Курс Dai Stablecoin

【Spark: Когда процент на блокчейне становится общественным активом】 На шумном рынке DeFi большинство протоколов борются за TVL, повышают доходность и привлекают пользователей агрессивными стимулами, в то время как Spark пытается сделать что-то спокойное, но системно значимое: сделать "процент" одной из самых важных общественных инфраструктур на блокчейне. 1. Что такое Spark? Spark — это кредитный протокол, построенный вокруг DAI и USDS, но его суть не в кредитовании, а в том, как организовать потоки средств на блокчейне: (1) Вы можете внести DAI или USDC и получить долгосрочную, стабильную доходность, близкую к 4.5% годовых; (2) Вы можете использовать ETH, stETH, rETH и другие активы в качестве залога для получения USDS; (3) Система также направит часть потоков средств в такие протоколы, как Aave, создавая замкнутый цикл доходности. Spark строит систему **"банка процентных разниц на блокчейне"** — она не обслуживает отдельных пользователей, а пытается обслуживать всю экосистему стабильных монет. 2. В чем особенность Spark? Скорее, это не просто еще один Aave, а расширенная сеть MakerDAO. Spark управляется Sky Protocol и использует процентные ставки DSR Maker, рамки управления, модули Oracle и даже механизмы ликвидации. Вы можете рассматривать это как: Maker — это центральный банк, Spark — это коммерческий банк. Spark является основным инструментом распределения и реализации доходности стабильной монеты DAI. 3. Почему это стоит внимания? Потому что Spark — это не вопрос "вырастет ли он", а вопрос "будет ли он существовать в долгосрочной перспективе". (1) Он не взлетает за счет мемов, а движется реальными процентными разницами; (2) Его доходность не создается за счет маркетмейкинга, а получается благодаря реальному кредитованию и сотрудничеству между протоколами; (3) Его дизайн не предназначен для спекуляций, а для того, чтобы стать основным платформой для долгосрочной процентной ставки DAI. 4. Резюме Если вы ищете проект, который "войдите сегодня, удвойте завтра", Spark явно не для вас. Но если вы размышляете: Может ли рынок процентных ставок на блокчейне в будущем зависеть от него, как это происходит с доходностью по государственным облигациям США в Web3? Тогда вы, вероятно, найдете в модели Spark некоторые структурные дизайны, которые стоит наблюдать и исследовать в долгосрочной перспективе. @sparkdotfi @cookiedotfun #Spark #sparkdotfi #SparkFinance #Cookie

Автор: White55, Mars Finance   1. Исторический прорыв: «Бреттон-Вудский момент» от криптоактивов к цифровым долларам Рано утром 19 июня 2025 года рынки капитала США в очередной раз стали свидетелями карнавала, который может войти в финансовую историю: цена акций гиганта стейблкоинов Circle (CRCL) взлетела на 34% за один день, достигнув отметки в $200 внутри дня, что стало самым большим ростом с момента листинга 5 июня. За этой фигурой стоит не только бешеная погоня капитала за новыми классами активов, но и игра в реконструкцию денежного суверенитета, финансовой власти и регулирующего порядка. Всего 48 часов назад Сенат США подавляющим большинством голосов 68 против 30 принял Закон GENIUS (полное название «Руководства и создания Национального закона США об инновациях в стейблкоинах США»), который устанавливает федеральную нормативную базу для стейблкоинов доллара США. Законопроект определяет стейблкоины как «цифровые деньги», требует от эмитентов резервировать 100% высоколиквидных активов (таких как краткосрочные облигации США, денежные депозиты) и запрещает выплаты процентов пользователям для усиления атрибутов их платежных инструментов. Этот законодательный прорыв знаменует собой первый случай, когда криптоактивы, которые находились в серой зоне с момента рождения биткоина, были официально включены в традиционную финансовую систему. Как заявил в социальных сетях генеральный директор Circle Джереми Аллер: «Это «момент iPhone» цифрового доллара — по мере того, как стейблкоины превращаются из смазки криптовалютных транзакций в инфраструктуру глобальных платежей, форма денег будет полностью переписана». Реакция рынка подтверждает это суждение. С момента IPO за $31 5 июня акции Circle выросли на 543% до более чем $40 млрд рыночной капитализации, превзойдя PayPal и приблизившись к пиковой оценке Square. Основная логика этого раунда всплеска заключается в «тройном усилении» USDC (стейблкоина доллара США, выпущенного Circle) с помощью законопроекта: Премия за соответствие: законопроект ставит эмитентов стейблкоинов с рыночной капитализацией более 10 миллиардов долларов под надзор Федеральной резервной системы, заставляя конкурентов, таких как Tether, сталкиваться с более строгими требованиями к аудиту и резервам, в то время как USDC стал предпочтительной безопасной гаванью для институциональных фондов из-за своего преимущества соблюдения требований первопроходца (99,5% резервов составляют облигации и денежные средства США); Расширение сценария: Законопроект прямо разрешает использование стейблкоинов в таких сценариях, как ежедневные платежи и трансграничные расчеты, нарушая статус-кво, согласно которому более 80% объема торгов сосредоточено на биржах криптоактивов, что открывает путь для проникновения USDC в традиционные платежные сети, такие как Visa и SWIFT. Геополитические дивиденды: законопроект запрещает выход недолларовых стейблкоинов на рынок США и вынуждает иностранных эмитентов (таких как Tether) подчиняться эквивалентному регулированию, по сути, вводя глобальный рынок стейблкоинов в систему гегемонии доллара США. На этом фоне объем обращения USDC в $61 млрд (29% мирового рынка стейблкоинов) стал для США стратегическим инструментом для консолидации своей гегемонии над «цифровым долларом». 2. Расщепление бизнес-модели: от «арбитражера по облигациям США» до «ончейн ФРС» Появление Circle — это, по сути, революция в традиционной функции финансового посредника. Его основную бизнес-модель можно резюмировать как «трехступенчатый процесс»: Шаг 1: Чеканите стейблкоины для поглощения глобальной долларовой ликвидности Когда пользователь покупает 1 USDC через такую платформу, как Coinbase, Circle получает 1 доллар наличными. По состоянию на первый квартал 2025 года под управлением Circle находятся резервные активы на сумму $61,4 млрд, 80% из которых инвестированы в краткосрочные казначейские облигации США, а 20% размещены на депозитах в системно значимых учреждениях, таких как Bank of New York Mellon. Эта модель генерирует непредвиденную прибыль в рамках цикла высоких процентных ставок ФРС (текущая доходность 10-летних казначейских облигаций составляет 4,3%): общая выручка Circle в 2024 году составит $1,676 млрд, 99% из которых приходится на резервные проценты, а чистая прибыль — $156 млн. Шаг 2: Создание платежной сети, которая заменит вековую гегемонию SWIFT Инициатива Circle «CPN» (Circle Payments Network), которая тайно продвигается, пытается использовать технологию блокчейн для достижения второго уровня расчетов по трансграничным платежам, при этом ставка сжата с 1% до 0,01% в традиционном SWIFT. Эти амбиции поддерживаются законопроектом, который потребует от эмитентов стейблкоинов взаимодействия с FedNow, платежной системой Федеральной резервной системы в режиме реального времени, что заложит основу для взаимодействия цифрового доллара с USDC. Если CPN будет успешным, Circle станет «ончейн-хабом», соединяющим цифровые валюты центральных банков (CBDC) с частными стейблкоинами, сравнимыми с AWS в эпоху Интернета. Шаг 3: Поглотите реальные активы и начните революцию RWA (токенизация реальных активов) USYC, токенизированный фонд казначейских облигаций, запущенный в партнерстве с BlackRock, знаменует собой экспансию Circle на рынок казначейских облигаций США объемом 16 триллионов долларов. Конвертируя такие активы, как облигации и недвижимость, в ончейн-токены, USDC станет естественным средством расчетов для этих активов, взимая комиссию за чеканку и обращение. Если эта трансформация будет успешной, структура доходов Circle перейдет от зависимости от одного процента к трехногому балансу «резервные проценты + плата за платеж + комиссия за обслуживание RWA», полностью избавившись от ярлыка «марионетка доходности казначейства США». Тем не менее, в этом грандиозном повествовании есть смертельный риск. Маржа чистой прибыли Circle в размере всего 9,3% значительно ниже среднего показателя для технологических гигантов, и в ее основе лежит высокая стоимость распространения: 908 миллионов долларов (60% от общих затрат), выплаченных Coinbase в 2024 году, обнажают слабость экологического контроля. Что еще хуже, как только ФРС снизит процентные ставки до 3% в 2026 году, как ожидает рынок, процентный доход Circle сократится на 30%, что вынудит руководство доказать потенциал прибыльности платежного и RWA-бизнеса в течение следующих 18 месяцев. 3. Тайная война капитала: «лед и пламя» институционального отступления и карнавала розничных инвесторов В то время как рынок приветствует стремительный рост Circle, разворачивается скрытая игра на капитал. 17 июня Кэти Вуд, основатель Ark Invest, продала 643 000 акций Circle в течение двух дней подряд и обналичила 96,5 миллиона долларов, вызвав панику на рынке о том, что «хорошее закончилось». Эта операция резко контрастирует с ее обычной верой в прорывные технологии – это получение прибыли или она чувствует неуверенность в приземлении регулирующих органов? По сравнению с другими тенденциями капитала, ответ может быть скрыт в деталях: BlackRock приостановлена: будучи ключевым инвестором в Circle, BlackRock владеет 10% акций и не раскрывает о снижении, явно делая ставку на долгосрочную ценность токенизации RWA; Игра с инсайдерскими ограничениями: генеральный директор Джереми Аллер планирует продать только 8% своей доли (около 1,58 млн акций), что намного ниже лимита на снятие IPO, что говорит об уверенности руководства; Приток розничной торговли: данные таких платформ, как Robinhood, показывают, что розничная торговля выросла до 34% с 15% в начале IPO, а открытый интерес по контрактам с кредитным плечом вырос на 300%, что говорит о том, что рыночные настроения вступили на иррациональную территорию. За этим расхождением стоит фундаментальное расхождение между учреждениями и розничными инвесторами в модели оценки Circle: Институциональная перспектива: Основываясь на модели DCF (дисконтированный денежный поток), текущий коэффициент P/E Circle в 174 раза превысил ожидания роста на следующие три года, особенно на строительство платежных сетей, которое потребует миллиардов долларов, что может сократить краткосрочную прибыль. Розничный нарратив: Сравнивая Circle с «ончейн-ФРС» и предполагая, что его рыночная капитализация должна основываться на размере баланса центрального банка (ФРС в настоящее время имеет активы в размере 8,9 триллиона долларов), что дает ему более высокую премию. Этот когнитивный разрыв является классическим изображением симбиоза пузырей на рынке капитала и возможностей. IV. Главный вызов: «копье и щит» гегемонии доллара США Судьба Circle давно вышла за рамки бизнеса и стала микрокосмом финансовой игры великих держав. Принятие Закона GENIUS — это, по сути, «цифровая экспедиция за долларом»: обязывая резервы стейблкоинов к облигациям США, США превращают глобальную криптоликвидность в «нового покупателя» облигаций США. Согласно данным, Tether и Circle уже держат краткосрочные облигации США на $122 млрд, что составляет 2% акций рынка, и если размер стейблкоина достигнет $3 трлн в 2030 году (прогноз Standard Chartered Bank), его покупательная способность по облигациям США превысит покупательную способность Японии и Китая вместе взятых. Но этот набор прецизионных конструкций сталкивается с тройной обратной реакцией: Технологическое вторжение: трансграничный характер блокчейна находится в фундаментальном конфликте с юрисдикцией регулирования доллара США, и децентрализованные стейблкоины (такие как DAI) могут обойти закон и сформировать «регулятивный анклав»; Геополитический отскок: Китай ускоряет трансграничные расчеты по цифровому юаню, а Постановление о стейблкоинах Гонконга открыто поддерживает стейблкоин гонконгского доллара, пытаясь заменить USDC в торговле в рамках инициативы «Один пояс, один путь»; Внутренние разногласия: законопроект запрещает крупным технологическим компаниям (таким как Amazon и Meta) выпускать стейблкоины, но традиционные гиганты, такие как Walmart и JPMorgan Chase, тайно изложили свои планы и могут в будущем конкурировать с Circle. Заключение: Реконструкция будущего денег на острие ножа В 2:30 ночи цена акций Circle застыла на уровне $199,59 на электронном экране Нью-Йоркской фондовой биржи. Эта цифра является не только ценой капитала для технологической революции, но и мерилом компромисса старого порядка с новым миром. В то время как председатель ФРС Джером Пауэлл избегал временной шкалы «цифрового доллара» во время слушаний в Конгрессе, Circle тихо проложил путь к соединению традиционного и криптовалютного миров. Конец этого праздника может быть таким же пенистым и разбитым, как железнодорожный ажиотаж 19-го века, или как интернет-революция, которая изменила человеческую экономику. Единственное, что можно сказать наверняка, это то, что когда гегемония доллара возрождается через блокчейн, Circle становится одновременно шахматистом и пешкой — и каждый раз, когда она взлетает и падает, она пишет современный апокалипсис о силе денег.

Что такое Spark? Это не просто кредитный протокол, а целая "система управления финансами на блокчейне". На рынке DeFi ярлык "кредитный протокол" уже не может точно описать всю суть Spark. Скорее, это не финансовое приложение, а подход к операциям — Spark стремится создать комбинируемую, управляемую и обладающую долгосрочной внутренней экономической структурой систему управления финансами на блокчейне. В этой статье мы рассмотрим, как Spark переупорядочивает "проценты, активы, стабильные монеты, ликвидность" с четырех точек зрения: продуктового уровня, уровня потоков капитала, архитектурного уровня и уровня управления, чтобы полностью понять, как он строит высокосвободную финансовую сеть DeFi. 1. Это не "сопоставление депозитов и займов", а реорганизация потоков капитала. Традиционные кредитные протоколы в основном сосредоточены на "депозите — займе", но Spark больше похож на трехуровневую структуру: (1) Сбережения (Saving): депозит стабильной монеты, получение процентов, управляемых DSR; (2) Кредитование (Lending): залог активов голубых фишек, выпуск собственной стабильной монеты Spark USDS; (3) Управление (Liquidity Layer): система может перераспределить часть средств в внешние протоколы, такие как Aave, для динамического получения оптимальной доходности. Эта структура акцентирует внимание не на том, насколько выгоден отдельный заем, а на том, как все средства внутри системы могут работать совместно, постоянно создавая чистую прибыль. 2. Основная цель — "создание банка процентных разниц на блокчейне". Основное внимание в дизайне Spark уделяется не взрывному росту, а устойчивости финансовой логики. Его основная логика может быть резюмирована в четыре шага: Пользователь вносит USDC / DAI → получает стабильную процентную ставку (в настоящее время около 4,5%); Пользователь закладывает ETH, stETH, rETH и т.д. → берет в долг USDS; Система направляет часть активов на платформы, такие как Aave, для увеличения коэффициента использования капитала; Вся ликвидность и проценты возвращаются в протокол Spark, часть поступает в казну, в будущем будет распределена через управление SPK. Это явно структура "банка процентных разниц": стабильные монеты + залоговые активы + арбитражные пути + пул прибыли протокола. 3. Модульная архитектура и предустановленная логика "замкнутого цикла токенов". Каждый модуль Spark заранее связан с будущим дизайном токеномики: (1) Модуль сбережений → связан с механизмом DSR Maker, усиливающим блокировку стабильных монет; (2) Модуль кредитования → создает ликвидность USDS на блокчейне, формируя пул поддержки нескольких активов; (3) Уровень ликвидности → устанавливает возможности межпротокольного управления, создавая эффективный и динамичный движок капитала на блокчейне; (4) Дизайн токена SPK → связывает права на сбережения, права управления и права на управление ликвидностью. Это означает, что Spark не ждет, пока SPK будет запущен, чтобы "найти функции", а с самого начала глубоко интегрирует логику продукта с функциями токена. 4. Система управления предшествует технической архитектуре: экспериментальная структура Sky Protocol. Spark является первым субпротоколом Sky Protocol. Идея Sky заключается в том, чтобы разбить изначально интегрированную структуру управления и рисков MakerDAO на несколько независимых протоколов для эксперимента по "модульному управлению". В Spark это проявляется в: (1) Большинство параметров устанавливается Sky → эволюционный путь управления; (2) Многоуровенные стимулы и аирдропы определяются управлением → механизм стимулов для пользователей становится управляемым; (3) В будущем SPK предоставит Spark DAO бюджет, стратегию и права управления параметрами. Это делает Spark пилотным проектом для экспериментов с управлением в системе MakerDAO, а также технической основой для создания операционной системы DAO. 5. Что такое Spark? Это лаборатория экспериментальных финансовых продуктов. Вы можете понимать Spark как: Полнофункциональный DeFi банк; Систематизированный движок управления финансами; Протокольная лаборатория с предустановленной структурой управления и моделью активов; Центральный протокол, соединяющий стабильные монеты, активы голубых фишек и рынок процентных ставок. Он не создан для мемов и не существует для "быстрого увеличения TVL". Он создан для моделирования долгосрочного финансового порядка в DeFi — и именно это делает его одним из самых интересных "инфраструктурных активов" на рынке в 2025 году. @sparkdotfi @cookiedotfun #Spark #SparkFinance #COOKIE

📊 При колебаниях криптовалют следите за альткойнами, которые показывают наибольшие росты в вовлеченности китов. Вот недельные лидеры по увеличению транзакций китов: 🐳 1) @rendernetwork $RENDER 🐳 2) @spx6900 $SPX 🐳 3) @skyecosystem $SKY 🐳 4) @bitdao_official $BIT 🐳 5) @bitfinex $LEO 🐳 6) @daomaker $DAI (на Optimism) 🐳 7) @circle $USDC (на Optimism) 🐳 8) @optimism $OP 🐳 9) @aave $AAVE (на Polygon) 🐳 10) @aave $AAVE (на Ethereum)

Меня всегда удивляли эти кредиты с процентной ставкой более 9%... кто берет такие кредиты? Это исключительно из-за петли и майнинга? Доходы Panoptic происходят от здорового спроса на заимствования со стороны поставщиков ликвидности Uni и трейдеров опционов, которые хотят получить доступ к кредитному плечу, поэтому доходы увеличиваются вместе с доходами от торговли и предоставления ликвидности.