سعر ‏Buy Useless Shitcoin Daily

يتم تداول $CYBER عند 1.37 دولار - بزيادة 12.1٪ في ال 24 ساعة الماضية - بحجم 33.9 مليون دولار وقيمة سوقية تبلغ 61.7 مليون دولار. بدأ أحدث ارتفاع لها من خلال ظهور CYBER لأول مرة على Binance ، والذي فتح أزواج تداول USDT / BUSD وضخ سيولة CEX عميقة. تم شحنها من خلال إصدار Web3 Social Graph SDK v2 مع تكامل Base الأصلي ، مما أدى إلى زيادة بنسبة 45٪ في نشاط المطورين على السلسلة ؛ مدعوما أيضا بالإثارة المتزايدة حول ترقية حوكمة CYBERDAO القادمة - مما أدى إلى تراكم كبير للحيتان أدى بالفعل إلى تشديد العرض المتداول - وعززته الاستصلاح الفني الحاسم لمحور 1.20 دولار على الحجم الثقيل الذي جذب متداولي الزخم إلى CyberConnect.

سمعت أن الأخ صن سيصدر عملة مستقرة ، وخلفيته لا تقل عن خلفية ترامب USD1 BUSD USDC USDE USDF USDS USDP USDT tusd pyusd dai لقد فقدت عدد العملات المستقرة الموجودة الآن

المؤلفون: Rashad Ahmed و Iñaki Aldasoro المترجم: معهد التكنولوجيا المالية ، جامعة مينمين الصينية مقدمة شهدت العملات المستقرة المدعومة بالدولار نموا كبيرا وهي تستعد لإعادة تشكيل الأسواق المالية. اعتبارا من مارس 2025 ، تجاوز إجمالي الأصول المدارة لهذه العملات المشفرة ، الملتزمة بأن تكون مقومة مقابل الدولار الأمريكي ومدعومة بأصول مقومة بالدولار ، 200 مليار دولار ، أي أكثر من الأوراق المالية الأمريكية قصيرة الأجل التي يحتفظ بها كبار المستثمرين الأجانب مثل الصين (الشكل 1 ، على اليسار). يدعم مصدرو العملات المستقرة ، ولا سيما Tether (USDT) و Circle (USDC) ، بشكل أساسي الرموز المميزة الخاصة بهم من خلال سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل (أذون الخزانة) وأدوات سوق المال ، مما يجعلهم لاعبين مهمين في سوق الديون قصيرة الأجل. في الواقع ، اشترت العملات المستقرة المدعومة بالدولار ما يقرب من 40 مليار دولار من سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل في عام 2024 ، وهو حجم أكبر صندوق لسوق المال الحكومي الأمريكي ، وأكثر مما اشتراه معظم المستثمرين الأجانب (الشكل 1 ، على اليمين). على الرغم من أن الدراسات السابقة ركزت على دور العملات المستقرة في تقلبات العملات المشفرة (Griffin and Shams ، 2020) ، أو تأثيرها على أسواق الأوراق التجارية (Barthelemy et al. ، 2023) ، أو مخاطرها النظامية (Bullmann et al. ، 2019) ، إلا أن تفاعلها مع أسواق الأصول الآمنة التقليدية لا يزال غير مستكشف. تبحث هذه الورقة في ما إذا كانت تدفقات العملات المستقرة تمارس ضغطا قابلا للقياس على الطلب على عوائد سندات الخزانة الأمريكية. قمنا بتوثيق نتيجتين رئيسيتين. أولا ، أدت تدفقات العملات المستقرة إلى انخفاض عوائد سندات الخزانة قصيرة الأجل بطريقة مماثلة لتأثير التيسير الكمي على نطاق صغير على العوائد طويلة الأجل. في أكثر المواصفات صرامة لدينا ، التغلب على مشكلة التجانس الداخلي باستخدام سلسلة من صدمات العملات المشفرة التي تؤثر على تدفقات العملات المستقرة ولكنها لا تؤثر بشكل مباشر على عوائد سندات الخزانة ، وجدنا أن تدفق العملات المستقرة لمدة 3.5 مليار دولار لمدة 5 أيام (أي 2 انحراف معياري) من شأنه أن يقلل من عائد سندات الخزانة لمدة 3 أشهر بحوالي 2-2.5 نقطة أساس (bps) في 10 أيام. ثانيا ، قمنا بتقسيم تأثير العائد إلى مساهمات خاصة بالمصدر ووجدنا أن USDT ساهم أكثر في انخفاض عوائد سندات الخزانة ، يليه USDC. نناقش الآثار السياسية لهذه النتائج على نقل السياسة النقدية وشفافية احتياطي العملات المستقرة والاستقرار المالي. يعتمد تحليلنا التجريبي على البيانات اليومية من يناير 2021 إلى مارس 2025. لإنشاء مقياس لتدفقات العملات المستقرة ، قمنا بجمع بيانات القيمة السوقية لأكبر ست عملات مستقرة مدعومة بالدولار الأمريكي وقمنا بتجميعها في رقم واحد. ثم نستخدم التغيير لمدة 5 أيام في القيمة السوقية الإجمالية للعملة المستقرة كمؤشر وكيل لتدفقات العملات المستقرة. قمنا بجمع بيانات عن منحنى عائد سندات الخزانة الأمريكية بالإضافة إلى أسعار العملات المشفرة (Bitcoin و Ethereum). لقد اخترنا عائد سندات الخزانة لمدة 3 أشهر كمتغير النتيجة الذي نهتم به ، حيث كشفت أكبر العملات المستقرة عن هذا الاستحقاق أو أعلنت علنا عن هذا الاستحقاق باعتباره استحقاق الاستثمار المفضل لديها. يمكن أن يخضع الإسقاط المحلي أحادي المتغير البسيط الذي يربط التغيير في عائد سندات الخزانة لمدة 3 أشهر مع تدفق العملات المستقرة لمدة 5 أيام لتحيزات داخلية كبيرة. في الواقع ، يشير هذا التقدير المعياري "الساذج" إلى أن تدفق العملات المستقرة البالغ 3.5 مليار دولار يرتبط بانخفاض عائد سندات الخزانة لمدة 3 أشهر بما يصل إلى 25 نقطة أساس في 30 يوما. حجم هذا التأثير كبير بشكل لا يصدق ، لأنه يشير إلى أن تأثير تدفق العملات المستقرة بانحراف معيارين على أسعار الفائدة قصيرة الأجل مشابه لتأثير خفض سعر الفائدة الفيدرالي. نعتقد أنه يمكن تفسير هذه التقديرات الكبيرة من خلال وجود التجانس الداخلي الذي يحرف التقديرات إلى أسفل (أي التقديرات السلبية التي تكون أكبر بالنسبة للتأثير الحقيقي) بسبب التحيز المتغير المفقود (لأنه لا يتم التحكم في العوامل المربكة المحتملة) والتحيز المتزامن (لأن عوائد سندات الخزانة قد تؤثر على سيولة العملات المستقرة). للتغلب على مشكلة التجانس الداخلي ، نقوم أولا بتوسيع مواصفات الإسقاط المحلية للتحكم في منحنى عائد سندات الخزانة بالإضافة إلى أسعار الأصول المشفرة. تنقسم متغيرات التحكم هذه إلى مجموعتين. تشمل المجموعة الأولى التغيير الآجل في عائد سندات الخزانة الأمريكية لجميع آجال الاستحقاق بخلاف 3 أشهر (من t إلى t + h). نحن نتحكم في تطور منحنى عائد سندات الخزانة الآجلة لعزل التأثير الشرطي لتدفقات العملات المستقرة على عائد 3 أشهر بناء على التغيرات في عوائد آجال الاستحقاق المجاورة خلال نفس آجال الاستحقاق المحلية المتوقعة. تتضمن المجموعة الثانية من متغيرات التحكم عوائد الخزانة وأسعار الأصول المشفرة مع تغيير لمدة 5 أيام (من T-5 إلى T) للتحكم في مختلف الظروف المالية والاقتصادية الكلية التي قد تكون مرتبطة بتدفقات العملات المستقرة. مع إدخال متغيرات التحكم هذه ، تقدر التوقعات المحلية أن عوائد سندات الخزانة انخفضت بمقدار 2.5 إلى 5 نقاط أساس بعد تدفق العملات المستقرة البالغة 3.5 مليار دولار. هذه التقديرات ذات دلالة إحصائية ، ولكنها أصغر من التقديرات "الساذجة" تقريبا. يتوافق توهين التقديرات مع ما نتوقعه من علامات التحيز الذاتية. في المواصفة الثالثة ، نعزز التحديد من خلال استراتيجية المتغير الآلي (IV). وفقا لمنهجية Aldasoro et al. (2025) ، نقوم بتشغيل تدفقات العملات المستقرة لمدة 5 أيام مع سلسلة من صدمات التشفير المبنية على المكونات غير المتوقعة لمؤشر Bloomberg Galaxy Crypto. نستخدم مجموع تراكم تسلسلات صدمات التشفير كمتغيرات مفيدة لالتقاط الطبيعة الخاصة والمستمرة لازدهار سوق العملات المشفرة وكسادها. يفي انحدار المرحلة الأولى من تدفقات العملات المستقرة لمدة 5 أيام إلى صدمات التشفير التراكمية بشرط الارتباط ويظهر أن العملات المستقرة تميل إلى أن يكون لها تدفقات كبيرة خلال طفرات سوق العملات المشفرة. نعتقد أن قيود الاستبعاد مستوفية ، حيث أن طفرة التشفير المعزولة بما يكفي بحيث لا يكون لها تأثير ذي مغزى على تسعير سوق الخزانة - ما لم يستخدم المصدرون هذه الأموال لشراء سندات الخزانة من خلال التدفقات إلى العملات المستقرة. يشير تقديرنا الرابع إلى أن تدفق العملات المستقرة بقيمة 3.5 مليار دولار من شأنه أن يقلل من عائد سندات الخزانة لمدة 3 أشهر بمقدار 2-2.5 نقطة أساس. هذه النتائج قوية لتغيير مجموعة متغيرات التحكم من خلال التركيز على آجال الاستحقاق التي لها ارتباط منخفض مع عائد 3 أشهر - إن وجدت ، تكون النتائج أقوى قليلا من حيث العدد. في التحليل الإضافي ، لم نجد تأثيرا غير مباشر لشراء العملات المستقرة على آجال الاستحقاق الأطول مثل آجال الاستحقاق لمدة عامين و 5 سنوات ، على الرغم من أننا وجدنا تداعيات محدودة في آجال الاستحقاق لمدة 10 سنوات. من حيث المبدأ، قد تكون آثار التدفقات الداخلة والخارجة غير متماثلة، حيث أن الأولى تسمح للمصدر بقدر معين من السلطة التقديرية في توقيت الشراء، وهو أمر غير موجود عندما تكون ظروف السوق ضيقة. عندما نسمح للتقديرات بالاختلاف في ظل ظروف التدفق الداخلي والخارج، نجد أن تأثير التدفقات الخارجة على العائدات أكبر كميا من تأثير التدفقات الداخلة (+6-8 نقاط أساس مقابل -3 نقاط أساس، على التوالي). أخيرا ، بناء على استراتيجيتنا الرابعة ومواصفات خط الأساس ، نقوم أيضا بتقسيم تأثير العائد المقدر لتدفقات العملات المستقرة إلى مساهمات خاصة بالمصدر. وجدنا أن تدفقات USDT ساهمت بشكل أكبر في المتوسط بحوالي 70٪ ، بينما ساهمت تدفقات USDC بحوالي 19٪ في تأثير العوائد المقدرة. ساهم مصدرو العملات المستقرة الآخرون بالباقي (حوالي 11٪). وتتناسب هذه المساهمات نوعيا مع حجم المصدر. النتائج التي توصلنا إليها لها آثار مهمة على السياسة ، خاصة إذا استمر سوق العملات المستقرة في النمو. فيما يتعلق بالسياسة النقدية ، تشير تقديراتنا لتأثير العائد إلى أنه إذا استمرت صناعة العملات المستقرة في النمو بسرعة ، فقد يؤثر ذلك في النهاية على انتقال السياسة النقدية إلى عوائد سندات الخزانة. قد يؤدي التأثير المتزايد للعملات المستقرة في سوق الخزانة أيضا إلى ندرة الأصول الآمنة للمؤسسات المالية غير المصرفية ، مما قد يؤثر على أقساط السيولة. فيما يتعلق بتنظيم العملات المستقرة ، تسلط نتائجنا الضوء على أهمية الإفصاح الشفاف عن الاحتياطي من أجل المراقبة الفعالة لمحفظة مركزية من احتياطيات العملات المستقرة. عندما تصبح العملات المستقرة مستثمرين كبار في سوق الخزانة ، يمكن أن تكون هناك آثار محتملة على الاستقرار المالي. من ناحية أخرى ، فإنه يعرض السوق لخطر عمليات البيع التي يمكن أن تحدث في حالة تشغيل العملات المستقرة الرئيسية. في الواقع ، تشير تقديراتنا إلى أن هذا التأثير غير المتماثل قابل للقياس بالفعل. قد تكون تقديراتنا هي الحد الأدنى لتأثير البيع المحتمل ، لأنها تستند إلى عينة تستند بشكل أساسي إلى أسواق النمو وبالتالي قد تقلل من احتمالية التأثيرات غير الخطية تحت ضغط شديد. بالإضافة إلى ذلك ، قد تسهل العملات المستقرة نفسها استراتيجيات المراجحة ، مثل التداول على أساس الخزانة ، من خلال استثمارات مثل اتفاقيات إعادة الشراء العكسي المدعومة بضمانات الخزانة ، والتي تعد مصدر قلق أساسي للمنظمين. قد تخفف هوامش الأسهم والسيولة من بعض مخاطر الاستقرار المالي هذه. البيانات والمنهجية يعتمد تحليلنا على البيانات اليومية من يناير 2021 إلى مارس 2025. أولا ، قمنا بجمع بيانات القيمة السوقية من CoinMarketCap لست عملات مستقرة مدعومة بالدولار الأمريكي: USDT و USDC و TUSD و BUSD و FDUSD و PYUSD. نقوم بتجميع بيانات هذه العملات المستقرة للحصول على مقياس يقيس القيمة السوقية الإجمالية للعملات المستقرة ، ثم نحسب تغييرها لمدة 5 أيام. لقد جمعنا الأسعار اليومية لبيتكوين وإيثريوم، أكبر عملتين مشفرتين، من خلال Yahoo Finance. حصلنا على السلسلة اليومية لمنحنى عائد سندات الخزانة الأمريكية من FRED. أخذنا في الاعتبار المصطلحات التالية: 1 شهر ، 3 أشهر ، 6 أشهر ، 1 سنة ، 2 سنوات ، و 10 سنوات. كجزء من استراتيجية تحديد الهوية الخاصة بنا ، استخدمنا أيضا نسخة يومية من تسلسل الصدمات المشفرة الذي اقترحه Aldasoro et al. (2025). يتم حساب صدمات العملات المشفرة كمكون لا يمكن التنبؤ به في مؤشر بلومبرج غالاكسي للعملات المشفرة (BGCI) ، والذي يلتقط مجموعة واسعة من ديناميكيات سوق العملات المشفرة (سنقدم المزيد من التفاصيل حول صدمات العملات المشفرة أدناه). يوضح الشكل 2 القيمة السوقية وعوائد سندات الخزانة الأمريكية للعملات المستقرة المدعومة بالدولار الأمريكي خلال فترة العينة. ارتفعت القيمة السوقية للعملات المستقرة منذ النصف الثاني من عام 2023 ، مع نمو كبير في أوائل وأواخر عام 2024. الصناعة شديدة التركيز. تمثل أكبر عملتين مستقرتين (USDT و USDC) أكثر من 95٪ من المبلغ المستحق. تغطي عوائد سندات الخزانة في عينتنا كلا من دورة رفع أسعار الفائدة والتوقف المؤقت ودورة التيسير اللاحقة التي تبدأ في منتصف عام 2024 تقريبا. تتضمن فترة العينة أيضا فترة من الانعكاس الكبير للمنحنى ، وأبرزها الخط الأزرق الداكن الذي يتحرك من أسفل إلى أعلى منحنى العائد. الاستنتاجات والآثار المترتبة مِيزَان. تشير التقديرات إلى أن تأثير العائد من 2 إلى 2.5 نقطة أساس يأتي من 3.5 مليار دولار (أو 2 انحراف معياري) من تدفقات العملات المستقرة ، ويبلغ حجم الصناعة حوالي 200 مليار دولار بحلول نهاية عام 2024. مع استمرار نمو صناعة العملات المستقرة ، ليس من غير المعقول توقع زيادة بصمتها في سوق الخزانة أيضا. بافتراض أنه بحلول عام 2028 ، تنمو صناعة العملات المستقرة بمقدار 10 أضعاف إلى 2 تريليون دولار ، فإن الفرق في حركة المرور لمدة 5 أيام يزداد بشكل متناسب. سيصل تدفق الانحراف المعياري 2 بعد ذلك إلى حوالي 11 مليار دولار ، مع تأثير يقدر من -6.28 إلى 7.85 نقطة أساس على عوائد سندات الخزانة. تشير هذه التقديرات إلى أن صناعة العملات المستقرة المتنامية قد تثبط في النهاية العوائد قصيرة الأجل ، مما يؤثر تماما على انتقال السياسة النقدية لبنك الاحتياطي الفيدرالي إلى عوائد السوق. آلِيَّة. هناك ثلاث قنوات على الأقل للعملات المستقرة للتأثير على التسعير في سوق الخزانة. الأول هو من خلال الطلب المباشر ، حيث أن شراء العملات المستقرة يقلل من المعروض المتاح من النقود الورقية ، طالما أن الأموال المتدفقة إلى العملة المستقرة لا تتدفق إلى أذون الخزينة. القناة الثانية غير مباشرة ، حيث يمكن أن يخفف الطلب على العملات المستقرة على سندات الخزانة الأمريكية من قيود الميزانية العمومية للمتداولين. وهذا بدوره سيؤثر على أسعار الأصول ، حيث سيؤدي ذلك إلى تقليل المعروض من سندات الخزانة التي يحتاج المتداولون إلى استيعابها. القناة الثالثة هي من خلال تأثير الإشارة ، حيث يمكن أن تصبح التدفقات الكبيرة إشارة إلى الرغبة في المخاطرة المؤسسية أو عدم وجودها ، والتي يدمجها المستثمرون بعد ذلك في السوق. الآثار المترتبة على السياسة. ستتفاعل السياسات المتعلقة بشفافية الاحتياطي مع البصمة المتزايدة للعملات المستقرة في سوق الخزينة. على سبيل المثال ، تعمل إفصاحات احتياطي USDC الدقيقة على تحسين القدرة على التنبؤ بالسوق ، بينما يؤدي عتامة USDT إلى تعقيد التحليل. ويمكن للمتطلبات التنظيمية للإبلاغ الموحد أن تخفف من المخاطر النظامية التي تشكلها الملكية المركزية للسندات الحكومية من خلال جعل بعض هذه التدفقات أكثر شفافية وقابلية للتنبؤ بها. في حين أن سوق العملات المستقرة لا يزال صغيرا نسبيا ، فإن مصدري العملات المستقرة هم بالفعل لاعب ذي مغزى في سوق الخزانة ، وتشير النتائج التي توصلنا إليها إلى أن العوائد لها بالفعل بعض التأثير في هذه المرحلة المبكرة. ستتفاعل السياسة النقدية أيضا مع دور العملات المستقرة كمستثمرين في سوق الخزانة. على سبيل المثال، في الحالة التي تصبح فيها العملات المستقرة كبيرة جدا، يمكن أن يؤدي ضغط العائد المدفوع بالعملات المستقرة إلى إضعاف سيطرة بنك الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة قصيرة الأجل، الأمر الذي قد يتطلب سياسة نقدية منسقة بين المنظمين للتأثير بشكل فعال على الظروف المالية. هذه النظرة ليست نظرية فقط - على سبيل المثال، تنبع "المعضلة الخضراء" في أوائل القرن الحادي والعشرين من حقيقة مفادها أن السياسة النقدية لبنك الاحتياطي الفيدرالي لم يكن لها التأثير المطلوب على عوائد سندات الخزانة الطويلة الأجل. في ذلك الوقت ، كان هذا يرجع إلى حد كبير إلى الطلب الهائل على سندات الخزانة الأمريكية من المستثمرين الأجانب ، مما أثر على التسعير في سوق الخزانة الأمريكية. أخيرا ، تصبح العملات المستقرة مستثمرين في سوق الخزانة ، مما له تأثير واضح على الاستقرار المالي. كما تمت مناقشته في الأدبيات المتعلقة بالعملات المستقرة ، فإنها لا تزال تعمل ، وتخضع ميزانياتها العمومية لمخاطر السيولة وأسعار الفائدة ، بالإضافة إلى بعض مخاطر الائتمان. لذلك ، إذا تعرضت عملة مستقرة رئيسية لضغوط استرداد شديدة ، خاصة بالنظر إلى عدم وجود نافذة خصم أو مقرض الملاذ الأخير ، فإن المركز المركز في أذون الخزانة قد يعرض السوق لعمليات البيع ، خاصة تلك التي لن تنضج على الفور. تشير الأدلة التي نقدمها على التأثير غير المتماثل إلى أن العملات المستقرة قد يكون لها تأثير أكبر على سوق الخزانة في بيئة تتميز بالتدفقات الخارجة الكبيرة والحادة. في هذا الصدد ، قد تكون المقادير التي تقترحها تقديراتنا حدا أدنى ، لأنها تستند إلى عينة تتضمن بشكل أساسي سوقا متناميا. من المرجح أن يتغير هذا مع نمو صناعة العملات المستقرة ، مما يؤدي إلى تفاقم المخاوف بشأن استقرار سوق الخزانة. حد. يقدم تحليلنا بعض الأدلة الأولية على البصمة الناشئة للعملات المستقرة في سوق الخزينة. ومع ذلك ، يجب تفسير نتائجنا بحذر. بادئ ذي بدء ، نواجه قيودا على البيانات في تحليلنا ، حيث يتم الكشف عن محفظة احتياطي USDT بشكل غير كامل في تاريخ انتهاء صلاحيتها ، مما يعقد تحديد الهوية. لذلك ، يجب أن نفترض استحقاق أذون الخزانة الذي من المرجح أن يتأثر بتدفقات العملات المستقرة. ثانيا ، نتحكم في التقلبات في الأسواق المالية من خلال تضمين عوائد Bitcoin و Ether ، بالإضافة إلى التغيرات في العوائد على آجال استحقاق سندات الخزانة المختلفة. ومع ذلك ، قد لا تلتقط هذه المتغيرات بشكل كامل معنويات المخاطرة وظروف الاقتصاد الكلي التي تؤثر بشكل جماعي على تدفقات العملات المستقرة وعوائد سندات الخزانة. حاولنا حل هذه المشكلة باستخدام استراتيجية متغير الأداة ، لكننا أدركنا أن متغيرات أداتنا نفسها قد تكون محدودة ، بما في ذلك المواصفات الخاطئة في نموذج مشروعنا المحلي. بالإضافة إلى ذلك ، نظرا لقيود البيانات والتركيز العالي لصناعة العملات المستقرة ، تعتمد تقديراتنا بشكل شبه كامل على اختلافات السلاسل الزمنية ، حيث أن المقطع العرضي محدود للغاية بحيث لا يمكن استغلاله بأي طريقة ذات مغزى. بشكل عام ، أصبحت العملات المستقرة لاعبين مهمين في سوق الخزانة ، ولها تأثير كبير بشكل ملموس على العوائد قصيرة الأجل. ويؤدي نموها إلى طمس الخطوط الفاصلة بين العملات المشفرة والتمويل التقليدي، مما يتطلب من المنظمين التركيز على كيفية احتجازها، والتأثير المحتمل على انتقال السياسة النقدية، ومخاطر الاستقرار المالي. ويمكن للبحوث المستقبلية استكشاف التداعيات والتفاعلات العابرة للحدود مع صناديق أسواق المال، لا سيما أثناء أزمات السيولة.

مرة أخرى في اليوم ، كان الحصول على قائمة #BUSD زوج يعني المضخة الفورية ، iykyk. يجب @worldlibertyfi إعادة هذا السحر. أعط حوافز قوية للمشاريع التي توفر LP في #USD1. ضع عتبة ، وكافئ الدعم الحقيقي. سيتبع التبني. رياضيات بسيطة. #usd1 #bnbchain

المؤلف الأصلي: 1912212.eth ، أخبار البصيرة في 22 مايو ، أعلنت Kraken ، وهي منصة تداول تشفير بالكامل ، أنها ستشارك مع Backed Finance لإطلاق خدمة تداول الأسهم وصناديق الاستثمار المتداولة المرمزة تسمى "xStocks" ، والتي تغطي أكثر من 50 سهما وصناديق استثمار متداولة مدرجة في الولايات المتحدة مثل Apple و Tesla و Nvidia. في السنوات الأخيرة ، تسارع تكامل تقنية blockchain والتمويل التقليدي ، وأصبحت منصات تداول العملات المشفرة طليعة هذا التغيير. حركة ترميز الدولار وسندات الخزانة في الماضي يتم دفعها الآن إلى الأسهم الأمريكية من خلال منصات التداول؟ التوسع الاستراتيجي تأسست Kraken في عام 2011 ، وهي واحدة من أقدم منصات تداول العملات المشفرة في العالم ، وتتمتع بسمعة طيبة في الأمان والامتثال. في السنوات الأخيرة ، واصلت Kraken دفع حدود أعمالها حيث أصبح سوق العملات المشفرة أكثر قدرة على المنافسة. في عام 2024 ، استحوذت Kraken على NinjaTrader ، وهي منصة تداول للعقود الآجلة ، وأطلقت أكثر من 11,000 خدمة تداول تقليدية للأسهم الأمريكية وصناديق الاستثمار المتداولة في ولايات أمريكية مختارة. تشير الأسهم المرمزة إلى تحويل الأسهم في الأسهم التقليدية أو صناديق الاستثمار المتداولة إلى رموز رقمية من خلال تقنية blockchain ، حيث يمثل كل رمز مميز جزءا من ملكية الأصل الأساسي. يمكن تداول هذه الرموز المميزة 24/7 على blockchain ، واختراق ساعات التداول والقيود الجغرافية لأسواق الأسهم التقليدية. من المخطط أن تكون xStocks من Kraken ، القائمة على سلسلة Solana ، متاحة للعملاء غير الأمريكيين في جميع أنحاء أوروبا وأمريكا اللاتينية وأفريقيا وآسيا. التمويل المدعوم مسؤول عن الاستحواذ على الأسهم الأساسية وضمانها ، مما يضمن ربط كل رمز مميز بنسبة 1: 1 بالأصول الحقيقية وأنه يمكن لحامليها استرداد القيمة النقدية للرموز المميزة في أي وقت. هذه المبادرة ليست حادثة معزولة. في عام 2025 ، تعمل منصات تداول العملات المشفرة العالمية على تسريع تغلغلها في التمويل التقليدي. على سبيل المثال ، أعلنت Bybit مؤخرا أنها ستدعم تداول USDT في 78 أصلا عالميا عالي الجودة ، تغطي عمالقة التكنولوجيا (مثل Microsoft و Google) وشركات السلع الاستهلاكية (مثل Coca-Cola) وشركات الطاقة (مثل ExxonMobil). يمكن للمستخدمين استخدام العملة المستقرة USDT للتداول والاستمتاع بمزايا العتبة المنخفضة والسيولة العالية. تظهر اتجاهات الصناعة أن الأصول المرمزة أصبحت جسرا بين منصات تداول العملات المشفرة والتمويل التقليدي. FTX مقابل Binance سجل الأسهم الأمريكية المرمز مفهوم الأسهم المرمزة ليس جديدا ، حيث بدأت منصات تداول العملات المشفرة في اختبار المياه في حوالي عام 2020 ، مع كون FTX و Binance هي الأكثر تمثيلا. تأسست FTX في عام 2019 ، وكانت ذات يوم ثالث أكبر منصة تداول تشفير في العالم وكانت معروفة بمنتجاتها المبتكرة. في عام 2020 ، أطلقت FTX تداول الأسهم الرمزية ، مما يسمح للمستخدمين بتداول الرموز الرقمية ل Tesla و Apple والأسهم الأمريكية الأخرى من خلال منصتها. يتم توفير الرموز من قبل شركة Canco GmbH السويسرية التابعة لشركة FTX ، وهي مرتبطة بأسهم حقيقية يستضيفها وسيط تابع لجهة خارجية. تدعم أسهم FTX المرمزة التداول الجزئي ، مما يسمح للمستخدمين بشراء بعض الأسهم بتكلفة منخفضة تصل إلى 1 دولار ، مما يقلل بشكل كبير من عتبة الاستثمار. بالإضافة إلى ذلك ، تقوم FTX أيضا بتجربة صناديق الاستثمار المتداولة الرمزية مثل SPDR S & P 500 ETF (SPY). ومع ذلك ، كانت أعمال الأسهم المرمزة لشركة FTX محدودة بسبب مشكلات الامتثال وتقلبات السوق. في نوفمبر 2022 ، أفلست FTX بسبب سوء إدارة الأموال وفضيحة الاحتيال ، وتم إنهاء أعمال الأسهم الرمزية. ومع ذلك ، فإن محاولة FTX هي شهادة على طلب السوق على الأسهم الرمزية ، خاصة بين الأسواق الناشئة والمستثمرين الشباب. في عام 2021 ، أطلقت Binance أيضا تداول الأسهم الرمزية ، مع الدفعة الأولى بما في ذلك Coinbase و Tesla وأسهم أخرى. تتم تسوية هذه الرموز المميزة في عملة Binance المستقرة BUSD ، والتي تدعم التداول الجزئي ، وتهدف إلى تزويد المستخدمين في جميع أنحاء العالم بوصول مريح إلى الأسهم الأمريكية. ومع ذلك ، سرعان ما واجهت أعمال الأسهم المرمزة في Binance رياحا معاكسة تنظيمية. شكك المنظمون الماليون في العديد من البلدان في امتثالها ، بحجة أن الأسهم الرمزية ربما تكون قد تجاوزت الإطار التنظيمي لأسواق الأوراق المالية التقليدية. في نفس العام ، أعلنت Binance عن إنهاء العمل للتركيز على تداول العملات المشفرة الأساسي. تظهر تجربة FTX مع Binance أن الأسهم المرمزة ممكنة من الناحية الفنية ولكنها تواجه تحديات من حيث الامتثال وحفظ الأصول وقبول السوق. مع إطلاق xStocks ، تتعلم Kraken بوضوح دروس سابقاتها ، مع التركيز على العمل مع المنظمين وضمان الشفافية والأمان من خلال التمويل المدعوم. لماذا تحرص منصات التداول على ترميز الأسهم تقوم منصات تداول العملات المشفرة بنشر الأسهم المرمزة ، والتي لا تحركها التكنولوجيا فحسب ، بل أيضا باعتبارات السوق والاعتبارات الاستراتيجية. وفقا لبيانات أبريل 2025 ، تبلغ القيمة السوقية الإجمالية للأسهم الأمريكية حوالي 52 تريليون دولار ، وهو ما يمثل أكثر من 45٪ من سوق الأسهم العالمية. قاعدة مستخدمي منصات تداول العملات المشفرة هم بشكل أساسي من المستثمرين الشباب الذين لديهم رغبة عالية في المخاطرة ، لكن حجم السوق المالي التقليدي يتجاوز بكثير حجم سوق العملات المشفرة. توفر الأسهم المرمزة نقطة دخول لمنصات التداول لقطع التمويل التقليدي ، وجذب المستثمرين التقليديين المهتمين بالأسهم وصناديق الاستثمار المتداولة. على سبيل المثال ، تستهدف شركة Kraken's xStocks ، التي تلبي احتياجات العملاء غير الأمريكيين ، المستثمرين في الأسواق الناشئة الذين لديهم طلب قوي على الأسهم الأمريكية ولكنهم مقيدون بالقنوات التقليدية. بالإضافة إلى ذلك ، فإن المزايا الأساسية لتقنية blockchain هي اللامركزية والشفافية والكفاءة. تستخدم الأسهم المرمزة blockchain لتحقيق تداول 24/7 ، والتسوية الفورية ، والعمليات منخفضة التكلفة ، مما يحل مشاكل ساعات التداول المحدودة ورسوم الوسيط المرتفعة في سوق الأسهم التقليدية. بالإضافة إلى ذلك ، تدعم blockchain المعاملات الجزئية ، مما يسمح لصغار المستثمرين بالمشاركة في الأصول عالية القيمة ، مما يعزز الشمول المالي. في سياق المنافسة الشرسة على منصات تداول العملات المشفرة ، أصبحت الأسهم المرمزة سلاحا للمنافسة المتباينة. لا توفر xStocks من Kraken إمكانات تداول فحسب ، بل تسمح أيضا للمستخدمين باستخدام الرموز المميزة كضمان لبروتوكولات DeFi ، مما يعزز السيولة وحالات استخدام الأصول. يوفر هذا التكامل عبر الحدود للمستخدمين خيارات استثمارية أكثر تنوعا ويعزز الالتصاق البيئي لمنصة التداول. ما هو التأثير على منصات تداول الأسهم التقليدية تطرح أعمال الأسهم المرمزة للبورصات مثل Kraken تحديات معينة لمنصات تداول الأسهم التقليدية مثل NASDAQ و NYSE ، ولكنها توفر أيضا فرصا للتعاون والتحول. عادة ما تقتصر ساعات التداول على منصات تداول الأسهم التقليدية على ساعات محددة من يوم العمل ، وتتضمن الاستثمارات عبر الحدود رسوما عالية ودورات تسوية. يتحدى التداول 24/7 والتسوية الفورية للأسهم المرمزة بشكل مباشر نموذج التشغيل لمنصات التداول التقليدية. خاصة في الأسواق الناشئة ، قد يكون المستثمرون أكثر ميلا إلى التعرض للأسهم الأمريكية من خلال منصات تداول العملات المشفرة بدلا من الوسطاء التقليديين. في مواجهة تأثير تقنية blockchain ، لا تخلو منصات التداول التقليدية من الإجراءات المضادة. بدأت مؤسسات مثل NASDAQ في استكشاف تطبيق blockchain في مجال تسوية الأوراق المالية والمقاصة. على سبيل المثال ، دخلت ناسداك في شراكة مع R 3 لتطوير منصة لإدارة الأصول تعتمد على Corda blockchain. في المستقبل ، قد تتعاون منصات التداول التقليدية مع منصات تداول العملات المشفرة لإطلاق منتجاتها المرمزة أو تقديم خدمات تداول أكثر كفاءة من خلال الترقيات التكنولوجية. دفع صعود الأسهم المرمزة المنظمين إلى إعادة النظر في إطار الامتثال لتمويل blockchain. يوفر هذا فرصة لمنصات التداول التقليدية للعمل مع المنظمين للحفاظ على عدالة السوق واستقرارها من خلال وضع معايير الصناعة. على سبيل المثال ، يظهر التخفيف الأخير لإجراءات الإنفاذ التي اتخذتها لجنة الأوراق المالية والبورصات ضد منصات تداول العملات المشفرة أن المنظمين منفتحون على ابتكار تكنولوجيا blockchain. موجز حددت جميعها xStocks من Kraken و Bybit's USDT ومحاولات FTX المبكرة في Binance تطور الأسهم الرمزية. هذا الاتجاه ليس فقط نتاجا لتكامل تقنية blockchain والتمويل التقليدي ، ولكنه أيضا نموذج مصغر للتنويع والطلب الاستثماري العالمي المدفوع بالتكنولوجيا. بالنسبة للمستثمرين ، توفر الأسهم المرمزة طريقة أكثر مرونة ومنخفضة التكلفة لتخصيص الأصول. بالنسبة لمنصة التداول ، فهي سلاح استراتيجي للاستيلاء على السوق وتمييز المنافسة ؛ بالنسبة لمنصات تداول الأسهم التقليدية ، فهو ليس تحديا فحسب ، بل يمثل أيضا فرصة للترقية التكنولوجية وتوسيع السوق. ومع ذلك ، لا يزال اعتماد الأسهم الرمزية يواجه تحديات متعددة للامتثال والتكنولوجيا وتعليم السوق. تحتاج منصات التداول مثل Kraken إلى إيجاد توازن بين الابتكار والتنظيم لضمان أمان الأصول وثقة المستخدم. في المستقبل ، مع نضج تقنية blockchain ووضوح البيئة التنظيمية ، من المتوقع أن تصبح الأسهم المرمزة جزءا مهما من السوق المالية العالمية. رابط إلى المقال الأصلي