為什麼我現在買$COIN但不買$CRCL。 我們先看一下基本矩陣（照片）。 從交易的角度來看，我們可以忽略 Circle 極高的 PE，因為交易完全是關於動量和熱錢的。然而，由於我過早地賣掉了我的$CRCL，而且在心理上很難買回它，所以我正在考慮購買$COIN作為基本業務。 根據 Circle 的 IPO 申請，Coinbase 獲得了目前 ~$61B USDC 儲備金的 50% 的利息收入（扣除 Circle 的基本成本）。如果使用者在 Coinbase 平臺上持有 USDC，Coinbase 的收益會更高，而平臺外流通的收益會略低——但從廣義上講，Coinbase 在大多數情況下獲得 ~50% 的 USDC 儲備金收入。 Coinbase 僅在最近一個季度（2025 年第一季度）就獲得了 2.97 億美元的 USDC 利息收入。在 2025 年第一季度，穩定幣利息約佔 Coinbase 總收入的 15%（>$297M 為 $2.03B） 作為重組 USDC 合作夥伴關係的一部分，Coinbase 還獲得了 Circle 的股權。根據披露，Coinbase 在 2023 年底收到了 ~840 萬股 Circle（可能是 A 類）的股票。以 Circle 最近的 ~200 美元股價計算，該股份現在的價值約為 1.6-17 億美元。這是 Coinbase 資產負債表上的一項重大隱藏資產。（就上下文而言，Coinbase 的整個市值為 ~$60B，因此僅 Circle 股份就可能相當於 Coinbase 價值的 ~3% 我不指望CRCL會那麼強大，但現在我意識到我錯了。我將開始購買$COIN因為 TradFiMoney 在股票市場上找到了一些加密代理。在可預見的未來，$COIN仍然會很強大。我也可能考慮$HOOD。