Une ingestion excessive de Tacos peut entraîner un risque d'indigestion. Indépendamment des mouvements du marché, nous pensons que la période de surperformance à risque est terminée, car les risques macroéconomiques, qui avaient été entièrement intégrés, commencent à se normaliser. La réaction du marché d'aujourd'hui face aux tarifs souligne mon avis selon lequel les investisseurs restent réactifs plutôt que tournés vers l'avenir. Le risque à la baisse est le plus grand pour les titres qui ont bénéficié de la marée montante de désengagement macroéconomique (écarts plus serrés, expansion des valorisations) sans amélioration des fondamentaux (ou qui n'en ont pas). Si les marchés se corrigent plus largement parallèlement à la réévaluation des risques macroéconomiques, cela ne fait que renforcer l'idée de repositionnement de portefeuille. On dirait que le serveur a ajouté trop de beta refrit dans ces Tacos.
Tout le monde est un génie [investisseur] lorsque les P/E augmentent. C'est la partie du cycle de marché où vous pouvez lancer des fléchettes et gagner de l'argent. Les arbres ne poussent pas jusqu'au ciel et les valorisations finissent par cesser d'augmenter lorsque des risques macroéconomiques apparaissent. Actuellement, les marchés reflètent très peu, voire aucun risque. Profitez-en tant que cela dure.
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