Jag tror att vi alla kan vara överens om att för att ta marknadsandelar från hyperliquid måste produkten vara ett steg funktionsförbättring Ja, människor kommer att odla nya produkter och testa dem. Men ingen med storlek kommer att stanna kvar om det inte är meningsfullt bättre. Jag tror att CLOB-utrymmet blir mer konkurrenskraftigt härifrån, men det försprång som hyperliquid har nu är enormt, så konkurrenterna kommer att cykla igenom eftersom hypen behåller det mesta av marknadsandelen. Om produkten inte är i nivå med hype, varför skulle någon använda den? Solana är den enda andra kedjan med någon meningsfull perp-volym och jag skulle anta att en hel del av dessa användare främst använder Hyperliquid nu. S0, vilka är de stora spelarna på Solana för perps? För närvarande - Jupiter och Drift. Är handelsupplevelsen bra på dessa plattformar? Nej. Så låt oss anta att deras marknad är up for grabs. Det finns många lag som skulle kunna ta marknadsandelar från dem. Kula kunde. Men det kan @RaydiumProtocol med en omarbetning av Perps eller till och med Axiom om de pressar sin Perps-plattform mer, vilket ändå bara använder byggkoder. FWIW - Jag förväntar mig att fler lag kommer att använda Builder Codes - även Solana Native Team. Summan av kardemumman är att jag tror att Solana Perps-marknaden är på väg att bli mycket mer intressant med @bulletxyz_ som kommer ut på marknaden och Solana-team som använder byggkoder. De ekonomiska incitamenten för att använda byggarkoder är enorma För dig som bryr dig om metodik: 1) Volymen antar 50 % fångst av maj 2025 Jupiter- och Drift Perp-volymen på Solana, på årsbasis genom att multiplicera med 12, och X Companys integration med Hyperliquid trots att den är Solana-baserad. 2) Grundavgiften är ett genomsnitt av Tier 3 maker (0,004 %) och taker (0,030 %), förutsatt en 50/50 maker/taker split; Den faktiska uppdelningen kan variera. 3) Framtida insatshänvisningssystem antar en andel på 70 % för VIP 3 (>100 miljoner dollar – 500 miljoner dollar 14d volym), med programmet ännu inte tillgängligt på testnet eller mainnet från och med idag, och förväntas lanseras snart. 4) VIP 3-rabatt på 30 % är ett beräknat antagande för det framtida hänvisningsprogrammet för insatser, förutsatt att X Company satsar 500 000 HYPE för en rabatt på 40 % handelsavgift och användare satsar 100 HYPE för en rabatt på 10 %, per insatsnivå; användarrabatten kan variera beroende på vilken HYPE-insats som görs och hur programmet aktiveras. 5) Revenue antar att X Company skapar alla användares plånböcker med inbäddade hänvisningskoder för att maximera hänvisningsfångsten, vilket kräver full användaradoption. 6) Beräkningarna förutsätter en konsekvent månatlig volym och ingen påverkan från hänvisningstaket på 1 miljard USD per användare; De faktiska intäkterna kan variera beroende på volymfluktuationer eller cap-effekter.