Harga Dai Stablecoin

[Percikan: Ketika minat on-chain menjadi aset publik] Dalam hiruk pikuk pasar DeFi, di mana sebagian besar protokol bersaing untuk TVL, meningkatkan hasil, dan melibatkan pengguna dengan insentif agresif, Spark mencoba melakukan sesuatu yang keren, tetapi sistemik: menjadikan "bunga" sebagai salah satu infrastruktur publik terpenting di rantai. 1. Apa yang dilakukan Spark? Spark adalah protokol pinjaman yang dibangun di sekitar DAI dan USDS, tetapi intinya bukan tentang pencocokan pinjaman, tetapi tentang bagaimana mengatur aliran dana pada rantai: (1) Anda dapat menyetor DAI atau USDC untuk mendapatkan pengembalian tahunan jangka panjang, stabil, dan hampir 4,5%; (2) Anda dapat menggunakan ETH, stETH, rETH, dan aset lainnya sebagai jaminan untuk meminjamkan USDS; (3) Sistem ini juga akan mengirimkan sebagian dari aliran modal ke protokol seperti Aave untuk membentuk lingkaran pendapatan tertutup. Spark dibangun sebagai sistem "bank spread on-chain" - bukan untuk melayani individu, tetapi untuk melayani seluruh ekosistem stablecoin. 2. Apa yang istimewa dari Spark? Ini bukan Aave lain karena merupakan perpanjangan dari MakerDAO. Spark sendiri dikelola oleh Sky Protocol, menggunakan tarif DSR Maker, kerangka kerja tata kelola, modul Oracle, dan bahkan mekanisme likuidasi. Anda dapat menganggapnya sebagai: Maker adalah bank sentral dan Spark adalah bank komersial. Spark adalah alat distribusi dan pendaratan pendapatan utama dari stablecoin DAI. 3. Mengapa perlu diperhatikan? Karena Spark bukan pertanyaan tentang "apakah itu akan naik", tetapi "apakah itu akan tahan lama". (1) tidak lepas landas di meme, itu didorong oleh spread nyata; (2) pendapatannya tidak diperoleh dari pembuatan pasar, tetapi dengan pinjaman riil dan kolaborasi antar-protokol; (3) Ini tidak dirancang untuk spekulasi, tetapi untuk menjadi platform sirkulasi inti dari jangkar suku bunga jangka panjang DAI. Keempat, ringkasan Jika Anda mencari jenis proyek "masuk hari ini, besok ganda", Spark jelas bukan untuk Anda. Tetapi jika Anda berpikir: Di masa depan, dapatkah pasar bunga on-chain diandalkan oleh seluruh Web3 seperti suku bunga Treasury AS? Maka kemungkinan besar Anda akan menemukan beberapa desain struktural dalam model Spark yang layak untuk diamati dan dipelajari jangka panjang. @sparkdotfi @cookiedotfun #Spark #sparkdotfi #SparkFinance #Cookie

Penulis: White55, Mars Finance   1. Terobosan Bersejarah: "Momen Bretton Woods" dari Aset Kripto ke Dolar Digital Pada dini hari 19 Juni 2025, pasar modal AS sekali lagi menyaksikan karnaval yang bisa turun dalam sejarah keuangan: harga saham raksasa stablecoin Circle (CRCL) melonjak 34% dalam satu hari, mencapai angka $200 intraday, kenaikan terbesar sejak terdaftar pada 5 Juni. Di balik angka ini tidak hanya pengejaran hiruk-pikuk kelas aset baru oleh modal, tetapi juga permainan rekonstruksi kedaulatan moneter, kekuatan keuangan dan tatanan regulasi. Hanya 48 jam yang lalu, Senat AS memberikan suara 68-30 untuk meloloskan Undang-Undang GENIUS (nama lengkap dari "Membimbing dan Membangun Undang-Undang Inovasi Nasional Stablecoin AS"), yang menetapkan kerangka peraturan federal untuk stablecoin dolar AS. RUU tersebut mendefinisikan stablecoin sebagai "uang digital", mengharuskan penerbit untuk mencadangkan 100% aset yang sangat likuid (seperti obligasi AS jangka pendek, setoran tunai), dan melarang pembayaran bunga kepada pengguna untuk memperkuat atribut instrumen pembayaran mereka. Terobosan legislatif ini menandai pertama kalinya aset kripto, yang telah berada di area abu-abu sejak kelahiran Bitcoin, telah secara resmi digabungkan oleh sistem keuangan tradisional. Seperti yang dinyatakan oleh CEO Circle Jeremy Allaire di media sosial, "Ini adalah 'momen iPhone' dari dolar digital – karena stablecoin berevolusi dari pelumas transaksi kripto ke infrastruktur pembayaran global, bentuk uang akan sepenuhnya ditulis ulang." Reaksi pasar menegaskan penilaian ini. Sejak IPO $31 pada 5 Juni, saham Circle telah naik 543% menjadi lebih dari $40 miliar dalam kapitalisasi pasar, melampaui PayPal dan mendekati valuasi puncak Square. Logika inti dari putaran lonjakan ini terletak pada "pemberdayaan tiga kali lipat" USDC (stablecoin dolar AS yang diterbitkan oleh Circle) oleh tagihan: Premi kepatuhan: RUU tersebut menempatkan penerbit stablecoin dengan kapitalisasi pasar lebih dari $10 miliar di bawah pengawasan Federal Reserve, memaksa pesaing seperti Tether untuk menghadapi persyaratan audit dan cadangan yang lebih ketat, sementara USDC telah menjadi tempat berlindung yang lebih disukai untuk dana institusional karena keunggulan kepatuhan penggerak pertamanya (99,5% cadangan adalah obligasi dan uang tunai AS); Perluasan skenario: RUU tersebut secara eksplisit memungkinkan stablecoin digunakan dalam skenario seperti pembayaran harian dan penyelesaian lintas batas, mematahkan status quo bahwa lebih dari 80% volume perdagangannya terkonsentrasi di bursa aset kripto, membuka jalan bagi USDC untuk menembus jaringan pembayaran tradisional seperti Visa dan SWIFT. Dividen geopolitik: RUU tersebut melarang stablecoin non-dolar memasuki pasar AS dan memaksa emiten asing (seperti Tether) untuk tunduk pada peraturan yang setara, pada dasarnya membawa pasar stablecoin global ke dalam sistem hegemoni dolar AS. Dengan latar belakang ini, volume sirkulasi USDC senilai $61 miliar (29% dari pasar stablecoin global) telah menjadi alat strategis bagi Amerika Serikat untuk mengkonsolidasikan hegemoninya atas "dolar digital". 2. Pembelahan model bisnis: dari "arbitrageur obligasi AS" menjadi "Fed on-chain" Kebangkitan Circle pada dasarnya adalah revolusi dalam fungsi perantara keuangan tradisional. Model bisnis intinya dapat diringkas sebagai "proses tiga langkah": Langkah 1: Mencetak stablecoin untuk menyerap likuiditas dolar global Ketika pengguna membeli 1 USDC melalui platform seperti Coinbase, Circle menerima $1 dalam bentuk tunai. Pada kuartal pertama tahun 2025, Circle memiliki aset cadangan $61,4 miliar yang dikelola, 80% di antaranya diinvestasikan di Treasury AS jangka pendek dan 20% disimpan di lembaga penting secara sistemik seperti Bank of New York Mellon. Model ini menghasilkan keuntungan nomplok di bawah siklus suku bunga tinggi Fed (imbal hasil Treasury 10 tahun saat ini sebesar 4,3%): Circle memiliki total pendapatan sebesar $1,676 miliar pada tahun 2024, 99% di antaranya berasal dari bunga cadangan, dengan laba bersih $156 juta. Langkah 2: Bangun jaringan pembayaran untuk menggantikan hegemoni SWIFT yang berusia seabad Inisiatif "CPN" (Circle Payments Network) Circle, yang diam-diam maju, mencoba menggunakan teknologi blockchain untuk mencapai penyelesaian pembayaran lintas batas tingkat kedua, dengan tingkat yang dikompresi dari 1% menjadi 0,01% dalam SWIFT tradisional. Ambisi ini didukung oleh RUU yang akan mengharuskan penerbit stablecoin untuk berinteraksi dengan FedNow, sistem pembayaran real-time Federal Reserve, meletakkan dasar bagi dolar digital untuk saling terhubung dengan USDC. Jika CPN berhasil, Circle akan menjadi "hub on-chain" yang menghubungkan mata uang digital bank sentral (CBDC) dengan stablecoin pribadi, sebanding dengan AWS di era Internet. Langkah 3: Melahap aset dunia nyata dan memulai revolusi RWA (tokenisasi aset dunia nyata) USYC, dana obligasi Treasury tokenized yang diluncurkan dalam kemitraan dengan BlackRock, menandai ekspansi Circle ke pasar Treasury AS senilai $16 triliun. Dengan mengubah aset seperti obligasi dan real estat menjadi token on-chain, USDC akan menjadi media penyelesaian alami untuk aset ini, membebankan biaya pencetakan dan sirkulasi. Jika transformasi ini berhasil, struktur pendapatan Circle akan bergeser dari ketergantungan bunga tunggal ke saldo tiga kaki dari "bunga cadangan + biaya pembayaran + biaya layanan RWA", benar-benar menyingkirkan label "boneka hasil Treasury AS". Namun, ada risiko fatal dalam narasi besar ini. Margin laba bersih Circle hanya 9,3% jauh di bawah rata-rata raksasa teknologi, dan pada intinya adalah biaya distribusi yang tinggi: $908 juta (60% dari total biaya) yang dibayarkan kepada Coinbase pada tahun 2024 mengekspos kelemahan kontrol ekologis. Lebih buruk lagi, setelah Fed memangkas suku bunga menjadi 3% pada tahun 2026 seperti yang diharapkan pasar, pendapatan bunga Circle akan menyusut sebesar 30%, memaksa manajemen untuk membuktikan potensi profitabilitas dari bisnis pembayaran dan RWA selama 18 bulan ke depan. 3. Perang Rahasia Modal: "Es dan Api" dari Retret Institusional dan Karnaval Investor Ritel Sementara pasar bersorak meroket Circle, permainan modal tersembunyi sedang berlangsung. Pada 17 Juni, Cathie Wood, pendiri Ark Invest, menjual 643.000 saham Circle selama dua hari berturut-turut dan mencairkan $96,5 juta, memicu kepanikan di pasar tentang "barang sudah keluar". Operasi ini sangat kontras dengan keyakinannya yang biasa pada teknologi yang mengganggu – apakah itu mengambil keuntungan, atau apakah mencium ketidakpastian pendaratan peraturan? Dibandingkan dengan tren modal lainnya, jawabannya mungkin tersembunyi dalam detailnya: BlackRock ditahan: Sebagai investor landasan di Circle, BlackRock memegang 10% saham dan belum mengungkapkan pengurangan, dengan jelas bertaruh pada nilai jangka panjang tokenisasi RWA; Permainan pembatasan orang dalam: CEO Jeremy Aller hanya berencana untuk menjual 8% sahamnya (sekitar 1,58 juta saham), yang jauh di bawah batas pengangkatan IPO, menyampaikan kepercayaan manajemen; Masuknya ritel: Data dari platform seperti Robinhood menunjukkan bahwa perdagangan ritel telah melonjak menjadi 34% dari 15% pada awal IPO, dan minat terbuka kontrak dengan leverage telah melonjak sebesar 300%, menunjukkan bahwa sentimen pasar telah memasuki wilayah irasional. Di balik divergensi ini adalah perbedaan mendasar antara institusi dan investor ritel pada model penilaian Circle: Perspektif institusional: Berdasarkan model DCF (arus kas diskonto), rasio P/E Circle saat ini sebesar 174 kali telah melampaui ekspektasi pertumbuhannya untuk tiga tahun ke depan, terutama pembangunan jaringan pembayaran yang akan membutuhkan miliaran dolar, yang dapat menekan keuntungan jangka pendek. Narasi Ritel: Menyamakan Circle dengan "Fed on-chain" dan mengasumsikan bahwa kapitalisasi pasarnya harus didasarkan pada ukuran neraca bank sentral (The Fed saat ini memiliki aset $8,9 triliun), memberikannya premi yang lebih tinggi. Kesenjangan kognitif ini adalah penggambaran klasik dari simbiosis gelembung dan peluang pasar modal. IV. Tantangan Utama: "Tombak dan Perisai" Hegemoni Dolar AS Nasib Circle telah lama melampaui cakupan bisnis dan telah menjadi mikrokosmos dari permainan keuangan kekuatan besar. Pengesahan Undang-Undang GENIUS pada dasarnya adalah "ekspedisi digital untuk dolar": dengan mengamanatkan cadangan stablecoin ke obligasi AS, AS mengubah likuiditas kripto global menjadi "pembeli baru" obligasi AS. Menurut data, Tether dan Circle sudah memegang $122 miliar dalam obligasi AS jangka pendek, terhitung 2% dari saham pasar, dan jika ukuran stablecoin mencapai $3 triliun pada tahun 2030 (perkiraan Standard Chartered Bank), daya belinya pada obligasi AS akan melebihi gabungan Jepang dan China. Tetapi serangkaian desain presisi ini menghadapi serangan balik tiga kali lipat: Perambahan teknologi: Sifat lintas batas blockchain bertentangan mendasar dengan yurisdiksi lengan panjang regulasi dolar AS, dan stablecoin terdesentralisasi (seperti DAI) dapat melewati hukum dan membentuk "kantong peraturan"; Rebound geopolitik: China mempercepat penyelesaian lintas batas yuan digital, dan Stablecoin Ordinance Hong Kong secara eksplisit mendukung stablecoin dolar Hong Kong, mencoba menggantikan USDC dalam perdagangan Belt and Road; Divisi internal: RUU tersebut melarang perusahaan teknologi besar (seperti Amazon dan Meta) menerbitkan stablecoin, tetapi raksasa tradisional seperti Walmart dan JPMorgan Chase diam-diam telah memaparkan rencana mereka dan mungkin bersaing langsung dengan Circle di masa depan. Kesimpulan: Rekonstruksi masa depan uang dengan ujung pisau Pada pukul 2:30 pagi, harga saham Circle membeku di $199,59 di layar elektronik Bursa Efek New York. Angka ini bukan hanya harga modal untuk revolusi teknologi, tetapi juga tolok ukur untuk kompromi tatanan lama dengan dunia baru. Sementara Ketua Fed Jerome Powell menghindari garis waktu "dolar digital" selama sidang kongres, Circle diam-diam meletakkan jalur untuk menghubungkan dunia tradisional dan kripto. Akhir dari pesta ini mungkin berbusa dan hancur seperti hiruk-pikuk kereta api abad ke-19, atau mungkin seperti revolusi Internet yang membentuk kembali ekonomi manusia. Satu-satunya kepastian adalah bahwa ketika hegemoni dolar terlahir kembali melalui blockchain, Circle adalah pemain catur dan pion – dan setiap kali naik dan turun, ia menulis kiamat modern tentang kekuatan uang.

Apa itu Spark? Ini bukan hanya protokol pinjaman, tetapi juga seperangkat "sistem operasi modal on-chain" Di pasar DeFi, label "protokol pinjaman" tidak lagi cukup untuk menggambarkan Spark secara akurat. Ini bukan aplikasi keuangan melainkan ide operasional - yang ingin dilakukan Spark adalah sistem operasi modal on-chain yang dapat disusun, dikelola, dan memiliki struktur ekonomi endogen jangka panjang. Artikel ini akan membawa Anda melalui pemahaman lengkap tentang bagaimana Spark mengatur ulang dan menggabungkan "bunga, aset, stablecoin, dan likuiditas" dari empat dimensi: lapisan produk, lapisan aliran modal, lapisan arsitektur, dan lapisan tata kelola untuk membangun jaringan keuangan DeFi dengan tingkat kebebasan yang tinggi. Pertama, ini bukan "pencocokan deposito dan pinjaman", tetapi restrukturisasi arus modal Protokol pinjaman tradisional sebagian besar berkisar pada "deposit-to-borrow", tetapi Spark lebih merupakan struktur tiga tingkat: (1) Menabung: Setor stablecoin untuk mendapatkan bunga yang didorong oleh DSR; (2) Pinjaman: Menjaminkan aset blue-chip untuk mencetak stablecoin Spark sendiri USDS; (3) Lapisan Likuiditas: Sistem dapat menyebarkan kembali sebagian dana ke protokol eksternal seperti Aave untuk mendapatkan pengembalian terbaik secara dinamis. Struktur ini tidak menekankan "apakah satu pinjaman hemat biaya", tetapi bagaimana semua dana dalam sistem bekerja sama untuk terus menghasilkan laba bersih. 2. Tujuan intinya adalah untuk "membangun bank spread on-chain" Spark tidak dirancang untuk fokus pada pertumbuhan eksplosif, tetapi pada keberlanjutan logika keuangan. Logika inti dapat diringkas dalam empat langkah: Pengguna menyetor USDC/DAI → untuk mendapatkan suku bunga yang stabil (saat ini sekitar 4,5%); Pengguna mempertaruhkan ETH, stETH, rETH, dll., → meminjamkan USDS; Sistem ini akan mengirim sebagian aset ke Aave dan platform lain untuk meningkatkan tingkat pemanfaatan dana; Semua likuiditas dan bunga dikembalikan ke protokol Spark, dan beberapa di antaranya masuk ke treasury, yang akan didistribusikan melalui tata kelola SPK di masa mendatang. Ini adalah struktur "spread bank" yang jelas: stablecoin + agunan + jalur arbitrase + kumpulan keuntungan protokol. 3. Logika tertanam dari arsitektur modular dan "loop tertutup insentif token". Setiap modul Spark telah terikat sebelumnya dengan desain tokenomics di masa depan: (1) Modul tabungan → terkait dengan mekanisme DSR Maker untuk memperkuat penguncian stablecoin; (2) Modul pinjaman → membangun likuiditas on-chain USDS dan membentuk kumpulan yang didukung multi-aset; (3) Lapisan likuiditas→ Menetapkan kemampuan penjadwalan lintas protokol untuk menciptakan mesin modal on-chain yang efisien dan dinamis; (4) Desain token SPK → mengikat hak tabungan, hak tata kelola, dan hak penjadwalan likuiditas. Ini berarti bahwa alih-alih menunggu SPK ditayangkan, Spark secara mendalam menyarangkan logika produk dan fungsi token sejak dini. Keempat, sistem tata kelola ditempatkan di atas arsitektur teknis: struktur eksperimental Sky Protocol Spark adalah sub-protokol pertama dari Sky Protocol. Filosofi Sky adalah membongkar tata kelola dan struktur risiko MakerDAO yang awalnya terintegrasi menjadi beberapa protokol independen untuk eksperimen "modularisasi tata kelola". Di Spark, ini dimanifestasikan sebagai: (1) Sebagian besar parameter ditetapkan oleh Sky → jalur tata kelola evolusioner; (2) Beberapa putaran airdrop insentif ditentukan oleh tata kelola; → Tata Kelola: Mekanisme insentif pengguna; (3) Ke depannya, SPK akan memberikan hak kepada Spark DAO untuk mengatur anggaran, kebijakan, dan parameter. Hal ini menjadikan Spark sebagai bidang percontohan untuk eksperimen tata kelola dalam sistem MakerDAO, serta pembawa teknis untuk membangun sistem operasi DAO. 5. Apa itu Spark? Ini adalah laboratorium produk keuangan yang berorientasi tata kelola Anda dapat menganggap Spark sebagai: Bank DeFi dengan set fitur produk yang lengkap; Konsep desain mesin operasi modal sistematis; lab protokol dengan struktur tata kelola dan model aset pra-teriket; Protokol penting yang menghubungkan stablecoin, aset blue-chip, dan pasar suku bunga. Ini bukan untuk meme, dan bukan untuk "TVL cepat besar". Ini dimodelkan untuk tatanan keuangan jangka panjang DeFi – dan itu menjadikannya "aset infrastruktur" jangka panjang paling panjang di pasar pada tahun 2025. @sparkdotfi @cookiedotfun #Spark #SparkFinance #COOKIE

📊 Dengan jangkauan kripto, awasi altcoin yang menunjukkan kenaikan tertinggi dalam keterlibatan paus. Berikut adalah pemimpin mingguan dalam peningkatan transaksi paus: 🐳 1) @rendernetwork $RENDER 🐳 2) @spx6900 $SPX 🐳 3) @skyecosystem $SKY 🐳 4) @bitdao_official $BIT 🐳 5) @bitfinex $LEO 🐳 6) @daomaker $DAI (Tentang Optimisme) 🐳 7) @circle $USDC (Tentang Optimisme) 🐳 8) @optimism $OP 🐳 9) @aave $AAVE (Pada Poligon) 🐳 10) @aave $AAVE (Di Ethereum)

Saya selalu bingung dengan pinjaman >9% ini... Siapa yang meminjam dengan suku bunga itu? Apakah itu murni dari looping+penambangan? Imbal hasil Panoptic berasal dari permintaan pinjaman yang sehat dari Uni LP dan pedagang opsi untuk mengakses leverage, sehingga imbal hasil berskala dengan pengembalian perdagangan/LP.