeho aktuální hodnota TVL ve výši 11,14 miliardy USD hovoří sama za sebe, protože její růst byl jediným hlavním hnacím motorem širšího sektoru výnosů DeFi ve výši 15,92 miliardy USD. Víte, DeFi bylo vždy rostoucím sektorem, zejména vzhledem k tomu, že je dnes v rodícím se stavu přijetí, kde by se měl očekávat čistý příliv kapitálu na správných místech. Kapitál může být zištný, ale drží, recykluje a skládá se v souladu s osvědčenými a udržitelnými PMF. To je přesně důvod, proč když dosáhnou splatnosti, likvidita neopustí DeFi. Spíše však hledá příležitosti k opětovnému nasazení, kde další sada Pendleových poolů představuje obnovenou (a někdy lepší, i když předčasnou) příležitost k výnosu. Podle mého názoru tyto cykly fungují jako momenty 'znovuzrození kapitálu', které obnovují poptávku a diverzifikují likviditu, jak se vyvíjí i příběh. To je spíše strukturální síla než slabina, kde "Každý konec odemyká další začátek". -------- Pevnost Pendleova příkopu: Z tvrze → pevnosti Dominance Pendlea jako lídra sektoru se dnes vyšplhala na 69,9 %. To jasně signalizuje, že jeho příkop ve výnosovém prostředí se nadále prohlubuje prostřednictvím vysoce diferencované pozice. Náhoda? Ne tak docela. Pokud jste si to neuvědomili, Pendle jde mnohem víc než jen platforma pro "tokenizaci výnosů". Důsledně se přizpůsobila tak, aby sloužila jako jedinečná platforma pro zjišťování hodnoty sektoru napříč předními příběhy + inovativními výnosovými primitivy (od staking → BTC-Fi → výnosových stablecoiny a další). To vytváří bezkonkurenční distribuci hodnoty, která je nenahraditelná ve srovnání s jinými platformami tokenizace výnosů, kde se její dominance bude i nadále upevňovat jako nově vznikající vertikály. Patří mezi ně: 🔸Exkluzivně robustní integrace napříč největšími primitivy DeFi, jako je @aave @MorphoLabs (celkem ~ $4,8 miliardy PT zajištěných) 🔸Integrace institucionální fronty prostřednictvím @convergeonchain ekosystému podporovaného @ethena_labs @Securitize 🔸Značně nevyužité RWA-Fi, které stále více roste s globální účastí napříč giganty TradFi 🔸Nevyužitá expanze DeFi prostřednictvím plánu Pendle Citadel do ekosystémů, která využívá stávající distribuci + akreditace Dobře, chápete, o co mi jde. Osvědčená důvěryhodnost PMF+ společnosti Pendle jen potvrzuje přesčasy, protože překonává ty největší nejistoty Tržní příležitost 531 T dolarů pro výnosový prostor je obrovská a stále z velké části nevyužitá. Jen si pamatujte: Dokud je výtěžek, může být Pendle-d. Pendle CC @aixbt_agent pro učení přehledů.