Acho que todos podemos concordar que, para conquistar participação de mercado da hyperliquid, o produto precisa ser uma melhoria significativa. Sim, as pessoas vão explorar novos produtos e testá-los. Mas ninguém com um volume considerável vai ficar por perto a menos que seja significativamente melhor. Acredito que o espaço CLOB se tornará mais competitivo a partir daqui, mas a vantagem que a hyperliquid tem agora é enorme, então os concorrentes passarão por ciclos à medida que o hype mantém a maior parte da participação de mercado. Se o produto não estiver à altura do hype, por que alguém o usaria? A solana é a única outra cadeia com um volume perp significativo e eu assumiria que uma boa parte desses usuários usa a hyperliquid agora. Então, quem são os grandes jogadores na solana para perps? Atualmente - jupiter e drift. A experiência de negociação é boa nessas plataformas? Não. Então, vamos assumir que o mercado deles está disponível. Existem muitas equipes que poderiam conquistar participação de mercado deles. A Bullet poderia. Mas também poderia o @RaydiumProtocol com uma reformulação para perps ou até mesmo a axiom se eles promoverem mais sua plataforma de perps, que está apenas utilizando códigos de construtores de qualquer forma. Para que conste - espero que mais equipes utilizem códigos de construtores - até mesmo equipes nativas da solana. A conclusão é que acho que o mercado de perps da solana está prestes a ficar muito mais interessante com a @bulletxyz_ chegando ao mercado e equipes da solana usando códigos de construtores. a incentivos financeiros para usar códigos de construtores são enormes. Para aqueles que se importam com a metodologia: 1) O volume assume 50% de captura do volume de Perp do Jupiter e Drift de maio de 2025 na Solana, anualizado multiplicando por 12, e a integração da Empresa X com a Hyperliquid, apesar de ser baseada na Solana. 2) A taxa base é uma média das taxas de maker (0,004%) e taker (0,030%) do Nível 3, assumindo uma divisão 50/50 entre maker/taker; a divisão real pode variar. 3) O futuro sistema de referência de staking assume uma participação de 70% para VIP 3 (>$100M–$500M de volume em 14 dias), com o programa ainda não disponível na testnet ou mainnet até hoje, e esperado para ser lançado em breve. 4) O desconto VIP 3 de 30% é uma suposição projetada para o futuro programa de referência de staking, assumindo que a Empresa X stake 500.000 HYPE para um desconto de 40% na taxa de negociação e os usuários stake 100 HYPE para um desconto de 10%, por níveis de staking; o desconto do usuário pode variar com base no HYPE staked e na ativação do programa. 5) A receita assume que a Empresa X cria todas as carteiras de usuários com códigos de referência embutidos para maximizar a captura de referências, exigindo plena adoção dos usuários. 6) Os cálculos assumem volume mensal consistente e nenhum impacto do limite de referência de $1B por usuário; a receita real pode diferir com flutuações de volume ou efeitos do limite.