Ik denk dat we het er allemaal over eens kunnen zijn dat om marktaandeel van hyperliquid te veroveren, het product een stapfunctie verbetering moet zijn. Ja, mensen zullen nieuwe producten farmen en uitproberen. Maar niemand met een aanzienlijke omvang zal blijven hangen tenzij het betekenisvol beter is. Ik denk wel dat de CLOB-ruimte vanaf hier competitiever wordt, maar het voordeel dat hyperliquid nu heeft is enorm, dus concurrenten zullen door de hype cyclus heen gaan terwijl de meeste marktaandeel behouden blijft. Als het product niet op gelijke hoogte is met de hype, waarom zou iemand het dan gebruiken? Solana is de enige andere keten met enige betekenisvolle perp-volume en ik zou aannemen dat een eerlijk aantal van deze gebruikers nu voornamelijk hyperliquid gebruikt. Dus, wie zijn de grote spelers op Solana voor perps? Momenteel - Jupiter en Drift. Is de handelservaring geweldig op deze platforms? Nee. Laten we aannemen dat hun markt te veroveren is. Er zijn veel teams die marktaandeel van hen kunnen afpakken. Bullet zou dat kunnen. Maar dat kan ook @RaydiumProtocol met een vernieuwing van perps of zelfs Axiom als ze hun perps-platform meer promoten, wat toch gewoon gebruik maakt van builder codes. Voor wat het waard is - ik verwacht dat meer teams builder codes zullen gebruiken - zelfs Solana-native teams. De bottom line is dat ik denk dat de Solana perps-markt veel interessanter gaat worden met @bulletxyz_ die op de markt komt en Solana-teams die builder codes gebruiken. De financiële prikkels voor het gebruik van builder codes zijn enorm. Voor degenen die om de methodologie geven: 1) Volume gaat uit van 50% capture van de mei 2025 Jupiter en Drift Perp-volume op Solana, geannualiseerd door met 12 te vermenigvuldigen, en de integratie van X Company met Hyperliquid ondanks dat het Solana-gebaseerd is. 2) Basisvergoeding is een gemiddelde van Tier 3 maker (0,004%) en taker (0,030%) tarieven, uitgaande van een 50/50 maker/taker split; de werkelijke split kan variëren. 3) Toekomstig staking referral systeem gaat uit van een 70% aandeel voor VIP 3 (>$100M–$500M 14d volume), met het programma dat nog niet beschikbaar is op testnet of mainnet tot vandaag, en verwacht binnenkort te lanceren. 4) VIP 3-korting van 30% is een geprojecteerde aanname voor het toekomstige staking referral programma, uitgaande van dat X Company 500.000 HYPE stake voor een korting van 40% op handelskosten en gebruikers 100 HYPE stake voor een korting van 10%, per staking tiers; gebruikerskorting kan variëren op basis van HYPE die gestaked is en programmaverificatie. 5) Omzet gaat ervan uit dat X Company alle gebruikersportefeuilles aanmaakt met ingebedde referral codes om referral capture te maximaliseren, wat volledige gebruikersadoptie vereist. 6) Berekeningen gaan uit van consistente maandelijkse volume en geen impact van de $1B per-gebruiker referral cap; de werkelijke omzet kan verschillen met volume-fluctuaties of cap-effecten.