Un'eccessiva assunzione di Taco può comportare il rischio di indigestione da rischio. Indipendentemente dai movimenti di mercato, riteniamo che il periodo di sovraperformance da rischio sia terminato poiché i rischi macroeconomici, che erano stati completamente scontati, stanno iniziando a normalizzarsi. La reazione del mercato di oggi ai dazi sottolinea la mia opinione che gli investitori rimangono reattivi piuttosto che proattivi. Il ribasso è maggiore per i titoli che hanno beneficiato dell'onda crescente di derisking macroeconomico (spread più ristretti, espansione della valutazione) senza migliorare i fondamentali (o non ne hanno affatto). Se i mercati si correggono più ampiamente insieme al riprezzamento del rischio macroeconomico, questo rafforza solo il punto sulla riposizionamento del portafoglio. Sembra che il server abbia aggiunto troppa beta rifritta in quei Taco.
Tutti sono dei geni [investitori] quando i P/E stanno salendo. Questa è la parte del ciclo di mercato in cui puoi lanciare freccette e guadagnare soldi. Gli alberi non crescono fino al cielo e le valutazioni alla fine smettono di espandersi quando sorgono rischi macro. Attualmente, i mercati riflettono molto poco o nessun rischio. Goditelo finché dura.
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