Pourquoi j'achète $COIN mais pas $CRCL maintenant. Commençons par examiner la matrice de base (photo). D'un point de vue trading, nous pouvons ignorer le PE extrêmement élevé de Circle, car le trading est avant tout une question de momentum et d'argent chaud. Cependant, comme j'ai vendu mon $CRCL trop tôt et qu'il est mentalement difficile de le racheter, j'envisage d'acheter $COIN comme un investissement fondamental. Selon les dépôts d'introduction en bourse de Circle, Coinbase reçoit entièrement 50 % des revenus d'intérêts sur la réserve actuelle d'environ 61 milliards de dollars USDC (après les coûts de base de Circle). Coinbase gagne plus si les utilisateurs conservent des USDC sur la plateforme Coinbase, et légèrement moins pour la circulation hors plateforme – mais en gros, Coinbase obtient environ 50 % des revenus de la réserve USDC dans la plupart des cas. Coinbase a gagné 297 millions de dollars en revenus d'intérêts USDC au cours du dernier trimestre (T1 2025). Au T1 2025, les intérêts des stablecoins représentaient environ 15 % des revenus totaux de Coinbase (plus de 297 millions de dollars sur 2,03 milliards de dollars). Dans le cadre de la restructuration de leur partenariat USDC, Coinbase a également obtenu une participation dans Circle. Selon les divulgations, Coinbase a reçu environ 8,4 millions d'actions de Circle (presque toutes de Classe A) fin 2023. Cette participation vaut maintenant environ 1,6 à 1,7 milliard de dollars au prix récent de l'action de Circle d'environ 200 dollars. C'est un actif caché substantiel dans le bilan de Coinbase. (Pour donner un contexte, la capitalisation boursière totale de Coinbase est d'environ 60 milliards de dollars, donc la participation dans Circle pourrait représenter environ 3 % de la valeur de Coinbase). Je ne m'attends pas à ce que CRCL soit aussi fort, mais maintenant je réalise que j'avais tort. Je vais commencer à acheter $COIN alors que TradFiMoney trouve un proxy crypto sur le marché boursier. $COIN sera toujours fort dans un avenir prévisible. Je pourrais également envisager $HOOD.