Zu viel Taco-Konsum kann zu einem Risiko für die Verdauung führen. Unabhängig von den Marktbewegungen denken wir, dass die Phase der risikobehafteten Überperformance zu Ende ist, da die makroökonomischen Risiken, die vollständig eingepreist wurden, beginnen, sich zu normalisieren. Die heutige Marktreaktion auf Zölle unterstreicht meine Ansicht, dass Investoren reaktiv und nicht zukunftsorientiert bleiben. Das Abwärtsrisiko ist am größten für Wertpapiere, die von der steigenden Welle der makroökonomischen Entlastung (engerer Spread, Bewertungssteigerung) profitiert haben, ohne dass sich die Fundamentaldaten verbessert haben (oder keine haben). Wenn die Märkte breiter korrigieren, während die makroökonomischen Risiken neu eingepreist werden, verstärkt dies nur den Punkt zur Neupositionierung des Portfolios. Sieht so aus, als hätte der Server zu viel nachgebratenes Beta in diese Tacos gepackt.
Jeder ist ein Genie [Investor], wenn die KGVs steigen. Dies ist der Teil des Marktzyklus, in dem man mit Darts werfen und Geld verdienen kann. Bäume wachsen nicht bis zum Himmel und Bewertungen hören schließlich auf zu steigen, wenn makroökonomische Risiken auftreten. Derzeit spiegeln die Märkte sehr wenig bis kein Risiko wider. Genieße es, solange es anhält.
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